研究报告全文：认房不认贷政策效应显现石头发布分子筛洗烘一体新品TableIndustry信达家电热点追踪20230910证券研究报告TableT认房不认贷itle政策效应显现石头发布分子筛行业研究周报洗烘一体新品TableReportDate2023年09月10日TableReportType家用电器行业本期内容提要周投资观点TableATableStockAndRank罗岸阳uthor家电行业首席分析师执业编号S1500520070002认房不认贷政策效应初步显现市场情绪明显回暖距全国核心城联系电话8613656717902邮箱luoanyangcindasccom市全面执行认房不认贷满一周政策效应已经显现一线城市新房二手房成交环比大幅增长房地产市场活力明显提升住房和城乡建设部政策研究中心副主任浦湛表示此轮政策出台以后有调查显示全国整体购房意愿大概能够增加15个百分点积极入市的迹象较为明显同时政策工具箱仍有较多调控手段可支持地产市场持续回暖我们认为认房不认贷降低存量贷款利率等政策有助于降低居民购房成本有望明显提振市场信心持续刺激新房与二手房销售活力后周期家电消费需求有望逐步释放建议关注传统厨电龙头老板电器华帝股份万和电器关注渗透率有望加速提升的集成灶企业亿田智能火星人帅丰电器和浙江美大推荐家居卫浴龙头奥普家居我们认为在国家推动加快冷链物流和各地大型冷库建设的政策下工商业冷库设备工程企业有望受益建议关注效率改善的工业制冷企业冰山冷热和龙头冰轮环境同时建议关注国央企效率改善型企业包括海信家电海信视像长虹美菱长虹华意此外关注有望受益于人民币兑美元汇率贬值的家电出口链企业科沃斯石头科技莱克电气新宝股份等行业重点动态追踪8月中国家用电器出口数据根据海关总署数据2023年8月中国出口家用电器355867万台同比增长2671-8月累计出口2399618万台同比增长49家电出口形势进一步改善石头发布分子筛洗烘一体机新品H1Neo9月5日石头科技推出了石头分子筛洗烘一体机新品H1Neo在外观洗烘容量洗净比洗烘功能电机等核心参数和零部件上与今年Q1发布的H1基本保持一致仅在控制面板除菌模块等几个方面做出差异H1Neo首发价3999元较H1降低2000元显著降低消费者分子筛洗烘技术的体验门槛性价比凸显中国电视市场品牌8月出货情况9月面板快报根据洛图科技8月中国电视市场进入传统备货期出货量环比增长347但仍不及去年同比下降119其中海信含子品牌Vidda当月出货同比下降超10TCL含子品牌雷鸟当月出货量同比增长45创维含子品牌酷开当信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCOLTD月出货量同比增长56北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编100031面板方面根据TrendForce预期9月小尺寸电视面板无力续涨大尺寸电视面板涨幅也明显收敛到13美元市场逐渐进入淡季预期11月请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2面板价格可能松动价格或步入下跌走势7月转子压缩机产销延续高增根据产业在线数据2023年7月转子压缩机行业生产24641万台同比上升383销售24096万台同比上升339内销量同比3842023冷年转子压缩机出货又达历史新高行业在这一年蓬勃发展新旧冷年交替之际压缩机企业在短期之内依旧保持积极备货出货状态出口量同比43尽管近期汇率和海运成本下跌对出口利好但在全球通胀欧美通缩政策等不利因素影响下出口市场需求短期内难以得到显著改善风险因素宏观经济环境波动原材料价格上涨汇率波动市场需求不及预期出口景气度下滑等风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录一核心观点511周投资观点512重点动态跟踪5二板块走势6三行业数据追踪731家电股资金流向732家电主要原材料价格追踪833人民币汇率走势934出口海运费运价指数935重点公司盈利预测及估值一览10四风险因素10表目录表1本周家电股北上资金持股比例变化8表2本周家电股北上资金持股市值变化8表3重点公司盈利预测及估值10图目录图1SW家电指数本周涨跌幅6图2本周家电行业细分板块涨跌幅7图3申万一级行业9月8日市盈率7图4LME铜现货结算价格变化美元吨8图5LME铝现货结算价格变化美元吨8图6价格冷轧板卷10mm上海元吨9图7中国塑料城价格指数9图8中间价美元兑人民币汇率9图9上海出口集装箱运价指数SCFI9请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4一核心观点11周投资观点1认房不认贷政策效应初步显现市场情绪明显回暖距全国核心城市全面执行认房不认贷满一周政策效应已经显现据中原地产统计9月2日-9月8日北京新建住宅累计成交约3500套一周成交量已超过8月全月成交量二手房成交约5000套超过8月半个月成交量8月28日-9月3日上海新建商品住宅成交面积2771万平方米环比增加11398根据越秀地产8月29日-9月3日其广州区域单周来访量近4000组环比增长近50新房成交环比增长135一线城市房地产市场活力明显提升住房和城乡建设部政策研究中心副主任浦湛表示