本周上证综指涨跌幅为-0.53%，钢铁板块涨跌幅为-1.00%；子板块中普钢板块涨跌幅为-1.56%，特材板块跌幅为+0.57%。
　　钢材市场：开工率环比微升，即将进入钢铁消费旺季，叠加需求端政策刺激，市场供需预期改善。
　　需求端：近期地产及刺激消费政策频出，全国开工项目加速，九月以来进入钢铁消费旺季，预期市场需求有所改善。
　　成本端：原料供应宽松，钢厂对于高价资源的接受程度一般，预计短期内焦煤价格上涨空间有限、原料价格稳定运行。
　　供应端：本周钢材产量仍在低位运行，库存环比下降，旺季即将到来，开工率和产能利用率均有所提升。
　　高频数据：
　　1）钢材价格：本周Myspic综合钢价指数-0.51%，其中长材、扁平板分别-0.06%、-0.15%。螺纹钢价格为3770元/吨，环比+0%；热轧板卷价格3920元/吨，环比-2.24%。原材料成本：铁矿石价格为827.5元/吨，环比-2.13%；焦炭价格为2304元/吨，环比-0.86%；焦煤价格为1642元/吨，环比+0.98%。盈利：螺纹、线材、热轧盘面利润分别为-339.4元/吨、400.4元/吨、-440.8元/吨。
　　2）产量：冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹产量分别为83.88 (+0.08%) /300.96 (-2.36%) /117.58 (-7.21%) /141.53 (+0.14%) /296.46 (-0.70%)万吨。开工率：高炉开工率84.39%，环比+0.3pct；电炉开工率62.82%，环比+0pct；高炉产能利用率92.76%，环比+0.49pct；电炉产能利用率55.82%，环比+0.61pct。库存：总社库1182.49万吨，环比-0.72%；总厂库433.95万吨，环比-3.10%；螺纹社库565.06万吨，环比-2.84%；螺纹厂库184.61万吨，环比-5.75%。
　　刺激地产和鼓励基建政策频出，钢铁消费即将进入旺季。从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求，目前板块估值普遍不高，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。
　　投资建议
　　制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。
　　风险提示
　　新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。