特斯拉9月1日发布新款Model 3，将诸多Model S元素下放至Model 3，且预售价高于市场预期，利于价格战短期缓解；后续价格下调概率较大。
　　事件：
　　9月1日，特斯拉中国发布Model 3焕新版，包含后轮驱动版（25.99万元起）和长续航全轮驱动版（29.59万元起），预计交付日期为四季度；定金1000元，可退；同时老款Model 3停止预定，但仍有少量现车在售。
　　要点解析：
　　1）价格：后驱版相比老款（23.19万）涨价2.8万元；长续航全驱版相比老款高性能版（33.19）降价3.6万元。
　　2）外观：全封闭式设计前脸；全新大灯、轮毂和尾灯组；新增星空灰和烈焰红车漆；尾部T标改为Model S同款字母标。整体外观更加锐利，风阻系数从0.23提升至0.22。
　　3）内饰：增加氛围灯，升级音响系统；前排增加座椅通风，后排增加8英寸控制屏；增加远端安全气囊；全面双层玻璃，NVH性能提升；取消转向拨杆和挡杆，中控换挡。
　　4）动力：后驱版CLTC续航里程606km（较老款提升50km）；长续航全驱版续航里程713km（较老款高性能版提升38km）。
　　5）智驾：全面取消毫米波雷达和超声波雷达，践行纯视觉路线。
　　整体设计上，将诸多Model S元素下放至Model 3，更加大胆前卫（如中控换挡），也更具争议。
　　点评：
　　1）上市时间符合预期。此前基于媒体和供应链反馈，市场对新款Model 3于9月上市有较充分的预期；事实上，8月部分门店已开始接受新款预定。8月工信部目录中尚未出现新款Model 3，建议关注9月工信部目录。
　　2）定价高于预期。此前外界预期售价下探至20万元；实际定价不降反升，我们认为是出于：a）拉开与老款的价差，促进老款清库存；b）以较高的预售价试探需求端反馈,建立新款的内外饰变化“物有所值”的市场认知；c）打破外界对于持续降价的预期，彰显定价权（价格大降小涨是特斯拉的惯用策略）；d）目前仅为预售价，正式售价有较大概率下调。
　　3）全球提价。新款在全球多国同步上市，据统计，中国/澳洲/德国/法国的起售价较旧款提升12%/7.8%/2.4%/2.4%。
　　4）价格战压力短期缓解（或推迟）。各方预期新款Model 3降价，给价格战火上浇油；降价落空，短期价格战担忧缓解，这也是今日整车板块上涨的重要原因。
　　5）交付量短期承压。新款预计10月交付，且涉及产量爬坡；预计当前库存有限，9月青黄不接，或导致交付量承压。
　　6）我们年初即强调，特斯拉基本面走强在下半年，催化剂众多，包括Model3改款、Cybertruck量产、FSDV12进展、全球扩产、机器人送样、AIDay等。持续推荐特斯拉产业链及人形机器人产业链。
　　风险提示：价格战恶化；竞争格局恶化；销量不及预期
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评报告2023年09月01日汽车行业点评报告推荐维持特斯拉新款Model3上市点评中游制造汽车特斯拉9月1日发布新款Model3将诸多ModelS元素下放至Model3且行业规模预售价高于市场预期利于价格战短期缓解后续价格下调概率较大占比股票家数只24848事件总市值十亿元32167409月1日特斯拉中国发布Model3焕新版包含后轮驱动版2599万元起流通市值十亿元2709839和长续航全轮驱动版2959万元起预计交付日期为四季度定金1000行业指数元可退同时老款Model3停止预定但仍有少量现车在售1m6m12m要点解析绝对表现-40-48-71价格后驱版相比老款万涨价万元长续航全驱版相比老相对表现2227051231928款高性能版3319降价36万元汽车沪深300102外观全封闭式设计前脸全新大灯轮毂和尾灯组新增星空灰和烈焰5红车漆尾部T标改为ModelS同款字母标整体外观更加锐利风阻系数0从023提升至022-53内饰增加氛围灯升级音响系统前排增加座椅通风后排增加8英寸-10-15控制屏增加远端安全气囊全面双层玻璃NVH性能提升取消转向拨杆Sep22Dec22Apr23Aug23和挡杆中控换挡资料来源公司数据招商证券4动力后驱版CLTC续航里程606km较老款提升50km长续航全驱相关报告版续航里程713km较老款高性能版提升38km5智驾全面取消毫米波雷达和超声波雷达践行纯视觉路线1人形机器人产业链大涨点评汽车行业点评报告整体设计上将诸多ModelS元素下放至Model3更加大胆前卫如中控2