央行下调首付比例及按揭利率下限，一线城市全部落实“认房不认贷”政策。
　　本周中央及地方政府陆续出台房地产行业宽松政策。8月27日晚，证监会发布消息称，房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。8月31日，中国人民银行、金融监管总局联合发文，首套住房和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于20%和30%，二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）加20个基点（较此前下调了40个基点）。地方政策层面，多个城市推出“认房不认贷”政策，北上广深四个一线已全部落实。
　　本周陆续出台的政策对于扭转市场预期非常重要，尤其是调整首套及二套房首付比例和降低存量住房贷款利率，将会明显降低居民购房门槛、降低居民房贷偿还负担。政策调整后，需求端释放有望带动房地产销售企稳复苏，利好地产链需求预期修复。关注消费建材龙头，有望迎来估值修复行情，建议关注：东方雨虹、三棵树、坚朗五金、北新建材、伟星新材等。关注水泥龙头，开工端需求有望修复，水泥企业处于盈利低谷或具备业绩弹性，建议关注：海螺水泥、华新水泥。建议关注：中国建筑（房建及房地产业务复苏）。
　　“一带一路”行情或仍将持续，叠加政策助推建筑央企有望迎来估值修复。
　　8月下旬，金砖会议取得重大进展，邀请沙特、埃及、阿联酋、阿根廷、伊朗、埃塞俄比亚正式成为金砖国家成员，合作机制从五国扩员至11个，将盘活扩大合作存量；扩员进一步表明金砖是全球南方的共同平台，未来将代表全球南方国家去推进全球议程，促进南方国家间的合作提质升级。
　　9月2日上午，国家主席习近平在北京向2023年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会发表视频致辞，再次提到坚持推进高水平对外开放，加强同各国的发展战略和合作倡议对接，深化同共建“一带一路”国家服务贸易和数字贸易合作，促进各类资源要素跨境流动便利化，培育更多经济合作增长点。
　　我们认为金砖国家扩员将更有利于我国与其他新兴国家的经济合作、贸易往来，“一带一路”仍将是我国对外经济合作的重要途径，行情或仍将持续。结合8月中旬证监会就活跃资本市场、提振投资者信心出台的相关政策（限制破净企业融资、推动指数基金、推动REITs发展等），我们认为建筑央企仍具备持有价值，破净企业估值有望修复。建议关注：铁科轨道、中国化学、中国交建、中国中铁、中国建筑。
　　投资建议：关注建筑央企（估值修复、权重股行情将持续演绎）、铁科轨道（“一带一路”板块最强音）、华铁应急（看好设备租赁赛道，顺周期下重资产行业弹性较大）、鸿路钢构（订单产量增长强劲，产能利用率保持高水位）。建议关注：东方雨虹、三棵树、坚朗五金、北新建材、伟星新材、青松建化、海螺水泥、华新水泥。
　　风险分析：基建投资不及预期；地产投资大幅下滑；原材料价格上涨。

研究报告全文：2023年9月3日行业研究地产行业出重磅利好政策地产链或迎来估值修复行情建材建筑及基建公募REITs周报8月26日-9月1日要点建筑和工程央行下调首付比例及按揭利率下限一线城市全部落实认房不认贷政策买入维持本周中央及地方政府陆续出台房地产行业宽松政策8月27日晚证监会发布消息称房地产上市公司再融资不受破发破净和亏损限制8月31日中国非金属类建材人民银行金融监管总局联合发文首套住房和二套住房商业性个人住房贷款最买入维持低首付款比例政策下限统一为不低于20和30二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率LPR加20个基点较此前下调了40作者个基点地方政策层面多个城市推出认房不认贷政策北上广深四个一分析师孙伟风线已全部落实执业证书编号S0930516110003021-52523822本周陆续出台的政策对于扭转市场预期非常重要尤其是调整首套及二套房首付sunwfebscncom比例和降低存量住房贷款利率将会明显降低居民购房门槛降低居民房贷偿还负担政策调整后需求端释放有望带动房地产销售企稳复苏利好地产链需求分析师陈奇凡执业证书编号S0930523050002预期修复关注消费建材龙头有望迎来估值修复行情建议关注东方雨虹021-52523819三棵树坚朗五金北新建材伟星新材等关注水泥龙头开工端需求有望修chenqfebscncom复水泥企业处于盈利低谷或具备业绩弹性建议关注海螺水泥华新水泥建议关注中国建筑房建及房地产业务复苏联系人寇鸿基010-56513153一带一路行情或仍将持续叠加政策助推建筑央企有望迎来估值修复kouhongjiebscncom8月下旬金砖会议取得重大进展邀请沙特埃及阿联酋阿根廷伊朗行业与沪深300指数对比图埃塞俄比亚正式成为金砖国家成员合作机制从五国扩员至11个将盘活扩大合作存量扩员进一步表明金砖是全球南方的共同平台未来将代表全球南方国0家去推进全球议程促进南方国家间的合作提质升级-79月2日上午国家主席习近平在北京向2023年中国国际服务贸易交易会全球-14服务贸易峰会发表视频致辞再次提到坚持推进高水平对外开放加强同各国的-21发展战略和合作倡议对接深化同共建一带一路国家服务贸易和数字贸易合-28作促进各类资源要素跨境流动便利化培育更多经济合作增长点0722092212220423我们认为金砖国家扩员将更有利于我国与其他新兴国家的经济合作贸易往来非金属类建材沪深300资料来源Wind一带一路仍将是我国对外经济合作的重要途径行情或仍将持续结合8月中旬证监会就活跃资本市场提振投资者信心出台的相关政策限制破净企业融资推动指数基金推动REITs发展等我们认为建筑央企仍具备持有价值破净企业估值有望修复建议关注铁科轨道中国化学中国交建中国中铁中国建筑投资建议关注建筑央企估值修复权重股行情将持续演绎铁科轨道一带一路板块最强音华铁应急看好设备租赁赛道顺周期下重资产行业弹性较大鸿路钢构订单产量增长强劲产能利用率保持高水位建议关注东方雨虹三棵树坚朗五金北新建材伟星新材青松建化海螺水泥华新水泥风险分析基建投资不及预期地产投资大幅下滑原材料价格上涨敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司成立于1996年是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一也是世界500强企业中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼6thFloor9AppoldStreetLondonUnitedKingdomEC2A2AP敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告