研究报告全文：证券研究报告2023年09月04日造车新势力系列二十四超配小鹏与滴滴达成战略合作极氪发布猎装超跑001FR核心观点行业研究行业专题埃安理想蔚来位列月交付量前三名2023年8月埃安小鹏理想零汽车乘用车跑极氪蔚来哪吒问界的销量分别为超配维持评级450291369034914141901230319329121035018辆分别同比证券分析师唐旭霞证券分析师余晓飞67436641317281-24-50分别环比0755-819818140755-819813060242-12-62118年度累计销量分别为tangxxguosencomcnyuxiaofei1guosencomcnS0980519080002S0980523060001299390661332081657302766975943528455935019年度累计同比97-27176-511532-9-7埃安8月交付量位列第市场走势一8月多款新能源汽车推出了优惠政策迎接即将到来的销售旺季政府出台汽车消费利好政策消费者购车情绪逐渐高涨蔚来新款ES6小鹏G6等重磅新车销量爬坡消费者换车周期叠加优质供给周期造车新势力销量整体同环比增长看好三四季度的市场需求行业端2020-2022年新能源汽车行业的上一轮竞争告一段落比亚迪凭借垂直整合的供应链体系三电技术的积累插混市场的开拓三大优势市占率领跑行业2023年起市场竞争进入耐力赛阶段绝大部分细分空白市场都已被挖掘各赛道的竞争激烈程度都有所提升同时供应链环境趋于稳定传统车企与造车新势力等发力追赶行业格局仍存变数当前时点各资料来源Wind国信证券经济研究所整理车企起跑降本增效赛道扩大盈利水平零跑全域自研推出四叶草中央集成式相关研究报告电子电气架构小鹏将基于扶摇架构推出改款车型实现技术降本销售渠道造车新势力系列二十三-小鹏与大众达成战略合作全新蔚来ES6月销破万2023-08-05方面蔚来理想坚持直营体系建设小鹏零跑扩大经销商规模推进渠造车新势力系列二十二-5月销量整体同环比提升看好二季度需求复苏2023-06-05道下沉或带来新势力全新格局洗牌造车新势力系列二十一-4月销量环比改善上海车展有望催化需求2023-05-03公司端小鹏与滴滴达成战略合作将共同开发一款A级智能电动汽车代造车新势力系列二十-多款重磅新车型上市3月车企销量复号MONA预计2024年开始量产同时小鹏将发行占总325的股票收购苏2023-04-07造车新势力系列十九-蔚来理想发布2022年财报零跑C11增滴滴旗下电动汽车项目相关资产和研发能力小鹏G68月交付突破7000程版起步价15万2023-03-05台零跑发布四叶草中央集成式电子电气架构并积极开拓对外技术授权等商业模式2023年上半年已实现经营活动现金流转正极氪发布001FR搭载800V高压平台宁德时代麒麟电池动力性能比肩顶级赛车埃安正式推出广汽AI大模型平台实现全场景智能体验的跃迁将于近期搭载于昊铂GT亮相埃安8月实现交付倒挂生产销售45029辆终端交付52057首次突破5w交付量风险提示宏观经济增速放缓影响居民消费力新能源汽车补贴政策退坡行业竞争加剧影响整车厂的盈利能力投资建议整车厂重点推荐比亚迪吉利汽车蔚来-SW小鹏汽车-W零部件重点推荐自主崛起及造车新势力产业链星宇股份德赛西威拓普集团新泉股份科博达保隆科技等重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级元亿元2023E2024E2023E2024E002594SZ比亚迪买入249127252966126128210175HK吉利汽车增持90298004606924169868HK小鹏汽车-W买入68091274-39-325-18-229863HK零跑汽车买入3638449-59-214-18-50资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录小鹏与滴滴打成战略合作极氪发布猎装超跑001FR5蔚来-SW高端自主品牌领头羊强势车型周期已开启5理想汽车-W精准把握市场需求领跑增程式细分赛道9小鹏汽车-W与滴滴合