上周SW机械设备指数上涨5.59%至1480.47点，涨幅在申万31个一级行业中排名第4位，跑赢沪深300指数3.37个百分点。截止到2023年9月1日，SW机械设备板块滚动市盈率为26.58倍（整体法，剔除负值），相对全部A股的溢价率为89.84%，高于2010年以来84.91%的中位数水平。自动化设备、通用设备、专用设备、工程机械、轨交设备板块滚动市盈率分别为41.21、31.73、24.67、20.80、17.43倍。
　　通用、专用设备制造业盈利能力上升，机械设备板块整体毛利率提高。2023年1-7月我国规模以上通用设备、专用设备制造业工业企业利润总额同比分别增长14.5%，2.1%，同比增速远好于规模以上工业企业-15.5%的整体水平。1-7月通用设备、专用设备制造业毛利率同比分别提升1.6、1.35个百分点，在PPI同比增速中枢下移的背景下，处于产业链中游环节的部分机械设备子行业受益于成本下降，利润空间有所加大。从SW机械设备板块整体中期业绩情况来看，2023H1营业收入、归母净利润同比增速分别为6.43%、10.08%，毛利率、净利率同比分别上升1.85、0.24个百分点至23.49%、7.64%，整体盈利能力有所提升。
　　下游需求仍然相对不足，细分子行业业绩延续分化。机械设备板块涵盖的子行业众多，各子行业2023年中期业绩延续了较为明显的分化现象。其中，激光设备、光伏设备、机器人、锂电设备板块收入同比增速分别为76.32%、55.24%、24.51%、22.66%，增速在子行业中相对较高；纺织服装设备、金属制品、工控设备板块收入同比分别下降6.74%、5.80%、3.54%，下游需求相对较弱。8月我国制造业PMI为49.7%，连续5个月处于收缩区间，市场需求相对不足制约了部分细分子行业的盈利水平。往前看，随着逆周期政策调节力度的加强以及扩大内需政策的综合效果的显现，需求收缩的制约有望逐步减弱，建议继续关注制造业转型升级加速，应用场景不断拓宽的机器人板块；受益于双碳战略深入推进，下游需求有保障的锂电设备、光伏设备板块；稳增长政策不断加码，需求有望边际改善的工程机械板块。
　　风险提示：市场竞争加剧导致行业内公司业绩不达预期；货币政策和行业政策出现调整风险；中美全面关系进一步恶化、地缘政治冲突加剧引致的市场风险；美欧经济潜在衰退风险；国内外二级市场风险。
　　

研究报告全文：正行宏业观板块整体毛利率有所提升业绩延续分化研研究究--机械设备行业周报82891分析师TableAuthorTableDate2023年9月4日证崔国涛正文摘要券执业证书编号S1380513070003上周SW机械设备指数上涨559至148047点涨幅在申万31个研一级行业中排名第4位跑赢沪深300指数337个百分点截止到证联系电话010-88300848究2023年9月1日SW机械设备板块滚动市盈率为2658倍整体券邮箱cuiguotaogkzqcomcn报法剔除负值相对全部A股的溢价率为8984高于2010年研以来8491的中位数水平自动化设备通用设备专用设备告工程机械轨交设备板块滚动市盈率分别为412131732467究近一年TablePicQuoteSW机械设备与沪深300指数相对涨跌幅20801743倍报1510通用专用设备制造业盈利能力上升机械设备板块整体毛利率告5提高2023年1-7月我国规模以上通用设备专用设备制造业工0业企业利润总额同比分别增长14521同比增速远好于规-5模以上工业企业-155的整体水平1-7月通用设备专用设备-10制造业毛利率同比分别提升16135个百分点在PPI同比增速-15Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23中枢下移的背景下处于产业链中游环节的部分机械设备子行业机械设备申万沪深300受益于成本下降利润空间有所加大从SW机械设备板块整体数据来源Wind中期业绩情况来看2023H1营业收入归母净利润同比增速分别为6431008毛利率净利率同比分别上升185024行业评级TableIndustryRank个百分点至2349764整体盈利能力有所提升强于大市下游需求仍然相对不足细分子行业业绩延续分化机械设备板块涵盖的子行业众多各子行业2023年中期业绩延续了较为明相关报告TableReport显的分化现象其中激光设备光伏设备机器人锂电设备板块收入同比增速分别为7632552424512266行增速在子行业中相对较高纺织服装设备金属制品工控设备业板块收入同比分别下降674580354下游需求相对较周弱8月我国制造业PMI为497连续5个月处于收缩区间市场需求相对不足制约了部分细分子行业的盈利水平往前看随度着逆周期政策调节力度的加强以及扩大内需政策的综合效果的报显现需求收缩的制约有望逐步减弱建议继续关注制造业转型告升级加速应用场景不断拓宽的机器人板块受益于双碳战略深入推进下游需求有保障的锂电设备光伏设备板块稳增长政策不断加码需求有望边际改善的工程机械板块风险提示市场竞争加剧导致行业内公司业绩不达预期货币政策和行业政策出现调整风险中美全面关系进一步恶化地缘政治冲突加剧引致的市场风险美欧经济潜在衰退风