股指方面，市场情绪回暖中，继续耐心持有。1）地产政策利好推动风险偏好改善：碧桂园债务问题落地，融创中国回归沪港通，推动港股内房股大涨。政策刺激催化市场情绪改善，地产底部出现，助推整体偏好改善。2）顺周期暂非主线：昨日房地产板块领涨，但地产链后周期板块跌幅较大，显示市场对政策的带动效果仍持观望态度，叠加8月出口或继续负增，经济仍处于弱复苏状态，难言立刻进攻。3）持续性小盘更佳：市场热点围绕华为、半导体、光刻胶，华为概念的持续性较好，赚钱效应出现。叠加IM持仓量PCR指标显示趋势性修复中，缩量环境，预计小盘炒作将延续。综上，继续耐心持有等待。
　　期权方面，情绪指标走弱，成交额低位徘徊，隐含波动率小幅提升，但涨幅有限；上述指标整体均低迷，市场无论是方向性追涨或者恐慌情绪均不强烈，震荡意味浓厚。基本面方面，低估值与业绩支撑中期市场情绪，但短期走势可能仍有波折，我们维持近期观点，可适当布局卖出看跌期权把握温和看涨行情。
　　国债方面，昨日国债期货全面收跌。昨日DR007抬升至1.94，上证指数收跌0.12%，1Yr repo IRS上升至2.03%，顺利站上60DMA。因此，昨日债市偏弱一是资金面重新收紧；二是IRS破位巩固资金收紧预期；三是房地产指数受消息面影响大涨，10Yr收益率抬升至2.665%。后续来看，几大利空因素仍未达到逆转，建议交易性需求谨慎偏空，空头套保可关注基差回落后的建仓机会。关注基差做阔机会。适当关注曲线做陡。
　　风险因子：1）汇率贬值；2）市场流动性持续萎缩；3）经济修复不及预期；4）政策再度加码
　　

研究报告全文：中信期货研究金融衍生品策略日报2023-09-07投资咨询业务资格证监许可2012669号股市耐心持有债市仍有调整空间报告要点中信期货商品指数走势中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数117220115200113180111160昨日沪指低开高走缩量收涨债市偏弱1091401071051201031002021-03-292021-04-132021-04-272021-05-142021-05-282021-06-112021-06-282021-07-122021-07-262021-08-092021-08-232021-09-062021-09-222021-10-132021-10-272021-11-102021-11-242021-12-082021-12-222022-01-062022-01-20摘要金融衍生品团队股指方面市场情绪回暖中继续耐心持有1地产政策利好推动风险偏好改善碧研究员姜沁桂园债务问题落地融创中国回归沪港通推动港股内房股大涨政策刺激催化市场情绪021-60812986从业资格号F3005640改善地产底部出现助推整体偏好改善2顺周期暂非主线昨日房地产板块领涨但投资咨询号Z0012407地产链后周期板块跌幅较大显示市场对政策的带动效果仍持观望态度叠加8月出口或继续负增经济仍处于弱复苏状态难言立刻进攻3持续性小盘更佳市场热点围绕华张菁021-60812987为半导体光刻胶华为概念的持续性较好赚钱效应出现叠加IM持仓量PCR指标显从业资格号F3022617投资咨询号Z0013604示趋势性修复中缩量环境预计小盘炒作将延续综上继续耐心持有等待康遵禹期权方面情绪指标走弱成交额低位徘徊隐含波动率小幅提升但涨幅有限上010-58135949从业资格号F03090802述指标整体均低迷市场无论是方向性追涨或者恐慌情绪均不强烈震荡意味浓厚基本投资咨询号Z0016853面方面低估值与业绩支撑中期市场情绪但短期走势可能仍有波折我们维持近期观点程小庆可适当布局卖出看跌期权把握温和看涨行情010-60819969从业资格号F3083989国债方面昨日国债期货全面收跌昨日DR007抬升至194上证指数收跌012投资咨询号Z00186351YrrepoIRS上升至203顺利站上60DMA因此昨日债市偏弱一是资金面重新收紧二是IRS破位巩固资金收紧预期三是房地产指数受消息面影响大涨10Yr收益率抬升至2665后续来看几大利空因素仍未达到逆转建议交易性需求谨慎偏空空头套保可关注基差回落后的建仓机会关注基差做阔机会适当关注曲线做陡风险因子1汇率贬值2市场流动性持续萎缩3经济修复不及预期4政策再度加码重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