市场行情：本周上证综指下降0.53%，恒生指数下降0.98%，A股房地产板块下降1.12%，H股内房板块上涨4.65%。板块涨幅前三融创中国、中国恒大、融信中国分别上涨163.83%、132.73%和74.42%；板块跌幅前三德信中国、正商实业、天房发展分别下跌25.71%、23.33%和18.84%。
　　新房成交：本周23城周新房成交整体环比下降40.9%，同比下降27.5%，本年累计同比下降5.2%；较去年全年增速上升25pct。本周一线城市周新房成交整体环比下降37.7%，同比下降48.8%，本年累计同比上升6.6%；较去年全年增速上升31pct。本周二线城市周新房成交整体环比下降43.4%，同比下降13.3%，本年累计同比下降8.2%；较去年全年增速上升23pct。本周三线城市周新房成交整体环比下降18.4%，同比下降27.5%，本年累计同比下降12.7%；较去年全年增速上升23pct。
　　二手房成交：本周12城周二手房成交环比下降10.6%，同比上升33.9%，本年累计同比上升33.0%；较去年全年增速上升42pct。
　　板块估值：本周A股地产开发商P/E、P/B平均值分别为9.0x/0.7x；H股地产开发商P/E、P/B平均值分别为5.3x/0.4x；中介服务公司P/E、P/B平均值分别为35.7x/1.3x；A/H股物业公司P/E、P/B平均值分别为13.6x/1.9x。
　　投资建议：南京等一二线城市全面放开限购，有望带动其他城市政策进一步优化，预计中短期内一二线基本面将逐渐企稳。一线城市取消认房认贷后市场反应较为积极，未来一个季度内一线城市成交或将显著提升，建议继续参与板块反弹行情，重点推荐受益京沪放开的成交弹性标的贝壳，开发商建议关注重点布局一二线的公司滨江、招蛇、越秀、华润，物业公司关注基本面较好的商业运营商华润万象。
　　风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。