投资要点：
　　2023年上半年，家电行业营收同比个位数增长，归母净利润双位数增长，其中二季度业绩环比呈现明显改善。2023年H1，家电行业营业总收入7,270.52亿元，同比增长5.08%，归母净利润560.54亿元，同比增长12.06%。进入2023年，一季度仍受到新冠疫情大面积感染、春节假期等因素影响，二季度家电行业经营已全面复常，在三八妇女节、618购物节等刺激下，家电行业筑底复苏。2023年上半年，家电行业盈利能力同比优化。2023年上半年，家电行业销售毛利率为24.85%，同比提升2.03个百分点，家电行业销售净利率为8.03%，同比提升0.63个百分点。这主要是得益于家电企业的产品结构优化，以及上游原材料价格回落企稳等因素综合作用。
　　家电行业筑底复苏。2023年，我国对新冠病毒实施乙类乙管，疫情影响逐步消退，家电企业线上线下经营逐渐复常。据奥维云网推总数据，2023年H1，我国家电市场零售额3,982亿元，同比增长4.4%。自今年3月起，我国家电市场开启修复周期，二季度迎来脉冲式复苏，家电零售触底反弹。分品类看，得益于炎夏高温刺激，空调品类领涨国内家电市场，2023年H1，中国空调零售额1,302亿元，同比增速达19.5%。目前，家电市场已从增量周期进入限量周期，家电消费进入分级阶段，未来我国家电市场和产品将呈K型发展。
　　政策频出，拉动家电行业需求。近两年地产政策暖风不断，国家积极出台了一系列地产松绑政策，如降低房贷利率、降低首付比例、放宽房企融资限制等，对地产供需端双重刺激。我们认为，房地产政策持续调整优化，重磅利好不断，表明国家对地产行业的复苏信心，未来有望拉动家电行业需求增长。从行业自身政策面来看，我国对家电行业支持力度大，颁布《关于恢复和扩大消费的措施》等政策措施，多次提及智能家电、绿色家电、家电下乡和家电回收等方向。家电行业作为消费四大金刚之一，是我国工业稳增长、促消费的重要引擎。
　　投资策略：维持对行业的超配评级。2023年，疫情消退、地产复苏、外销回暖等因素驱动下，家电行业触底复苏。同时，受大宗原材料价格企稳、海运价格大幅回落、人民币贬值等影响，家电行业成本红利逐渐释放。建议继续关注家电板块，关注估值性价比较高、品牌效应广、创新能力强、具备业绩韧性的优秀家电企业。白电：美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、海信家电（000921）；厨电：老板电器（002508）；小家电：飞科电器（603868）；家电零部件及其他：和而泰（002402）、三花智控（002050）、公牛集团（603195）。
　　风险提示：宏观经济增速放缓导致市场需求下降风险；行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险；疫情风险；汇率波动风险；海外业务运营风险等。
　　

研究报告全文：家用电器行业超配维持多因素驱动家电行业筑底复苏业绩家电行业2023年半年报业绩综述综2023年9月8日述投资要点2023年上半年家电行业营收同比个位数增长归母净利润双位数增长其中二季度业绩环比呈现明显改善2023年H1家电行业营业总收入分析师谭欣欣727052亿元同比增长508归母净利润56054亿元同比增长1206SAC执业证书编号进入2023年一季度仍受到新冠疫情大面积感染春节假期等因素影响S0340513040002二季度家电行业经营已全面复常在三八妇女节618购物节等刺激下家电话0769-22119410电行业筑底复苏2023年上半年家电行业盈利能力同比优化2023年上邮箱半年家电行业销售毛利率为2485同比提升203个百分点家电行业tanxinxindgzqcomcn销售净利率为803同比提升063个百分点这主要是得益于家电企业的产品结构优化以及上游原材料价格回落企稳等因素综合作用家电行业筑底复苏2023年我国对新冠病毒实施乙类乙管疫情影响逐步消退家电企业线上线下经营逐渐复常据奥维云网推总数据2023年行家电中信指数走势H1我国家电市场零售额3982亿元同比增长44自今年3月起我国业家电市场开启修复周期二季度迎来脉冲式复苏家电零售触底反弹分研品类看得益于炎夏高温刺激空调品类领涨国内家电市场2023年H1中国空调零售额1302亿元同比增速达195目前家电市场已从增量究周期进入限量周期家电消费进入分级阶段未来我国家电市场和产品将呈K型发展政策频出拉动家电行业需求近两年地产政策暖风不断国家积极出台资料来源iFind东莞证券研究所了一系列地产松绑政策如降低房贷利率降低首付比例放宽房企融资限制等对地产供需端双重刺激我们认为房地产政策持续调整优化相关报告重磅利好不断表明国家对地产行业的复苏信心未来有望拉动家电行业需求增长从行业自身政策面来看我国对家电行业支持力度大颁布关于恢复和扩大消费的措施等政策措施多次提及智能家电绿色家电家电下乡和家电回收等方向家电行业作为消费四大金刚之一是我国工业稳增长促消费的重要引擎投资策略维持对行业的超配评级2023年疫情消退地产复苏外销回暖等因素驱动下家电行业触底复苏同时受大宗原材料价格企稳证海运价格大幅回落人民币贬值等影响家电行业成本红利逐渐释放建券议继续关注家电板块关注估值性价比较高品牌效应广创新能力强具备业绩韧性的优秀家电企业白电美的集团000333海尔智家研