行业销售：23Q3汽车销量同环比景气提升。23Q2受需求复苏叠加去年同期基数较低，23Q2汽车销量716.26万辆，同/环比+29.17%/+17.88%；其中乘用车/客车/货车分别同比+27.45%/+34.99%/+41.11%，环比+19.30/+20.44%/+8.95%。去年二季度因公共卫生事件冲击，行业销售承压，基数较低,且今年年初乘用车板块降价后，乘用车需求在4月开始逐步释放，乘用车板块销量5月份后连续超预期，整体乘用车23Q2同环比增长超预期。
　　2023Q2行业收入利润提升，主要系需求恢复叠加去年同期基数较低。2023H1年汽车行业实现营收1.69万亿元，同比+18.26%，2023Q2行业营收0.90万亿元，同比+33.72%，环比+13.80%。2023年H1汽车行业归母净利润674.90亿元，同比+25.38%，2023Q2汽车行业归母净利润323.15亿元，同比+41.19%，环比-8.13%。2023Q2乘用车/客车/货车/零部件/汽车服务收入同比分别为+42%/+51%/+29%/+27%/+7%，整体行业受下游需求恢复整体回暖。2023Q2汽车行业利润同比提升41%，其中乘用车/客车/货车/零部件/汽车服务归母净利分别同比为+20%/不可比/+115%/+49%/-23%（客车22Q2利润为负，23Q2扭亏为盈）。
　　零部件23Q2收入同比上升幅度与国内乘用车增速相当，但利润同比上升幅度超过收入上升幅度，主要是原材料价格及运费回落、汇兑收益等因素共同作用所致。前期市场对下游需求过于悲观，而乘用车企业6月批发零售超预期，乘用车23Q2销量同比上升幅度强于之前预期，乘用车以及零部件整体收入端表现比市场前期预期好，部分阿尔法较强公司23Q2实现了归母净利的同环比正增长。客车和货车收入和利润同比增幅均亮眼，其中客车实现同比扭亏为盈，二者均处于底部反转正进入上行周期中。展望下半年，乘用车批发销量预计23Q3环比增长，但同比增速相对23Q2回落，23Q4同比增速将进一步向上，乘用车以及相关零部件业绩同比有望进一步向上。
　　投资建议：看好汽车9/10月行情，“高阶智能驾驶+自主高端化+特斯拉三重新周期”三条主线参与汽车机会。我们认为汽车板块9/10月或有明显超额受益，主要因：1）8月以来的价格战对市场冲击已有所反应，8月的价格战和年初有所不同，更多是主机厂以及经销商为锁定旺季（9/10月）客户订单做的营销资源前置，实际终端需求不弱反而很强，我们认为市场认知有所偏差，反应或过度；2）预计9/10/11月乘用车月度同环比景气加速向上，考虑6,7,8月高基数情况下行业乘用车零售同比基本持平，且2022年9,10,11月因疫情影响行业环比下行基数较低，我们预计乘用车零售2023年9/10/11月环比向上，而同比则加速向上。基于8月价格战冲击市场已有所反应+年底月度销售景气预计上行，我们预计汽车板块9.10月或有明显超额，推荐三个方向的机会，包括：1）自主品牌高端化：高端插混开启自主豪华时代，有望驱动自主量利非线性增长，随着23Q2自主高端车的放量，自主高端品牌将迎来爆发期，整车板块正迎来全新的投资周期，推荐长城汽车（蓝山开启的高端化周期），长安汽车（深蓝S7爆款），理想汽车（L7-L9超预期，海外组覆盖）、比亚迪（腾势D9超预期带来强大的品牌势能）。2）特斯拉新周期：特斯拉即将进入FSD技术新突破，人形机器人新业务拓展，汽车产品新车+新产能释放三重向上周期，特斯拉产业链将持续受益，推荐拓普集团、银轮股份、福耀玻璃、爱柯迪、旭升集团、三花智控、双环传动、贝斯特。3）高阶智能化：高阶智能驾驶是AI技术赋能并率先落地的超大产业领域，高阶智能驾驶从“主题”到“落地”，领先车企有望实现销量和份额的提升，零部件方面域控制器、线控制动、毫米波雷达、摄像头以及4D毫米波雷达等放量有望超预期，整车推荐小鹏汽车（海外组覆盖）、理想汽车（海外组覆盖）、比亚迪，关注赛力斯，零部件推荐科博达、德赛西威、保隆科技、经纬恒润、伯特利、均胜电子。其他商用车板块：客车和重卡行业22年销量探底，未来几年有望进入向上复苏周期，相应龙头公司受益，推荐宇通客车、中国重汽、潍柴动力。
　　风险提示：公共卫生事件反复；原材料价格波动；汽车芯片紧缺；

