★ 8月煤价回顾及9月展望：
　　8月份，市场并未看到港口煤价季节性下跌，秦皇岛5500K煤价逆季节性企稳，整体报价维持800-850元/吨区间。当前煤价反季节性偏强原因包括：1）海外煤价企稳，外部拖累暂缓；2）国内安监频发，供应提前于需求下滑；3）港口可贸易货源极低，水泥等非电需求微弱改善推涨贸易货。展望9月份，随着日耗季节性下滑，整体煤价重心预计仍有压力。但考虑国内淡季供应主动收缩，煤价下行空间受限，冬季仍有向上脉冲可能。
　　★国内供需：电厂库存维持高位，非电开工略增
　　国内方面，8月进口煤体量继续维持高位，但受安监扰动，国内供应提前于需求收缩。供应提前需求回落，导致煤价淡季下跌有所推迟。需求方面，电厂日耗9月初以来大幅回落，同比持续负增长。且电厂库存绝对值维持高位，电厂高位采购热情明显放缓。导致煤价逆季节性偏强的另一个环节在于非电。坑口-港口发运持续倒挂下港口市场煤库存极低。8月以来，化工及水泥用煤需求量环比回升，一定程度上支撑市场煤价格。
　　★海外供需：印度买盘较强，海外价格止跌
　　经历完上半年海外煤价领跌之后，海外煤价和供需整体进入平稳期。8月份以来，以澳洲为主的海外动力煤发货量有所下滑。而印度等动力煤买盘持续，整体海外煤价维持震荡市。后期继续关注日韩、印度、欧洲等日耗和库存状态，以及冬季欧洲潜在买盘恢复。
　　★风险提示：
　　海外发货量，国内外需求，政策变化。