报告要点：
　　PVC本轮在底部5600元/吨，震荡半个月，至6月中旬跟随整体商品见底回升，至7月，海外检修、降负增加，印度积极采购，带动国内上游企业出口成交放量，厂库库存逐步去化，带动PVC估值回升。然而8月下旬开始，伴随海外装置检修回归，叠加国内价格抬升，出口逐步走弱，盘面回调后，国内地产政策频出，煤炭上涨带动成本上移，PVC再次走强。本文供需角度，简单介绍一下PVC的基本情况。
　　

研究报告全文：专题报告2023-09-06PVC宏观加持震荡冲高李晶能化组组长报告要点从业资格号F0283948交易咨询号Z0015498PVC本轮在底部5600元吨震荡半个月至6月中旬跟随整体商品见底回升至7月海外检修降负增加印度积极采购带动国内上游企业出口成交放量厂库库存逐步去化带动汪之弦PVC估值回升然而8月下旬开始伴随海外装置检修回归叠加国内价格抬升出口逐步走能化研究员弱盘面回调后国内地产政策频出煤炭上涨带动成本上移PVC再次走强本文供需角度从业资格号F03105184简单介绍一下PVC的基本情况0755-23375123wangzhixwkqhcn能化研究PVC供应端伴随绝对价格下行PVC供应也逐步回落其实从年初以来山东河南的边际装置一直是维持3-5成的偏低开工年中的下跌主要是伴随了西北一体化装置的减产西北的装置体量比较大且低价下7-9月的计划检修也逐步增加叠加乙烯法大厂的计划检修整体的开工在6月中旬达到了低点后面伴随盘面的上行边际的装置负荷逐步提升与计划内的西北装置相冲抵整体开工才逐步回升目前盘面6500元吨以上的高价给到了边际装置综合利润的修复以及前期检修的西北装置陆续回归预计9月下旬PVC综合开工将陆续回升至75以上重回年内的高点图1PVC电石法开工图2PVC乙烯法开工数据来源隆众五矿期货研究中心数据来源隆众五矿期货研究中心图3PVC综合开工图4PVC周度产量万吨数据来源隆众五矿期货研究中心数据来源钢联五矿期货研究中心图5PVC周度预售元吨图6PVC基差元吨2023-09-062能化研究PVC数据来源隆众五矿期货研究中心数据来源WIND五矿期货研究中心图7山东氯碱综合利润元吨图8西北氯碱综合利润元吨数据来源隆众卓创WIND五矿期货研究中心数据来源隆众卓创WIND五矿期货研究中心需求端带动PVC本轮反弹需求端的超预期也不容忽视从底部反弹刚开始其实华东现货的基差是持续走弱的不论是贸易和下游都对涨价的PVC持悲观态度补库的心态也较差然而从7月开始印度的补库带动海外价格上涨国内上游直发出口成交超预期国内工厂库存持续去化直发华东社库的货物减量也带动了现货基差的小幅走强至此6200附近的PVC是外需增量带动的估值回升所推涨从图5的预售也可以看到8月以后印度的补库告一段落出口成交环比走弱上游企业以交付前期订单为主同时下游季节性偏弱盘面也进入了盘整阶段随后国内宏观氛围转暖认房不认贷降低一套二套首付存量房贷利率可下调等政策的出台再次为对接地产的产品注入活力图9PVC出口利润元吨图10FOB天津电石法美元吨2023-09-063能化研究PVC数据来源隆众五矿期货研究中心数据来源WIND五矿期货研究中心图11PVC下游综合开工图12华东乙-电价差元吨数据来源隆众五矿期货研究中心数据来源WIND五矿期货研究中心图13PVC乙烯法工厂库存万吨图14PVC电石法工厂库存万吨数据来源隆众五矿期货研究中心数据来源隆众五矿期货研究中心总结面对政策的接连刺激盘面也走出来近期的新高冷静一下回看PVC的基本面步入9月下旬后检修的装置将会陆续回归产量有所回升而政策颁布落实到对PVC下游的需求刺激力度仍需观察目前宏观氛围较好预计盘面下边际锚定山东边际成本上边际对标出口成交不应脱离出口价格太高操作思路以逢低买入为主2023-09-064免责声明五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构已具备有商品期货经纪金融期货经纪资产管理期货交易咨询等业务资格本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上我们力求能为您提供精确的数据客观的分析和全面的观点但我们必须声明对所有信息可能导致的任何损失概不负责本报告并不提供量身定制的交易建议报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标文中所提及的任何观点都仅供参考不构成买卖建议版权声明本报告版权为五矿期货有限公司所有本刊所含文字数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可任何人不得以电子机械影印录音或其它任何形式复制传播或存储于任何检索系统不经许可复制本刊任何内容皆属违反版权法行为可能将受到法律起诉并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用公司总部深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话400-888-5398网址wwwwkqhcn2023-09-065