行情回顾：本周，家电（中信）行业指数录得负收益，下跌1.59%，周涨幅在中信一级行业指数中排名倒数第7位，略微跑输同期沪深300指数0.23个百分点。家电子板块涨跌互现，黑电、厨电、照明电工及其他指数跑赢了同期沪深300指数。个股方面：本周，家电行业个股涨跌不一，行业有36只个股录得正收益，占比约46%，周涨幅超过5%的个股有7个，周涨幅超过10%的个股有4个；行业有41只个股录得负收益，占比约为52%，周跌幅超过5%的个股有5个，周跌幅超过10%的个股有1个。
　　行业运行数据：根据奥维云网，2023年第36周（2023/8/28-2023/9/3），国内线下家电市场销额同比-9.28%，销量同比-9.68%，均价同比13.55%；国内线上家电市场销额同比+1.4%，销量同比-10.15%，均价同比+12.86%。大家电：线上线下表现分化，线上空调、洗干套装实现量额齐升，线下干衣机、冰柜量额同增。厨卫电器：线上大多品类销额同比增长，线下市场相对冷清。厨房小电：整体市场销售冷清，电蒸锅、豆浆机实现全渠道销额增长。环境健康电器：线上市场相对活跃，扫地机器人、洗地机、净水器等品类实现全渠道销额增长。
　　行业观点：维持对行业的超配评级。近期，房地产重磅政策接连出台，降低存量住房贷款利率、优化差别化住房信贷政策、一线城市落实认房不认贷，再次点燃楼市情绪。后续，随着各地政策逐步落地，消费者观望情绪有望削减，核心城市房地产有望迎来一波修复行情。“金九银十”有望再现，将进一步释放家电市场需求。政策方面，我国对家电行业支持力度大，尤其重视智能家电、绿色家电、家电下乡和家电回收等的推广。9月2日，商务部办公厅印发《关于组织开展“家居焕新消费季”活动的通知》，积极推动家电、家具、家纺、家装等消费需求。9月6日，广东省商务厅、广东省财政厅、广东省文化和旅游厅联合印发《促消费专项行动政策措施》，再次提及促进家电消费，推动家电销售增长。家电行业作为消费四大金刚之一，已经成为工业稳增长、促消费的重要引擎。随着全球经济复苏，叠加地产政策延续宽松趋势，看好后续家电需求复苏动能。建议继续关注家电板块，关注品牌效应广、创新能力强、具备业绩韧性的优秀家电企业。如并购三电发挥协同效应的海信家电（000921）、与飞利浦深度合作的德尔玛（301332）、国内智能控制器龙头和而泰（002402）、切入汽零和机器人赛道的热管理龙头三花智控（002050）。
　　风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险、行业竞争加剧导致的价格战风险、疫情风险、政策变动风险等。

研究报告全文：家用电器行业超配维持家电行业周报202394-2023910行金九银十或将再现家电需求有望增长业2023年9月10日投资要点周报行情回顾本周家电中信行业指数录得负收益下跌159周涨幅在中信一级行业指数中排名倒数第7位略微跑输同期沪深300指数分析师谭欣欣023个百分点家电子板块涨跌互现黑电厨电照明电工及其他指SAC执业证书编号数跑赢了同期沪深300指数个股方面本周家电行业个股涨跌不一S0340523030001行业有36只个股录得正收益占比约46周涨幅超过5的个股有7个电话0769-22119410周涨幅超过10的个股有4个行业有41只个股录得负收益占比约为邮箱52周跌幅超过5的个股有5个周跌幅超过10的个股有1个tanxinxindgzqcomcn行业运行数据根据奥维云网2023年第36周2023828-202393国内线下家电市场销额同比-928销量同比-968均价同比-1355国内线上家电市场销额同比14销量同比-1015均价同比1286大家电线上线下表现分化线上空调洗干套装实现量额家电中信指数走势齐升线下干衣机冰柜量额同增厨卫电器线上大多品类销额同比行增长线下市场相对冷清厨房小电整体市场销售冷清电蒸锅豆浆机实现全渠道销额增长环境健康电器线上市场相对活跃扫地机业器人洗地机净水器等品类实现全渠道销额增长研行业观点维持对行业的超配评级近期房地产重磅政策接连出台究资料来源iFind东莞证券研究所降低存量住房贷款利率优化差别化住房信贷政策一线城市落实认房不认贷再次点燃楼市情绪后续随着各地政策逐步落地消费者观望情绪有望削减核心城市房地产有望迎来一波修复行情金九银十相关报告有望再现将进一步释放家电市场需求政策方面我国对家电行业支持力度大尤其重视智能家电绿色家电家电下乡和家电回收等的推广9月2日商务部办公厅印发关于组织开展家居焕