研究报告全文：证券研究报告industryId汽车汽titl车e板块中报总结23Q2板块收入利润同比增速回升看好年底旺季板块表现investSuggestion维持推荐investSuggestionChancreateTime12023年9月5日ge相关rel报ate告dReport投资要点兴证汽车汽车板块2022summary年报及2023一季报总结乘用行业销售23Q3汽车销量同环比景气提升23Q2受需求复苏叠加去年同期基数较低23Q2车及零部件季度业绩边际走弱汽车销量71626万辆同环比29171788其中乘用车客车货车分别同比客车和卡车板块业绩持续回升274534994111环比19302044895去年二季度因公共卫生事件冲击兴证汽车汽车板块三季报行业销售承压基数较低且今年年初乘用车板块降价后乘用车需求在4月开始逐步释放总结22Q3板块业绩大幅增长乘用车板块销量5月份后连续超预期整体乘用车23Q2同环比增长超预期22Q4有望继续保持增长兴证汽车汽车板块中报总2023Q2行业收入利润提升主要系需求恢复叠加去年同期基数较低2023H1年汽车行业实现营收万亿元同比行业营收万亿元同比环比结22Q2行业有所回落继续16918262023Q20903372看好下半年汽车板块投资机会13802023年H1汽车行业归母净利润67490亿元同比25382023Q2汽车行业归母净利润32315亿元同比4119环比-8132023Q2乘用车客车货车零部件汽车服务收入同比分别为425129277整体行业受下游需求恢复整体回暖2023Q2汽车行业利润同比提升41其中乘用车客车货车零部件汽车服务归母净利分别同比为20不可比11549-23客车22Q2利润为负23Q2扭亏为盈分析em师ailAuthor零部件23Q2收入同比上升幅度与国内乘用车增速相当但利润同比上升幅度超过收入上升戴畅幅度主要是原材料价格及运费回落汇兑收益等因素共同作用所致前期市场对下游需daichangxyzqcomcn求过于悲观而乘用车企业6月批发零售超预期乘用车23Q2销量同比上升幅度强于之前S0190517070005预期乘用车以及零部件整体收入端表现比市场前期预期好部分阿尔法较强公司23Q2实现了归母净利的同环比正增长客车和货车收入和利润同比增幅均亮眼其中客车实现董晓彬同比扭亏为盈二者均处于底部反转正进入上行周期中展望下半年乘用车批发销量预dongxiaobinxyzqcomcn计23Q3环比增长但同比增速相对23Q2回落23Q4同比增速将进一步向上乘用车以S0190520080001及相关零部件业绩同比有望进一步向上投资建议看好汽车910月行情高阶智能驾驶自主高端化特斯拉三重新周期三条assAuthor主线参与汽车机会我们认为汽车板块910月或有明显超额受益主要因18月以来的价格战对市场冲击已有所反应8月的价格战和年初有所不同更多是主机厂以及经销商为锁定旺季910月客户订单做的营销资源前置实际终端需求不弱反而很强我们认为市场认知有所偏差反应或过度2预计91011月乘用车月度同环比景气加速向上考虑678月高基数情况下行业乘用车零售同比基本持平且2022年91011月因疫情影响行业环比下行基数较低我们预计乘用车零售2023年91011月环比向上而同比则加速向上基于8月价格战冲击市场已有所反应年底月度销售景气预计上行我们预计汽车板块910月或有明显超额推荐三个方向的机会包括1自主品牌高端化高端插混开启自主豪华时代有望驱动自主量利非线性增长随着23Q2自主高端车的放量自主高端品牌将迎来爆发期整车板块正迎来全新的投资周期推荐长城汽车蓝山开启的高端化周期长安汽车深蓝S7爆款理想汽车L7-L9超预期海外组覆盖比亚迪腾势D9超预期带来强大的品牌势能2特斯拉新周期特斯拉即将进入FSD技术新突破人形机器人新业务拓展汽车产品新车新产能释放三重向上周期特斯拉产业链将持续受益推荐拓普集团银轮股份福耀玻璃爱柯迪旭升集团三花智控双环传动贝斯特3高阶智能化高阶智能驾驶是AI技术赋能并率先落地的超大产业领域高阶智能驾驶从主题到落地领先车企有望实现销量和份额的提升零部件方面域控制器线控制动毫米波雷达摄像头以及4D毫米波雷达等放量有望超预期整车推荐小鹏汽车海外组覆盖理想汽车海外组覆盖比亚迪关注赛力斯零部件推荐科博达德赛西威保隆科技经纬恒润伯特利均胜电子其他商用车板块客车和重卡行业22年销量探底未来几年有望进入向上复苏周期相应龙头公司受益推荐宇通客车中国重汽潍柴动力风险提示公共卫生事件反复原材料价格波动汽车芯片紧缺请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