研究报告全文：黑色期货周报国元期货研究咨询部2023年09月04日宏观预期提振镍及不锈钢窄幅震荡策略观点投资咨询业务资格京证监许可201276号宏观上经济恢复势头较为乐观8月份综合PMI产出指数513重回扩张区间地产利好政策逐渐落地首付比例及存量贷款范芮利息下调北京及上海商品房成交好转国家发展改革委设立民营经电话010-84555195济发展局助力民营经济发展镍基本面上印尼能源和矿产资源部ESDM将取消矿产和煤炭邮箱公司minerba工作计划和预算RKAB审批流程中的简化或精简fanruiguoyuanqhcom行政程序印尼镍矿配额审批更为严格矿端资源紧张部分印尼镍铁厂从菲律宾采购镍矿菲律宾将进入雨季矿山惜售挺价情绪强期货从业资格号烈但是8月印尼5万吨电积镍项目正式投产国内电积镍产量稳定F3055660增长中间品产能也逐步释放市场对供应持宽松预测镍价上方承压预计短期震荡运行投资咨询资格号不锈钢方面原料价格偏强运行全国主流市场不锈钢社会库存Z0014442处于增量的态势近期钢厂资源的不断到货而实际的消化并没有明显提升在成本支撑下不锈钢价格预计窄幅震荡杨慧丹操作建议印尼镍矿RKAB事件尚在持续短期窄幅震荡沪镍电话010-845550632310关注165000-175000元吨不锈钢2310关注15500-16200元吨邮箱yanghuidanguoyuanqhcom期货从业资格号F03090153黑色期货周报一行情回顾近期沪镍及不锈钢主力震荡走弱美联储官员对于控制通胀的强硬态度形成镍价的上方压力7月镍矿进口数量环比下降但国内精炼镍的产能及产量持续增加镍基本面仍处弱势不锈钢方面原材料成本上升钢厂利润收缩钢厂排产上升社会库存连续增加现实需求偏弱不锈钢价格走弱图表1沪镍主连走势数据来源文化财经钢联数据国元期货图表2不锈钢走势数据来源文化财经钢联数据国元期货210黑色期货周报图表3镍基差元吨镍基差20000150001000050000-5000-10000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日573237967192262510181119271523311725142230152317101826111927122028132129152331月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月912345677817112223334455566788899911121010101111111212122019年2020年2021年2022年2023年数据来源文化财经钢联数据国元期货图表4不锈钢基差元吨不锈钢基差25002000150010005000-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日819323539245612161119281422101826202817251018261220281321291523241725111927月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月312456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月41112233344556667778889910111112101011111212122020年2021年2022年2023年数据来源文化财经钢联数据国元期货二镍基本面分析印尼能源和矿产资源部将取消矿产和煤炭公司工作计划和预算RKAB审批流程中的简化或精简行政程序这是由于PTAnekaTambangTbk采矿业务许可证区WIUP出现涉嫌非法采矿案件而导致的印尼RKAB切换至旧系统后镍矿配额审批更为严格矿端资源紧张短期内刺激镍价上升但是8月印尼5万吨电积镍项目正式投产国内电解镍产能和产量也在持续释放镍矿港口库存延续增加镍价上方承压八月镍矿到港预计环比增加据Mysteel截至8月30日调研统计月内全球主要国家共发运镍矿702万湿吨环比增加11同比增加21其中菲律宾镍矿共发货107船约578万湿吨环310黑色期货周报比增加15同比增加30其他国家共发货23船约124万湿吨月内中国主要港口镍矿到货约691万湿吨环比增加24同比增加39其中菲律宾镍矿到货约621万湿吨其他国家资源到货约70万湿吨镍铁方面上游矿山配置受限叠加铁厂成本支撑价格有支撑据Mysteel调研统计上期2023824-2023830印尼镍铁发往中国发货2185万吨环比增加552到中国主要港口2033万吨环比减少194精炼镍方面供应逐步宽松精炼镍与镍铁价差走低据Mysteel调研全国12家样本企业统计2023年8月国内精炼镍总产量22675吨环比增加478同比增加44282023年1-8月国内精炼镍累计产量151421吨累计同比增加3234目前国内精炼镍企业设备产能26167吨运行产能24167吨开工率9236产能利用率86662023年9月全国精炼镍生产企业排产23300吨环比增加276同比增加5074整体看精炼镍供应逐步宽松下游需求偏弱镍价中长期偏空短期看镍矿供应预计收紧矿山挺价及旺季消费预期下镍价有望震荡运行三不锈钢基本面分析八月排产基本持平九月排产略有增量据Mysteel统计41家不锈钢钢厂9月排产31953万吨环比增加029同比增加2047其中200系1005万吨月环比增加06同比增加1851300系16938万吨月环比减少066同比增加2025400系4965万吨月环比增加297同比增加2547成本具备支撑终端需求偏弱主流市场总库存增量明显2023年8月31日全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存1044万吨周环比上升431其中冷轧不锈钢库存总量5514万吨周环比上升341热轧不锈钢库存总量4926万吨周环比上升534上期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存呈现增量各个系别都有不同程度的增量四现货数据纵览图表5菲律宾镍矿进口中国进口菲律宾镍矿万湿吨80070060050040030020010002019年2020年2021年2022年2023年410黑色期货周报数据来源钢联数据国元期货图表6镍矿港口库存镍矿港口库存万湿吨1200110010009008007006005002020年2021年2022年2023年数据来源钢联数据国元期货图表7镍板豆库存镍板豆社会库存万湿吨7000060000500004000030000200001000002020年2021年2022年2023年数据来源钢联数据国元期货图表8电解镍-镍生铁价差510黑色期货周报电解镍-镍生铁价差元镍200015001000500电解镍-镍生铁价差0-5002020年2021年2022年2023年数据来源钢联数据国元期货图表9中国不锈钢产量中国不锈钢粗钢产量万吨3203002802602402202002019年2020年2021年2022年2023年数据来源钢联数据国元期货图表10中国不锈钢300系产量中国不锈钢300系粗钢产量160万吨1501401301201101009080702019年2020年2021年2022年2023年610黑色期货周报数据来源钢联数据国元期货图表11印尼不锈钢粗钢产量印尼不锈钢粗钢产量万吨5045403530252015102019年2020年2021年2022年2023年数据来源钢联数据国元期货图表12热轧不锈钢成本热轧不锈钢成本元吨20000190001800017000160001500014000130001200011000100002019年2020年2021年2022年2023年数据来源钢联数据国元期货图表13佛山不锈钢库存710黑色期货周报佛山不锈钢库存吨450000400000350000300000250000200000150000100000500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1384195418413142230182623313021102029101928101826142219271223172813281323月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14567789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月4811122233344556677889910111212101010111112122019年2020年2021年2022年2023年数据来源钢联数据国元期货图表14无锡不锈钢库存无锡不锈钢库存吨750000700000650000600000550000500000450000400000350000300000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日9644111963852291321291124122421291320271017241522291219261018302118261624月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月37144567891112233445556667778889991011121010111112122020年2021年2022年2023年数据来源钢联数据国元期货810黑色期货周报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策910黑色期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层19019层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际上海中山北路营业部楼层13层04室地址上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话021-50872756电话021-52650802021-52650801广州分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