货金融衍生品日报一行情观点品种观点展望观点温和回暖耐心持有1IFIHICIM当月基差收于517点404点-418点-1658点较上一交易日变化-071点003点-287点-1114点2IFIHICIM跨期价差当月-次月收于-96点-58点-28点02点环比变化0点-06点14点-26点3IFIHICIM持仓分别变化4110手1692手5856手5482手4沪股通净卖出1761亿元深股通净买入1802亿元逻辑昨日沪指低开高走缩量收涨市场情绪回暖中继续耐心持有1地产政策利好推动风险偏好改善碧桂园债务问题落地融创中国回归股指期货震荡沪港通推动港股内房股大涨政策刺激催化市场情绪改善地产底部出现助推整体偏好改善2顺周期暂非主线昨日房地产板块领涨但地产链后周期板块跌幅较大显示市场对政策的带动效果仍持观望态度叠加8月出口或继续负增经济仍处于弱复苏状态难言立刻进攻3持续性小盘更佳市场热点围绕华为半导体光刻胶华为概念的持续性较好赚钱效应出现叠加IM持仓量PCR指标显示趋势性修复中缩量环境预计小盘炒作将延续综上继续耐心持有等待操作建议半仓持有IM以及科创50风险因子1汇率贬值观点依旧温和看涨逻辑昨日权益市场低开后震荡走强沪指收涨012期权方面情绪指标走弱点位接近上周四水平成交额低位徘徊隐含波动率小幅提升但涨幅有限上述指标整体均低迷市场无论是方向性追涨或者恐慌情绪均不强烈震荡意味浓厚基本面方面地产半导体走势强劲但不论股指期权震荡是对于地产链的政策指引效果还是对于半导体题材炒作的可持续性均有待观察低估值与业绩支撑中期市场情绪但短期走势可能仍有波折我们维持近期观点可适当布局卖出看跌期权把握温和看涨行情操作建议布局卖出看跌期权把握温和看涨行情风险因子1市场流动性持续萎缩观点仍有调整空间1成交持仓TTFTSTL当季成交量分别为184手24手31手12手1日变动-87手13手-82手-90手持仓量分别为2665手1550手2443手856手1日变动-590手-9手-367手-408手国债期货2跨期价差TTFTSTL当季-次季价差分别为0455元0280元震荡0055元0780元1日变动-0010元0105元0040元0360元3跨品种价差TF2-TTS2-TFTS4-TT3-TL当季价差分别为102085元100320元302725元206395元1日变动0075元-0020元0035元-0705元217中信期货金融衍生品日报4基差TTFTSTL次季基差分别为0387元0160元0042元0456元1日变动0051元-0003元-0002元0036元5央行昨日开展260亿元7天期逆回购当天有3820亿元逆回购到期逻辑昨日国债期货全面收跌截至收盘TLTTFTS主力合约分别下行042024019和010昨日DR007抬升至194上证指数收跌0121YrrepoIRS上升至203顺利站上60DMA因此昨日债市偏弱一是资金面重新收紧二是IRS破位巩固资金收紧预期三是房地产指数受消息面影响大涨10Yr收益率抬升至2665后续来看几大利空因素仍未达到逆转建议交易性需求谨慎偏空空头套保可关注基差回落后的建仓机会关注基差做阔机会适当关注曲线做陡操作建议趋势策略交易性需求谨慎偏空套保策略空头套保可关注基差回落后的建仓机会基差策略关注基差做阔机会曲线策略适当关注曲线做陡风险因子1经济修复不及预期2政策再度加码二经济日历图表1当周经济日历时间区域指标前值预测值公布值202309050945中国中国8月财新服务业PMI541535518202309060930澳洲澳大利亚第二季度GDP年率231821202309071100中国中国8月出口年率-美元计价-145-98202309071100中国中国8月进口年率-美元计价-124-88202309071700中国欧元区第二季度季调后GDP年率终值0606202309080900中国中国8月社会融资规模-单月亿人民币5282202309080900中国中国8月M2货币供应年率107107202309080900中国中国8月人民币各项贷款余额年率111资料来源Wind中信期货研究所317中信期货金融衍生品日报三重要信息资讯跟踪1据新华社国务院总理李强在印度尼西亚雅加达出席第26次东盟与中日韩103领导人会议李强指出中方愿与各方以落实新一期103合作工作计划为契机围绕共同打造经济增长中心重点做好三件事情一是持续推进区域经济一体化二是