研究报告全文：证券研究报告industryId环保title工信部提出加快公共领域车辆电动化水平贵州确investSuggestion维持定新核准生物质发电项目上网电价推荐investSuggesticreateTime1onChan2023年9月10日ge相关rel报ate告dReport投资要点碳s市um场ma跟ry踪国内9月4日至9月8日全国碳市场碳排放配额CEA挂兴证环保环保周报生态牌协议成交量11341万吨上周828-94成交量为9834万吨周变化为环境部介绍碳排放权配额发放增加1507万吨周环比15339月8日碳排放配额CEA收盘价为7222及履约情况浙江开展重点行业元吨日环比132周环比5548月28日至9月1日国内8个试点污染整治提升工作2023-9-3城市碳排放配额总成交量22376万吨周环比4865配额成交均价5703兴证环保环保周报环境元吨周环比948CCER成交量1089万吨周环比14145欧盟9基础设施建设水平提升行动月4日至9月8日欧盟碳排放配额期货成交量合计940280万吨周变化值2023-2025年印发广东为增加60000万吨周环比682碳排放配额期货结算价周平均8276研究将欧盟碳关税覆盖行业纳欧元吨周变化值为下跌189欧元吨周环比-223入碳市场管理2023-8-27本周投资组合高能环境洪城环境伟明环保盛剑环境兴证环保环保周报CEA价格突破元吨多地印发细70本期94-98板块行情上证综指下跌053深证成指下跌174创业分领域碳达峰实施方案板指下跌240A股环保板块指数下跌140子板块固体废物处理及资源2023-8-20化利用大气治理环卫水务及水处理环境监测及其他环保装备综合环分析em师ailAuthor境治理的涨跌幅分别为-194010-154-182063-190蔡屹H股环保板块指数下跌061目前A股环保板块TTM估值17倍caiyixyzqcomcn行业要闻1工信部等部门印发汽车行业稳增长工作方案20232024S0190518030002年方案提出组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作加快城市公交出租环卫邮政快递城市物流配送等领域新能源汽车推广应王禹萱用研究探索推广区域货运重卡零排放试点进一步提升公共领域车辆电动化wangyuxuanxyzqcomcn水平组织开展新能源汽车下乡活动鼓励企业开发更多先进适用车型充分挖掘农村地区消费潜力鼓励开展新能源汽车换电模式应用推动新能源汽车S0190523070002与能源深度融合发展深入推进燃料电池汽车示范稳步提升燃料电池汽车应用规模2贵州省发布关于生物质发电上网电价有关事项的通知通知指出assAuthor研究助理2022年起新核准备案生物质发电项目未参与市场交易电量上网电价按同期史一粟燃煤发电上网基准价含税执行现行标准为每千瓦时03515元含税支shiyisuxyzqcomcn持2022年起新核准备案的生物质发电项目自行选择参与电力市场交易通过市场化方式形成上网电价未参与市场交易的上网电量暂纳入电网代理购电来源朱理显zhulixianxyzqcomcn投资建议环保行业在估值公用事业化后保持在相对低位持续震荡行业内部显然出现分化一方面注重运营的传统环保业态纷纷具备低估值高股息的特点且在盈利确定性相对较高的加持下估值有望重估另一方面在经济社会发展新阶段新产业催生了泛半导体废气治理等新的环保治理需求诞生了一批新的成长型公司此外一批依托自身原有优势开拓第二增长曲线的环保公司亦值得持续跟踪其二次创业进展对于标的选择我们认为1环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力当下阶段关注低估值高股息长期关注运营能力出众产生超额利润的经营主体同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司2新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司推荐水务及水处理板块洪城环境固废处理及资源化板块高能环境瀚蓝环境伟明环保新兴环保业态盛剑环境风险提示订单获取不及预期融资环境收紧项目建设进度不及预期行业政策变动新业务拓展不及预期下游行业资本开支不及预期等风险请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1碳市场跟踪-3-2板块行情本期A股环保指数-140H股环保指数-061-4-3行业要闻工信部提出加快公共领域车辆电动化水平贵州确定新核准生物质发电项目上网电价-6-4本期94-98环保板块公司重点公告-6-5投资建议及风险提示-7-图目录图1欧盟碳排放配额交易结算价-3-图2欧盟碳排放配额交易成交量-3-图3全国碳排放交易收盘价-3-图4全国碳排放交易成交量-3-图5固体废物处理及资源化利用板块PE-TTM-4-图6大气治理板块PE-TTM-4-图7环卫板块PE-TTM-5-图8水务及水处理板块PE-TTM-5-图9环境监测及其他环保装备板块PE-TTM-5-图10综合环境治理板块PE-TTM-5-图11A股环保板块PE-TTM-5-图12H股环保板块PE-TTM-5-表目录表1国内试点城市碳排放交易数据-4-表2环保行业内主要公司盈利预测与估值截至2023年9月8日-9-表3环保板块主要公司可转债数据跟踪截至2023年9月8日-9-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1碳市场跟踪9月4日至9月8日欧盟碳排放配额期货成交量合计940280万吨周变化值为增加60000万吨周环比682碳排放配额期货结算价周平均8276欧元吨周变化值为下跌189欧元吨周环比-223图1欧盟碳排放配额交易结算价图2欧盟碳排放配额交易成交量100580460340220100EUA期货周平均结算价欧元吨EUA期货周合计交易量亿吨资