8月新势力交付数据披露：8月新势力交付数据排名依次为理想、蔚来、小鹏。从交付环比趋势来看，1）理想表现稳定，同比+663.8%/环比+2.3%至34,914辆；2）蔚来略有回落，同比+81.0%/环比-5.5%至19,329辆；3）小鹏持续爬坡，交付量同比+42.9%/环比+24.4%至13,690辆。我们判断8月新势力交付基本符合预期：1）理想基本稳定在3.0-3.5万辆，主要由于L7/L8/L9均处销量峰值；2）蔚来受换电权益波动导致8月交付量略有回落，但“5566”+ES8产品组合持续热销；3）小鹏受益于G6爬坡（8月G6交付7,068辆，环比增长80%）。
　　特斯拉Model 3改款座舱焕新：9/1特斯拉Model 3改款在中国官网开启预售，由2022款的后驱版（23.19万元）、高性能版（33.19万元）调整为焕新版的后驱版（25.99万元）、长续航版（29.59万元），预计4Q23E改款开启交付。我们判断与老款相比，1）价格方面：改款后驱价格上移2.8万元。2）配置方面：除外观设计与内饰等焕新之外，改款的续航里程增强（电池容量从60kWh增强至66kWh），智能化配置增强（采用15.4英寸新式中控屏幕、新增后排8英寸控制屏/流媒体后视镜/氛围灯、音响系统升级等）；其中，改款还进一步取消了转向灯拨杆（集成至方向盘）、以及怀挡拨杆（转移到中控屏）。
　　行业竞争或进一步加剧：特斯拉：当前国产Model Y交付周期维持2-6周。国产Model 3改款定价上移，超出市场和我们的预期；预计存在改款上市初期的流量和订单转换，后续仍不排除权益放大+定价下探的风险。新势力：1）理想：L7/L8/L9交付周期维持2-4周，预计销量仍有望维持高位，但已出现保险等权益放大的趋势。2）蔚来：全新ES6交付周期维持3-4周，ET5/ET5旅行版交付周期维持3周，全新ES8交付周期缩短至6-7周（vs.8月交付周期为8-9周），全新EC6将于9月上市，聚焦“5566”+ES8产品爬坡能力。3）小鹏：P7i交付周期维持4周（P7i已启动全系限时优惠），G6交付周期为6-12周（与8月初比，Pro版本交付周期延长至8周，Max版本交付周期维持12周），供应链改善或进一步带动G6销量爬坡。我们预计行业进一轮以价换量趋势或将开启。
　　国家政策再加码，2H23E智能化主题+特斯拉产业链或仍为主线：9/1工信部等七部门印发《汽车行业稳定增长工作方案（2023-2024年）》，明确2023年新能源汽车（乘用车+商用车）销量目标900万辆，提出支持扩大新能源汽车消费等七方面举措。我们判断，1）2H23E行业产销有望平稳修复，但竞争加剧；2）特斯拉4Q23EModel 3改款与cybertruck或开启交付，预计特斯拉（尤其北美）产业链情绪面有望受益抬升；3）特斯拉FSD v12落地，持续看好智能化主题。
　　投资建议：整车推荐长安汽车、理想汽车，建议关注小鹏汽车、蔚来、特斯拉。零部件1）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升集团；2）智能化，推荐伯特利，建议关注德赛西威、经纬恒润、科博达、耐世特。
　　风险提示：政策波动；供应链不及预期；行业需求不及预期；爬坡不及预期。