此轮政策出台以后有调查显示全国整体购房意愿大概能够增加15个百分点积极入市的迹象较为明显同时政策工具箱仍有较多调控手段可支持地产市场持续回暖我们认为认房不认贷降低存量贷款利率等政策有助于降低居民购房成本有望明显提振市场信心持续刺激新房与二手房销售活力后周期家电消费需求有望逐步释放建议关注传统厨电龙头老板电器华帝股份万和电器关注渗透率有望加速提升的集成灶企业亿田智能火星人帅丰电器和浙江美大推荐家居卫浴龙头奥普家居2我们认为在国家推动加快冷链物流和各地大型冷库建设的政策下工商业冷库设备工程企业有望受益建议关注效率改善的工业制冷企业冰山冷热和龙头冰轮环境同时建议关注国央企效率改善型企业包括海信家电海信视像长虹美菱长虹华意此外关注有望受益于人民币兑美元汇率贬值的家电出口链企业科沃斯石头科技莱克电气新宝股份比依股份等12重点动态跟踪高频数据8月中国家用电器出口数据根据海关总署数据2023年8月中国出口家用电器355867万台同比增长2671-8月累计出口2399618万台同比增长49家电出口形势进一步改善公司动态石头发布分子筛洗烘一体机新品H1Neo9月5日石头科技推出了石头分子筛洗烘一体机新品H1Neo在外观洗烘容量洗净比洗烘功能电机等核心参数和零部件上与今年Q1发布的H1基本保持一致仅在控制面板除菌模块等几个方面做出差异H1Neo首发价3999元较H1降低2000元显著降低消费者分子筛洗烘技术的体验门槛性价比凸显高频数据中国电视市场品牌8月出货情况9月面板快报根据洛图科技8月中国电视市场进入传统备货期出货量环比大幅增长347但仍不及去年同比下降119其中TOP4品牌出货总量达到239万台合并出货量同比降幅低于行业同比下降46合并市占率连续两个月在80以上年度累计市占率达到79比去年提升7个百分点海信含子品牌Vidda当月出货略超60万台同比下降超10TCL含子品牌雷鸟当月出货量约58万台同比增长45其中雷鸟出货同比持续大幅增请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5长增幅达43创维含子品牌酷开当月出货量约57万台同比增长56面板方面根据TrendForce9月上旬面板报价小尺寸电视面板报价持平32吋38美元43吋均价约66美元55吋小涨1美元来到126美元65吋涨3美元均价约172美元品牌厂自第二季开始回补库存且为下半年旺季备货8月已备货完后续拉货态度偏保守消极预期9月小尺寸电视面板无力续涨大尺寸电视面板涨幅也明显收敛到13美元市场逐渐进入淡季预期11月面板价格可能松动价格或步入下跌走势高频数据7月转子压缩机产销延续高增根据产业在线数据2023年7月转子压缩机行业生产24641万台同比上升383环比下滑28销售24096万台同比上升339环比下滑56内销量同比3842023冷年转子压缩机出货又达历史新高行业在这一年蓬勃发展新旧冷年交替之际压缩机企业在短期之内依旧保持积极备货出货状态出口量同比43尽管近期汇率和海运成本下跌对出口利好但在全球通胀欧美通缩政策等不利因素影响下出口市场需求短期内难以得到显著改善二板块走势本周家电板块涨跌幅为-169沪深300指数涨跌幅为-136家电板块涨跌幅跑输沪深033个百分点在所有申万一级行业中排序2531图1SW家电指数本周涨跌幅600400200000-200-400-600-800煤炭电子银行综合通信钢铁汽车环保传媒计算机房地产建筑装饰石油石化机械设备基础化工公用事业社会服务有色金属非银金融纺织服饰建筑材料食品饮料轻工制造商贸零售家用电器交通运输农林牧渔医药生物美容护理电力设备国防军工资料来源Wind信达证券研发中心具体到各二级行业本周家电子板块涨跌不一黑色家电297领涨白色家电-235跌幅相对较大请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6图2本周家电行业细分板块涨跌幅黑色家电申万297照明设备申万138厨卫电器申万-021小家电申万-138家电零部件申万-185白色家电申万-235-3-2-101234资料来源Wind信达证券研发中心行业PETTM方面家电行业PETTM为1334倍位于申万31个一级行业中的28名估值相较其他行业而言仍处于较低位图3申万一级行业9月8日市盈率706050403020100电子综合传媒通信汽车钢铁环保煤炭银行计算机房地产农林牧渔建筑材料社会服务国防军工美容护理商贸零售轻工制造机械设备食品饮料医药生物纺织服饰公用事业基础化工电力设备非银金融石油石化有色金属交通运输家用电器建筑装饰资料来源Wind信达证券研发中心个股表现本周涨幅前五的个股分别为四川九洲3102立达信1877高斯贝尔1436顺威股份1407九联科技1353跌幅前五的个股分别为澳柯玛-1274德业股份-1251冰轮环境-1116奥普家居-928海信家电-860换手率前五的个股分别为立达信8317彩虹集团6047天银机电6029香农芯创4280九联科技4097三行业数据追踪31家电股资金流向本周北上资金增持德业股份火星人万和电气减持奥佳华海信家电三花智控格力电器北上资金持股市值增长最多美的集团下降最多请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom7表1本周家电股北上资金持股比例变化增持比例排