黄金
　　COMEX黄金价格1966.2美元/盎司，上涨1.18%，沪金2310价格465.2元/克，上涨0.86%。本周数据显示，美国劳动力市场出现降温迹象，8月失业率增至3.8%，预期3.5%，前值3.5%；非农就业人口变动18.7万人，预期17万人，前值15.7万人（修正）；平均每小时工资环比0.2%，预期0.3%，前值0.4%。就业市场变化让市场对于11月再有一次加息的预期降温。预期短期黄金价格将随着经济数据变化不断调整
　　铜
　　沪铜主力合约收盘69730元/吨，周涨幅1.16%，周内稳地产政策发力，房企再融资松绑，广州、深圳、上海、北京先后落实“认房不认贷”措施，有色金属普遍上涨
　　铝
　　沪铝主力合约收盘19330元/吨，周涨幅4.18%；本周国内铝锭库存49.3万吨（-0.1万吨），云南电解铝除一家外其余全部完成复产，国内电解铝开工率达到95%，行业基本面偏强，期货仓单处于低位，沪铝2309合约挤仓风险增加
　　本周推荐标的
　　推荐标的：紫金矿业、金诚信、云铝股份、中国铝业、兴业银锡。
　　风险提示
　　风险提示：国内经济复苏不及预期；国外货币政策边际放缓幅度不及预期；全球资源端供给增加超预期

研究报告全文：证券研究报告2023年09月04日金属行业周度市场观察828-93超配行业研究行业快评有色金属投资评级超配维持评级证券分析师刘孟峦010-88005312liumengluanguosencomcn执证编码S0980520040001证券分析师杨耀洪021-60933161yangyaohongguosencomcn执证编码S0980520040005证券分析师焦方冉021-60933177jiaofangranguosencomcn执证编码S0980522080003证券分析师冯思宇010-88005314fengsiyuguosencomcn执证编码S0980519070001联系人马可远0755-81982439makeyuanguosencomcn金属行业周度市场观察表1金属行业周度市场变化品种市场变化COMEX黄金价格19662美元盎司上涨118沪金2310价格4652元克上涨086本周数据显示美国劳动力市场出现降温迹象8月失业率增至38预期35前值35非农就业人口变动187万人预期17万人前值157万人修正平均每黄金小时工资环比02预期03前值04就业市场变化让市场对于11月再有一次加息的预期降温预期短期黄金价格将随着经济数据变化不断调整沪铜主力合约收盘69730元吨周涨幅116周内稳地产政策发力房企再融资松绑广州深圳上海北京先后落实认房不铜认贷措施有色金属普遍上涨沪铝主力合约收盘19330元吨周涨幅418本周国内铝锭库存493万吨-01万吨云南电解铝除一家外其余全部完成复产铝国内电解铝开工率达到95行业基本面偏强期货仓单处于低位沪铝2309合约挤仓风险增加锌沪锌主力合约收盘21260元吨周涨幅295本周国内库存777万吨058万吨在稳地产政策带动下锌价自底部继续反弹LME锡最新收盘价258万美元吨本周涨幅070SHFE锡最新收盘价2169万元吨本周涨幅068库存方面截至9月1日锡交易所显性库存LMESHFE合计14506吨仍处于2019年以来的高位水平且本周库存增加169吨本周锡价整体较为稳定上涨主要因为国内地产相关政策的出台宏观预期升温刺激金属价格抬升LME镍最新报价210万美金吨周内涨幅101沪镍最新报价1682万元吨周内跌幅077镍基本面偏弱格局下主要由宏观情绪主导价格走势本周国内宏观情绪向好对镍价有支撑基本面方面国内电解镍产量有所增加海外纯镍项目与中间品项目逐步镍放量进口资源增加需求端电解镍消费环比略提升不锈钢产量提升新能源车三元前驱体企业仍以去库存为主供大于求格局下需求不及市场预期总体市况仍表现平平本周国产电池级碳酸锂最新报价2015万元吨周内跌幅736国产电池级氢氧化锂最新报价1825万元吨周内跌幅1076在供给端国内青海地区盐湖提锂产量正处于生产黄金期锂盐厂多处于满产状态对于以锂辉石为原料的冶炼企业来说由于原料锂降价幅度低于锂盐降价幅度成本压力提升有个别减产停产情况总体上锂盐厂库存增加出货压力增大而需求端锂电产业链受成本压力影响电池厂对正极材料压价意愿较强且锂价在向下运行过程当中正极材料为把控风险采购意愿降低多观望市场仍在消耗原料库存下游排产不及预期MB标准级钴最新报价175美元磅周内跌幅35国产电钴最新报价235万元吨周内跌幅21原料主流计价系数维持