600690格力电器000651海信家电000921厨电老板电器究002508小家电飞科电器603868家电零部件及其他和而泰报002402三花智控002050公牛集团603195告风险提示宏观经济增速放缓导致市场需求下降风险行业竞争加剧风险原材料价格波动风险疫情风险汇率波动风险海外业务运营风险等本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明家电行业2023年半年报业绩综述目录1家用电器行业整体概况4112023年H1家电行业走势4122023年H1家电行业业绩情况5132023年H1家电行业盈利能力62子行业业绩情况621白色家电62112023年H1营收和归母净利润双增6212白电企业表现情况722黑色家电92212023年H1扣非归母净利润双位数增长9222黑电企业表现情况1023厨房电器122312023年H1营收同比下滑归母净利润双位数增长12232厨电企业表现情况1324小家电152412023年H1营收和归母净利润双降但Q2迎来拐点15242小家电企业表现情况1625照明电工及其他192512023年H1营收同比下滑但归母净利润实现增长19252照明电工及其他企业表现情况203投资策略234风险提示26插图目录图12023年H1中信一级行业涨跌幅4图22023年H1中信家电二级行业涨跌幅4图3家用电器行业营收及其同比增速单季度5图4家用电器行业归母净利润及其同比增速单季度5图5家用电器行业毛利率净利率6图6家用电器行业期间费用率6图7白电板块营收及其同比增速单季度7图8白电板块归母净利润及其同比增速单季度7图9白电板块毛利率净利率7图10白电板块期间费用率7图11黑电板块营收及其同比增速单季度9图12黑电板块归母净利润及其同比增速单季度9图13黑电板块毛利率净利率10图14黑电板块期间费用率10图15厨电板块营收及其同比增速单季度12图16厨电板块归母净利润及其同比增速单季度12图17厨电板块毛利率净利率13请务必阅读末页声明2家电行业2023年半年报业绩综述图18厨电板块期间费用率13图19小家电板块营收及其同比增速单季度15图20小家电板块归母净利润及其同比增速单季度15图21小家电板块毛利率净利率15图22小家电板块期间费用率15图23照明电工及其他板块营收及其同比增速单季度19图24照明电工及其他板块归母净利润及其同比增速单季度19图25照明电工及其他板块毛利率净利率19图26照明电工及其他板块期间费用率19表格目录表12023年H1和2023年Q2白色家电板块上市公司业绩简况8表22023年H1和2023年Q2白色家电板块上市公司盈利能力8表32023年H1和2023年Q2黑色家电板块上市公司业绩简况11表42023年H1和2023年Q2黑色家电板块上市公司盈利能力11表52023年H1和2023年Q2厨电板块上市公司业绩简况13表62023年H1和2023年Q2厨电板块上市公司盈利能力14表72023年H1和2023年Q2小家电板块上市公司业绩简况16表82023年H1和2023年Q2小家电板块上市公司盈利能力17表92023年H1和2023年Q2照明电工及其他板块上市公司业绩简况20表102023年H1和2023年Q2照明电工及其他板块上市公司盈利能力22表11重点公司盈利预测及投资评级截至2023年9月7日25请务必阅读末页声明3家电行业2023年半年报业绩综述1家用电器行业整体概况112023年H1家电行业走势2023年H1家电行业指数延续2022年年底趋势上涨动力较强跑赢同期沪深300指数根据iFind2023年1-6月家电中信指数上涨1747跑赢同期沪深300指数1822个百分点在30个中信一级行业指数中排名第4位今年上半年人工智能题材反复活跃通信传媒计算机板块表现强势涨幅较大而同期家电板块的上涨主要系得益于地产政策松绑消费政策刺激家电行业基本面好转企业业务多元化等因素的共同作用更多是基于业绩改善带来的行业估值向上修复图12023年H1中信一级行业涨跌幅资料来源iFind东莞证券研究所2023年H1黑电板块表现突出根据iFind2023年1-6月黑色家电指数照明电工及其他指数白色家电指数小家电指数厨房电器指数分别上涨445924251554701和-027所有家电子板块均跑赢了同期沪深300指数受到人工智能板块情绪带动智能音箱电视等相关个股表现活跃拉高黑电板块涨幅表现2023年上半年黑电板块涨幅远超其他家电子板块图22023年H1中信家电二级行业涨跌幅请务必阅读末页声明4家电行业2023年半年报业绩综述资料来源iFind东莞证券研究所122023年H1家电行业业绩情况2023年上半年家电行业营业总收入同比个位数增长归母净利润实现双位数增长其中二季度业绩环比呈现明显改善根据iFind2023年上半年家用电器行业实现营业总收入约727052亿元同比增长508实现归母净利润56054亿元同比增长1206实现扣非归母净利润52381亿元同比增长1362进入2023年一季度仍受到新冠疫情大面积感染春节假期等因素影响二季度家电行业经营已全面复常在三八妇女节618购物节等刺激下家电行业筑底复苏单二季度来看家电行业营业总收入392346亿元同比增长855归母净利润32876亿元同比增长1328增速较一季度有明显提升图3家用电器行业营