新消费季活动的通知积极推动家电家具家纺家装等消费需求9月6日广东省商务厅广东省财政厅广东省文化和旅游厅联合印发促消费专项行动政策措施再次提及促进家电消费推动家电销售增长家电行业作为消费四大金刚之一已经成为工业稳增长促消费的重要引擎随着全球经济复苏叠加地产政策延续宽松趋势看好后续家电需求复苏动能建议继续关注家电板块关注品牌效应广创新能力强具备业绩韧性的优秀家电企业如并购三电发挥协同效应的海信家电证000921与飞利浦深度合作的德尔玛301332国内智能控制器券龙头和而泰002402切入汽零和机器人赛道的热管理龙头三花智控研002050究风险提示宏观经济波动风险贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险行报业竞争加剧导致的价格战风险疫情风险政策变动风险等告本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明家电行业周报202394-2023910目录1行情回顾311中信家电行业表现312家电细分板块表现413家电行业个股表现414估值52行业运行数据721家电行业数据722原材料价格情况823海运价格情况93行业重要新闻104公司重要资讯125行业周观点136风险提示14插图目录图12023年9月4日-9月8日中信一级行业指数涨跌幅3图2家电中信指数和沪深300指数较年初涨跌幅截至2023年9月8日3图32023年9月4日-9月8日中信家电行业二级子行业涨幅4图4家电中信行业周涨幅前十的个股4图5家电中信行业周跌幅前十的个股4图6家电中信行业和沪深300的PE对比TTM剔除负值倍截至2023年9月8日5图7家电中信行业相对沪深300PETTM剔除负值倍截至2023年9月8日6图8中信白电板块近一年PETTM剔除负值倍6图9中信黑电板块近一年PETTM剔除负值倍6图10中信厨电板块近一年PETTM剔除负值倍7图11中信小家电板块近一年PETTM剔除负值倍7图12沪铜和沪铝指数日9图13钢材综合价格指数周9图14中国塑料价格指数截至2021年7月9日9图15中国出口集装箱价格指数周10表格目录表1中信家电板块及其子板块PE估值TTM剔除负值截至2023年9月8日6表2建议关注标的13请务必阅读末页声明2家电行业周报202394-20239101行情回顾11中信家电行业表现本周家电中信指数录得负收益整体行业表现一般略微跑输同期沪深300指数2023年9月4日-9月8日30个中信一级行业指数有9个录得正收益其余21个录得负收益其中23个跑赢同期沪深300指数本周家电中信行业指数录得负收益下跌159周涨幅在中信一级行业指数中排名倒数第7位略微跑输同期沪深300指数023个百分点图12023年9月4日-9月8日中信一级行业指数涨跌幅资料来源iFind东莞证券研究所图2家电中信指数和沪深300指数较年初涨跌幅截至2023年9月8日资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明3家电行业周报202394-202391012家电细分板块表现本周家电子板块涨跌互现黑电厨电照明电工及其他指数跑赢了同期沪深300指数2023年9月4日-9月8日黑色家电指数厨房电器指数照明电工及其他指数小家电指数白色家电指数分别上涨289024-088-147和-234其中黑电厨电照明电工及其他指数跑赢了同期沪深300指数图32023年9月4日-9月8日中信家电行业二级子行业涨幅资料来源iFind东莞证券研究所13家电行业个股表现本周家电中信行业个股涨跌不一2023年9月4日-9月8日家电中信行业有36只个股录得正收益占比约46周涨幅超过5的个股有7个周涨幅超过10的个股有4个本周家电中信行业有41只个股录得负收益占比约为52周跌幅超过5的个股有5个周跌幅超过10的个股有1个本周市值超千亿的三大白电龙头股价表现一般美的集团格力电器本周股价分别下跌319和172海尔智家本周股价持平图4家电中信行业周涨幅前十的个股图5家电中信行业周跌幅前十的个股2023年9月4日-9月8日2023年9月4日-9月8日请务必阅读末页声明4家电行业周报202394-2023910资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所14估值家电行业当前估值低于2017年以来平均水平截至2023年9月8日家电中信行业整体PETTM约1478倍较前