在55-60左右国内钴盐厂生产成本压力减少供给端今年1-7月国内钴矿砂及其精矿进口量合计144万吨同比751钴湿法冶炼中间钴品进口量合计1984万吨同比335国内电钴供应维持正常尚未出现过剩情况需求端海外市场处于夏休阶段需求仍较为平淡国内市场临近金九银十下游需求无明显改善原料价格下跌过程中大部分企业多以消耗前期库存为主采购也较为谨慎另外市场对远期供需格局信心不足预计钴价后市或仍会偏弱运行氧化镨钕价格500万元吨上涨152氧化铽价格810万元吨上涨189近期需求表现平淡但预期向好叠加缅甸封关稀土影响稀土价格持续回升9月北方稀土集团产品挂牌价格也随市场价上调氧化镨钕挂牌价为4767万元吨较8月上涨067万元吨短期需关注下半年指标情况螺纹钢现货价格3779元吨上涨107热卷价格3940元吨上涨1038月31日中国人民银行国家金融监督管理总局联钢材合印发关于调整优化差别化住房信贷政策的通知和关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知放松首付比例降低存量首套房贷利率地产政策的优化提振钢材市场情绪且目前行业单季库存尚未明显累库旺季临近需求有望边际提升62普氏指数1182美元吨上涨323本周日均铁水产量2469万吨创年内新高日均疏港量也保持3116万吨的较高水平铁矿石港口库存为12127万吨对铁矿石价格形成支撑但目前钢厂盈利恶化减产预期提升对铁矿石需求形成压制价格或有所调整江钨集团65黑钨精矿最新报价1220万元吨本周环比持平安泰科885APT平均价最新报价1820万元吨本周环比持平本钨周钨价保持稳定主要由于矿山供应仍然偏紧但除3C刀具需求大幅增长外整体硬质合金需求尚未出现明显复苏安泰科45-50钼精矿平均价最新报价4335元吨度本周跌幅159钼金属报价5625元kg本周环比持平本周钼市维持稳定钼钢厂集中进场招标截至目前钢招总量约12万吨但钢招价格跟进缓慢采购商多刚需补库加之中后期海外价格企稳回落原料端实质性成交重心偏低位锑0锑现货均价81万元吨上涨125目前精矿出货量有限原料供应偏紧锑锭厂商捂货惜售对价格形成支撑国内市场情请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1证券研究报告绪好转库存有所下降后续价格走势仍需观察需求情况闻喜镁价23050元吨周涨幅044府谷县一批金属镁配气工段升级改造项目和兰炭技改项目获批备案但据悉仅为立项复产时镁间不确定工厂库存继续消耗已处于偏低位置挺价惜售资料来源WindiFinD亚洲金属网百川资讯上海有色网国信证券经济研究所整理风险提示国内经济复苏不及预期国外货币政策边际放缓幅度不及预期全球资源端供给增加超预期本周推荐标的推荐标的紫金矿业金诚信云铝股份中国铝业兴业银锡风险提示风险提示国内经济复苏不及预期国外货币政策边际放缓幅度不及预期全球资源端供给增加超预期相关研究报告金属行业周度市场观察821-8272023-08-28金属行业周度市场观察814-8202023-08-21锌行业专题矿山增量低于预期供需格局边际向好2023-08-20金属行业周度市场观察87-8132023-08-13加息末期看好黄金板块配置机会2023-08-09请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级投资评级标准类别级别说明报告中投资建议所涉及的评级如有分为股票评买入股价表现优于市场代表性指数20以上级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现也即报股票增持股价表现优于市场代表性指数10-20之间告发布日后的6到12个月内公司股价或行业指数投资评级中性股价表现介于市场代表性指数10之间相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基卖出股价表现弱于市场代表性指数10以上准A股市场以沪深300指数000300SH作为基准新三板市场以三板成指899001CSI为基准超配行业指数表现优于市场代表性指数10以上行业香港市场以恒生指数HSIHI作为基准美国市场中性行业指数表现介于市场代表性指数10之间以标普500指数SPXGI或纳斯达克指数投资评级IXICGI为基准低配行业指数表现弱于市场代表性指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032