收及其同比增速单季度图4家用电器行业归母净利润及其同比增速单季度资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明5家电行业2023年半年报业绩综述132023年H1家电行业盈利能力2023年上半年家电行业盈利能力同比优化根据iFind2023年上半年家电行业销售毛利率为2485同比提升203个百分点家电行业销售净利率为803同比提升063个百分点单二季度来看家电行业销售毛利率为2571同比提升221个百分点环比提升189个百分点家电行业销售净利率为875同比提升057个百分点环比提升156个百分点这主要是得益于一方面家电企业通过优化产品结构提升产品均价提高生产经营效率提高公司毛利率水平另一方面家电上游原材料经历过前两年的大幅上涨后已经回落企稳家电行业逐渐迈入成本红利期因此进入2023年家电行业的盈利能力同比改善成本红利已在业内企业的财报上有所体现图5家用电器行业毛利率净利率图6家用电器行业期间费用率资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所2子行业业绩情况21白色家电2112023年H1营收和归母净利润双增2023年上半年白电行业韧性十足再次实现营收和利润双增根据iFind2023年上半年白色家电板块实现营业总收入497430亿元同比增长779实现归母净利润42269亿元同比增长1601实现扣非归母净利润40515亿元同比增长14002023年一季度白电行业已开始逐步复苏二季度空调旺季叠加炎夏高温刺激渠道低库存推动补库需求空调行业景气度高涨白电行业需求走高单看二季度白电板块实现营业总收入269618亿元同比增长920实现归母净利润25173亿元同比增长1767此外国家近两年多次颁布地产供需端政策我们认为后续地产端改善带来的需求表现也会逐渐体现外销方面随着海外市场去库存部分企业出口订单有所回暖看好今年白电的景气度复苏请务必阅读末页声明6家电行业2023年半年报业绩综述图7白电板块营收及其同比增速单季度图8白电板块归母净利润及其同比增速单季度资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所2023年上半年白电行业盈利能力同比优化根据iFind2023年上半年白电行业整体销售毛利率为2656同比提升203个百分点销售净利率为882同比上升078个百分点其中单二季度白电行业整体销售毛利率为2759同比提升222个百分点环比优化226个百分点销售净利率为970同比上升082个百分点环比优化192个百分点得益于上游大宗原材料价格逐渐稳定白电公司产品结构优化和降本增效等措施白电行业毛利率水平明显优化行业龙头公司表现稳定图9白电板块毛利率净利率图10白电板块期间费用率资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所212白电企业表现情况2023年上半年白电企业大多实现营收利润双增长长虹美菱海信家电奥马电器等公司业绩增速亮眼2023年上半年白电板块9家上市公司中有7家实现营业总收入同比增长占比约78有7家公司实现归母净利润同比增长其中三大白电龙头美的集团格力电器海尔智家分别实现营业总收入197796亿元99790亿元131627亿元分别同比增长769416和802三者分别实现归母净利润18232亿元请务必阅读末页声明7家电行业2023年半年报业绩综述12673亿元8964亿元分别同比增长139810521277环比一季度大部分白电企业在二季度表现更优格力电器Q2业绩改善尤为明显整个白电行业来看三大白电龙头表现相对稳健而海信家电长虹美菱奥马电器等收入规模与龙头有一定差距的白电企业业绩增速弹性更高表12023年H1和2023年Q2白色家电板块上市公司业绩简况证券代码证券简称营业总收入亿元同比归母净利润亿元同比2023年H1000333SZ美的集团197796769182321398000521SZ长虹美菱12829254735849305000651SZ格力电器99790416126731052000921SZ海信家电429441210149814145002668SZ奥马电器5200324340115737600336SH澳柯玛5099138075-3306600690SH海尔智家13162780289641277600854SH春兰股份122-4766032-6306600983SH惠而浦2024-1726036416912023年Q2000333SZ美的集团101159910101901557000521SZ长虹美菱7803256323632644000651SZ格力电器6409863585641475000921SZ海信家电23513175588214923002668SZ奥马电器282245652317285600336SH澳柯玛2614-713045-3986600690SH海尔智家6656080449931265600854SH春兰股份031-7262009-8448600983SH惠而浦1017-171702424816资料来源iFind东莞证券研究所2023年上半年大多白电企业盈利能力同比优化根据iFind2023年上半年白电板块9家上市公司中有7家公司的销售毛利率和销