本期投资提示：
　　收入端：社服板块23Q2收入增长提速，旅游及景区营收提升显著。23Q2所选75家社服企业共实现营业总收入696.74亿元，同比+42.1%。延续一季度复苏态势，增长更加强劲，旅游及景区、酒店餐饮、免税店、专业服务等板块线下消费场景持续修复，均实现营收正增长，其中旅游景区增速显著提升，23Q2分别实现营收77.67亿元/116.09亿元/356.98亿元/139.35亿元，分别同比增长183.3%/51.8%/37.0%/17.3%。23Q2免税营收占社服板块总营收的51.2%，同比-1.9pct，主因二季度为海南旅游淡季且折扣收窄，一定程度影响了板块头部公司业绩。经文化和旅游部数据中心测算，2023H1国内旅游总人次23.84亿人，同比+63.9%，其中23Q2国内旅游总人次达11.68亿人，同比+86.9%。2023H1国内旅游收入为2.30万亿元，同比+95.9%，其中23Q2实现旅游收入约1.0万亿元。暑期出游已恢复至19年水准，旅游消费热情保持。三季度中秋十一假期高景气持续，酒旅餐饮筑底回升，顺周期确定性强。预计酒店餐饮、旅游及景区板块头部公司业绩进一步增长。
　　利润端：四大细分板块继续保持正向盈利，除免税外净利润均环比增长显著。23Q2所选75家社服板块公司共实现归母净利润40.23亿元，同比扭亏为盈（22Q2为亏损5.05亿元）。23Q2专业服务/免税店/酒店餐饮/旅游及景区分别实现归母净利润14.72/23.63/9.88/9.11亿元，分别同比+25.2%/扭亏为盈/扭亏为盈/扭亏为盈，分别环比+151.6%/-18.5%/+229.6%/+208.8%。23Q2旅游旺季带来休闲出行需求集中释放，酒店ADR率先恢复，盈利能力持续增强，23Q3中秋及十一假期预计将使酒店餐饮及旅游行业进一步受益。23Q3迎招聘旺季，专业服务（主要包括会展和人力资源服务）板块企业用工及招聘需求增强，会展业办展节奏加快，期待全面复苏。
　　免税：消费淡季&打击代购等因素造成短期扰动，“即购即提”持续释放消费活力，行业有望随客流及销售恢复逐步优化。酒店：暑期出行需求旺盛带来量价齐升，行业筑底完成景气度上行，头部公司拓店加快。景区：旅游市场全面增长，境内研学/长途游/赛事演艺受追捧，出境游复苏由近及远。餐饮：上半年餐饮波动式复苏，暑期夜间消费趋热成亮点，Q3双节有望供需提振。
　　投资分析意见：二季度社会服务板块收入端增速环比提升，利润端酒店餐饮及旅游景区实现大幅度反弹。我们认为休闲旅游需求刚性属性增强，旅游需求的爆发和释放对社服板块公司业绩具有较强的支撑作用，景区精细化运营管理及高奢酒店引入打造一站式旅游目的地，并积极提高二消比例。酒店拓店进程加快，暑期酒店价格提振显著，支撑头部公司酒店业绩提振。推荐：1）景区：宋城演艺、中青旅、天目湖；2）酒店：华住、首旅酒店；3）餐饮：全聚德、同情楼、广州酒家；4）免税：中国中免、王府井。
　　风险提示：出行趋势受海外影响；居民收入及消费恢复不及预期的风险；酒店餐饮业绩季节性波动风险；免税行业政策变动风险。