近日稳地产政策陆续落地，一二线地产销售将迎改善，有望拉动厨电白电实现较好增长。8月25日，三部门联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，明确推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施；8月30日，广深率先同日落实“认房不认贷”政策，9月1日上海、北京相继官宣，至此四大一线城市“认房不认贷”政策全部落地，中山、惠州、武汉、佛山、成都等多个城市也陆续跟进，一二线房产销售有望获得较好提振。此外，8月31日中国人民银行、国家金融监督管理总局联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，积极引导个人住房贷款实际首付比例和利率下行。本周多项政策出台形成合力，有望推动全国特别是一二线地产销售迎来改善，进而拉动厨电、白电需求较好释放，行业龙头有望率先受益。
　　本周石头、追觅陆续推出扫地机新品，产品性能升级、价格优势凸显。本周石头、追觅先后推出机械臂新品，两款产品均在贴边拖地、吸力、防毛发缠绕、自动洗拖布等方面有所升级，首发价仅3999元，较以往产品更具性价比优势，有望进一步强化扫地机刚需属性、推动行业渗透率提升。
　　9月空冰洗排产发布，出口显著好于内销。根据产业在线，9月空冰洗排产总量为2299万台，较去年同期生产实绩下降2.1%，主要受内销排产下滑影响，出口端表现相对较好。具体来看：1）家用空调：9月家用空调排产1040万台，较去年同期生产实绩增长0.9%，其中内销排产640万台，较去年同期内销实绩增长-9.9%，出口排产399.5万台，较去年同期出口实绩增长16.2%；2）冰箱：9月冰箱排产680万台，较去年同期生产实绩增长3.3%，其中内销排产355万台，较去年同期内销实绩增长-3.6%，出口排产325万台，去年同期出口实绩增长30.7%；3）洗衣机：9月洗衣机排产571万台，较去年同期生产实绩增长-12.1%，其中内销排产325万台，较去年同期内销实绩增长-19%，出口排产255万台，去年同期出口实绩增长0.3%。
　　投资建议：从中报披露情况来看，家电板块业绩总体表现较好，其中在空调高景气拉动下，白电子行业营收加速增长同时盈利能力提升，此外，清洁电器龙头石头内外销均表现抢眼；基于地产政策落地、出口有望逐步迎来拐点，我们继续看好板块基本面表现，当前我们建议重点关注地产链、出口、空调三大方向：第一，地产链厨电板块，政策再度松绑有望推动地产成交迎来改善，一二线占比较高的龙头将受益，推荐老板电器，建议关注火星人；第二，出口链，Q2部分清洁电器以及小厨电公司海外业务边际向好，基于低基数效应、旺季临近海外有望逐步补库存以及前期汇率贬值，小厨电出口有望逐步改善，而在新品投放、营销加强以及渠道扩张推动下，清洁电器海外业务有望迎来进一步向好，推荐科沃斯、建议关注石头科技、新宝股份；第三，空调板块，7月空调内销出货同比+27.6%、延续强劲表现，考虑到今年旺季渠道库存消化较好、新冷年开盘临近，下半年空调有望延续较好增长势头，推荐海尔智家、海信家电，建议关注美的集团。
　　风险提示：市场需求不足；房地产持续转弱；原材料价格上涨；行业竞争加剧等。

研究报告全文：2023年09月04日行业研究证券研究报告家电行业周报地产政策落地扫地机新品发布家电板块景气上行投资评级领先大市-B维持投资要点首选股票评级近日稳地产政策陆续落地一二线地产销售将迎改善有望拉动厨电白电实现较好增长8月25日三部门联合印发了关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知明确推动落实购买首套房贷款认房不用认贷政策措施8月30日广深率先同日落实认房不认贷政策9月1日上海北京相继官宣至此四大一线城市认房不认贷一年行业表现政策全部落地中山惠州武汉佛山成都等多个城市也陆续跟进一二线房产销售有望获得较好提振此外8月31日中国人民银行国家金融监督管理总局联合发布关于调整优化差别化住房信贷政策的通知和关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知积极引导个人住房贷款实际首付比例和利率下行本周多项政策出台形成合力有望推动全国特别是一二线地产销售迎来改善进而拉动厨电白电需求较好释放行业龙头有望率先受益本周石头追觅陆续推出扫地机新品产品性能升级价格优势凸显本周石头追觅先资料来源聚源后推出机械臂新品两款产品均在贴边拖地