一周五下跌139但仍低于行业2017年以来的平均估值水平截至2023年9月8日家电中信行业整体PETTM相对沪深300的PETTM的比值为133倍较前一周五下跌062低于2017年以来的行业相对估值平均水平图6家电中信行业和沪深300的PE对比TTM剔除负值倍截至2023年9月8日资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明5家电行业周报202394-2023910图7家电中信行业相对沪深300PETTM剔除负值倍截至2023年9月8日资料来源iFind东莞证券研究所当前家电行业中黑电行业PE估值恢复至近一年均值之上其余家电子板块的PE估值处于近一年均值之下2023年9月8日白色家电指数黑色家电指数厨房电器指数小家电指数照明电工及其他指数的PETTM分别为1149倍1813倍1693倍2180倍3034倍表1中信家电板块及其子板块PE估值TTM剔除负值截至2023年9月8日代码板块名称截至日估值倍近一年平均值倍近一年最大值倍近一年最小值倍CI005016CI家电指数1478150916211268CI005145CI白色家电指数114911661271931CI005146CI黑色家电指数1813178921611461CI005820CI厨房电器指数1693198324501581CI005818CI小家电指数2180225325741988CI005819CI照明电工及其他指数3034311635862779资料来源iFind东莞证券研究所图8中信白电板块近一年PETTM剔除负值倍图9中信黑电板块近一年PETTM剔除负值倍请务必阅读末页声明6家电行业周报202394-2023910资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图10中信厨电板块近一年PETTM剔除负值倍图11中信小家电板块近一年PETTM剔除负值倍资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所2行业运行数据21家电行业数据全品类根据奥维云网2023年第36周2023828-202393国内线下家电市场销额同比-928销量同比-968均价同比-1355国内线上家电市场销额同比14销量同比-1015均价同比1286大家电2023年第36周线上线下表现分化线上空调洗干套装实现量额齐升线下干衣机冰柜量额同增均价方面线下大多品类均价同比下降线上大多品类均价同比提升根据奥维云网线下线上监测数据2023W36白电各品类中冰箱冰柜洗衣机干衣机空调的线下线上零售额规模同比分别为-717-219116-159-1519-2234316286-13782555均价方面当月冰箱冰柜洗衣机干衣机空调的线下线上均价分别为5415元2314元1889元1159元3303元1365元7807元3456元3943元2983元同比分别请务必阅读末页声明7家电行业周报202394-2023910-627元200元0元-24元-611元-115元-1672元471元-358元-2元厨卫电器2023年第36周线上大多品类销额同比增长线下市场相对冷清均价方面线下大多品类均价同比下调线上各品类均价分化根据奥维云网线下线上监测数据2023W36厨电主要品类中油烟机集成灶洗碗机的线下线上零售额规模同比分别-54965481991697402654均价方面当月油烟机集成灶洗碗机的线下线上均价分别为元3584元1564元8905元6547元6731元4596元同比分别-363元40元-334元-798元-262元319元厨房小电2023年第36周整体市场销售冷清电蒸锅豆浆机实现全渠道销额增长均价方面线下线上大多品类均价同比下调根据奥维云网线下线上监测数据2023W36电蒸锅空气炸锅线下线上零售额规模同比141544-4079-5372线下线上均价为元280元170元440元226元同比-12元17元40元-29元环境健康电器2023年第36周线上市场相对活跃扫地机器人洗地机净水器等品类实现全渠道销额增长均价方面线下线上各品类均价分化根据奥维云网线下线上监测数据2023W36环境健康电器各品类中扫地机器人洗地机的线下零售额规模同比分别2172473251364扫地机器人洗地机的线下均价分为4523元315元3319元2284元同比分别204元136元-49元-471元22原材料价格情况本周沪铜指数沪铝指数环比前一