9月7日，港股大盘平开低走，恒生指数全日下跌248点或1.3%，收报18,202点。恒生科指下跌2.0%，收报4,091点。大市成交金额仅868多亿港元，市场信心疲弱，大部分投资者观望为主。内资成为港股的主要参与者，昨日港股通再录得70.47亿港元的净流入，港股通总成交金额占大市成交比率达到38.36%。中国8月进出口数据均优于市场预期，以美元计出口同比下跌8.8%，进口同比下跌7.3%。船舶及汽车继续支撑中国出口，纺织、服装等轻工制造的同比跌幅收窄。美国方面，占GDP达80%的服务业继续保持强劲的扩张势头，8月ISM服务业PMI指数报54.5%，按月上升1.8个百分点，连续8个月处于荣枯线以上。商业活动、新订单、就业、存库指数均有所上涨，企业对前景乐观，服务业需求强劲。由于早前公布欧元区制造业及服务业PMI均低于预期，且处于荣枯线下，此消彼长下带动美元指数造好。当前美元指数已创出五个多月以来的高点，同期离岸人民币进一步迫近8月17日的低点，资金流对港股不太友好。
　　盘面上，港股板块普遍下跌，石油及少数公用事业股是亮点。中石油(857 HK)、中海油(883 HK)及中石化(386 HK)分别升2.9%、0.5%及0.2%。公用事业方面，龙源电力(916 HK)、新奥能源(2688 HK)、长江基建(1038 HK)分别升5.5%、4.4%及0.3%。内房股大多出现调整，碧桂园(2007 HK)、融创中国(1918 HK)、万科(2202 HK)、龙湖集团(960 HK)分别下跌12.3%、6.8%、3.3%及2.7%。

研究报告全文：2023年9月8日星期五每日大市点评政策更新工行农行和中国银行存量首套房贷利率调整无需申请9月25日集中调整财政部研究出台了一批针对性强的新措施并且积极谋划了一批储备政策上海制定出台搞活汽车流通扩大汽车更新消费相关政策措施行业动态家居家电广东对消费者购买家用厨房电器具制冷电器洗涤电器电脑手机九大类家用电器给予补贴房地产北京公积金贷款仍执行认房认贷政策宏观策略以美元计中国8月出口同比-88进口同比-73IPO日志宜明昂科1541HKIPO点评评级中性评分60分2023-08-24近期研报分享证券行业8月月报政策落地期已至重视券商配置时机2023-09-06海尔智家6690HK更新报告空调发力弥补海外效率放缓评级买入目标价3100港元2023-09-05翰森制药3692HK上半年业绩逊预期创新药将引领逐步恢复评级买入目标价1300港元2023-09-05策略周报政策组合拳落地情绪扭转逼空反弹2023-09-05JS环球生活1691HK更新报告期待亚太区业务开花结果派息率50评级买入目标价170港元2023-09-04新天绿色能源956HK更新报告长远发展布局分阶段见成效评级买入目标价465港元2023-09-04联邦制药3933HK上半年业绩超越预期评级买入目标价968港元2023-08-31天伦燃气1600HK更新报告燃气顺价机制正在完善推动未来毛利率上升评级买入目标价612港元2023-08-31海吉亚医疗6078HK上半年业绩稳健增长评级买入目标价5740港元2023-08-3012023年9月8日星期五每日大市点评9月7日港股大盘平开低走恒生指数全日下跌248点或13收报18202点恒生科指下跌20收报4091点大市成交金额仅868多亿港元市场信心疲弱大部分投资者观望为主内资成为港股的主要参与者昨日港股通再录得7047亿港元的净流入港股通总成交金额占大市成交比率达到3836中国8月进出口数据均优于市场预期以美元计出口同比下跌88进口同比下跌73船舶及汽车继续支撑中国出口纺织服装等轻工制造的同比跌幅收窄美国方面占GDP达80的服务业继续保持强劲的扩张势头8月ISM服务业PMI指数报545按月上升18个百分点连续8个月处于荣枯线以上商业活动新订单就业存库指数均有所上涨企业对前景乐观服务业需求强劲由于早前公布欧元区制造业及服务业PMI均低于预期且处于荣枯线下此消彼长下带动美元指数造好当前美元指数已创出五个多月以来的高点同期离岸人民币进一步迫近8月17日的低点资金流对港股不太友好盘面上港股板块普遍下跌石油及少数公用事业股是亮点中石油857HK中海油