业投资策略报告目录1行情回顾23年1-8月汽车板块跑赢大盘客车表现亮眼-4-11涨跌幅分析23年1-8月板块跑赢大盘-4-12估值分析年内汽车估值先升后降各子版块看乘用车估值水位相对较低-4-2收入利润板块23Q2收入盈利同比增速恢复向上-6-21销量23Q2汽车整体销量同比2917其中乘用车同比2745-6-2223Q2行业收入利润同比提升-6-2323Q2收入正增长公司数量同比提升-8-2423Q2盈利正增长公司数量同比提升-8-3经营质量23Q2乘用车净利率同环比下滑零部件净利率环比升同比降-9-31乘用车23Q2毛利率同升环降净利率同环比下降-9-32客车23Q2毛利率同环比提升净利率同环比提升-10-33货车23Q2毛利率同环比提升净利率同环比提升-11-4投资策略看好汽车910月行情高阶智能驾驶自主高端化特斯拉三重新周期三条主线参与汽车机会-12-5风险提示-13-图目录图12023年1-8月申万汽车指数及细分板块涨跌幅-4-图22023年1-8月A股各板块涨跌幅SW行业-4-图3SW汽车行业估值PE-ttm整体法-5-图4SW乘用车行业估值PE-ttm整体法-5-图5SW客车及货车行业估值PE-ttm整体法-5-图6SW零部件行业估值PE-ttm整体法-5-图720231-8月汽车与汽车零部件行业涨幅前20-5-图820231-8月汽车与汽车零部件行业跌幅前20-5-图9汽车季度销量单位万辆-6-图10乘用车季度销量单位万辆-6-图11客车季度销量单位万辆-6-图12货车季度销量单位万辆-6-图132021-2023Q2汽车行业收入及净利润单位亿元-7-图142021-2023Q2汽车行业收入及净利润同比增速-7-图152021-2023Q2年汽车行业分季度收入及增速单位亿元-8-图162021-2023Q2汽车行业分季度净利润及增速单位亿元-8-图172015-2023Q2各板块收入增速对比-8-图182015-2023Q2汽车上市公司收入增速分布单位个-8-图192015-2023Q2各板块利润增速对比-9-图202015-2023Q2汽车上市公司利润增速分布单位个-9-图21汽车重点公司收入及利润增速情况-9-图2223Q2管理费用率同环比下降-10-图2323Q2销售费用率同环比提升-10-图2423Q2财务费用率同比升环比降-10-图252023Q2净利率同环比下降-10-图2623Q2管理费用率同环比下降-10-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业投资策略报告图2723Q2销售费用率同环比下降-10-图2823Q2财务费用率同环比下降-11-图2923Q2净利率同环比提升-11-图3023Q2管理费用率同比下降环比持平-11-图3123Q2销售费用率同环比提升-11-图3223Q2财务费用率同比升环比降-11-图3323Q2净利率同环比提升-11-图3423Q2管理费用率同环比下降-12-图3523Q2销售费用率同比降环比升-12-图3623Q2财务费用率同比升环比降-12-图3723Q2净利率同环比提升-12-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业投资策略报告报告正文1行情回顾23年1-8月汽车板块跑赢大盘客车表现亮眼11涨跌幅分析23年1-8月板块跑赢大盘2023年前八月汽车板块指数上涨39跑赢大盘202311-2023831SW汽车指数上涨39其中乘用车货车客车零部件分别-388915486同期上证综指上涨10深证综指下滑14汽车年初到现在跑赢大盘其中客车货车零部件表现亮眼乘用车板块跑输大盘图12023年1-8月申万汽车指数及细分板块涨跌图22023年1-8月A股各板块涨跌幅SW行业幅资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理12估值分析年内汽车估值先升后降各子版块看乘用车估值水位相对较低行业估值波动增加2023年以来公共卫生事件叠加购置税政策刺激行业估值波动增加各细分板块估值表现不一回顾202311-2023831汽车行业PETTM由年初的3139倍上升至2月1日的355倍到2023年8月31日回调至2988倍另外乘用车估值由3038倍回调到2539倍客车由8729倍回调到4173倍货车由19419倍回调至10828倍零部件由2960