铜：离岸人民币延续贬值，隔夜美股走弱，铜价回落，昨日伦铜收跌1.32%至8361美元/吨，沪铜主力收至69070元/吨。产业层面，昨日LME库存增加3000至110400吨，注销仓单比例维持低位，Cash/3M贴水12.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至110元/吨，进口铜流入令现货升水承压，买盘表现并不积极。进出口方面，昨日沪铜现货进口亏损扩至350元/吨左右，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩至1200元/吨，废铜替代优势微降。价格层面，中国经济刺激政策陆续落地，市场情绪较为乐观，海外短期对于政策收紧的预期略有增强。产业上看铜库存依然偏低，废铜供应偏紧对价格支撑仍强，短期关注需求旺季成色及库存变化，铜价或延续高位运行。今日沪铜主力运行参考：68500-69500元/吨。
　　铝：沪铝主力合约报收19350元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.65%。SMM现货A00铝报均价19310元/吨。A00铝锭升贴水平均价10。铝期货仓单25896吨，较前一日上升50吨。LME铝库存502400吨，减少4475吨。2023年9月4日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.9万吨，较上周四库存增加2.6万吨，较2022年9月历史同期库存下降16.2万吨，仍继续位于近五年同期低位。进入九月的第一个周末，国内铝锭库存出现明显累库，铝锭的地区间流转使得华东无锡地区到货骤增，在各主流消费地均有不同程度的到货补充之下，也使得国内铝锭库存回升至50万吨上方，九月首周国内铝锭呈现供强需弱的趋势。据SMM统计数据显示，2023年7月份（31天）国内电解铝产量356.8万吨，同比增长1.95%。据海关数据显示，2023年1-7月原铝进口总量为60.2万吨，同比增长142.52%；出口总量为8.03万吨，同比增减少56.42%；净进口总量达52.17万吨，同比增加715.79%。其中，2023年7月原铝进口总量为11.66万吨，同比增长128.40%；出口总量为2.27万吨，同比增长199.77%；净进口总量达9.39万吨，同比增加116.36%。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：18200-19500元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。
　　铅:沪铅主力合约2310日盘下探回升，夜盘摸高回稳，收至16865元/吨。总持仓增加6527手至203430手。上期所库存注册仓单数量51274，较上个交易日减少150。沪铅连续合约减连三合约价差375元/吨，月间价差走阔。周三伦铅低探回稳，上涨0.16%，收至2228.5美元/吨。伦铅库存增加300至55650，注销仓单占比13.93%。现货方面，SMM1#铅锭均价16275元/吨，上涨100元/吨。再生精铅均价16050元/吨，上涨75元。精废价差略走扩至225元/吨。原生铅市场铅价高企。交割品牌持货商出货积极性不高，部分坐等交仓，报价贴水维稳；交割品牌炼厂亦考虑交仓，多以升水报价。非交割品牌出货困难。近日贸易商接货积极性上升，询价较多；下游企业刚需采购非交割品原生铅或再生铅。现货市场交割与非交割的交易情况差异进一步扩大。原料端，废电动车电池价格9650元/吨，涨25元/吨，废白壳价格8825元/吨，废黑壳价格9450元/吨，价格维稳高位。进出口方面，截止昨日下午3点，铅锭进口亏损小幅走扩至3600元/吨。总体来看，周初资金抽离冲击回落后小幅回调，连续两日夜盘冲高，昨日持仓数增至20.3万手。库存方面，近期国内外库存均有累库，国内再生铅原料价格维稳高位，铅锭现货的高价对需求端产生抑制。总体情绪面不太乐观。运行区间参考：16250-17050。
　　

研究报告全文：有色金属早报20230907铜离岸人民币延续贬值隔夜美股走弱铜价回落昨日伦铜收跌132至8361美元吨沪铜主力收至69070元吨产业层面昨日LME库存增加3000至110400吨注销仓单比例维持低位Cash3M贴水128美元吨国内方面昨日上海地区现货升水下调至110元吨进口铜流入令现货升水承压买盘表现并不积极进出口方面昨日沪铜现货进口亏损扩至350元吨左右洋山铜溢价下滑废铜方面昨日国内精废价差缩至1200元吨废铜替代优势微降价格层面中国有色金属小组经济刺激政策陆续落地市场情绪较为乐观海外短期对于政策收紧的预期略有增强产业上看铜库存依然偏低废铜供应偏紧对价格支撑仍强短期关注需求旺季成色及库存变化铜价或延吴坤金从业资格号F3036210续高位运行今日沪铜主力运行参考68500-69500元吨交易咨询号Z00159240755-23375135wkjwkqhcn铝沪铝主力合约报收19350元吨截止昨日下午三点上涨065SMM现货A00铝报均价19310元吨A00铝锭升贴水平均价10铝期货仓单25896吨较前一日上升50吨LME铝库存王震宇502400吨减少4475吨2023年9月4日SMM统计国内电解铝锭社会库存519万吨较上周四库存从业资格号F3082524增加26万吨较2022年9月历史