883HK及中石化386HK分别升2905及02公用事业方面龙源电力916HK新奥能源2688HK长江基建1038HK分别升5544及03内房股大多出现调整碧桂园2007HK融创中国1918HK万科2202HK龙湖集团960HK分别下跌1236833及2722023年9月8日星期五政策更新工行农行和中国银行存量首套房贷利率调整无需申请9月25日集中调整工商银行农业银行中国银行9月7日发布关于存量首套个人住房贷款利率调整的公告对存量首套房贷利率调整范围调整规则申请方式和渠道等作出规定公告中均提到存量首套住房贷款客户无需申请银行方面将于2023年9月25日集中调整利率调整后于当日起按新的利率水平执行此前利息均按原合同利率水平计算财政部研究出台了一批针对性强的新措施并且积极谋划了一批储备政策财政部副部长王东伟表示今年以来面对复杂严峻的国际形势和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务我们牢牢把握高质量发展这个首要任务不断加大宏观政策支持力度按照积极的财政政策要加力提效注重精准更可持续的要求延续优化了一批阶段性税费优惠政策研究出台了一批针对性强的新措施并且积极谋划了一批储备政策着力系统打出一套税费政策组合拳实打实支持企业纾困发展上海制定出台搞活汽车流通扩大汽车更新消费相关政策措施上海市商务委会同相关部门制定出台上海市搞活汽车流通扩大汽车更新消费若干措施进一步搞活上海市汽车流通扩大汽车更新消费其中提到延续实施新能源车置换补贴结合新能源汽车专用牌照申领一件事做好新能源汽车专用牌照申请的受理发放等工作行业动态家居家电广东对消费者购买家用厨房电器具制冷电器洗涤电器电脑手机九大类家用电器给予补贴广东省商务厅广东省财政厅广东省文化和旅游厅昨日联合印发促消费专项行动政策措施广东鼓励各地市采取企业让利一点政府支持一点的激励政策对消费者购买各类音像器材家用厨房电器具小家电制冷电器清洁电器洗涤电器保健电器电脑手机九大类家用电器给予补贴广东对各市不含深圳下同在7月1日至12月31日期间活动实行奖补政策补贴比例和标准另行制定房地产北京公积金贷款仍执行认房认贷政策据贝壳财经目前北京有关部门出台的认房不认贷政策针对的是银行业金融机构的商业性个人住房贷款北京住房公积金贷款政策未做调整仍执行认房又认贷政策即无住房贷款记录且在本市无住房按照首套房贷款政策执行仅有1笔住房贷款记录等情况则执行二套房贷款政策这意味着如果购房者在外地有1笔房贷记录后再想在北京用公积金贷款买房则要执行二套房贷款政策即购买普通房至少需要60的首付比例不过如果该购房者愿意使用商业贷款买房那么也可以按商业银行的首套房贷政策执行宏观策略以美元计中国8月出口同比-88进口同比-73海关总署以美元计价中国8月份进口同比下降73预期下降9前值下降124出口同比下降88预期下降9前值下降145中国8月贸易帐6836亿美元预期739亿美元前值806亿美元32023年9月8日星期五近期研报摘要分享中泰国际证券行业8月月报政策落地期已至重视券商配置时机恒指8月大幅调整券商板块回调恒生指数8月收报18382点月跌1697点或-85恒生科指收报4179点月跌81恒生国企指数收报6332点月跌82恒生12个综合行业中仅能源电讯录得涨幅其他板块均下跌工业地产公用事业领跌8月南向资金大幅净流入7553亿港元内资强劲流入或彰显对后续政策落地成效有信心申万港股证券II板块整体平均下跌83仅国联证券1456HK上涨16中资券商在港上市子公司跌幅严峻申万宏源香港218HK西证国际证券812HK和海通国际665HK分别下跌215200和137上月涨势领先的头部券商中金公司3908HK中信建投证券6066HK和中信证券6030HK也有所回调分别下跌12193和848月港股IPO再现零封8月港股IPO继今年2月后再现零封结束67月回暖趋势今年1-8月共37只新股上市合计募资总额约1971亿港元仅相当于去年同期约348月共有20家企业递表港交所包括澜沧古茶友宝顺丰控股嘀嗒出行优必选等香港特区政府在8月29日宣布成立促进股票市场流动性专责小组以全面检视影响股票市场流动性的因素包括上市制度市场结构交易机制等内外因素预计GEM改革咨