倍上升3039倍请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业投资策略报告图3SW汽车行业估值PE-ttm整体法图4SW乘用车行业估值PE-ttm整体法资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图5SW客车及货车行业估值PE-ttm整体法图6SW零部件行业估值PE-ttm整体法资料来源wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源wind兴业证券经济与金融研究院整理13客车智能驾驶相关标的年初以来表现亮眼2023年前八个月客车智能驾驶相关标的表现亮眼2023客车机器人产业链主题催化同时智能驾驶渗透率持续提升城市NOA即将大规模落地智能化相应公司表现抢眼图720231-8月汽车与汽车零部件行业涨幅前20图820231-8月汽车与汽车零部件行业跌幅前20资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业投资策略报告2收入利润板块23Q2收入盈利同比增速恢复向上21销量23Q2汽车整体销量同比2917其中乘用车同比274523年二季度受需求复苏叠加去年同期基数较低汽车板块整体销量上升291723Q2汽车销量71626万辆同比上升2917其中乘用车客车货车分别同比274534994111图9汽车季度销量单位万辆图10乘用车季度销量单位万辆资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图11客车季度销量单位万辆图12货车季度销量单位万辆资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理2223Q2行业收入利润同比提升2023Q2行业收入利润同比提升主要系23Q2需求恢复叠加去年同期基数较低2023H1年汽车行业实现营收169万亿元同比18262023Q2行业营收090万亿元同比3372环比13802023年H1汽车行业归母净利润67490亿元同比25382023Q2汽车行业归母净利润32315亿元同比4119环比-81323Q2乘用车客车货车零部件汽车服务收入同比均有提升2023Q2乘用请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业投资策略报告车客车货车零部件汽车服务收入同比分别为425129277整体行业受下游需求恢复整体回暖2023Q2乘用车货车汽车零部件利润同比提升2023Q2汽车行业利润同比提升41其中乘用车客车货车零部件汽车服务归母净利分别同比为20不可比11549-23客车22Q2利润为负23Q2扭亏为盈零部件23Q2收入同比上升幅度与国内乘用车增速相当但利润同比上升幅度超过收入上升幅度主要是原材料价格及运费回落汇兑收益等因素共同作用前期市场对下游需求过于悲观而乘用车企业5月之后批发零售连续超预期乘用车23Q2销量同比上升幅度强于之前预期乘用车以及零部件整体收入端表现比市场前期预期好部分阿尔法较强公司23Q2实现了归母净利的同环比正增长客车和货车收入和利润同比增幅均亮眼其中客车实现同比扭亏为盈二者均处于底部反转正进入上行周期中展望下半年乘用车批发销量预计23Q3环比增长但同比增速相对23Q2回落23Q4之后同比增速将进一步向上乘用车以及相关零部件业绩同比有望进一步向上图132021-2023Q2汽车行业收入及净利润单位亿元资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图142021-2023Q2汽车行业收入及净利润同比增速资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业投资策略报告图152021-2023Q2年汽车行业分季度收入及增图162021-2023Q2汽车行业分季度净利润及增速单位亿元速单位亿元资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理2323Q2收入正增长公司数量同比提升2023Q2营收正增长企业数量增加我们统计了174家汽车标的2015年至今的营收增长情况并按照增速区间分类发现2023Q2营收正增长的公司数量有所增加主要系二季度下游需求回暖其中