周有所回落2021年初至今家电上游原材料价格大幅上涨2022年年中回落较多2023年沪铝钢材价格处于相对稳定状态2023年9月8日沪铜指数为6862700点较前一周五下跌138较月初下跌138较2023年初上涨439较2022年初下跌164较2021年年初上涨17882023年9月8日沪铝指数为1888000点较前一周五下跌201较月初下跌201较2023年初上涨337较2022年初下跌669较2021年年初上升22792023年9月1日钢材综合价格指数为10897点较前一周五下跌041较2023年初下跌435较2022年初下跌1732较2021年年初下跌1249请务必阅读末页声明8家电行业周报202394-2023910图12沪铜和沪铝指数日资料来源iFind东莞证券研究所图13钢材综合价格指数周图14中国塑料价格指数截至2021年7月9日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所23海运价格情况本周海运价格指数环比前一周再次下降各地航线运价指数周环比涨跌不一根据上海航运交易所2023年9月8日中国出口集装箱运价指数为89034环比前一周下跌03部分航线运价指数环比前一周下跌其中欧洲航线运价指数环比前一周下跌32地中海航线运价指数环比前一周下跌22部分航线运价指数环比前一周上涨其中波红航线运价指数环比前一周上涨27日本美西航线运价指数环比前一周上涨22请务必阅读末页声明9家电行业周报202394-2023910图15中国出口集装箱价格指数周资料来源上海航运交易所东证券研究所3行业重要新闻广东印发促消费专项行动政策措施对购买九大类家电给予补贴南方日报2023979月6日广东省商务厅广东省财政厅广东省文化和旅游厅联合印发促消费专项行动政策措施从促进家电消费支持制造业企业设立销售公司促进文旅消费举办促消费活动营造消费氛围五个方面入手提出多项干货举措在促进家电消费方面广东鼓励各地市举办家电含手机家电焕新活动推动全省家电销售增长延续广东省加大力度持续促进消费若干措施的做法各地市采取企业让利一点政府支持一点的激励政策对消费者购买各类音像器材家用厨房电器具小家电制冷电器清洁电器洗涤电器保健电器电脑手机九大类家用电器给予补贴省对各市不含深圳在2023年7月1日至12月31日期间活动实行奖补政策补贴比例和标准另行制定商务部办公厅印发关于组织开展家居焕新消费季活动的通知人民政协网2023929月2日商务部办公厅印发关于组织开展家居焕新消费季活动的通知根据2023消费提振年总体安排于2023年912月在全国范围内组织开展家居焕新消费季活动根据通知家居焕新消费季启动仪式将于9月初举办同时支持各地组织N场地方站活动活动重点包括四个方面突出大家居和场景创新覆盖家电家具家纺家装等家居行业全领域举办购物节嘉年华下乡展销电商直播节家居设计大赛装修技能大赛等各类活动推出切实优惠措施和优质放心服务满足城乡居民多元化多层次消费需求预计今年国内厨房空调市场增速将超50消费日报202395请务必阅读末页声明10家电行业周报202394-2023910近日GfK中国与现代家电联合发布的2023-2024年中国厨房制冷行业发展白皮书显示2022年以来中国厨房空调市场蓬勃发展规模不断攀升销量达87万台同比增长178在未来空调三大赛道中厨房空调的产品力具备明显优势未来增长空间巨大在场景开拓和品类普及的双驱动下中国厨房制冷行业一跃成为家电行业新的增长极白皮书显示当下消费者对厨房空调的好奇度关注度与日俱增但对厨房空调的了解程度较浅因此目前正是品牌宣传的窗口红利期具体来看享受悠闲生活的三四线城市用户更偏好了解厨房空调中部地区对厨房空调感兴趣程度更高31岁及以上男性消费者成为主力人群美妆行业迎来小众赛道黑马国货LED美容仪正以超50倍的增速成长澎湃新闻202394近期魔镜市场情报发布了2023H1美妆市场数据报告报告显示美容仪成为美妆行业黑马增速远超大盘报告分析在科技驱动下国货品牌以高性价比差异化赛道切入居家轻医美而小众赛道LED美容仪正以超50倍的增速成长可谓是上半年美妆行业当之无愧的黑马其中大排灯和面膜仪最受欢迎主打多模式和功能的大排灯更是不局限在面部美容可延伸至全身性护肤如背部腿部头皮等其实在今年618时LED美容仪就取得了不错的战绩淘宝天猫数据显示5月31日晚美容仪器开卖一小时内销量同比去年618增长了近一倍许多品牌的单品获得了爆发式增长SEAYEO大排灯美容仪20秒售罄成交破亿soulink小红笔美