询会加快提上议程行业要闻8月27日财政部证监会三大交易所官宣重大政策调整其中主要包括印花税减半阶段性收紧IPO合理确定再融资规模调整两融保证金规范大股东减持等政策此次政策四箭齐发是从交易端投资端融资端方面对政治局会议活跃资本市场提振投资者信心的重要落实证券行业跟踪及投资建议8月港股券商板块有所回调中资券商指数月跌77我们追踪的22家重点公司8月平均下跌82仅国联证券1456HK上涨16其中H股中资券商平均下跌82中资券商在港上市子公司平均下跌978月中下旬后活跃资本市场具体政策加速落地交易端投资端融资端齐发力强化逆周期调节后续政策仍有打开空间券商中期业绩整体稳步增长下半年业绩有望受益于低基数效应和政策面支持预计板块估值修复在即目前申万港股证券II板块的PB约为05倍剔除净资产为负数的西证国际证券估值处于底部结合相对的低估值低机构配置重申看好券商板块个股方面建议优先关注头部券商中信证券6030HK中金公司3908HK国泰君安证券2611HK成长性较强的中型券商国联证券1456HK风险提示1宏观经济下行2资本市场改革效果不及预期3行业监管政策收紧42023年9月8日星期五中泰国际海尔智家6690HK更新报告空调发力弥补海外效率放缓评级买入目标价3100港元上半年整体运营效率提升海尔智家上半年收入1316亿元人民币下同同比增长8因原材料价格下跌高端化策略凑效及供应链效率提升的影响下上半年毛利率达304大致与去年同期持平期内整体运营效率持续提升销售和行政费用占收入1841H22为187经营利润率78提升06百分点上半年研发开支503亿占收入38净利润896亿同比增长128净利润率68提升03百分点受空调销售带动中国区经营利润率提升中国市场的收入同比增加10占比47经营利润率扩张17百分点至105今年较炎热的天气及库存较低等因素促进空调销售收入强劲同比增长23公司年初与上海海立集团成立空调压缩机合营公司旨在降低成本的同时提升零部件自制比例提高供应链一体化程度上半年国内空调的经营利润率提升27百分点至56高端化策略持续推进上半年卡萨帝市场份额142提升14百分点下半年卡萨帝将布局高端购物商场渠道实现高端用户群的流量获取和转化海外市场下半年利润率环比改善海外销售同比增长9主要受益于产品组合高端化受高端品牌Monogram增长双位数及房地产市场昌旺所带动北美市场销售同比增长45欧洲和东南亚市场分别同比增长30和24但是澳大利亚和新西兰收入同比下跌155另一方面海外市场受到竞争加剧以及期内销售产品的成本较高的影响经营利润率从1H22的58下降至1H23的53加上欧洲Candy品牌上半年录得亏损拖低了海外利润率公司计划重新为Candy重新定价并预计下半年利润率有所回升目标下调至3100港元买入评级我们认为公司全球化布局高端产品引领行业发展的综合竞争力将长期维持由于上半年毛利率和海外业务利润率低于我们之前预测我们下调毛利率12百分点至309及轻微提升总运营开支下调FY23E净利润62公司现时估值为FY22E23E市盈率123倍110倍我们同时下调估值市盈率新目标价310港元对应150倍FY23E市盈率维持买入评级52023年9月8日星期五不承担责任声明台端对本报告读取时即视为同意接受下列各项之约束本报告只供参考之用并不构成要约招揽或邀请诱使任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定如因相关建议招致损失概与中泰国际证券有限公司无涉报告中部份内容及数据发放可能于部份地区受到法律上限制而此报告并非提供予置身于该等在法律上限制我们发放此等数据之地区的人士使用翻阅此等报告之人士须自行负责了解有关限制此报告之相关内容如在任何地区向任何人士招引或游说出售投资或接受存款乃属违法时则此等报告之内容不应视为于该等地区作出该等招引或游说本报告之内容包括但不限于文字图表版面设计相关网站或其它项目只备作一般参考用途虽然数据已力求准确唯本公司对上述数据之正确性充足性或完整性不予保证并表明不会对该数据内之错误或遗漏负任何赔偿责任关于上述数据并不提供任何种类之保证明示或法定保证包括但不限于不侵犯第三者权利所有权可商售性对某特定用途的适用性等保证中泰国际证券有限公司6