吸力防毛发缠绕自动洗拖布等方面有所升级首发价仅3999元较以往产品更具性价比优势有望进一步强化扫地机刚需属性升幅1M3M12M推动行业渗透率提升相对收益404901150绝对收益01586710669月空冰洗排产发布出口显著好于内销根据产业在线9月空冰洗排产总量为2299吴东炬万台较去年同期生产实绩下降21主要受内销排产下滑影响出口端表现相对较好分析师执业证书编号具体来看家用空调月家用空调排产万台较去年同期生产实绩增长SACS091052307000219104009wudongjuhuajinsccn其中内销排产640万台较去年同期内销实绩增长-99出口排产3995万台较去年报告联系人王颖同期出口实绩增长1622冰箱9月冰箱排产680万台较去年同期生产实绩增长wangying5huajinsccn33其中内销排产355万台较去年同期内销实绩增长-36出口排产325万台去相关报告年同期出口实绩增长3073洗衣机9月洗衣机排产571万台较去年同期生产实首旅酒店RevPAR恢复向好业绩加速修复-绩增长-121其中内销排产325万台较去年同期内销实绩增长-19出口排产255首旅酒店半年报点评202393万台去年同期出口实绩增长03科锐国际灵活用工稳步增长猎头业务有待复苏-科锐国际半年报点评202393投资建议从中报披露情况来看家电板块业绩总体表现较好其中在空调高景气拉动下菜百股份Q2业绩表现较好黄金品类延续高白电子行业营收加速增长同时盈利能力提升此外清洁电器龙头石头内外销均表现抢眼景气-菜百股份半年报点评202393基于地产政策落地出口有望逐步迎来拐点我们继续看好板块基本面表现当前我们建中国东方教育招生人数向好业绩成长可期-议重点关注地产链出口空调三大方向第一地产链厨电板块政策再度松绑有望推中国东方教育半年报点评2023830动地产成交迎来改善一二线占比较高的龙头将受益推荐老板电器建议关注火星人宋城演艺核心项目修复业绩表现改善-宋城第二出口链Q2部分清洁电器以及小厨电公司海外业务边际向好基于低基数效应演艺半年报点评2023829旺季临近海外有望逐步补库存以及前期汇率贬值小厨电出口有望逐步改善而在新品投老板电器需求稳健复苏业绩表现超预期-老放营销加强以及渠道扩张推动下清洁电器海外业务有望迎来进一步向好推荐科沃斯板电器半年报点评2023824建议关注石头科技新宝股份第三空调板块7月空调内销出货同比276延续强同庆楼Q2业绩较为靓丽全年开店提速助增劲表现考虑到今年旺季渠道库存消化较好新冷年开盘临近下半年空调有望延续较好长-同庆楼半年报点评2023824增长势头推荐海尔智家海信家电建议关注美的集团风险提示市场需求不足房地产持续转弱原材料价格上涨行业竞争加剧等httpwwwhuajinsccn114请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报内容目录一地产政策落地扫地机新品发布家电板块景气上行3一稳地产政策陆续落地厨电白电景气或将上行3二石头追觅发布新品需求有望加速修复3三9月空冰洗排产发布出口显著好于内销4四投资建议建议重点关注地产链出口空调5二近期数据跟踪5一板块行情及重点公司估值5二房地产数据7三原材料价格数据8四汇率水平9五海运价格数据10三资金情况10四近期公司公告新闻11五风险提示12图表目录图1石头科技P10PRO主要亮点4图2追觅S10ProUltra主要亮点4图3上周家电行业市场表现6图4月初至今家电行业市场表现6图5年初至今家电行业市场表现6图6家电板块近两周涨跌幅排名前八的个股7图7家电板块近两周涨跌幅排名后八的个股7图8近期地产成交套数及同比情况8图9近期地产成交面积及同比情况8图10近期一二三线城市地产成交套数情况8图11近期一二三线城市地产成交面积情况8图12本周铜价同比上涨9图13本周铝价同比上涨9图14近期冷轧价格同比下降9图15本周ABS价格同比下降9图16本周美元兑人民币汇率下调人民币小幅升值9图17本周美西欧洲航线指数均环比下降美东航线环比上升10表1家电板块本周个股估值情况7表2本周北上资金流动情况10httpwwwhuajinsccn214请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报一地产政策落地扫地机新品发布家电板块景气上行一稳地产政策陆续落地厨电白电景气或将上行近日稳地产政策陆续落地一二线地产销售将迎改善有望拉动厨电白电实现较好增长8月25日住房城乡建设部中国人民银行金融监管总局三部门联合印发了关