售净利率实现同比提升占比达78从期间费用来看白电企业中大多都实现期间费用率同比优化推动白电行业的销售净利率上升单二季度来看白电行业有7家公司实现毛利率和净利率同比优化有8家公司实现销售净利率环比提升具体公司来看2023年H1白电企业中奥马电器的销售毛利率同比优化幅度最大同比提升862个百分点至2819表22023年H1和2023年Q2白色家电板块上市公司盈利能力证券代码证券简称销售毛利率同比pct销售净利率同比pct期间费用率同比pct2023年H1000333SZ美的集团25242119410581424122000521SZ长虹美菱1286148288217873-120请务必阅读末页声明8家电行业2023年半年报业绩综述000651SZ格力电器287542512451081345347000921SZ海信家电21532285792231508-037002668SZ奥马电器28198621570666880-258600336SH澳柯玛1370-157162-0951164124600690SH海尔智家30440256870312222-004600854SH春兰股份4771-4253074-1176276-088600983SH惠而浦15524751772231024308证券代码证券简称销售毛利率同比pct销售净利率同比pct2023年Q2000333SZ美的集团26382331031067000521SZ长虹美菱1170115310214000651SZ格力电器29494501324116000921SZ海信家电2187196614218002668SZ奥马电器29166591663186600336SH澳柯玛1375-044179-084600690SH海尔智家3215034754034600854SH春兰股份4122-8043053-2400600983SH惠而浦1557398239182资料来源iFind东莞证券研究所22黑色家电2212023年H1扣非归母净利润双位数增长2023年上半年黑电行业营收同比微降归母净利润同比个位数下降扣非归母净利润实现双位数增长根据iFind2023年上半年黑色家电板块实现营业总收入99351亿元同比下滑037实现归母净利润2501亿元同比下降403扣非后归母净利润1341亿元同比增长2727单季度来看今年二季度黑电行业营业总收入结束了连续6个季度的同比负增长实现同比微增045但利润方面有所波动归母净利润同比双位数下降但扣非后归母净利润同比保持双位数增长分品类来看2023年H1奥维云网数据显示国内彩电销量为1467万台同比下降122销额为487亿元同比下降85市场呈量额齐降彩电行业已从总量增长向结构增长转变国内家用智能投影市场销量3238万台同比下降26销额612亿元同比下降29其中家用激光投影维持增势上半年销量增长297图11黑电板块营收及其同比增速单季度图12黑电板块归母净利润及其同比增速单季度请务必阅读末页声明9家电行业2023年半年报业绩综述资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所2023年上半年黑电行业整体盈利能力实现同比提升2023年上半年黑色家电行业的销售毛利率为1332同比上升115个百分点销售净利率308同比微升005个百分点单二季度来看黑电行业销售毛利率1340同比环比均有所提升但销售净利率239同比环比均有下滑2023年二季度开始电视面板市场产能加速出清各尺寸电视面板价格持续上涨由于面板价格上涨2023年下半年国产电视迎来新一轮涨价潮康佳TCL长虹等主流彩电厂商都已宣布电视产品售价上调电视产品价格上涨将有望在一定程度上缓解彩电企业的成本压力建议密切关注头部企业后续盈利能力表现图13黑电板块毛利率净利率图14黑电板块期间费用率资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所222黑电企业表现情况2023年上半年有近半的黑电公司营收同比增长少部分黑电公司归母净利润同比增长2023年上半年黑电板块8家上市公司中有4家实现营业总收入同比增长占比约50但同期仅3家实现归母净利润同比增长占比约38单二季度来看仅有海信视像和兆驰股份实现营业总收入和归母净利润双增2023年上半年整个板块中海信视像表现最亮眼实现营业总收入24875亿元同比增长2306实现归母净利润1037请务必阅读末页声明10家电行业2023年半年报业绩综述亿元同比增长7465利润规模扩张至行业第一表32023年H1和2023年Q2黑色家电板块上市公司业绩简况证券代码证券简称营业总收入亿元同比归母净利润亿元同比2023年H1000016SZ深康佳A10472-3802-193-21182000801SZ四川九洲1917058086-757001308SZ康冠科技4972-1333544-2103002420SZ毅昌科技1110-1769-001-10462002429SZ兆驰股份77368807343945600060SH海信视像24875230610377465600839SH四川长虹466446132023298688696SH极米科技1627-2010093-65582023年Q2000016SZ深康佳A5871-3153-346-60169000801SZ四川九洲993-753046-2405001308SZ康冠科技2805-676291-3682002420SZ毅昌科技601-1466-012-17392002429SZ兆驰股份404119663519416600060SH海信视像1339233524164101600839SH四川长虹23701-0671191720688696SH极米科技743-2737041-7259资料来源iFind东莞证券研究所2023年上半年近半数黑电企业盈利能力同比优化根据iFind2023年上半年黑电板块8家上市公司中有50的公司实现销售毛利率同比提升38的公司实现销售净利率同比提升从期间费用来看2023年上半年仅有少部分黑电公司期间费用率实现同比优化其中极米科技表现相对较弱费用控制方面仍有较大提升空间2023年上半年期间费用率同比增加769个百分点至3519表42023年H1和2023年Q2黑色家电板块上市公司盈利能力证券代码证券简称销售毛利率同比pct销售净利率同比pct期间费用率同比pct2023年H1000016SZ深康佳A375131-314-3481322483000801SZ四川九洲2268227568-0231712223001308SZ康冠科技1870-0891097-107941227002420SZ毅昌科技937-207-015-2321003083002429SZ兆驰股份1790216995225769-067600060SH海信视像1719-0394770541300-117600839SH四川长虹1104101148062843-010请务必阅读末页声明11家电行业2023年半年报业绩综述688696SH极米科技3445-307568-7553519769证券代码证券简称销售毛利率同比pct销售净利率同比pct2023年Q2000016SZ深康佳A415171-714-745000801SZ四川九洲2207154597-076001308SZ康冠科技1841-2071041-496002420SZ毅昌科技861-411-219-475002429SZ兆驰股份1750001914341600060SH海信视像1636-145368-050600839SH四川长虹1184153178074688696SH极米科技3397-327544-902资料来源iFind东莞证券研究所23厨房电器2312023年H1营收同比下滑归母净利润双位数增长2023年上半年厨电行业的营业总收入同比下滑但归母净利润同比增长根据iFind2023年上半年厨电板块实现营业总收入15812亿元同比下降895归母净利润2192亿元同比增长1218单二季度来看厨电板块营业总收入8811亿元同比下滑381降幅较一季度明显收窄同期归母净利润为1368亿元同比增长接近20环比一季度增速大幅提升进入2023年经济大环境有所好转地产松绑保交楼等政策效果逐渐显现地产后周期属性较强的厨电行业需求在一定程度上被拉动同时受益于上游原材料价格回落企稳厨电企业利润端有所改善从销售端来看根据奥维云网2023年上半年厨卫大家电烟灶消洗嵌集电燃净合计零售量4129万台同比下滑13零售额789亿元同比增长38图15厨电板块营收及其同比增速单季度图16厨电板块归母净利润及其同比增速单季度资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明12家电行业2023年半年报业绩综述2023年上半年厨电行业盈利能力同比显著优化根据iFind2023年上半年厨电行业销售毛利率4232同比提升513个百分点销售净利率1380同比提升253个百分点分季度看2023年二季度厨电板块盈利能力较一季度继续改善销售毛利率达4258同比和环比分别优化512个百分点和060个百分点销售净利率1547同比和环比分别优化298个百分点和378个百分点从2022年Q1开始厨电行业整体毛利率呈季度环比改善趋势主要得益于原材料价格上涨带来的压力逐渐缓解厨电企业积极做出的产品推新平台优化等措施也逐显成效从期间费用来看2023年上半年厨电板块销售费用率同比有一定程度的上升主要是疫后加大宣传推广力度扩大销售规模所致图17厨电板块毛利率净利率图18厨电板块期间费用率资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所232厨电企业表现情况2023年上半年有半数企业实现营收利润双增长根据iFind2023年上半年厨电板块8家企业中各有63的企业实现营收同比增长或归母净利润同比增长其中4家企业实现营收利润双增长单二季度来看有7家企业实现营收同比增长全部厨电企业均实现归母净利润同比增长表现较一季度明显改善就具体公司而言老板电器表现突出2023年Q2营业总收入同比增长1694至2758亿元收入规模与增速均为行业第一利润方面日出东方表现亮眼2023年Q2归母净利润103亿元同比增速达16888表52023年H1和2023年Q2厨电板块上市公司业绩简况证券代码证券简称营业总收入亿元同比归母净利润亿元同比2023年H1002035SZ华帝股份2880272261812002508SZ老板电器493511048301467002543SZ万和电气3069-1984414-229002677SZ浙江美大772-717218