营收正增长的公司149家同比2022Q2的63家增加86家图172015-2023Q2各板块收入增速对比图182015-2023Q2汽车上市公司收入增速分布单位个资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理2423Q2盈利正增长公司数量同比提升2023Q2利润增加企业数量增加行业盈利能力二季度提升统计的174家上市公司中2023Q2利润正增长的企业数量为102家2022Q2年利润正增长的企业数量为61家同比增加41家请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业投资策略报告图192015-2023Q2各板块利润增速对比图202015-2023Q2汽车上市公司利润增速分布单位个资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理25重点公司收入及利润增速一览图21汽车重点公司收入及利润增速情况资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理3经营质量23Q2乘用车净利率同环比下滑零部件净利率环比升同比降31乘用车23Q2毛利率同升环降净利率同环比下降请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业投资策略报告图2223Q2管理费用率同环比下降图2323Q2销售费用率同环比提升资料来源wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源wind兴业证券经济与金融研究院整理图2423Q2财务费用率同比升环比降图252023Q2净利率同环比下降资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理32客车23Q2毛利率同环比提升净利率同环比提升图2623Q2管理费用率同环比下降图2723Q2销售费用率同环比下降资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业投资策略报告图2823Q2财务费用率同环比下降图2923Q2净利率同环比提升资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理33货车23Q2毛利率同环比提升净利率同环比提升图3023Q2管理费用率同比下降环比持平图3123Q2销售费用率同环比提升资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图3223Q2财务费用率同比升环比降图3323Q2净利率同环比提升资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理34零部件23Q2毛利率同环比提升净利率同环比提升请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业投资策略报告图3423Q2管理费用率同环比下降图3523Q2销售费用率同比降环比升资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图3623Q2财务费用率同比升环比降图3723Q2净利率同环比提升资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理4投资策略看好汽车910月行情高阶智能驾驶自主高端化特斯拉三重新周期三条主线参与汽车机会行业销售23Q3汽车销量同环比景气提升23Q2受需求复苏叠加去年同期基数较低23Q2汽车销量71626万辆同环比29171788其中乘用车客车货车分别同比274534994111环比19302044895去年二季度因公共卫生事件冲击行业销售承压基数较低且今年年初乘用车板块降价后乘用车需求在4月开始逐步释放乘用车板块销量5月份后连续超预期整体乘用车23Q3同环比增长超预期2023Q2行业收入利润提升主要系需求恢复叠加去年同期基数较低2023H1年汽车行业实现营收169万亿元同比18262023Q2行业营收090万亿元同比3372环比13802023年H1汽车行业归母净利润67490亿元同比25382023Q2汽车行业归母净利润32315亿元同比4119环比-8132023Q2