名减持比例排名沪深股通持股占沪深股通持股占沪深股通持股占流沪深股通持股占流通A股比例流通A股比例通A股比例流通A股比例证券简称最新收盘日1周前比例差证券简称最新收盘日1周前比例差德业股份1030090101290奥佳华44254885-0460火星人285124080443海信家电82798451-0173万和电气160411910413三花智控1653016666-0136欧普照明439040500340小熊电器31933314-0121浙江美大267223470325佛山照明07380849-0111格力电器10729104870243德昌股份63306440-0110新宝股份146712360231华帝股份57795863-0085老板电器841181940217创维数字06400705-0064科沃斯275025400210银河电子02910353-0062九阳股份403738430194得邦照明16901750-0060资料来源Wind信达证券研发中心无北上增持三花智控石头科技老板电器减持浙江表2本周家电股北上资金持股市值变化持股市值增加排名持股市值减少排名持股市值亿元持股市值亿持股市值差持股市值亿元持股市值亿持股市值差证券简称最新收盘日元1周前亿元证券简称最新收盘日元1周前亿元格力电器2163612151631198美的集团781335805965-24631老板电器23028221260902三花智控174387183142-8755海尔智家1604351595460889海信家电1667518625-1950石头科技13527128250702奥佳华15141708-0194科沃斯817276870485小熊电器29813139-0159资料来源Wind信达证券研发中心32家电主要原材料价格追踪家电主要原材料价格同比趋于平稳LME铜9月8日最新现货结算价为8225美元吨同比403环比上月-062LME铝结算价为2132美元吨同比-547环比上月-049冷轧板卷最新价格较去年同期894塑料指数最新收盘价则同比-107图4LME铜现货结算价格变化美元吨图5LME铝现货结算价格变化美元吨120004500100004000350080003000600025002000400015002000100050000资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8图6价格冷轧板卷10mm上海元吨图7中国塑料城价格指数8000120070001000600050008004000600300020004001000200002020-06-242021-08-172020-08-212020-10-232020-12-212021-02-222021-04-212021-06-212021-10-192021-12-152022-02-162022-04-152022-06-152022-08-112022-10-122022-12-082023-02-032023-04-032023-05-292023-07-24资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心33人民币汇率走势本周人民币兑美元汇率呈现贬值趋势9月8日中间价为1美元722人民币图8中间价美元兑人民币汇率7472706866646260582020-07-202020-09-202020-11-202021-01-202021-03-202021-05-202021-07-202021-09-202021-11-202022-01-202022-03-202022-05-202022-07-202022-09-202022-11-202023-01-202023-03-202023-05-202023-07-202020-05-20资料来源Wind信达证券研发中心34出口海运费运价指数图9上海出口集装箱运价指数SCFI60005000400030002000100002020-08-072021-08-072022-08-072023-08-07资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom935重点公司盈利预测及估值一览表3重点公司盈利预测及估值收盘价元EPS元股PE股票代码股票名称9月8日2023E2024E2023E2024E000333美的集团560847352211861074000651格力电器3606483528747682600690海尔智家242518021013471155000921海信家电223116217913771246002508老板电器292221323613721238002035华帝股份604061069997871300894火星人206108810223422021002677浙江美大109309510611511031300911亿田智能398523527116961470002959小熊电器596731337319061600002242九阳股份142707408419281699002705新宝股份177412113314661334002032苏泊尔476926529218001633603486科沃斯523