作步入多品牌战略G68月交付突破7000台12广汽集团埃安突破新能源车痛点把握新能源车市场结构转型机遇18AITO深度合作华为问界M5快速上量问界M7蓄势待发22零跑汽车销量增速领先全域自研助力多车型战略24哪吒汽车背靠360集团深耕下沉市场28投资建议31整车厂重点推荐比亚迪吉利汽车小鹏汽车-W零跑汽车31零部件重点推荐自主品牌及造车新势力产业链32风险提示34请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1造车新势力8月单月交付量5图2造车新势力8月交付量同环比5图3蔚来ES86图4蔚来ES66图5蔚来ET76图6蔚来ET56图7蔚来ET77图8蔚来ET57图9蔚来ES6前脸8图10蔚来ES6侧脸8图11蔚来ES8前脸8图12蔚来ES8侧脸8图13蔚来单月交付量辆9图14蔚来各车型单月交付量辆9图152023年蔚来补能体系建设情况9图162023年蔚来渠道建设情况9图17理想L9核心参数10图18理想L9核心参数10图19理想单月交付量及同比10图20理想L8性能参数对比11图21理想L811图22理想L712图23小鹏汽车自动驾驶算法迭代历程12图24小鹏G6侧脸13图25小鹏G6后脸13图26小鹏汽车分车型交付量辆14图27小鹏G914图28小鹏G9的4C版本超快充15图29SICMOSFET与SIIGBT的导通电阻对比15图30小鹏品牌超充站全国布局16图31城市NGP仪表SR日间版17图32小鹏XNGP概念图17图33小鹏XNGP概念图17图34广汽埃安单月销量辆18图35昊铂GT正脸19图36昊铂GT侧脸19图37锐湃动力股权架构20请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图38广汽埃安深度布局三电产业链21图39广汽AI大模型平台框架22图40AITO问界M523图41AITO问界M523图42AITO单月交付量辆23图43AITO问界M724图44AITO问界M7油耗表现24图45零跑单月销量及同比25图46零跑C11增程25图472023款零跑新车26图48零跑汽车在售车型及未来新车规划27图49零跑汽车自研自制的核心系统及电子部件27图50零跑Leap30架构27图51零跑Leap30多种解决方案28图52哪吒汽车单月销量辆28图53哪吒V29图54哪吒U29图55哪吒汽车经销商招募资料29图56哪吒汽车门店省份分布29图57哪吒汽车的门店形式30图58哪吒汽车门店城市分布30表1本次A轮融资前后广汽埃安股权结构19表2问界M5各版本配置及价格23表3哪吒汽车财务数据单位亿元31表4重点公司盈利预测及估值33请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告小鹏与滴滴打成战略合作极氪发布猎装超跑001FR埃安理想蔚来位列月交付量前三名2023年8月埃安小鹏理想零跑极氪蔚来哪吒问界的销量分别为450291369034914141901230319329121035018辆分别同比80436641317281-24-50分别环比0242-12-62118年度累计销量分别为299390661332081657302766975943528455935019年度累计同比97-27176-511532-9-7埃安8月交付量位列第一8月多款新能源汽车推出了优惠措施迎接即将到来的销售旺季政府出台汽车消费利好政策消费者购车情绪逐渐高涨蔚来新款ES6小鹏G6等重磅新车销量爬坡消费者换车周期叠加优质供给周期造车新势力销量整体同环比增长看好三四季度的市场需求图1造车新势力8月单月交付量图2造车新势力8月交付量同环比资料来源公司公告各公司官网国信证券经济研究所整理资料来源公司公告各公司官网国信证券经济研究所整理蔚来-SW高端自主品牌领头羊强势车型周期已开启蔚来的品牌定位在自主品牌造车新势力当中最高端初期推出极限产品秀肌肉超跑EP9全球限量官方售价998万元再到推出定位豪华市场的车型蔚来ES8中大型SUV官方售价4680-6240万元然