乘用车客车货车零部件汽车服务收入同比分别为425129277整体行业受下游需求恢复整体回暖2023Q2汽车请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-行业投资策略报告行业利润同比提升41其中乘用车客车货车零部件汽车服务归母净利分别同比为20不可比11549-23客车22Q2利润为负23Q2扭亏为盈零部件23Q2收入同比上升幅度与国内乘用车增速相当但利润同比上升幅度超过收入上升幅度主要是原材料价格及运费回落汇兑收益等因素共同作用所致前期市场对下游需求过于悲观而乘用车企业6月批发零售超预期乘用车23Q2销量同比上升幅度强于之前预期乘用车以及零部件整体收入端表现比市场前期预期好部分阿尔法较强公司23Q2实现了归母净利的同环比正增长客车和货车收入和利润同比增幅均亮眼其中客车实现同比扭亏为盈二者均处于底部反转正进入上行周期中展望下半年乘用车批发销量预计23Q3环比增长但同比增速相对23Q2回落23Q4同比增速将进一步向上乘用车以及相关零部件业绩同比有望进一步向上投资建议看好汽车910月行情高阶智能驾驶自主高端化特斯拉三重新周期三条主线参与汽车机会我们认为汽车板块910月或有明显超额受益主要因18月以来的价格战对市场冲击已有所反应8月的价格战和年初有所不同更多是主机厂以及经销商为锁定旺季910月客户订单做的营销资源前置实际终端需求不弱反而很强我们认为市场认知有所偏差反应或过度2预计91011月乘用车月度同环比景气加速向上考虑678月高基数情况下行业乘用车零售同比基本持平且2022年91011月因疫情影响行业环比下行基数较低我们预计乘用车零售2023年91011月环比向上而同比则加速向上基于8月价格战冲击市场已有所反应年底月度销售景气预计上行我们预计汽车板块910月或有明显超额推荐三个方向的机会包括1自主品牌高端化高端插混开启自主豪华时代有望驱动自主量利非线性增长随着23Q2自主高端车的放量自主高端品牌将迎来爆发期整车板块正迎来全新的投资周期推荐长城汽车蓝山开启的高端化周期长安汽车深蓝S7爆款理想汽车L7-L9超预期海外组覆盖比亚迪腾势D9超预期带来强大的品牌势能2特斯拉新周期特斯拉即将进入FSD技术新突破人形机器人新业务拓展汽车产品新车新产能释放三重向上周期特斯拉产业链将持续受益推荐拓普集团银轮股份福耀玻璃爱柯迪旭升集团三花智控双环传动贝斯特3高阶智能化高阶智能驾驶是AI技术赋能并率先落地的超大产业领域高阶智能驾驶从主题到落地领先车企有望实现销量和份额的提升零部件方面域控制器线控制动毫米波雷达摄像头以及4D毫米波雷达等放量有望超预期整车推荐小鹏汽车海外组覆盖理想汽车海外组覆盖比亚迪关注赛力斯零部件推荐科博达德赛西威保隆科技经纬恒润伯特利均胜电子其他商用车板块客车和重卡行业22年销量探底未来几年有望进入向上复苏周期相应龙头公司受益推荐宇通客车中国重汽潍柴动力5风险提示1公共卫生事件反复多地零星散发疫情将使复苏节奏存在反复同时抑制居民请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-行业投资策略报告的消费信心2原材料价格波动大宗品价格波动影响相关企业盈利能力若大宗品价格回升会对板块盈利能力造成影响3汽车芯片紧缺芯片短缺会影响下游汽车的出货量影响供给端情况请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-行业投资策略报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确沪深两市以沪深300指数为基准北交定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级所市场以北证50指数为基准新三板市推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数场以三板成指为基准香港市场以恒生中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平行业评级指数为基准美国市场以标普500或纳回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数斯达克综合指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-