险国内外二级市场风险请务必阅读正文之后的免责条款行业周度报告目录1上周市场回顾与投资策略311机械设备板块整体市场回顾312机械设备板块投资策略52行业动态63重点数据跟踪7图表目录图1上周SW一级行业涨跌幅变化情况3图2上周SW机械设备三级子行业涨跌幅情况3图3上周重点机械概念板块涨跌幅情况3图4SW机械设备板块相对全部A股估值溢价率情况4图5SW机械设备二级子行业整体PE情况TTM4图6我国PMI变化情况7图7我国三大固定资产投资领域同比变化情况7图8全国主要煤价变化情况元吨7图9全国煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额累计同比7图10WTIBRENT原油期货结算价格变化美元桶7图11全美商业原油库存量变化情况千桶7图12我国挖掘机销售变化情况台8图13我国平地机销售变化情况台8图14我国工业机器人产量累计值变化情况台套8图15我国工业机器人产量当月值变化情况台套8表1SW机械设备板块个股涨跌幅前十位4表2行业动态概览6请务必阅读正文之后的免责条款2of9行业周度报告1上周市场回顾与投资策略11机械设备板块整体市场回顾上周SW机械设备指数上涨559至148047点涨幅在申万31个一级行业中排名第4位跑赢沪深300指数337个百分点图1上周SW一级行业涨跌幅变化情况86420-2-4电煤美机轻汽家计传通建纺国有基电商钢医综沪房社建石食交农非公银环容械工用筑织防色础力贸药会筑油品通林银用子炭车算媒信铁合深300地行保护设制电机材服军金化设零生产服装石饮运牧金事理备造器料饰工属工备售物务饰化料输渔融业资料来源Wind国开证券研究与发展部SW机械设备三级子行业指数均实现上涨其中纺织服装设备其他自动化设备仪器仪表指数分别上涨1057890831涨幅相对居前机械相关概念板块中工业40机器人3D打印指数分别上涨1010913593涨幅相对居前图2上周SW机械设备三级子行业涨跌幅情况图3上周重点机械概念板块涨跌幅情况121210108866442200纺其仪金机其机工激楼工印其制工能磨轨织他器属器他床控光宇程刷他冷程源具交服自仪制人专工设设设机包通空机及磨设装动表品用具备备备械装用调械重料备设化设整机设设器型备设备机械备备件设备备资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部请务必阅读正文之后的免责条款3of9行业周度报告截止到2023年9月1日SW机械设备板块滚动市盈率为2658倍整体法剔除负值相对全部A股的溢价率为8984高于2010年以来8491的中位数水平自动化设备通用设备专用设备工程机械轨交设备板块滚动市盈率分别为41213173246720801743倍图4SW机械设备板块相对全部A股估值溢价率情况图5SW机械设备二级子行业整体PE情况TTM120350160140100300120250801002008060150604040100202050000SW通用设备SW专用设备SW轨交设备估值溢价率右轴全部A股SW机械设备SW工程机械SW自动化设备资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部从个股表现来看智云股份步科股份强瑞技术分别上涨608641013953涨幅相对居前赢合科技科沃斯迈为股份分别下跌225120641229跌幅相对居前表1SW机械设备板块个股涨跌幅前十位涨幅前10位跌幅前10位智云股份6086赢合科技-2251步科股份4101科沃斯-2064强瑞技术3953迈为股份-1229江苏北人3263欧科亿-879弘亚数控2992ST和科-759田中精机2947博实股份-704柯力传感2745申昊科技-674五洲新春2631威派格-560联测科技2320菲达环保-499慈星股份2198华民股份-488资料来源Wind国开证券研究与发展部请务必阅读正文之后的免责条款4of9行业周度报告12机械设备板块投资策略通用专用设备制造业盈利能力上升机械设备板块整体毛利率提高2023年1-7月我国规模以上通用设备专用设备制造业工业企业利润总额同比分别增长14521同比增速远好于规模以上工业企业-155的整体水平1-7月通用设备专用设备制造业毛利率同比分别提升16135个百分点在PPI同比增速中枢下移的背景下处于产业链中游环节的部分机械设备子行业受益于成本下降利润空间有所加大从SW机械设备板块整体中期业绩情况来看2023H1营业收入归母净利润同比增速分别为6431008毛利率净利率同比分别上升185024个百分点至2349764整体盈利能力有所提升下游需求仍然相对不足细分子行业业绩延续分化机械设备板块涵盖的子行业众多各子行业2023年中期业绩延续了较为明显的分化现象其中激光设备光伏设备机器人锂电设备板块收入同比增速分别为7632552424512266增速在子行业中相对较高纺织服装设备金属制品工控设备板块收入同比分别下降674580354下游需求相对较弱8月我国制造业PMI为497连续5个月处于收缩区间市场需求相对不足制约了部分细分子行业的盈利水平往前看随着逆周期政策调节力度的加强以及扩大内需政