后至定位高端的量产级别车型蔚来ES6中型SUV官方售价3580-5260万元而2020年9月推出的EC6定位轿跑SUV官方售价3680-5260万元将与ES6共同对标ModelY进行竞争请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告图3蔚来ES8图4蔚来ES6资料来源汽车之家国信证券经济研究所整理资料来源汽车之家国信证券经济研究所整理2021年蔚来分别推出了ET7中大型轿车官方售价4480-5260万元与ET5中型轿车官方售价3280-3860万元产品矩阵进一步丰富完善图5蔚来ET7图6蔚来ET5资料来源汽车之家国信证券经济研究所整理资料来源汽车之家国信证券经济研究所整理2022年6月蔚来发布ES7中大型SUV官方售价468-526万ES7为NT20平台首款SUV车型搭载标准续航电池包75kWhCLTC续航为485公里搭载长续航电池包100kWh续航为620公里搭载超长续航电池包150kWh续航超850公里请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告图7蔚来ET7图8蔚来ET5资料来源汽车之家国信证券经济研究所整理资料来源汽车之家国信证券经济研究所整理2022年12月24日蔚来举办NIODay2022发布智能电动旗舰轿跑SUVEC7蔚来EC7搭载75kWh电池包车型起售价488000元搭载100kWh电池包车型起售价546000元BaaS方案起售价418000元EC7首发版起售价578000元BaaS方案起售价450000元于蔚来APP开放预订2023年5月开启交付2023年5月ES6上市并开启交付在7月实现销量破万是蔚来单一车型单月交付量的最高纪录蔚来ES6搭载75kWh电池包车型起售价338000元搭载100kWh电池包车型起售价396000元全新ES6基于蔚来第二代技术平台打造产品的工艺精度可靠性都达到了非常好的状态采用纯平侧窗等纯粹的设计让整个车身侧面的高级感进一步提升同时由于采用最新版Banyan200系统ES6也配备了ISS智能舒适刹停系统结合CDC动态悬架阻尼控制和ICC智能底盘域控制器其底盘质感和驾乘体验都有了极大的提升ES6标配了33颗高性能感知硬件和4颗OrinX芯片最高算力达到1016TOPS天花板级别的硬件性能为智驾软件的持续迭代提供了足够的冗余空间ES6标配PanoCinema第二代数字座舱搭载蔚来智能系统Banyan以领先的硬件全新的软件带来超越期待的产品体验AI算力图形处理多媒体处理等能力全面提升可选N-Box增强娱乐主机拥有沉浸式试听娱乐体验可选第二代女王副驾靠背坐垫腿托三区全域加热提供全身心的温暖多达22向调节一键零重力或舒躺姿态ES6全系标配FCAFarsideCenterAirbag前排中间气囊超大的双腔保护能有效避免主副驾乘员的相互碰撞吸收主副驾乘员身体位移带来的碰撞动能从而在事故中极大降低前排乘员头部颈部胸部的伤害请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告图9蔚来ES6前脸图10蔚来ES6侧脸资料来源汽车之家国信证券经济研究所整理资料来源汽车之家国信证券经济研究所整理2022年12月24日2022NIODay蔚来全场景智能电动旗舰SUV全新ES8正式发布蔚来ES8搭载75kWh电池包车型起售价498000元BaaS方案起售价518000搭载100kWh电池包车型起售价556000元Bass方案起售价576000元ES8标配蔚来Banyan智能系统搭载Aquila蔚来超感系统拥有包括激光雷达在内的33个高性能传感器标配蔚来超算平台四颗NVIDIADriveOrinX芯片总算力高达1016TOPS全新ES8全系标配业界领先的22项安全与驾驶辅助功能蔚来自动驾驶NAD将在完成验证后逐步开通覆盖高速城区泊车和换电等场景全新ES8首次采用了全新的智能多光束大灯集成100颗微米级高亮度LED每颗都可单独控制实现像素级分区照明在超远距激光雷达的支持下全新ES8可以自动侦测路况指引照明系统实现精准的