眼仪销量同比去年增长超700FAQ光子嫩肤面罩仪同比去年增长超8000JOVS嫩肤仪同比去年增长超5100保健小家电类产品销量上涨电动文具热卖消费日报202397近日第823期义乌中国小商品指数周价格指数发布据监测义乌中国小商品指数中小商品周价格指数本周为10091点环比下跌025点网上交易价格指数环比上涨38点场内直接交易价格指数出口交易价格指数和场内订单交易价格指数分别下跌027点01点001点夏秋季节转换肩颈腰腿不适人群增多场内保健小家电类产品销量上涨幅度较大其中足浴盆按摩棒等作为舒缓疲劳疼痛的利器成交量稳步攀升正值开学市场内文具类产品订单紧俏一些具有多功能自动化特点的新型文具成为主流如全自动削笔机电动橡皮擦桌面清洁器等电动文具热卖受到消费者青睐此外还有一些能培养孩子自律习惯和养成时间观念的文具需求旺盛例如桌面计时器小型闹钟等近期新开设的夜市活动进一步推动夜市经济发展多处亮化景观灯和灯光场景布置增添了夜游氛围霓虹灯发光板照明灯具成为摊主们的重要摆件发光翅膀闪光头饰各种造型的手持灯笼大受欢迎深受儿童追捧全新家电品牌恩博力启航扬帆首款产品风奕空调正式下线中国家电网2023969月6日恩博力品牌发布会暨产品下线仪式在安徽滁州隆重举行正式下线发布会请务必阅读末页声明11家电行业周报202394-2023910现场恩博力正式公布了目前正在规划的三种品类的产品分别是净水机空调热水器在空调产品方面恩博力将会推出三套机型包括兼顾零售及工程机项目定位的轻耀系列零售基础机型的风奕柜挂组合以及风管机为用户带来更多更丰富的选择4公司重要资讯澳柯玛关于为控股子公司提供担保的进展公告2023962023年4月21日公司八届二十二次董事会审议通过了关于公司2023年度融资及担保业务授权的议案同意公司为控股子公司提供总额不超过2070亿元的担保含正在执行的担保其中为进出口公司提供的最高担保金额为750亿元相关控股子公司之间为对方提供总额不超过560亿元的担保含正在执行的担保等本次被担保人名称青岛澳柯玛进出口有限公司以下简称进出口公司系公司全资子公司本次担保金额及已实际为其提供的担保余额本次为进出口公司提供5000万元的连带责任保证包含本次担保公司及控股子公司已实际为进出口公司提供了456亿元的担保本次担保没有反担保公司对外担保未发生逾期情形特别风险提示截至本公告披露日公司及控股子公司对外提供担保总额为985亿元不含控股子公司对公司的担保占公司最近一期经审计净资产的3958请广大投资者充分关注担保风险苏泊尔关于回购公司股份的进展公告202394截止2023年8月31日公司已回购股份数量6700000股占公司总股本的083最高成交价为5279元股最低成交价为4437元股支付的总金额为3302246万元不含交易费用三花智控关于回购公司股份的进展公告202394截至2023年8月31日公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份1395400股占公司总股本的00374最高成交价为2197元股最低成交价为2109元股成交总金额为29993731元不含交易费用本次回购符合公司既定的回购方案石头科技关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告202394北京石头世纪科技股份有限公司于2023年8月31日披露了北京石头世纪科技股份有限公司关于以集中竞价交易方式回购公司股份的回购报告书公司拟使用511778万元含至1023555万元含自有资金回购股份回购价格不超过435元股回购期限自公司董事会审议通过回购方案之日起12个月内截至2023年8月31日公司尚未实施回购科沃斯关于以集中竞价交易方式回购股份的报告书202394请务必阅读末页声明12家电行业周报202394-2023910公司于2023年9月3日召开第三届董事会第十一次会议审议通过了关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案拟回购股份的用途为维护公司价值及股东权益公司所回购股份将按照有关规定用于后续出售回购资金总额不低于人民币10亿元含且不超过人民币15亿元含具体回购资金总额以期满时实际股份使用的为准回购期限自公司董事会审议通过本次回购方案之日起3个月内回购价格不超过人民币9583元股含该回购价格上限不高于董事会审议通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