策的综合效果的显现需求收缩的制约有望逐步减弱建议继续关注制造业转型升级加速应用场景不断拓宽的机器人板块受益于双碳战略深入推进下游需求有保障的锂电设备光伏设备板块稳增长政策不断加码需求有望边际改善的工程机械板块风险提示市场竞争加剧导致行业内公司业绩不达预期货币政策和行业政策出现调整风险中美全面关系进一步恶化地缘政治冲突加剧引致的市场风险美欧经济潜在衰退风险国内外二级市场风险请务必阅读正文之后的免责条款5of9行业周度报告2行业动态表2行业动态概览行业动态具体内容资料来源中国机床工具工业协会重点联系企业统计数据显示2023年1-7月1-7月中国机床行业重重点联系企业营业收入同比增长31利润总额同比下降162中国机床工具工点企业营收增3各各分行业均保持盈利金属加工机床新增订单同比增长01在手业协会细分领域均保持盈利订单同比增长111工业和信息化部等七部门发布关于印发机械行业稳增长工作方案七部门着力扩大有20232024年的通知方案具体目标有力争营业收入平均增效投资持续扩大工业速达到3以上到2024年达到81万亿重点行业呈现规模稳中财联社母机工业机器人等有升新增长点不断涌现企业竞争力进一步增强供给能力显著提的需求升产业集群建设不断推进培育一批具有竞争力的中小企业特色集群和10个左右千亿级具有国际竞争力的产业集群9月2日雷军在微博宣布小米仿生四足机器人铁蛋2代于9月1日至28日在全国80座城市的小米之家展开巡游小米仿生四小米仿生四足机器人足机器人铁蛋2代CyberDog2在8月的雷军年度演讲中以One铁蛋2代开启全国环球网科技MoreLittleThing的形式亮相定价12999元现已在小米商城开巡游售相比两年前小米发布的铁蛋10机器狗CyberDog2仿生程度比上一代更高体积缩小了16重量减轻了近40高工产业研究院GGII依据终端零售数据统计2023年1-7月合资品牌新能源乘用车销量约为279万辆同比增长30占整个新能源乘用车销量的8相应的动力电池装机量约163GWh同比增GGII1-7月宁德时代长38占整个新能源乘用车装机量的10其中宁德时代中中创新航占合资车动创新航两家企业占据合资品牌新能源乘用车电池装机量86的份额界面新闻力电池装机量86份从具体车型售价区间来看售价区间最低价在30万以上的合资车型额电池配套份额基本被宁德时代孚能科技所包揽分别占据805和146售价区间最低价在20-30万区间的合资车型电池配套份额靠前的分别为宁德时代欣旺达松下比亚迪中创新航份额占比分别为791665950和34资料来源国开证券研究与发展部整理请务必阅读正文之后的免责条款6of9行业周度报告3重点数据跟踪图6我国PMI变化情况图7我国三大固定资产投资领域同比变化情况606055405020045-2040-40352017-102023-032015-042015-092016-022016-072016-122017-052018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-08302014-11房地产开发投资完成额累计同比2012-102013-032013-082014-012014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-08固定资产投资完成额制造业累计同比PMI财新中国PMI固定资产投资完成额基础设施建设投资不含电力累计同比资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部图8全国主要煤价变化情况元吨图9全国煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额累计同比2000801500601000405002000-20-40市场价大同混煤Q5800全国市场价山西优混Q5500全国市场价山西大混Q5000全国2008-082009-082010-082011-082012-082013-082014-082015-082016-082017-082018-082019-082020-082021-082022-082023-082007-08资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部图10WTIBRENT原油期货结算价格变化美元桶图11全美商业原油库存量变化情况千桶150600000500000100400000503000000200000-5010000002023-07-022014-01-022014-04-022014-07-022014-10-022015-01-022015-04-022015-07-022015-10-022016-01-022016-04-022016-07-022016-10-022017-01-022017-04-022017-07-022017-10-022018-01-022018-04-022018-07-022018-10-022019-01-022019-04-022019-07-022019-10-022020-01-022020-04-022