光束分布提供安全便利舒适的行车照明体验贯穿式illumiBlade光锋尾灯采用超红光SuperRedLED技术光线更均匀进一步拓宽尾部横向视觉ES8配备PanoCinema全景数字座舱更进一步标配N-Box增强娱乐主机拥有强大的算力和视频编解码能力支持同时连接4副NIOAirARGlasses设备相当于拥有4块等效6米最大201英寸巨幕每个人都拥有自己专属的娱乐大屏增强版714沉浸声音响系统功率高达2230W共23个顶级材质扬声器包括大功率低音和4个3D扬声器通过DiracPro调音算法匹配领先的空间声学技术提供3D沉浸式音响完美支持714音响系统并且提供智能场景模式图11蔚来ES8前脸图12蔚来ES8侧脸资料来源汽车之家国信证券经济研究所整理资料来源汽车之家国信证券经济研究所整理蔚来1-8月蔚来的交付量分别为0912100707102020万辆请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告分别同比-1298431-12-1710481环比-4643-15-36-87491-6图13蔚来单月交付量辆图14蔚来各车型单月交付量辆资料来源公司公告乘联会国信证券经济研究所整理资料来源公司公告乘联会国信证券经济研究所整理2023年8月蔚来在渠道建设方面新增5家蔚来中心4家蔚来空间98座换电站海外3座布局141座换电站174座充电站接入100000根第三方充电站8月17日欧洲首座第三代换电站和500kW超快充站于瑞典首都斯德哥尔摩上线蔚来将持续加速换电站布局完成2023年新增布局1000座换电站的目标截至8月31日蔚来已在全球范围内累计布局134家蔚来中心海外6家286家蔚来空间海外8家301家蔚来服务中心海外49家58家蔚来交付中心1800座换电站海外26座3074座充电站海外10座18058根充电桩海外33根接入1360000根第三方充电桩海外500000根图152023年蔚来补能体系建设情况图162023年蔚来渠道建设情况资料来源公司官网公司公告国信证券经济研究所整理资料来源公司官网公司公告国信证券经济研究所整理2023年6月蔚来宣布调整全系新车的价格及首任车主用车权益车价方面全系车型起售价减30000元新购车用户首任车主用车权益调整为整车6年或15万公里质保其中三电系统可享10年不限里程质保6年免费车联网终身免费道路救援蔚来全系车型降价之后入门车型ET5下探进30万以内降低进入门槛在蔚来全系新车官方降价后的首个完整月其实现新车交付20462台同环比分别增长1036和911其中全新ES6交付超10000台成为蔚来首款单月交付破万的车型2023年1-8月蔚来共交付新车94352台品牌成立至今已累计交付383908台理想汽车-W精准把握市场需求领跑增程式细分赛道请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告理想在自主品牌造车新势力中对细分市场的把握最精准理想的首款车理想ONE中大型SUV官方售价338万元于2018年推出2021年改款理想ONE精准锁定家庭用户的核心需求以增程式6座大空间三联屏等一系列产品配置上的组合拳赢得市场认可依靠单一爆款跻身自主品牌造车新势力前列2022年9月豪华六座SUV理想L9开启交付2022年11月智能豪华中大型SUV理想L8开启交付2023年3月家庭五座旗舰SUV理想L7开启交付图17理想L9核心参数图18理想L9核心参数资料来源汽车之家国信证券经济研究所整理资料来源汽车之家国信证券经济研究所整理图19理想单月交付量及同比资料来源公司公告国信证券经济研究所整理理想L8于2022年9月30日发布分别有L8Pro和L8Max两种配置售价分别为3598-3998万元理想增程式动力CLTC综合续航1315KMCLTC纯电续航210KM百公里加速55S搭载双英伟达Orin-X芯片算力高达508TOPS理想L8于2022年9月30日开启订购10月1日开启静态体验11月开启交付请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