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理9月4日至9月8日全国碳市场碳排放配额CEA挂牌协议成交量11341万吨上周828-94成交量为9834万吨周变化为增加1507万吨周环比15339月8日碳排放配额CEA收盘价为7222元吨日环比132周环比554图3全国碳排放交易收盘价图4全国碳排放交易成交量90300756020045301001500222222222222200000000000002222222222222222222222222200000000011122222233332222222220000-------------01100001100002222收盘价元吨12成2交2量2万吨33338022468022468112282468246811110202资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理8月28日至9月1日国内8个试点城市碳排放配额总成交量22376万吨周环比4865配额成交均价5703元吨周环比948CCER成交量1089万吨周环比14145请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报表1国内试点城市碳排放交易数据828-91828-91828-91828-91试点城市1配额成交量周环比配额成交均价周环比CCER周环比CCER履约价周环比吨元吨成交量吨元吨北京57139922988212555-5023047327085--上海3080433396058-10516-9971--深圳114389-7134621633612400-355--广东25512-92187382-1651---天津42505687133440-17155000---湖北14753917964861-150----重庆12024656012225002751000----四川----10997-4080--福建102955-82923211177----合计22375684865570394810888714145--资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注1碳排放交易试点城市省份为北京上海深圳广东天津湖北重庆福建四川仅为CCER试点省份注2配额均价计算方式为加权平均法注3此表数据为滞后数据相关数据截取区间为2023年8月28日-2023年9月1日2板块行情本期A股环保指数-140H股环保指数-061本期94-98板块行情上证综指下跌053深证成指下跌174创业板指下跌240A股环保板块指数下跌140子板块固体废物处理及资源化利用大气治理环卫水务及水处理环境监测及其他环保装备综合环境治理的涨跌幅分别为-194010-154-182063-190H股环保板块指数下跌061目前A股环保板块TTM估值17倍本期94-98涨跌幅前五公司是青达环保1995聚光科技1128盛剑环境770国林科技713皖仪科技409本期94-98涨跌幅后五公司是神雾节能-1205建工修复-983嘉戎技术-925惠城环保-827国泰环保-769图5固体废物处理及资源化利用板块PE-TTM图6大气治理板块PE-TTM120100120100板块估值18板块估值232010年后9分位100100802010年后20分位808080606060604040404020202020000022222222222222000000000000002222222222222211111111112222000000000000000123大4气5治理6PE7-TT8M9012311固体1废物1处1理及1资源1化1应用1PE-1TTM222201234567890123固体废物处理及资源化应用PE-TTM分位右轴大气治理PE-TTM分位右轴资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注数据截至2023年9月8日注数据截至2023年9月8日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报图7环卫板块PE-TTM图8水务及水处理板块PE-TTM9010080100板块估值19板块估值14752010年后24分位802010年后0分位806060606045404040302015202000002222222222222222222222222222000000000000000000000000000011111111112222水务及水处理1111111111222201234567890123PE-TTM环卫环卫分位右轴01234567890123PE-TTMPE-TTM水务及水处理PE-TTM分位右轴资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注数据截至2023年9月8日注数据截至2023年9月8日图9环境监测及其他环保装备板块PE-TTM图10综合环境治理板块PE-TTM140100140100板块估值27板块估值291202010年后29分位1202010年后31分位808010010060808060604060404020402020200000222222222222220000000000000011111111112222222222222222220123456789012300000000000000环境监测及其他环保设备PE-TTM11111111112222012综3合环4境5治理6PE7-TT8M90123环境监测及其他环保设备PE-TTM分位右轴综合环境治理PE-TTM分位右轴资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注数据截至2023年9月8日注数据截至2023年9月8日图11A股环保板