现货：国内现货开始出现走弱，部分企业下调幅度增大，盘面在弱预期下开始回调，01基差处于同期高位水平。国际现货价格经历8月印标后开启下跌走势，随后在9月份新一轮印标以及国内出口收紧背景下开始快速反弹，当前已经反弹至前期高位水平，而前期国内上涨，近期开始滞涨回落，内外格局再次扭转。
　　供应：上半年在保供以及行业高景气度下国内尿素产量维持在高位水平，日产高点超过17.5万吨，进入三进度后检修企业开始增多，日产快速回落，当前日产15.5万吨。从检修计划看，多数装置将在9月底之前回归。新装置来看，河南心连心70万吨、安徽昊源70万吨、华鲁恒升100万吨三套装置预计都将在9月底之前投产，因此可以看到后续检修装置回归叠加新装置产能释放，国内产量仍将快速回归。企业利润维持在高位水平，预计后续企业开工意愿仍较高，总体看后续供应回归仍较为确定。
　　需求：8月份在印标支撑下国内货物快速集港，出口大增预期使得国内出口拿货积极，现货价格一路走高，从目前来看港口库存高位，短期集港基本结束。近期国内出口收紧的风声再起，国内现货走弱国际大幅走高从侧面印证了其真实性。从国内需求来看，后续主要集中在淡储以及小麦底肥，但当前尿素绝对价格高位，预计企业储备意愿有限，已有企业发布通知将推迟新年度储备任务，该消息对于市场情绪也起到一定程度的打压。
　　小结：后续国内尿素供应回归较为确定，而需求仍存在变数，预计供需边际转宽松，现货价格有进一步回落压力。需要注意的是近端企业库存仍处同期低位，压力并未显现，01合约贴水幅度处于同期高位水平，盘面对于弱预期的反应较为充分，且当前期货波动率大幅增大，日内波动区间放大，单边参与难度较高，建议观望为主，在基差合适的位置可以逢高轻仓空配。套利方面低库存以及现货高升水背景下仍以关注月间正套为主。