-528300894SZ火星人1024005136-177请务必阅读末页声明13家电行业2023年半年报业绩综述300911SZ亿田智能6171091271420603366SH日出东方2061185609351071605336SH帅丰电器454-0951149722023年Q2002035SZ华帝股份1685036169432002508SZ老板电器275816944412393002543SZ万和电气1467-886290978002677SZ浙江美大434357117806300894SZ火星人6126860871120300911SZ亿田智能3886850862950603366SH日出东方118885910316888605336SH帅丰电器2794470741165资料来源iFind东莞证券研究所2023年上半年大多厨电公司的盈利能力同比改善根据iFind2023年上半年厨电行业实现销售毛利率销售净利率同比提升的公司占比均为88单二季度来看厨电板块全部公司都实现净利率同比优化得益于原材料企稳海运价格回落等成本红利释放厨电行业盈利能力继续改善2023年上半年毛利率优化最显著的是万和电气和亿田智能均同比提升超过49个百分点净利率优化最明显的是日出东方净利率由负转正表62023年H1和2023年Q2厨电板块上市公司盈利能力证券代码证券简称销售毛利率同比pct销售净利率同比pct期间费用率同比pct2023年H1002035SZ华帝股份4135-0489110303183-019002508SZ老板电器519323316680453380060002543SZ万和电气308749613482411729525002677SZ浙江美大467612528230561412-123300894SZ火星人47252331324-0153307179300911SZ亿田智能515749420582362897194603366SH日出东方29560394305622544-620605336SH帅丰电器479124925052441990-130证券代码证券简称销售毛利率同比pct销售净利率同比pct2023年Q2002035SZ华帝股份4256-1061015029002508SZ老板电器49682701582075002543SZ万和电气31816741980335002677SZ浙江美大46625312707112300894SZ火星人47502011419066300911SZ亿田智能52804142221388603366SH日出东方3081137854497请务必阅读末页声明14家电行业2023年半年报业绩综述605336SH帅丰电器48041842641170资料来源iFind东莞证券研究所24小家电2412023年H1营收和归母净利润双降但Q2迎来拐点2023年上半年小家电行业营收利润双降但二季度营收利润已实现同比双增根据iFind2023年上半年小家电板块实现营业总收入42288亿元同比下降411归母净利润3589亿元同比下降1092分季度来看2023年Q2小家电板块营业总收入22878亿元同比增长769归母净利润2012亿元同比增长178季度营收和利润增速均实现由负转正与2023年Q1相比小家电行业营收和利润迎来增长拐点据奥维云网全渠道推总数据2023年上半年厨房小家电零售额2755亿元同比下降85零售量13101万台同比上涨08其中今年上半年部分小家电品类复苏迹象明显电蒸锅咖啡机豆浆机电水壶养生壶的零售额呈同比增长图19小家电板块营收及其同比增速单季度图20小家电板块归母净利润及其同比增速单季度资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所2023年上半年小家电行业毛利率同比提升根据iFind2023年上半年小家电行业销售毛利率3020同比提升198个百分点销售净利率858同比下降061个百分点单二季度来看小家电行业毛利率2996同比提升但环比微降销售净利率905环比提升083个百分点从费用端来看小家电行业期间费用率走高2023年H1销售费用率和管理费用率分别同比上升223个百分点和049个百分点预计主要是经济复苏背景下企业对产品销售推广力度加大所致图21小家电板块毛利率净利率图22小家电板块期间费用率请务必阅读末页声明15家电行业2023年半年报业绩综述资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所242小家电企业表现情况2023年上半年不及半数的小家电企业实现营收增长六成公司实现归母净利润同比增长根据iFind2023年上半年小家电板块中有10家企业营收同比增长占比约48有13家企业归母净利润同比增长占比约622023年Q1由于1月上半旬仍受到新冠疫情感染高峰期影响2月春节效应拖累整体小家电企业业绩表现一般2023年Q2小家电行业营收增长的企业数量占比提升至62归母净利润增长的企业数量占比提升至67小家电的可选消费属性强大多通过线上销售在抖音新兴渠道带动购物节消费券等刺激下今年二季度经营效益较一季度有所改善表72023年H1和2023年Q2小家电板块上市公司业绩简况证券代码证券简称营业总收入亿元同比归母净利润亿元同比2023年H1001259SZ利仁科技243-2