同期库存下降162万吨仍继续位于近五年同期低位进入九月交易咨询号Z0018567的第一个周末国内铝锭库存出现明显累库铝锭的地区间流转使得华东无锡地区到货骤增在0755-23375132各主流消费地均有不同程度的到货补充之下也使得国内铝锭库存回升至50万吨上方九月首周wangzywkqhcn国内铝锭呈现供强需弱的趋势据SMM统计数据显示2023年7月份31天国内电解铝产量3568万吨同比增长195据海关数据显示2023年1-7月原铝进口总量为602万吨同比增长14252出口总量为803万吨同比增减少5642净进口总量达5217万吨同比增加71579钟靖其中2023年7月原铝进口总量为1166万吨同比增长12840出口总量为227万吨同比增从业资格号F3035267长19977净进口总量达939万吨同比增加11636后续预计铝价将维持震荡走势国内0755-23375125参考运行区间18200-19500元海外参考运行区间2100美元-2400美元zhongjwkqhcn铅沪铅主力合约2310日盘下探回升夜盘摸高回稳收至16865元吨总持仓增加6527手至203430手上期所库存注册仓单数量51274较上个交易日减少150沪铅连续合约减连三合约价差375元吨月间价差走阔周三伦铅低探回稳上涨016收至22285美元吨伦铅库存增加300至55650注销仓单占比1393现货方面SMM1铅锭均价16275元吨上涨100元吨再生精铅均价16050元吨上涨75元精废价差略走扩至225元吨原生铅市场铅价高企交割品牌持货商出货积极性不高部分坐等交仓报价贴水维稳交割品牌炼厂亦考虑交仓多以升水报价非交割品牌出货困难近日贸易商接货积极性上升询价较多下游企业刚需采购非交割品原生铅或再生铅现货市场交割与非交割的交易情况差异进一步扩大原料端废电动车电池价格9650元吨涨25元吨废白壳价格8825元吨废黑壳价格9450元吨价格维稳高位进出口方面截止昨日下午3点铅锭进口亏损小幅走扩至3600元吨总体来看周初资金抽离冲击回落后小幅回调连续两日夜盘冲高昨日持仓数增至203万手库存方面近期国内外库存均有累库国内再生铅原料价格维稳高位铅锭现货的高价对需求端产生抑制总体情绪面不太乐观运行区间参考16250-17050锌沪锌主力合约2310日盘下探上行夜盘震荡为主收至21305元吨总持仓增加1923手至219951手上期所库存注册仓单数量8020较上个交易日减少322沪锌连续合约减连三合约价差515元吨月间价差小幅走扩周三伦锌低探回升上涨047收至2476美元吨伦锌库存降低3175至148400连续两日大量出库现货方面SMM0锌锭均价21570元吨上涨50元吨上海地区均价升水成V型走势基本成交在均价升水1020元吨进口品牌AZYP继续下调贴水出货今日锌价高位震荡下游采买明显谨慎整体成交有限进出口方面截止昨日下午3点锌锭进口盈利小幅扩大至140元吨总体来看南北方现货市场分叉现货升贴水企稳需求端下游开工率维稳接货意愿趋好宏观方面美国8月ISM非制造业指数545美指上涨短期锌价承压总体波动偏空运行区间参考21050-21650锡沪锡主力合约报收223060元吨涨幅044截止昨日下午三点国内上期所期货注册仓单上升72吨现为8020吨LME库存增加25吨现为6410吨长江有色锡1的平均价为222500元吨上游云南40锡精矿报收207250元吨据中国海关最新公布的数据与安泰科折算锡精矿进口方面2023年7月我国锡精矿进口实物量30875吨折金属量61284吨环比小幅增长382023年7月我国进口精锡2173吨环比小幅下滑24同比上涨520其中来自印尼的进口锡锭占进口总量降至70左右7月出口精锡1008吨环比下滑117同比上涨129沪锡主力合约参考运行区间200000-250000海外LME-3M锡参考运行区间22000美元-29000美元镍周三LME镍库存增252吨Cash3M维持高贴水价格方面LME镍三月合约跌25沪镍主力合约涨003国内基本面方面周三现货价格报171100174200元吨俄镍现货对10合约贴水100元吨金川镍现货升水1900元吨进出口方面根据模型测算镍板进口窗口关闭短期终端下游需求回升幅度低于国内新增产能供应增加幅度俄镍现货升贴水持续承压镍铁方面印尼和国内镍铁产量增长边际放缓短期旺季需求预期回暖仍驱动镍铁基本面改善综合来看原生镍市场基本面边际改善但整体现实维持供应过剩态势关注印尼产业政策对原料价格持续影响不锈钢需求方面上周无锡佛山社会库存累库终端需求旺季回暖和成本抬升预期仍驱动现货和期货主力合约价格偏强震荡短期关注国内经济刺激政策和海外资源国产业政策等因素对弱产业链基本面下价格支撑中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度预计沪镍主力合约震荡偏强走势为主运行区间参考150000180000元吨碳酸锂碳酸锂现货昨日继续下跌SMM电池级碳酸锂报价193000-208000元均价较上一工作日-2500元当日涨跌-123工业级碳酸锂报价186000-196000元均价较前日-2000元碳酸锂期货合约高开低走LC2401合约收盘价190550元较前日收盘微涨005主力合约报价与现货贴水9950元贴水首次收窄至1万元内主力合约持仓再次超过3万手SMM海外进口SC6锂精矿报价2985-3385美元吨均价较前日-038外购锂矿锂盐厂商部分检修减停产或增加代工份额上游库存尚处高