126936819451421688169石头科技304571168136026082239688696极米科技12520828107415121166600060海信视像210216819312511089688793倍轻松321914921521601497002614奥佳华77603104224891827002050三花智控285908810832492647002011盾安环境115606008219271410300048合康新能528005013105604062300217东方电热53702903318521627002860星帅尔130107309017821446605117德业股份80049461388846577603366日出东方61904305214401190002543万和电气8320780881067945603757大元泵业26042102701240964资料来源Wind信达证券研发中心注带号公司采用信达家电团队预测及估值其余为Wind一致性预期四风险因素宏观经济环境波动原材料价格上涨汇率波动市场需求不及预期出口景气度下滑等风险TableIntroduction请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10研究团队简介罗岸阳家电行业首席分析师浙江大学电子信息工程学士法国北方高等商学院金融学管理学双学位硕士曾任职于TP-LINK硬件研发部门从事商用通信设备开发设计曾先后任职天风证券家电行业研究员国金证券家电行业负责人所在团队20152017年新财富入围2020年7月加盟信达证券研究开发中心从事家电行业研究请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom11分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明本人具有证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何组成部分不曾与不与也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关免责声明信达证券股份有限公司以下简称信达证券具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由信达证券制作并发布本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户客户应当认识到有关本报告的电话短信邮件提示仅为研究观点的简要沟通对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性本报告所载的意见评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会出现不同程度的波动涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证在不同时期或因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法致使信达证券发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告对此信达证券可不发出特别通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测仅供参考并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请在法律允许的情况下信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权仅为信达证券所有未经信达证券书面同意任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若信达证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责信达证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经信达证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担信达证券将保留随时追究其法律责任的权利评级说明投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级买入股价相对强于基准20以上看好行业指数超越基准本报告采用的基准指数沪深300指数以下简称基准增持股价相对强于基准520中性行业指数与基准基本持平时间段报告发布之日起6个月持有股价相对基准波动在5之间看淡行业指数弱于基准内卖出股价相对弱于基准5以下风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场投资者在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业顾问的意见在任何情况下信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12