告图20理想L8性能参数对比资料来源公司公告国信证券经济研究所整理理想L7于2023年2月8日发布分别有L7ProL7MaxL7Air三种配置售图21理想L8资料来源公司官网国信证券经济研究所整理价分别为3198万元3398万元3798万元理想增程式动力CLTC综合续航1315KMCLTC纯电续航210KMWLTC综合续航里程1100KMWLTC综合油耗76L每百公里百公里加速53S标配高速NOA导航辅助驾驶首个融合激光雷达的AEB功能理想L7于2023年3月开启首批用户交付请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告图22理想L7资料来源公司官网国信证券经济研究所整理小鹏汽车-W与滴滴合作步入多品牌战略G68月交付突破7000台小鹏在自主品牌造车新势力中智能化实力最突出小鹏于2018年推出Xpilot20智能驾驶系统落地于小鹏G32018年亮相紧凑型SUV官方售价1498-1878万元L1级自适应巡航系统实现量产2019年推出Xpilot25落地于G3P72019年亮相大中型轿车官方售价2199-4099万元L2级行车辅助系统实现量产2020年推出Xpilot30落地于P7高速NGP实现量产2021年推出Xpilot35于2022年通过OTA落地小鹏P52021年亮相紧凑型轿车官方售价1579-2239万元城市NGP实现量产2023年推出XNGP城市辅助驾驶于2023年通过OTA落地小鹏G9P7i2023年8月小鹏交付量为13690辆同比上升43环比上升24图23小鹏汽车自动驾驶算法迭代历程资料来源公司官网国信证券经济研究所整理小鹏G6实现上市即交付580长续航售价209900起755超长续航234900起700四驱高性能Max售价276900元起7月已在全国110座城市启动规模交付8月交付超7000台在前期充分准备和供应生产及交付端的快速反应下G6请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告产能爬坡效果显著开启交付仅45天即达成万台交付里程碑新车型热销将带动进店客流量激增进一步提升消费者对小鹏其他产品和智能驾驶技术的关注目前小鹏正积极爬产G6的供应产能全力加速交付小鹏G6的整车设计区别于此前的小鹏家族产品源于新车极致曲率的设计风格主打未来感科技感和运动感G6采用RobotFace家族化前脸设计两侧集成了激光雷达和远近光灯等技术元素集成全车多处细节都采用低风阻设计让整车实现了低至0248的风阻系数同时优化了续航成绩得益于扶摇技术架构小鹏G6使用前后一体式铝压铸车身设计并采用了CIB电池车身一体化技术合力优化新车安全稳定性续航表现和NVH性能图24小鹏G6侧脸图25小鹏G6后脸资料来源汽车之家国信证券经济研究所整理资料来源汽车之家国信证券经济研究所整理G6采用全域800V高压SiC碳化硅平台并标配3C电芯降低耗能水平带来755km的续航能力以及充电10分钟增加300km续航的补能成绩新车百公里最低电耗仅132kWhG6Max版搭载的XNGP已经启用激光雷达小鹏计划12022年交付即有高速NGPACCLCC记忆泊车智能泊车等功能22023年在广州深圳上海有图城市支持城市NGP年底实现50城覆盖一二线城市并逐步在全国所有无图城市陆续开放红绿灯识别及路口通行变道超车左右转的能力32024年成功进化至终极形态实现从车位到车位的全场景智能导航辅助驾驶能力2023年小鹏将基于EFH三大平台新推出3款新品进一步提升产品矩阵的竞争力以及研发生产的降本增效请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告图26小鹏汽车分车型交付量辆资料来源公司公告乘联会国信证券经济研究所整理电动化与智能化两条腿走路重磅新品值得期待电动化方面小鹏G9率先搭载800V高压SIC平台可实现充电5分钟续航200公里电驱动系统最高效率955以上综合效率90以上图27小鹏G9资料来源公司官网国信证券经济研究所整理在电池容量一定的情况下缩短充电时间需要提高充电功率t充电时间W