位以长协出货为主下游正极厂电池厂保持原材料低库存运行按需采购对锂价预期悲观今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间195000-205000元吨有色金属重要日常数据汇总表2023年9月6日日频数据2023年9月7日盘面数据LME库存库存增减注销仓单注销仓单库存Cash-3mSHFE库存库存增减期货库存库存增减SHFE持仓持仓增减现货升贴水1-4m价差现货比值3月期比值进口比值进口盈亏铜1104003000225020127540585135792750442974182455700832823833102铝502400447527580054904575896048510258965059003270930490902865877527锌14840031755895039722000431811278020322219951192330051588085488373铅556503007750139353005176118395127415020343065274253757217529064223镍3741625278621022000380044924763611366016902023年9月6日重要汇率利率美元兑人民币即期73084USDCNY即期732061个月美元LIBOR544213个月美元LIBOR565272023年9月7日无风险套利监控多空沪铜沪锌沪铝近月连一9224156连一连二20542162连二连三30439877近月连二255639100连一连三448788117近月连三4981007155汇率利率美元兑人民币即期汇率离岸美元指数1月libor3月libor115607350110714069105306710020659563106190002021-102022-022022-032022-052022-112022-122023-012023-062023-082021-112022-042022-062022-092022-112023-022023-042021-112021-122022-012022-042022-062022-072022-082022-092022-102023-022023-032023-042023-052023-072021-102021-122022-012022-022022-032022-052022-072022-082022-102022-122023-012023-032023-052023-062023-072023-08铜LME铜库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价2000009040000500110001800008035000400100001600007030000900014000060250003001200005020000200800010000015000407000800001000010060000305000060002040000010-10050002000050000010000-20040002022-032022-062022-092022-112023-022023-032023-052023-062023-082021-102021-112021-122022-012022-022022-042022-052022-072022-082022-102022-122023-012023-042023-072021-122022-012022-032022-042022-102023-072021-102021-112022-022022-052022-062022-072022-082022-092022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-08SHFE铜库存期货库存SHFE期货库存增减现货升贴水连续-连三持仓量SHFE收盘价30000020000650053000080000480000250000550070000150004300004500380000600002000001000035003300005000015000050002500280000230000400001000001500018000050030000130000500005000-5008000020000010000-150030000100002021-112022-012022-042023-012023-042023-062023-082021-102021-122022-022022-032022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-022023-032023-052023-07铝LME铝库存注销仓单注销仓单库存LME库存增减Cash-3M3M-15MLME收盘价14000007014000040044001200001200000603003900100000100000050800002003400800000406000010029006000003040000200000240040000020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