研究报告全文：家电及相关8月出口数据印证出口产业链改善逻辑2023-09-08行业动态行业近况海关总署披露出口数据2023年1-8月我国家用电器累计出口量240亿台同比49累计出口金额5828亿美元同比-05以人民币计同比66今年8月我国家用电器出口量36亿台同比267出口金额806亿美元同比114以人民币计同比183评论2Q23以来出口反转持续验证1据海关总署数据今年4-8月我国家电美元计出口额同比分别220739-36114人民币计出口额同比分别1028090231832Q23以来出口反转趋势持续2今年8月我国家电出口金额以美元计人民币计数据相比2021年同期分别-73家电出口量3已基本恢复至正常水平我们判断2H23出口反转将持续1海外去库存已取得阶段性进展据美国国家统计局今年6月美国家具家用装饰电子和家用电器商店零售商存货额同比-132从零售渠道公司看亚马逊沃尔玛TargetHomeDepotBestBuyFY2Q23末库存同比分别-41-53-172-108-652美国库存仍有一定下降空间据美国国家统计局截至今年6月美国家电生产商存货额对比20202021年同期分别高出449339美国家具家用装饰电子和家用电器商店存货额分别高出2871103据美国海关总署今年7月美国大白电厨房小家电吸尘器进口额分别同比88-97-246白电进口已有显著回暖厨房和环境类小家电下滑幅度已缩窄4虽然目前市场对于海外需求复苏情况仍有担忧但由于当前海外库存去化趋势凸显美国进口改善叠加国内出口低基数我们判断2H23出口反转趋势仍将持续出口改善产业链公司受益1家电出口产业链1Q22-2Q23经历高强度去库存部分出口企业2Q23迎来拐点如比依股份德昌股份营收同比34272Q23苏泊尔新宝股份出口收入72开始转正2中国家电品牌全球扩张大势所趋2Q23石头海外收入同比增长约401H23科沃斯添可海外同比2724中国彩电品牌海外份额快速提升1H23海信TCL海外彩电业务营收22260海尔1H23美国营收391亿元和惠而浦规模接近欧洲南亚营收同比296235具有中国产业链背景的SharkNinjaVesync1H23营收同比1424高速吹风机空气炸锅成为畅销品类估值与建议我们认为出口链改善是重要趋势推荐石头科技新宝股份比依股份苏泊尔海尔智家AH维持相关公司盈利预测和目标价不变风险需求复苏低于市场预期风险竞争加剧风险国际贸易摩擦风险