150回购资金来源公司自有资金5行业周观点维持对行业的超配评级近期房地产重磅政策接连出台降低存量住房贷款利率优化差别化住房信贷政策一线城市落实认房不认贷再次点燃楼市情绪后续随着各地政策逐步落地消费者观望情绪有望削减核心城市房地产有望迎来一波修复行情金九银十有望再现将进一步释放家电市场需求政策方面我国对家电行业支持力度大尤其重视智能家电绿色家电家电下乡和家电回收等的推广9月2日商务部办公厅印发关于组织开展家居焕新消费季活动的通知积极推动家电家具家纺家装等消费需求9月6日广东省商务厅广东省财政厅广东省文化和旅游厅联合印发促消费专项行动政策措施再次提及促进家电消费推动家电销售增长家电行业作为消费四大金刚之一已经成为工业稳增长促消费的重要引擎随着全球经济复苏叠加地产政策延续宽松趋势看好后续家电需求恢复动能建议继续关注家电板块关注品牌效应广创新能力强具备业绩韧性的优秀家电企业如并购三电发挥协同效应的海信家电000921与飞利浦深度合作的德尔玛301332国内智能控制器龙头和而泰002402切入汽零和机器人赛道的热管理龙头三花智控002050表2建议关注标的代码名称建议关注标的推荐理由中央空调龙头企业传统家电业务收入稳健增长000921海信家电汽车空调压缩机和热管理业务顺利发展公司并购汽车空调压缩机龙头三电并进行业务整合发挥协同效应优化三电的供应链条公司业务多元化拥有德尔玛飞利浦2薇新等品牌覆盖家居环境类水健康类个护健康类以及生活卫浴类的创新家电产品301332德尔玛公司互联网营销能力强全面覆盖国内主流电商平台并积极拓展包括跨境电商在内的境外销售渠道国内智能控制器龙头业务范围从家电逐步扩大至智能家居泛家居电动工具及汽车电子领域实现智能控制器业务多元化发展并进军储能行业002402和而泰子公司铖昌科技是国内从事相控阵TR芯片研制的主要企业受益于国防军工和5G新基建发展有望为成为公司业绩第二增长曲线公司为冷配龙头商用冷配业务较稳健电子膨胀阀全球占比第一持续扩大产能汽车业务高增持续深耕汽车空调及新能源车热管理系统部件研发并积极布局热管002050三花智控理组件和子系统在汽车领域更深层次应用与绿的谐波达成战略合作向TeslaBot供应产品继续发展机器人相关业务资料来源东莞证券研究所请务必阅读末页声明13家电行业周报202394-20239106风险提示1宏观经济波动风险上述部分家电公司的产品销售覆盖全球其市场需求受经济形势和宏观调控的影响较大目前乌克兰与俄罗斯之间动荡未定若战争扩大导致全球经济出现重大波动国内外宏观经济或消费需求增长出现放缓趋势则这些公司所处的相关市场增长也将随之减速从而对于公司产品销售造成影响2贸易摩擦和关税壁垒带来市场风险由于逆全球化思潮再次兴起和贸易保护主义日趋严重中国的出口面临着更多不确定不稳定的因素部分核心市场的贸易壁垒和摩擦影响短期出口业务和中长期市场规划和投入贸易中的政治和合规风险加剧主要表现为各种强制的安全认证国际标准要求产品质量及其管理体系的认证要求节能要求及日趋严格的环保要求与废旧家电的回收等要求及某些国家地区实施的反倾销措施引起的贸易摩擦加重了家电企业的经营成本对企业的市场规划和业务拓展带来新的挑战3行业竞争加剧导致的价格战风险大多家电品类充分竞争产品同质化较高近年来行业集中度呈现提升态势个别子行业因供需失衡形成的行业库存规模增加可能会导致价格战等风险4疫情风险新冠疫情的波动与反复可能会对上述家电公司产品与业务的消费需求及生产销售均带来一定冲击影响疫情可能带来的封锁社交距离限制及出行限制等措施会使用户的流动性降低疫情可能会造成部分地区生产经营受限终端零售网点关闭客户的运营中断以及物流成本提升这些均会对家电企业的正常运营及市场环境带来不确定性的挑战5上游原材料价格波动风险大多家电产品的主要原材料为各种等级的铜材钢材铝材和塑料等且家电制造属于劳动密集型行业若原材料价格出现较大增长或因宏观经济环境变化和政策调整使得劳动力水电土地等生产要素成本出现较大波动将会对公司的经营业绩产生一定影响目前乌俄谈判结果未定大宗商品价格大幅上行的风险加大将会对家电行业经营成本造成负面影响6政策变动风险家电行业与消费品市场房地产市场密切相关宏观经济政策消费投资政策房地产政策以及相关的法律法规的变动都将对产品需求造成影响进而影响公司产品销售请务必阅读末页声明14家电行业周报202394-2023910东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明15