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知明确推动落实购买首套房贷款认房不用认贷政策措施8月30日广深率先同日落实认房不认贷政策9月1日上海北京相继官宣至此四大一线城市认房不认贷政策全部落地中山惠州武汉佛山成都等多个城市也陆续跟进一二线房产销售有望获得较好提振此外8月31日中国人民银行国家金融监督管理总局联合发布关于调整优化差别化住房信贷政策的通知和关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知积极引导个人住房贷款实际首付比例和利率下行本周多项政策出台形成合力有望推动全国特别是一二线地产销售迎来改善进而拉动厨电白电需求较好释放行业龙头有望率先受益二石头追觅发布新品需求有望加速修复本周石头追觅陆续推出扫地机新品产品性能升级价格优势凸显本周石头追觅先后推出机械臂新品两款产品均在贴边拖地吸力防毛发缠绕自动洗拖布等方面有所升级首发价却仅为3999元较以往产品更具性价比优势有望进一步强化扫地机刚需属性推动行业渗透率提升具体新品情况如下石头8月28日石头科技P10Pro自清洁扫拖机器人正式发布预售价3999元石头P10Pro配备FlexiArm动态机械臂200转分钟高速双旋30档水量自由调节支持贴边拖地及动态伸出边角覆盖率提升92转角或避障可智能动态缩回产品支持动态热水复洗功能提供三档温度调节最高60洗布同时可动态调节洗布的水量和时长除此之外该产品具备7000Pa大吸力搭配石头独家专利的TPU全胶主刷宠物毛发缠绕率下降88长发缠绕率下降94httpwwwhuajinsccn314请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图1石头科技P10PRO主要亮点资料来源wind石头科技官方微博华金证券研究所追觅8月28日追觅科技发布了S10系列重磅新品S10ProUltra3999元机械臂版扫地机器人定位为年度性价比旗舰此次新品是继火爆全网的扫拖尖端旗舰追觅X20系列后追觅科技首次仿生机械臂技术下放于3K价位段产品该产品通过仿生机械臂将拖布外扩模仿人手的清洁习惯伸手将边角的污渍擦净实现02cm的贴边距离彻底清除卫生死角毛发缠绕方面该产品配备主动式割毛防缠绕滚刷拥有行业顶级7300Pa超强吸力60热水洗拖布和智能复洗复拖清洁能力进一步提升图2追觅S10ProUltra主要亮点资料来源wind追觅官方旗舰店华金证券研究所三9月空冰洗排产发布出口显著好于内销9月空冰洗排产发布出口显著好于内销根据产业在线9月空冰洗排产总量为2299万台较去年同期生产实绩下降21主要受内销排产下滑影响出口端表现相对较好具体来看1家用空调9月家用空调排产1040万台较去年同期生产实绩增长09其中内销排产640万台较去年同期内销实绩增长-99出口排产3995万台较去年同期出口实绩增长162httpwwwhuajinsccn414请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报2冰箱9月冰箱排产680万台较去年同期生产实绩增长33其中内销排产355万台较去年同期内销实绩增长-36出口排产325万台去年同期出口实绩增长3073洗衣机9月洗衣机排产571万台较去年同期生产实绩增长-121其中内销排产325万台较去年同期内销实绩增长-19出口排产255万台去年同期出口实绩增长03四投资建议建议重点关注地产链出口空调从中报披露情况来看家电板块业绩总体表现较好其中在空调高景气拉动下白电子行业营收加速增长同时盈利能力提升此外清洁电器龙头石头内外销均表现抢眼基于地产政策落地出口有望逐步迎来拐点我们继续看好板块基本面表现当前我们建议重点关注地产链出口空调三大方向第一地产链厨电板块政策再度松绑有望推动地产成交迎来改善一二线占比较高的龙头将受益推荐老板电器建议关注火星人第二出口链Q2部分清洁电器以及小厨电公司海外业务边际向好基于低基数效应旺季临近海外有望逐步补库存以及前期汇率贬值小厨电出口有望逐步改善而在新品投放营销加强以及渠道扩张推动下清洁电器海外业务有望迎来进一步向好推荐石头科技科沃斯建议关注新宝股份第三空调板块7月空调内销出货同比276延续强劲表现考虑到今年旺季渠道库存消化较好新冷年开盘临近下半年空调有望延续较好增长势头推荐海尔智家海信家电建议关注美的集团二近期数据跟踪一板块行情及重点公司估值上周沪深300指数上涨222家电板块上涨541相对收益319具体子板块来看白电板块上涨565黑电板块