020-07-022020-10-022021-01-022021-04-022021-07-022021-10-022022-01-022022-04-022022-07-022022-10-022023-01-022023-04-02WTI原油布伦特原油资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部请务必阅读正文之后的免责条款7of9行业周度报告图12我国挖掘机销售变化情况台图13我国平地机销售变化情况台90000400900120800008001007000030070080600006006050000200500404002040000100300003000200000200-2010000100-400-1000-602021-022014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-072022-012022-062022-112023-042015-012021-092014-032014-082015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-062020-112021-042022-032022-082023-012023-06挖掘机YOY平地机YOY资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部图14我国工业机器人产量累计值变化情况台套图15我国工业机器人产量当月值变化情况台套5000001505000012010040000040000801003000060300000405020000202000001000000100000-200-400-502018-112019-112016-062016-112017-062017-112018-062019-062020-062020-112021-062021-112022-062022-112023-062021-112016-062016-102017-032017-072017-112018-042018-082018-122019-052019-092020-022020-062020-102021-032021-072022-042022-082022-122023-05产量工业机器人累计值工业机器人产量当月值产量工业机器人当月同比资料来源Wind国开证券研究与发展部资料来源Wind国开证券研究与发展部请务必阅读正文之后的免责条款8of9行业周度报告分析师简介承诺崔国涛北京理工大学工学学士对外经济贸易大学经济学硕士曾就职于天相投资顾问有限公司2011年至今于公司研究与发展部担任行业研究员本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册登记为证券分析师保证报告所采用的数据均来自合规公开渠道分析逻辑基于作者的专业与职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正研究结论不受任何第三方的授意或影响特此承诺国开证券投资评级标准行业投资评级强于大市相对沪深300指数涨幅10以上中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对沪深300指数跌幅10以上短期股票投资评级强烈推荐未来六个月内相对沪深300指数涨幅20以上推荐未来六个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性未来六个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间回避未来六个月内相对沪深300指数跌幅10以上长期股票投资评级A未来三年内相对于沪深300指数涨幅在20以上B未来三年内相对于沪深300指数涨跌幅在20以内C未来三年内相对于沪深300指数跌幅在20以上免责声明国开证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准具有证券投资咨询业务资格本报告仅供国开证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价本报告所载信息均为个人观点并不构成所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动本公司及分析师均不会承担因使用报告而产生的任何法律责任客户投资者必须自主决策并自行承担投资风险本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制发表或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国开证券且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改国开证券研究与发展部地址北京市阜成门外大街29号国家开发银行8层请务必阅读正文之后的免责条款9of9