充电量P充电功率汽车行业提高充电功率的普遍技术路线一是提高充电电压二是提高充电电流P充电功率U电压I电流小鹏800V高压平台做到了高电压和高电流双管齐下电流方面峰值充电电流可达600A电压方面量产电动车的架构电压普遍在400-500V而小鹏实现了远超行业平均工作电压的800V级并可兼容不同电压充电桩这样一来800V高压平台带来的充电体验将会更加快捷新能源车型与传统油车在补能方面的差距将大大缩小请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告图28小鹏G9的4C版本超快充资料来源公司官网国信证券经济研究所整理除了充电速度的提高800V高压SiC平台的另一大核心技术突破就是应用了最新一代的电力电子技术碳化硅器件得益于耐高压的特性碳化硅可以控制更高的系统电压因此被认为是800V高压平台的最佳拍档碳化硅是碳和硅组成的化合物同样作为半导体材料碳元素的加入让碳化硅的性能从10跃升到30在功率密度禁带宽度电子漂移饱和速度和热导率等方面可谓是全方位优势1电子漂移饱和速度是硅的大约2倍2碳化硅的禁带宽度是硅的大约3倍3导热率是硅的大约4-5倍4击穿电压是硅的大约8倍5功率密度是硅的大约50倍图29SICMOSFET与SIIGBT的导通电阻对比资料来源ROHM半导体工艺与设备国信证券经济研究所整理碳化硅材料的高效率低损耗耐高温的优势助力小鹏G9的电驱综合效率提升了2以上有效增加了续航里程和节省了车内空间1使用碳化硅器件可以提高约5的系统效率同样的电池容量和整车行驶条件不变的情况下综合续航里程可以约提高5请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告2碳化硅器件在高温环境下的工作状态更稳定对散热系统的要求降低也就节约了散热系统的体积把更多空间留给座舱为了充分发挥800V高压SiC平台优势小鹏将铺设中国首个量产铺设480kW高压超充桩并且希望在未来2年内建成高压超充网络将小鹏的高压超充桩铺设至全国大部分县级市和高速公路2023年起小鹏充电启动S4超快充升级计划已完成超160座自营超充站的升级改造升级后的站点具备S4超快充能力可满足多款车型的最高补能功率需求本次站点升级覆盖全国337个城市小鹏充电在全国已累计上线超200座S4超快充站截止8月31日小鹏充电累计上线200座超快充S4场站小鹏自营充电站累计上线1000座小鹏超快充网络完成一线及新一线城市全覆盖小鹏充电将持续拓展S4超快充网络布局预计于2023年内建成约500座具备S4超快充服务能力的站点到2025年有望建成3000个具备超快充能力的自营站点图30小鹏品牌超充站全国布局资料来源公司官网国信证券经济研究所整理智能化方面城市NGP已在北上广深全量开放通过OTA升级落地小鹏P5作为国内首个量产的城市场景高等级智能辅助驾驶城市NGP标志着小鹏汽车在自动驾驶领域的实力已经接近世界领先水平并在部分细分场景实现超越城市NGP不仅满足基础驾驶更具备复杂场景处理能力近90场景的通行效率接近导航显示的人工驾驶时间为了更好建立人机共驾的信任感小鹏汽车推出了行业首创的仪表SR智能辅助驾驶环境模拟显示相比高速NGP城市NGP的中控和仪表SR模拟显示更丰富比如旁车转向灯信号车辆可行驶区域引导面转向点提示等同时城市NGP也搭载了及时贴心的语音交互用户也可以按需选择简洁播报模式请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告图31城市NGP仪表SR日间版资料来源公司官网国信证券经济研究所整理XNGP可实现全国所有城市与路段通用不依赖高级辅助驾驶地图有望于2023年逐步落地G9MAX于2024年实现全场景智能导航辅助驾驶XNGP无图模式计划年底落地一二线50城市24年实现覆盖200座城市XNGP启用XNet深度视觉神经网络重感知且不依赖高级驾驶辅助地图有图无图都可以运行因此在全国各个城市和所有路段都能用100覆盖日常通勤即便在没有高级驾驶辅助地图覆盖的区域也可以完成转向掉头变道超车绕行障碍避让行人和非机动车等动作在有高级驾驶辅助地图