上涨425小家电板块下跌117厨电板块上涨827上周细分板块除小家电以外均实现正的超额收益httpwwwhuajinsccn514请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图3上周家电行业市场表现资料来源wind华金证券研究所图4月初至今家电行业市场表现图5年初至今家电行业市场表现资料来源wind华金证券研究所资料来源wind华金证券研究所上周涨跌幅排名前八个股分别为澳柯玛2031宏昌科技1912石头科技1806欧普照明1695德昌股份1641欧圣电气1572立霸股份1487亿田智能1438涨跌幅排名后八个股分别为科沃斯-2064海立B股-1098深康佳B-270开能健康-241倍轻松-233粤照明B-135拾比佰-119金莱特-038httpwwwhuajinsccn614请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图6家电板块近两周涨跌幅排名前八的个股图7家电板块近两周涨跌幅排名后八的个股资料来源wind华金证券研究所资料来源wind华金证券研究所表1家电板块本周个股估值情况板块家电标的总市值亿元市盈率PETTM市盈率PE2023E海尔智家22887414551346白电美的集团40684212801214格力电器206616804759老板电器2735116291410大厨电火星人838026852181亿田智能441719591734科沃斯3065521811886石头科技3918630002589光峰科技1062271586726极米科技841325901791小家电九阳股份1087625281678苏泊尔3885119281745小熊电器948219971929新宝股份1477416981469飞科电器2987830632663三花智控11116337493496零部件盾安环境1239421541783资料来源wind华金证券研究所注市盈率PE2023E来自wind一致预期更新时间为9月1日二房地产数据近期商品房成交表现低迷根据Wind本周8月28日-9月1日我国30大中城市商品房成交套数同比-196530大中城市商品房成交面积同比-1087httpwwwhuajinsccn714请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图8近期地产成交套数及同比情况图9近期地产成交面积及同比情况资料来源wind华金证券研究所资料来源wind华金证券研究所本周一线城市地产成交增速环比改善本周8月28日-9月1日30大中城市中一线二线三线城市商品房成交套数同比分别为-1249-1500-3617成交面积方面一线二线三线城市本周同比分别-976-080-3926图10近期一二三线城市地产成交套数情况图11近期一二三线城市地产成交面积情况资料来源wind华金证券研究所资料来源wind华金证券研究所三原材料价格数据本周铜价铝价同比上涨ABS塑料同比下降根据Wind最新一周铜价为70290元吨同比上涨1605较上周上升122最新一周铝价为19610元吨同比上涨828较上周上升420上周冷轧价格为4683元吨同比下降114最新一周ABS塑料价格为10450元吨同比下滑913较上周上涨245httpwwwhuajinsccn814请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报图12本周铜价同比上涨图13本周铝价同比上涨资料来源wind华金证券研究所资料来源wind华金证券研究所图14近期冷轧价格同比下降图15本周ABS价格同比下降资料来源wind华金证券研究所资料来源wind华金证券研究所四汇率水平截至9月1日美元兑人民币汇率为1美元对726元人民币较上周下调251个基点较前两周下调263个基点较去年同期上调3605个基点同比522人民币本周小幅升值图16本周美元兑人民币汇率下调人民币小幅升值资料来源wind华金证券研究所httpwwwhuajinsccn914请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报五海运价格数据本周海运价格同比下跌本周美西航线指数为76687周环比-129美东线为91747周环比140欧洲线为110982周环比-010图17本周美西欧洲航线指数均环比下降美东航线环比上升资料来源wind华金证券研究所三资金情况本周北上资金增持石头科技格力电器