研究报告全文：长安汽车000625深蓝S7交付破万新品牌新架构加速转型2023-09-07公司近况公司近期发布8月产销快报举办长安启源日长安汽车科技生态大会评论自主品牌新能源及海外销量同比高增深蓝S7单月交付破万长安汽车8月销售209万辆同比510环比082022年8月限电导致的低基数上实现同比高增合资品牌方面长安福特销售22023辆同比-102环比68长安马自达月销7933辆同比492环比607自主品牌销量同比增幅高涨环比稳健其中自主乘用车8月销售132万辆同比928海外与新能源贡献显著自主品牌海外月销18164辆同比1659自主新能源月销40122辆同比1235深蓝8月销售14736辆环比增长117其中深蓝S7交付10039辆启源定位主流市场年内计划上市4款车型长期销量目标朝百万辆跃进长安启源定位数智进化新汽车聚焦10-30万元主流市场与深蓝品牌年轻时尚科技的定位形成互补启源旗下划分AQE0三大产品序列公司规划首款车型A07将于9月上市A05A06Q05三款PHEV车型将于年内推出1渠道层面启源充分利用现有渠道资源实现轻资产高效率铺设截至9月渠道数量已达1000余家往前看公司规划E0系列首款车型CD701将于2024年上市2025年前启源将推出10款车型2030年销量目标为150万辆2我们认为启源品牌是长安数智化转型的重要载体主流市场定位有望驱动其成长为长安新能源规模上量的重要支撑自研SDA架构发布电动智能转型再下一城公司发布SDA架构分为机械能源电子电气架构操作系统整车功能应用以及云端大数据等六大层级可实现硬件可插拔场景可编排生态可随需系统自进化将首搭于CD701车型上公司规划到2030年将新增1万余人的科技创新团队坚定推进新汽车新生态战略我们认为SDA架构是公司在智能化领域自研成果的重要展示SDA架构的核心是集中式的硬件架构和服务化的软件架构有望推动硬件层模块化平台化以规模化和硬件降本带动智能化门槛下探软件层开放化个性化可满足不同消费群体的需求有望赋能长安旗下多个品牌盈利预测与估值价格竞争担忧带动估值承压但我们认为自主新能源起量及降本有望带动3-4季度自主盈利环比改善我们维持23E24E盈利预测当前AB股股价对应2023E143x35xPE维持跑赢行业评级和AB股目标价185元48港元对应23E20x47xPE较当前股价有4034的上行空间风险新车型销量不及预计市场竞争加剧