市场回顾：基础化工指数上涨0.01%，同期跑赢大盘1.37pct。石油石化指数上涨1.97%，同期跑赢大盘3.33pct。申万基础化工板块个股中，广信材料(+54.75%)、容大感光(+30.18%)、双乐股份(+27.34%)位列涨幅前三；涨幅前三化工三级子板块：电子化学品(+6.81%)、绵纶指数(+4.68%)、氯碱(+2.58%)。本周涨幅前三的化工品分别是硝酸(+17.02%)、顺丁橡胶(+15.61%)、醋酸(+15.36%)。
　　本周美元指数强劲，原油价格超预期上行。截至9月8日，布伦特原油期货结算价格为90.65美元/桶，周环比+4.36%，对下游产品成本端支撑加强。
　　氟化工：受配额预期影响，市场存在向好预期，但需求较为平淡，制冷剂价格再度进入短期博弈阶段。截至9月8日，R32/R125/R134a价格分别为14500/22500/23750元/吨，价差分别为1553/7635.66/6834.49元/吨，环比上月同期价差分别为-374.4/+142.01/+846.94元/吨。原料前期涨幅向下游传递，R32空调市场采购价格提振，微利为主；R125、R134a企业惜售。但实际订单需求不足，三代制冷剂库存周环比小幅减少。行业等待配额终稿落地，我们认为三代制冷剂步入长期景气上行区间，叠加配额方案存在按照品种分类预期，且海外9-10月份有补库预期，看好后续价格上涨。推荐布局巨化股份、三美股份、永和股份，建议关注昊华科技。
　　磷肥：价格小幅上涨，预计后市趋稳。截至9月8日，磷酸一铵和磷酸二铵现货价为3117/3875元/吨，周环比+2.19%/+1.31%。磷酸一铵行业开工率为61.53%（周环比+0.67pct）；磷酸二铵行业开工率71.04%（周环比+4.46pct）。秋肥需求继续释放，一铵行业库存周环比-10.16%，二铵行业库存周环比-13.91%。成本端本周合成氨/硫磺价格周环比-0.73%/-1.77%，磷矿石价格周环比+4.59%。磷酸一铵价差为1212元/吨，周环比-0.99%；磷酸二铵价差为1433元/吨，周环比-2.97%。中国9月8日FOB磷酸二铵价格为560.2-565.2美元/吨，周环比下降10美元。需求端，受原料价格上涨支撑，复合肥9月8日市场均价周环比+2.75%，近期受尿素价格回调、稳价保供影响，复合肥价格有望趋稳。建议关注一体化的新洋丰、云天化等。
　　投资建议：1、反弹行情下，逆势扩张的白马优势明显：建议关注宝丰能源、卫星化学等；2、需求较好的相关新材料标的业绩环比存改善：建议关注碳纤维领域中复神鹰及光威复材；国产替代方向建议关注晨光新材、松井科技、沃特股份等。3、氟化工板块，后续随着配额方案对社会征求意见及海外补库需求，看好制冷剂后续价格上涨，推荐巨化股份、三美股份、永和股份。4、轮胎板块，行业盈利能力持续改善，推荐赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟。
　　风险提示：国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。