亿田智能老板电器火星人极米科技减持光峰科技美的集团科沃斯海尔智家表2本周北上资金流动情况证券代码证券简称本周沪深港股通净沪深股通持股比例本周沪深股通持股比例变动本周股价涨跌幅买入额亿元截至9月1日相比8月25日688169SH石头科技2223270581806000651SZ格力电器1611041008589300911SZ亿田智能0391250911438002508SZ老板电器023808008750300894SZ火星人022082027465688696SH极米科技007067012-002688007SH光峰科技-005057-0051167000333SZ美的集团-0851979-002483603486SH科沃斯-104254-034-2064600690SH海尔智家-1571042-011740资料来源wind华金证券研究所httpwwwhuajinsccn1014请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报四近期公司公告新闻1亿田智能发布2023年半年度报告公司23H1实现收入617亿元同比109实现归母净利润127亿元同比1420实现扣非归母净利润117亿元同比16562帅丰电器发布2023年半年度报告公司23H1实现收入454亿元同比-095实现归母净利润114亿元同比972实现扣非归母净利润103亿元同比10113火星人发布2023年半年度报告公司23H1实现收入1024亿元同比005实现归母净利润136亿元同比-177实现扣非归母净利润125亿元同比4524德尔玛发布2023年半年度报告公司23H1实现收入1555亿元同比260实现归母净利润067亿元同比1079实现扣非归母净利润063亿元同比13595海信家电发布2023年半年度报告公司23H1实现收入42944亿元同比1210实现归母净利润1498亿元同比14145实现扣非归母净利润1263亿元同比195106欧普照明发布2023年半年度报告公司23H1实现收入3544亿元同比552实现归母净利润397亿元同比3685实现扣非归母净利润350亿元同比79777九阳股份发布2023年半年度报告公司23H1实现收入4318亿元同比-834实现归母净利润247亿元同比-2866实现扣非归母净利润226亿元同比-24388华帝股份发布2023年半年度报告公司23H1实现收入2880亿元同比272实现归母净利润261亿元同比812实现扣非归母净利润245亿元同比7519佛山照明发布2023年半年度报告公司23H1实现收入4566亿元同比299实现归母净利润169亿元同比331实现扣非归母净利润180亿元同比112010奥佳华发布2023年半年度报告公司23H1实现收入2344亿元同比-2565实现归母净利润042亿元同比21583实现扣非归母净利润017亿元同比58611石头科技发布2023年半年度报告公司23H1实现收入3374亿元同比1541实现归母净利润739亿元同比1993实现扣非归母净利润660亿元同比123012极米科技发布2023年半年度报告公司23H1实现收入1627亿元同比-2010实现归母净利润093亿元同比-6558实现扣非归母净利润059亿元同比-748113海尔智家发布2023年半年度报告公司23H1实现收入131627亿元同比821实现归母净利润8964亿元同比1262实现扣非归母净利润8604亿元同比148614苏泊尔发布2023年半年度报告公司23H1实现收入9983亿元同比-331实现归母净利润397亿元同比3685实现扣非归母净利润857亿元同比-56915格力电器发布2023年半年度报告公司23H1实现收入99237亿元同比422实现归母净利润12673亿元同比1052实现扣非归母净利润12065亿元同比394httpwwwhuajinsccn1114请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报16国家统计局发布今年前7月全国分省市家电产量数据显示2023年7月中国空调产量23058万台同比增长291-7月累计产量16348万台同比增长179从分省市数据来看2023年1-7月广东以产量497198万台位列第一安徽产量178955万台排在第二湖北产量150319万台排在第三7月全国彩电产量15977万台同比下降281-7月累计产量109154万台同比增长39从分省市数据来看2023年1-7月广东以产量637297万台排名第一山东以产