块PE-TTM图12H股环保板块PE-TTM9010030120板块估值17板块估值6752010年后8分位80252010年后8分位1006020806045156040301040152052000002222222222222222222222222222000000000000000000000000000011111111112222111111111122220123456789012301234567890123H股环保PE-TTMH股环保PE-TTM分位右轴A股环保PE-TTMA股环保PE-TTM分位右轴资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理注数据截至2023年9月8日注数据截至2023年9月8日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报3行业要闻工信部提出加快公共领域车辆电动化水平贵州确定新核准生物质发电项目上网电价工信部等部门印发汽车行业稳增长工作方案20232024年方案提出组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作加快城市公交出租环卫邮政快递城市物流配送等领域新能源汽车推广应用研究探索推广区域货运重卡零排放试点进一步提升公共领域车辆电动化水平组织开展新能源汽车下乡活动鼓励企业开发更多先进适用车型充分挖掘农村地区消费潜力鼓励开展新能源汽车换电模式应用推动新能源汽车与能源深度融合发展深入推进燃料电池汽车示范稳步提升燃料电池汽车应用规模httpshuanbaobjxcomcnnews202309071330443shtml贵州省发展改革委省能源局发布关于生物质发电上网电价有关事项的通知通知指出2022年起新核准备案生物质发电项目未参与市场交易电量上网电价按同期燃煤发电上网基准价含税执行现行标准为每千瓦时03515元含税支持2022年起新核准备案的生物质发电项目自行选择参与电力市场交易通过市场化方式形成上网电价未参与市场交易的上网电量暂纳入电网代理购电来源httpshuanbaobjxcomcnnews202309041329699shtml重庆市生态环境局等部门印发重庆市减污降碳协同增效实施方案方案提出在工业领域推动高效低碳升级大力发展新一代信息技术智能网联新能源汽车节能环保等新兴产业高耗能行业全面推进绿色制造依法依规推动落后产能退出深入推动清洁生产审核和改造到2025年规模以上工业单位增加值能耗降低145以上单位工业增加值用水量降低15以上重点行业主要污染物排放强度降低10以上httpshuanbaobjxcomcnnews202309081330771shtml4本期94-98环保板块公司重点公告天源环保1公司近日收到建经投资咨询有限公司发来的中标通知书确定公司成为郑州西部环保能源工程渗滤液及洗烟废水处理成套设备采购及安装施工项目的中标人中标金额9281万元中标工期200日历天2公司近日收到国信国际工程咨询集团股份有限公司发来的中标通知书确定公司成为赫章县生活垃圾焚烧发电项目特许经营权公开招标二次的中标人之一项目投资估算总额385亿元3公司与天津市政工程设计研究总院有限公司联合体成员作为联合体共同与昆明市东川工业投资开发有限公司在云南省昆明市东川区签订了云南东川产业园区创业就业园二期配套污水处理厂及管网改扩建项目设计采购施工总承包EPC合同暂估签约合同价14025万元请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报超越科技公司全资子公司安徽德慧绿色环保有限公司于近日获得政府现金补助资金共计2000万元华宏科技截至2023年8月31日公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份260万股占公司目前总股本的045最高成交价为1876元股最低成交价为1053元股成交总金额为人民币3784万元维尔利截至2023年8月31日公司以集中竞价交易方式累计回购公司股份数量为1269万股占公司总股本的16237成交总金额为5500万元最高成交价为468元股最低成交价为395元股路德环境公司发布2022年年度权益分派实施公告本次利润分配以方案实施前的公司总股本1亿股为基数每股派发现金红利010元含税共计派发现金红利100714万元侨银股份公司控股子公司广西贺州市侨银恒海供应链有限公司与广西合斌建筑工程有限公司签订的运输服务合同合同预估总金额约755亿元服务期8年南大环境公司发布关于首次公开发行前已发行股份上市流通的提示性公告公司本次解除限售的股份为公司首次公开发行前已发行股份本次申请限售股份解禁数量为116亿股占公司股本总数的7500本次解除限售股份上市流通日期为2023年9月8日星期五首创环保首创环境投资向新疆天富垃圾焚烧发电有限责任公司管理人提交重整投资方案重整投资款人民币120亿元首创环境投资拟投资新疆维吾尔自治区石河子市垃圾焚烧发电项目技改工程生活垃圾处理规模600吨日餐厨垃圾处理规模50吨日医疗垃圾处理规模5吨日技改工程投资额为人民币291亿元中电环保公司与中国能源建设集团山西电力建设有限公司可克达拉分公司签署了可克达拉经开区250MW热电联产项目烟气炉内炉外半干法脱硫除尘脱硝设备采购合同合同总额为人民币5165万元含税侨银股份公司收到云南省西双版纳傣族自治州勐海县环卫一体化特许经营项目以及河北省廊坊市文安县城乡环卫一体化项目C包共两个项目的中标通知书勐海县环卫一体化特许经营项目的累计服务成本为222亿元八年特许经营期为8年建设运营期为1年自项目开工之日起至交工日止运营期为7年文安县城乡环卫一体化项目C包的中标价为339765万元年服务期限为25个月预估中标总金额为707844万元25个月5投资建议及风险提示当下在环保板块需要我们关注的两条主线低估值高股息标的的估值重塑和代表未来而具有潜在成长性的企业低估值高股息标的的估值重塑请