覆盖的高速城快可以实现接近零接管表现所有通行场景下的整体安全性道路博弈能力和通行效率上超过大部分司机图32小鹏XNGP概念图图33小鹏XNGP概念图资料来源公司官网国信证券经济研究所整理资料来源公司官网国信证券经济研究所整理与大众达成深度合作获得7亿美元增资未来将与大众共同研发两款车型实现技术变现拐点打开技术盈利空间小鹏与大众的合作旨在建立长期深度战略合作各自优势互补小鹏提供XNGP智能驾驶系统以及智能座舱大众负责上车体设计以及整车定位双方共享更大规模的数据库7月26日大众集团宣布将向小鹏汽车增资约7亿美元约合人民币50亿元以每ADS15美元的价格收购小鹏汽车约499的股权交易完成后大众汽车集团将获得一个小鹏董事会观察员席位根据协议在合作初期阶段双方计划面向中国的中型车市场共同开发两款大众汽车品牌的电动车型这两款专属于中国市场的新车将补充基于MEB平台的产品组合并计划于2026年走向市场与大众合作对小鹏未来发展具有重要意义1致力于大众学习领先的工程制造以及工艺设计经验补足小鹏短板2通过合作开启技术变现的先河帮助市场更好认识到先进技术的价值提供技术合作的规范模板3与大众共享规模效应优化供应链结构降低采购成本4通过与大众合作新车型的广阔平台帮助请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告XNGP获得更广泛的数据进行迭代升级保持智驾领先地位5国际重大合作极大提高小鹏的品牌影响力小鹏在智能驾驶技术方面获得了世界的认可6大众增资7亿美元持股优化小鹏股东结构更受市场投资青睐与滴滴达成战略合作打开多品牌战略布局8月28日小鹏汽车官宣与滴滴达成战略合作伙伴关系小鹏汽车将发行占交易完成后总股本325的A类普通股价值约37亿港币收购滴滴旗下智能电动汽车项目相关资产和研发能力小鹏汽车将以全新品牌发布A级智能电动车项目代号MONA计划于2024年实现量产正式进入多品牌战略阶段快速实现15w级别智能化量产落地未来双方将在智能电动汽车的共享出行应用充电设施Robotaxi及海外市场拓展等领域积极探索合作机会携手加速科技普惠智能平权的落地广汽集团埃安突破新能源车痛点把握新能源车市场结构转型机遇埃安销量在新势力车企中保持前列1-8月埃安的交付量分别为1030404145454545万辆分别同比-3625397302114878067环比-6619533210000连续数月位居自主品牌造车新势力第一名单月销量多次突破4万台2023年8月埃安销量为45029台同比上升67环比上升0图34广汽埃安单月销量辆资料来源公司公告国信证券经济研究所整理2023年7月埃安旗下高端品牌Hyper昊铂的昊铂GT中大型纯电动轿车正式上市昊铂GT共推出5款车型560科技版起售价219900元560七翼版起售价245900元600充换版起售价239900元710超充版起售价259900元710超充Max版起售价339900元7月首月交付达2011台处于市场爬坡期昊铂GT基于AEP30纯电专属架构及星灵电子电气架构打造定位纯电动轿跑车整体车型偏运动向最大功率250kW峰值扭矩430Nm可以在49秒内完成破百车型流畅极大拓展车内空间可选配旋翼门外观十分吸引年轻人车内设计搭配标准的数字化智能化座舱几乎没有实体按钮所有的功能集成于145英寸的主屏幕内视觉感受非常简洁昊铂GT搭载了高通骁龙8155芯片整体的流畅度高开机速度快可以达到解锁的同时车机系统就已经启动完毕在高阶驾驶辅助上精进程度两眼除硬件搭请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18证券研究报告配高清摄像头毫米波雷达超声波雷达外其智驾系统还首创融合了风云三号红外遥感技术及3颗第二代智能可变焦激光雷达昊铂GT基于全新的架构搭载的ADiGOSpace智能座舱能够随时接入海量应用资源化身超级智能娱乐大客厅让昊铂GT的车内娱乐性得到了很大程度的提高软件层面所搭载应用非常丰富的高德地图网易云等应用商城软件主流游戏全覆盖此外还有任天堂Switch游戏机专属空间可以做到视听与接入设备同步匹配娱乐功能进一步拓展