量137519万台排名第二四川产量83285万台排名第三7月全国冰箱产量8495万台同比增长1531-7月累计产量55882万台同比增长138从分省市数据来看2023年1-7月安徽产量167157万台排名第一广东产量122672万台排名第二江苏产量81417万台排名第三7月全国洗衣机产量7274万台同比增长1591-7月累计产量56414万台同比增长199从分省市数据来看2023年1-7月江苏以产量178935万台排名第一安徽产量159586万台排名第二浙江产量50297万台排名第三来源Mysteel国家统计局178月29日三星电子发布公告正在与包括LG电子和海尔在内的HCA家庭连接联盟成员合作为消费者提供使用一款App控制多方智能电器的能力这是该行业首次进行此类合作根据HCA的接口规范10此举将使某些家用电器和暖通空调系统之间实现云对云C2C的互操作性从2023年第四季度开始该功能将首先在包括美国韩国英国德国法国意大利西班牙和土耳其在内的八个国家和地区提供稍后将扩展到其他地区来源IT之家189月1日TCL海信海尔美的等中国家电龙头企业时隔三年再次大规模参加2023年IFA柏林国际电子消费品展览会的线下展会尽管今年欧洲市场整体疲软但是中国家电龙头企业上半年在欧洲市场的业务逆势增长经过20年发展TCL海信海尔等中国家电品牌在欧洲高端市场开始进入收获期并开始启动光伏等新增长曲线中国家电品牌一方面继续挺进欧洲高端市场另一方面也不断完善欧洲供应链拉长产品布局来源第一财经198月30日以新厨房新未来为主题的2023京东厨房联盟战略发布会在京举办京东正式宣布将通过厨房全品类商品供应链整合推动建设厨房局改标准体系建设发布会上京东联合欧派海尔百安居志邦老板等百大品牌共同组建了京东厨房品牌联盟提供商品和配套服务来源新京报五风险提示市场需求不足房地产持续转弱原材料价格上涨行业竞争加剧等httpwwwhuajinsccn1214请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报行业评级体系收益评级领先大市未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10以上同步大市未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10至10落后大市未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10以上风险评级A正常风险未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明吴东炬声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明httpwwwhuajinsccn1314请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报本公司具备证券投资咨询业务资格的说明华金证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布免责声明本报告仅供华金证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发篡改或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华金证券股份有限公司研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权风险提示报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价投资者对其投资行为负完全责任我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责华金证券股份有限公司办公地址上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场30层北京市朝阳区建国路108号横琴人寿大厦17层深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦10楼05单元电话021-20655588网址wwwhuajinsccnhttpwwwhuajinsccn1414请务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