738019-4829002005SZST德豪381-4638-1331525002032SZ苏泊尔9983-331881-560002242SZ九阳股份4318-834247-2865002403SZ爱仕达1165-2188-067-46994002614SZ奥佳华2344-256504221583002615SZ哈尔斯937-2770046-6417002705SZ新宝股份6355-1083395-1881002959SZ小熊电器234126682375966300247SZ融捷健康2711485021-8435300272SZ开能健康7966550547245300824SZ北鼎股份321-12860386676301332SZ德尔玛15552600671079603215SH比依股份85118201276739603311SH金海高科409665041-1231603355SH莱克电气3650-19075741908603551SH奥普家居8625081424097请务必阅读末页声明16家电行业2023年半年报业绩综述603579SH荣泰健康890-19201052148603868SH飞科电器267417306083343605555SH德昌股份13421334171216688793SH倍轻松5993070-02528522023年Q2001259SZ利仁科技092-3910001-9212002005SZST德豪204-4305-0911440002032SZ苏泊尔50206534431217002242SZ九阳股份2425183126-3019002403SZ爱仕达576-2181-028-28509002614SZ奥佳华1161-260102326089002615SZ哈尔斯574-2135042-5641002705SZ新宝股份3525118256-1682002959SZ小熊电器109025110726296300247SZ融捷健康113003010-9238300272SZ开能健康42430803714358300824SZ北鼎股份151-189702022758301332SZ德尔玛890009044839603215SH比依股份47334140816000603311SH金海高科2031154021-1292603355SH莱克电气1822-15613894351603551SH奥普家居51616030821244603579SH荣泰健康504-60306714042603868SH飞科电器130012062883142605555SH德昌股份77826701291998688793SH倍轻松3717608-024800资料来源iFind东莞证券研究所2023年上半年超过半数的小家电企业盈利能力同比提升2023年上半年小家电板块中销售毛利率和销售净利率同比提升的公司占比分别为81和52单季度来看Q2的毛利率表现更优小家电行业毛利率水平同比优化的公司数量占比达86各公司盈利能力明显分化2023年H1销售毛利率超过50的小家电公司包括北鼎股份飞科电器倍轻松主要是由产品结构和经营模式等因素决定从净利率水平出发大多小家电公司的销售净利率偏低仅飞科电器的销售净利率超过20表82023年H1和2023年Q2小家电板块上市公司盈利能力证券代码证券简称销售毛利率同比pct销售净利率同比pct期间费用率同比pct2023年H1001259SZ利仁科技2743-358769-3112253482002005SZST德豪905565-3508-128342991982002032SZ苏泊尔2542-028881-0241422046002242SZ九阳股份2708-169574-1462122-020请务必阅读末页声明17家电行业2023年半年报业绩综述002403SZ爱仕达2814148-631-5193707991002614SZ奥佳华38048732131713397643002615SZ哈尔斯2922228466-5012111640002705SZ新宝股份2209344662-0541197269002959SZ小熊电器377124010112102579255300247SZ融捷健康33015431182-48581948-030300272SZ开能健康38243737641912832129300824SZ北鼎股份507928011715594216-326301332SZ德尔玛30090734110392524054603215SH比依股份21636091493439501048603311SH金海高科25590071009-2181411008603355SH莱克电气28586411573504994175603551SH奥普家居465357616413812751014603579SH荣泰健康313553611843961850218603868SH飞科电器579038222752773192354605555SH德昌股份1766-0371278-140274104688793SH倍轻松6002706-4123626383201证券代码证券简称销售毛利率同比pct销售净利率同比pct2023年Q2001259SZ利仁科技2863-406157-1054002005SZST德豪745427-