图35昊铂GT正脸图36昊铂GT侧脸资料来源公司官网国信证券经济研究所整理资料来源公司官网国信证券经济研究所整理2022年10月广汽集团发布广汽埃安增资扩股的进展公告本次A轮融资共引入53名战略投资者融资总额18294亿元释放1772股份据此推算投后估值1032亿元融资完成后广汽埃安注册资本由人民币6421亿元增至人民币7803亿元广汽集团直接及间接合计持有广汽埃安的股权比例由9345变更为7689广汽埃安仍为广汽集团的控股子公司本次A轮融资引战由人保资本南网能创国调基金深创投中信金石广州产投集团或其旗下基金或机构联合领投引入了充换电能源生态电池关键资源芯片设计与制造智能驾驶车路协同等领域的战略支持和产业协同投资者知名市场化金融及资产管理等具有市场影响力的专业投资机构以及大型政策引导性的国家及地方投资机构等共53名战略投资者本次A轮融资引战使广汽埃安在新能源汽车领域拥有了上下游战略性产业资源的优势在能源生态电池材料汽车芯片等方面提升了广汽埃安的产业链供应链的保供稳供能力为广汽埃安新产品开发新一代电池电驱研发及产业化建设智能驾驶智能座舱及产能保证等核心技术的研发和产业化布局提供了充足的资金支持极大的提升和加强了广汽埃安未来发展的综合竞争优势表1本次A轮融资前后广汽埃安股权结构序号股东名称本次A轮融资前本次A轮融资后持股数万股持股比例持股数万股持股比例1广州汽车集团股份有限公司5063484378865063484364892广汽乘用车有限公司注93651571459936515712003珠海与埃同行投资合伙企业有限合伙24513663822451366314广州产投爱安股权投资合伙企业有限合4757553118757553097伙5珠海安鑫投资合伙企业有限合伙4708800734708800606中国诚通控股集团有限公司333837052333837043南网双碳动能私募股权投资基金广州7192598030192598025合伙企业有限合伙853名A轮融资投资者--138276491772合计64206234100007803388410000资料来源公司公告国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容19证券研究报告2022年10月由广汽集团广汽埃安广汽乘用车联合投资并由广汽埃安控股的锐湃动力科技有限公司正式注册成立注册资本9亿人民币该公司重点围绕IDU电驱系统进行自主研发及产业化实现自主电驱研发试制试验和量产一体化预计未来几年将投资216亿元埃安也将全面进入电驱自研自产新阶段在三电核心之一的电驱领域埃安已发布多个行业领先技术2018年埃安推出全球首创深度集成三合一电驱实现电驱电控差减三合一重量降低20体积减小15的同时功率提升14扭矩提升202020年埃安发布全球首创高性能两挡双电机四合一集成电驱技术具备两秒级零百加速能力9月15日埃安发布的中国超跑HyperSSR具备19秒零百加速能力其动力系统已完成中汽中心检验测试使汽车零百加速跨入1秒级图37锐湃动力股权架构资料来源公司官网国信证券经济研究所整理2022年10月由广汽埃安广汽乘用车广汽商贸联合投资并由广汽埃安控股的因湃电池科技有限公司正式注册成立注册资本10亿人民币自成立以来埃安始终坚持科技创新打造世界级的极致的智能纯电动车在三电核心之一的电池领域针对消费者关心的安全快充和续航等难题埃安先后推出了弹匣电池超倍速电池和海绵硅负极片电池等动力电池技术群并于2022年4月获颁央视最高科技创新大奖2022年以来埃安已陆续启动电池研发试制线建设成立能源科技公司及锐湃动力科技公司与上游材料端头部供应商赣锋锂业寒锐钴业等达成战略合作等大手笔布局并启动全球首个超充之都建设预计2025年广汽埃安将在全国300个城市建设2000座超级充换电中心此次因湃电池科技公司的成立标志着埃安将全面打通上游原材料研发制造电池回收及梯次利用在内的能源生态产业链布局完成能源生态产业闭环为推动能源产业高质量发展做出更大贡献请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20