研究报告全文：2023年09月07日申万期货品种策略日报-国债申银万国期货研究所唐广华从业资格号F3010997投资咨询号Z0011162tangghsywgqhcomcn021-50586292TS2312TS2403TF2312TF2403T2312T2403TL2312TL2403昨日收盘价1011601011201018301016501016801013859923989前日收盘价10125010121510201510185510190510157099599934涨跌-0090-0095-0185-0205-0225-0185-0360-0440涨跌幅-009-009-018-020-022-018-036-044持仓量59755178710786551661836558023336504384期货成交量423661052709072615908584911223822561市场持仓量增减537723171937349301087791291跨期价差0040018002950330跨期价差前值0035016000335002500点评昨日国债期货价格普遍下跌其中T2312合约下跌022持仓量有所增加活跃CTD券IRR223042029718594197421087913091424316265点评昨日各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位不存在套利机会短期市场利率SHIBOR隔夜SHIBOR7天DR001DR007GC001GC007FR001FR007昨值14930179501611818815188101877016188前值13900173301505118627179001846015185涨跌bp1036210671889131103昨日短期市场利率普遍上行SHIBOR7天利率上行62bpDR007利率上行188bp点评GC007利率上行31bp现货市场中国关键期限国债收益6M1Y2Y5Y7Y10Y20Y30Y率变化昨日收益率202201223250264264283297前日收益率198198218246262261280293涨跌bp41429449334720124306409收益率利差10-210-55-230-10昨值bp6369418221873330前值bp6462447419883161昨日各关键期限国债收益率普遍上行10Y期国债收益率上行24bp至264长短期点评10-2国债收益率利差为6369bp海外关键期限国债收益美国2Y美国5Y美国10Y美国30Y德国2Y德国10Y日本2Y日本10Y率变化昨日收益率5014444304373040262000170662前日收益率4944374274383010260000160666海外涨跌bp707030-10302001-04市场内外利差bp-2783-1941-1665-1402-8131522101973昨日美国10Y国债收益率上行3bp德国10Y国债收益率上行2bp日本10Y国债收益率点评下行04bp1央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕9月6日以利率招标方式开展了260亿元7天期逆回购操作中标利率18Wind数据显示当日3820亿元逆回购到期因此单日净回笼3560亿元2中国物流与采购联合会8月份全球制造业PMI为483较上月上升04个百分点连续2个月环比上升但指数仍在48左右的较低水平全球经济呈现弱势修复态势总体趋紧的大环境没有改变需求收缩压力仍然存分区域看亚洲制造业PMI在50以上延续小幅上升趋势美洲和非洲制造业PMI较上月小幅上升但仍处于50以下欧洲制造业PMI延续弱势下行趋势制造业PMI连续7个月小幅下降3人社部党组书记部长王晓萍主持召开民营企业座谈会了解民营企业发展状况听取企业意见建议研究人力资宏观源和社会保障领域支持民营企业发展壮大的工作措施王晓萍强调要进一步完善惠企政策强化民营企业用工服消息务加强扩岗政策支持和创业帮扶推动人社涉企服务提质增效4上海二手房最新成交数据出炉8月上海市二手房成交14万套为3月以来申城二手房成交量连续下行后首次回升中介机构数据显示上周末各机构两天挂牌量至少增长100带看量提升3040成交业绩增长7080市场活跃度有所提升5美联储褐皮书多数地区报告物价增长总体放缓制造业和消费品行业增速放缓更快大多数地区的受访者表示7月和8月经济增长温和全国就业增长疲软劳动力市场不平衡问题持续存在招聘有所放缓一些地区的消费者正在耗尽储蓄并转向负债1今年前8个多月信用债违约仅有44只涉及债券规模28539亿元预计2023年较去年有望再度大幅下降而理财今年在资产配置上的短期化趋势明显对短端信用债有较强的配置需求机构建议关注城投债同业存单等多种类型行业信息2美债收益率多数收涨2年期美债收益率涨59个基点报50293年期美债收益率涨68个基点报47415年期美债收益率涨49个基点报443410年期美债收益率涨21个基点报428930年期美债收益率跌16个基点报4361普遍下跌10年期国债活跃券收益率上行至267月初央行公开市场净回笼3560亿元Shibor短端品种全线上行资金面有所收敛央行国家金融监管总局调整房贷政策降低存量房贷利率北上广深等多地相继落地认房评论不认贷政策地产优化政策持续出台8月官方制造业PMI为497环比有所回升不过仍处于临界点下方市场及策需求依然不足国家发改委宣布设立民营经济发展局释放出重视民营企业提振发展信心的强烈信号海外美联储略表示需采取谨慎小心审慎的政策方法判断通胀是否持续走向2还为时过早欧洲央行行长表示欧元区处于通胀过高的环境中将及时让通胀回归至2欧美国债收益率普遍上行在市场信心提振和地产政策持续优化的背景下预计债券市场面临调整压力建议偏空操作关注落地政策的效果本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格核准文号证监许可20111284号研究局限性和风险提示报告中依据和结论存在范围局限性对未来预测存在不及预期以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险分析师声明作者具有期货投资咨询执业资格保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益声明免责声明本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息本公司对这些信息的准确性完整性时效性或可靠性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更市场有风险投资需谨慎我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改