4473-1489002032SZ苏泊尔2562-049880044002242SZ九阳股份2646-440519-223002403SZ爱仕达2673113-515-670002614SZ奥佳华3619637261332002615SZ哈尔斯3073194717-584002705SZ新宝股份2224146754-175002959SZ小熊电器3535214659155300247SZ融捷健康376918581215-10321300272SZ开能健康38924891022461300824SZ北鼎股份49752111326998301332SZ德尔玛3054087479051603215SH比依股份22073801707276603311SH金海高科25072331041-293603355SH莱克电气28046662131876603551SH奥普家居46655441586-034603579SH荣泰健康32948461342816603868SH飞科电器59825732216329605555SH德昌股份17330861663-093688793SH倍轻松6062879-617595资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明18家电行业2023年半年报业绩综述25照明电工及其他2512023年H1营收同比下滑但归母净利润实现增长2023年上半年照明电工及其他行业的营收同比下滑归母净利润同比增长Q2营收同比降幅收窄根据iFind2023年上半年照明电工及其他板块实现营业总收入72171亿元同比下跌728归母净利润5503亿元同比增长661单季度来看2023年Q2照明电工及其他板块营收38891亿元同比下降481降幅较Q1明显收窄归母净利润增速放缓但扣非后归母净利润表现较好同比增长3148至3419亿元图23照明电工及其他板块营收及其同比增速单季度图24照明电工及其他板块归母净利润及其同比增速单季度资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所2023年上半年照明电工及其他行业的盈利能力呈现同比优化根据iFind2023年上半年照明电工及其他行业的销售毛利率为2199同比增长411个百分点销售净利率为779同比增长109个百分点单二季度来看行业盈利能力明显改善销售毛利率2300同比和环比分别提升471个百分点和219个百分点销售净利率901同比和环比分别提升081个百分点和266个百分点图25照明电工及其他板块毛利率净利率图26照明电工及其他板块期间费用率请务必阅读末页声明19家电行业2023年半年报业绩综述资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所252照明电工及其他企业表现情况2023年上半年照明电工及其他行业中超半数企业实现营收同比增长以及归母净利润同比增长其中Q2大多公司营收表现较Q1明显改善2023年上半年照明电工及其他板块中有55的公司实现营业总收入同比增长有67的公司实现归母净利润同比增长单看二季度照明电工及其他行业中有24家公司实现季度营收同比增长占比达73远高于一季度39的水平其中2023年H1星帅尔的营收增速达12623英飞特华体科技的营收增速超50表92023年H1和2023年Q2照明电工及其他板块上市公司业绩简况证券代码证券简称营业总收入亿元同比归母净利润亿元同比2023年H1000404SZ长虹华意773776616510667000541SZ佛山照明4566501169515002050SZ三花智控12529233213953903002076SZ星光股份059-1387-0049126002290SZ禾盛新材1063-1430572016002418SZ康盛股份1069-330502331710002676SZ顺威股份11631504030-1583002723SZ小崧股份872321503067472002860SZ星帅尔1554126231165078003028SZ振邦智能519-867092794300217SZ东方电热204618191923132300279SZ和晶科技93200502112419300342SZ天银机电46815120353550300403SZ汉宇集团5200241161739300582SZ英飞特10835135-064-19909300625SZ三雄极光1007-8580771814300632SZ光莆股份495-736081-639300650SZ太龙股份1114-2446013-6520300916SZ朗特智能394-2380031-5911301135SZ瑞德智能480-660018-1426600261SH阳光照明1534-23111414157600619SH海立股份9190726-049-15952600651SH飞乐音响896-5825007-9768603195SH公牛集团7592110318222083603219SH富佳股份977-2072108-2801603303SH得邦照明2455040165553603515SH欧普照明35445523973685603578SH三星新材62429641075231请务必阅读末页声明20