持续深化地区产业分工协作三是持续加强科技创新引领带动李强就日本福岛核污染水排海问题阐明中方立场表示核污染水处置关乎全球海洋生态环境和民众健康日方应该忠实履行自己的国际义务同邻国等利益攸关方充分协商以负责任方式处置核污染水会议通过103领导人关于发展电动汽车生态系统的联合声明2据新华社中共中央国务院发布关于进一步加强矿山安全生产工作的意见要求严格灾害严重煤矿安全准入停止新建产能低于90万吨年的煤与瓦斯突出冲击地压水文地质类型极复杂的煤矿推进矿山转型升级分类处置不具备安全生产条件的矿山实施非煤矿山整合重组鼓励大型矿山企业兼并重组和整合技改中小型非煤矿山企业推动同一个矿体分属2个以上不同开采主体的非煤矿山生产建设作业范围最小距离不满足相关安全规定的非煤矿山以山脊划界的普通建筑用砂石露天矿山等企业整合重组统一开采规划生产系统和安全管理3国家网信办对知网依法作出网络安全审查相关行政处罚知网主要运营主体运营的手机知网知网阅读等14款App存在违反必要原则收集个人信息未经同意收集个人信息未公开或未明示收集使用规则未提供账号注销功能等违法行为综合考虑知网违法处理个人信息行为的性质后果持续时间国家网信办决定责令知网停止违法处理个人信息行为并处人民币5000万元罚款4北交所召开会员座谈会北交所负责人表示首批改革措施落地后市场各方反应积极改革效应良好立足新阶段新起点证券公司参与高质量建设北交所大有可为要抓紧制定内部工作方案加快推进各项准备工作加大宣传推广力度及时向市场传递北交所市场最新制度投资机遇与投资逻辑推动一批优质企业在北交所上市齐心协力推动改革举措落地见效5乘联会表示初步统计8月1-31日乘用车市场零售1902万辆同比增长2环比增长7新能源车市场零售698万辆同比增长32环比增长9新能源车市场仍将全面加速自主品牌经济型电动车A00级A0级持续放量形成对传统燃油车市场在该领域的补位替代效应417中信期货金融衍生品日报四衍生品市场监测一流动性观察图表2Shibor利率图表3公开市场操作Shibor利率水平投放量到期量900035隔夜1W2W1M8000370002560002500040001530001200005100000202211172023011720230317202305172023071720211225202206252022122520230625资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所二股指期货数据图表4股指期货价差日度监测一级指标二级指标最新值1日变化5日变化IFIF当月517-071-032基差ICIC当月-418-287037IHIH当月404003178IMIM当月-1658-1114-516IF01-IF00960000080IFIF02-IF012020060-100IF03-IF022300-480-340IC01-IC00280-140000ICIC02-IC01-800-320-880跨期价差IC03-IC02-2140-080-1120IH01-IH00580060-120IHIH02-IH011120-040-060IH03-IH022140060100IM01-IM00-020260-180IMIM02-IM01-1260-020-280IM03-IM02-1620020-120资料来源Wind中信期货研究所517中信期货金融衍生品日报图表5国内现货市场图表6指数PE对比20191231基期涨跌幅对比指数PE对比沪深300上证指数创业板指数创业板指数中小板综指三板做市中小板综指上证50中证500三板成指中证500沪深300-右中证10006060上证指数-右上证50-右中证1000-右50504040402030300202010-2010-400020230104202304042023070420220824202212242023042420230824资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表7融资融券图表8IFIHIC持仓成交IF总成交量万手IC总成交量万手融资余额沪深300IH总成交量万手IM总成交量万手160005000IF总持仓量万手右轴IC总持仓量万手右轴IH总持仓量万手右轴IM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