023-08-30换挡也更具争议2FSDV12直播首秀45分钟仅一次接管汽车行业点评报告点评2023-08-271上市时间符合预期此前基于媒体和供应链反馈市场对新款Model3于38月成都车展开幕智车矩阵再升级汽车行业周报2023-08-279月上市有较充分的预期事实上8月部分门店已开始接受新款预定8月工信部目录中尚未出现新款Model3建议关注9月工信部目录汪刘胜S10905110400372定价高于预期此前外界预期售价下探至20万元实际定价不降反升wanglscmschinacomcn我们认为是出于a拉开与老款的价差促进老款清库存b以较高的预杨岱东S1090523040002售价试探需求端反馈建立新款的内外饰变化物有所值的市场认知cyangdaidong1cmschinacomcn打破外界对于持续降价的预期彰显定价权价格大降小涨是特斯拉的惯用策略d目前仅为预售价正式售价有较大概率下调3全球提价新款在全球多国同步上市据统计中国澳洲德国法国的起售价较旧款提升127824244价格战压力短期缓解或推迟各方预期新款Model3降价给价格战火上浇油降价落空短期价格战担忧缓解这也是今日整车板块上涨的重要原因5交付量短期承压新款预计10月交付且涉及产量爬坡预计当前库存有限9月青黄不接或导致交付量承压6我们年初即强调特斯拉基本面走强在下半年催化剂众多包括Model3改款Cybertruck量产FSDV12进展全球扩产机器人送样AIDay等持续推荐特斯拉产业链及人形机器人产业链风险提示价格战恶化竞争格局恶化销量不及预期敬请阅读末页的重要说明行业点评报告表1特斯拉Model3新旧款对比车型焕新版后轮驱动旧款后轮驱动长续航双电机全轮驱动旧款高性能全轮驱动价格万元2599231929593319纯黑珍珠白深海蓝纯黑珍珠白深海蓝纯黑珍珠白深海蓝纯黑珍珠白深海蓝基本信息外观颜色星空灰烈焰红冷光银中国红星空灰烈焰红冷光银中国红整车质量kg1760176118231836峰值功率KW194194331357CLTC纯电续航里程606556713675驾驶性能km零百加速S61614433风阻系数022023022023电池类型磷酸铁锂电池磷酸铁锂电池三元锂电池三元锂电池电池能量密度-126-168Whkg电池百公里耗电量-125-132kWh100km快充功率kW170-250-快充时间小时-1-1屏幕数量中控后排中控中控后排中控屏幕尺寸前154英寸后8英寸前15英寸前154英寸后8英寸前15英寸扬声器数量981714内饰配置车内环境氛围灯256色-256色单色多层隔音玻璃前排后排前排前排后排前排前排中间气囊芯片总算力144TOPS144TOPS144TOPS144TOPS摄像头数量个个个个智能驾驶8888超声波雷达x12超声波雷达x12雷达无无毫米波雷达x1毫米波雷达x1新款旧款外观数据来源特斯拉官网汽车之家注仅基于现有信息更多详细信息有待特斯拉披露敬请阅读末页的重要说明2行业点评报告分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师在此申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关评级说明报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准具体标准如下股票评级强烈推荐预期公司股价涨幅超越基准指数20以上增持预期公司股价涨幅超越基准指数5-20之间中性预期公司股价变动幅度相对基准指数介于5之间减持预期公司股价表现弱于基准指数5以上行业评级推荐行业基本面向好预期行业指数超越基准指数中性行业基本面稳定预期行业指数跟随基准指数回避行业基本面转弱预期行业指数弱于基准指数重要声明本报告由招商证券股份有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告基于合法取得的信息但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议除法律或规则规定必须承担的责任外本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突本报告版权归本公司所有本公司保留所有权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载否则本公司将保留随时追究其法律责任的权利敬请阅读末页的重要说明3