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报市场环境震荡风险偏好向下低估值高股息的标的逐渐被市场关注2022年以来A股市场呈现持续震荡态势多行业轮动主线频繁切换成了这一阶段的标签在此背景下市场风险偏好逐渐向下部分资金转向防御型配置或积极寻找具备低估值高股息特征的安全边际较高的资产政策端来看中特估概念持续发散2022年11月21日证监会主席易会满在金融街论坛年会上提出要深入研究成熟市场估值理论的适用场景把握好不同类型上市公司的估值逻辑探索建立具有中国特色的估值体系促进市场资源配置功能更好发挥在2023年政府工作报告中明确提出要深化国资国企改革提高国企核心竞争力受中特估概念持续发散强现金流高分红低估值特点的标的在市场上受到青睐代表未来而具有潜在成长性的企业受益于全球供需关系或作为其他景气行业的附属设备服务提供方一些新兴环保业态仍有较快发展潜力主要包括1受益于国内半导体行业国产化替代趋势泛半导体废气治理行业具备较高景气度2受益于国内电力供需现状火电灵活性改造及烟气处理行业具备潜在发展前景传统环保行业二次创业进展亦值得关注由于运营类环保项目经营情况较稳定现金流状况较好其中优质的运营公司充分发挥现金流优势并凭借在项目当地多年的经营经验纷纷开拓新主业勾勒第二成长曲线2021年来已有多家环保公司宣布对外合作或独立投资新主业有望在新领域持续发挥自身资金及管理优势创造全新业绩增长点对于标的选择我们认为1环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力当下阶段关注低估值高股息长期关注运营能力出众产生超额利润的经营主体同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司2新兴环保业态中优选受益于高景气度且具有潜在成长性的公司水务及水处理洪城环境固废处理及资源化高能环境瀚蓝环境伟明环保新兴环保业态盛剑环境请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报表2环保行业内主要公司盈利预测与估值截至2023年9月8日总市值亿EPS元股PE公司名称股价元元2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E洪城环境848927208710010911710887高能环境90313775045077097121201297瀚蓝环境173714163141173190210121098伟明环保174329712098112249409181674盛剑环境3806476010416220426237231915路德环境28472867028062147231102461912资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理表3环保板块主要公司可转债数据跟踪截至2023年9月8日转债收债券余纯债到期发行总额债券评纯债价值纯债溢价转股价转股溢价名称盘价额亿到期日收益率亿元级元率元率元元旺能转债12307140012702026-12-17AA-22810266198815171983长集转债108908007992026-04-09AA157984010677915577盈峰转债10760147614762026-11-04AA192103783687987595侨银转债117824204202026-11-17AA-45911351379251316770国祯转债106855972522023-11-24AA-377105461328063128洪城转债15372180017472026-11-20AA-930102485000578478博世转债112174304302024-07-05AA--4561003311806912812维尔转债102839179172026-04-13AA-706100891927237957龙净转债15894200018762026-03-24AA-12651051751121012377资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理风险提示1订单获取不及预期环保企业受新增订单驱动影响程度较高若订单获取不及预期将对环保企业成长及业绩释放造成影响2融资环境收紧若融资环境收紧可能会影响环保公司市场拓展速度造成成长速度不及预期的风险3项目建设进度不及预期若项目建设进度不及预期将造成环保公司现有在手产能无法释放从而影响业务收入和利润的释放4行业政策变动环保行业受相关行业政策约束若相关政策变动可能使环保公司业绩受到影响5新业务拓展不及预期若部分环保企业第二主业开拓受阻将会影响公司未来业绩成长性的预期对公司估值产生影响6下游行业资本开支不及预期部分环保领域如泛半导体废气治理与下游行业资本开支进程相关度较高若下游行业资本开支进程不及预期将影响相关环保企业订单获取及业绩释放请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确沪深两市以沪深300指数为基准北交定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级所市场以北证50指数为基准新三板市推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数场以三板成指为基准香港市场以恒生中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平行业评级指数为基准美国市场以标普500或纳回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数斯达克综合指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-