核心观点
　　由于南美巴西大豆装运延迟，进口大豆的实际到港量下降，叠加海关监查加严，进一步放缓了大豆到厂的节奏，进口大豆供应收缩预期渐强，10月份或将进入供应最为紧张的阶段。随着部分地区油厂出现断豆停机的局面，进一步加剧了供应紧张的现状，令国内豆类市场整体表现持续强于美豆。
　　随着国内货权不断集中，现货报价上涨带动市场情绪，饲料企业被迫点价或转月，在供应收紧预期的推动下，饲料企业的备货情绪有所升温，整个行业的库存天数有所回升，随着远期基差成交出现放量，市场情绪被推向高潮。9月份市场供需格局将会较8月份更为紧张。叠加双节前的备货需求，基差强势仍在持续，期现加速回归，确定性最强的近月主导，多头行情持续。同时，市场对远月行情的不确定博弈的情绪明显降温，尤其是南北美大豆产量仍存在调整的可能，进口豆的供应节奏存在变数的背景下，11-1正套行情仍将持续。
　　粕类市场，豆粕先行，菜粕其次。全球油菜籽即将进入定产期，除了澳大利亚减产外，其他国家产量稳中有增。但菜籽主要出口国期末库存十分脆弱，将为菜系期价提供持续支撑。国内进口油菜籽到港节奏需要关注，影响油厂开工，水产养殖需求迎来年内高峰，支撑菜粕消费预期。同时，在豆粕-菜粕价差持续走扩之后，菜粕的性价比优势凸显，不排除饲料企业在采购豆粕价格偏高后，转向采购菜粕的可能性。由于菜粕的供应体量远小于豆粕，一旦出现抢购，届时菜粕价格的高弹性将会凸显，不排除菜粕价格出现大幅补涨的可能性。
　　

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号生猪季报专业研究创造价值2023年8月15日豆类供应收紧预期渐强两粕强势持续豆类广东粕类调研核心观点由于南美巴西大豆装运延迟进口大豆的实际到港量下降叠加海关监查加严进一步放缓了大豆到厂的节奏进口大豆供应收缩预期渐强10月份或将进入供应最为紧张的阶段随着部分地区油厂出现断豆停机的姓名毕慧局面进一步加剧了供应紧张的现状令国内豆类市场整体表现持续强于宝城期货投资咨询部美豆从业资格证号F0268536随着国内货权不断集中现货报价上涨带动市场情绪饲料企业被迫投资咨询证号Z0011311点价或转月在供应收紧预期的推动下饲料企业的备货情绪有所升温电话0411-84807266整个行业的库存天数有所回升随着远期基差成交出现放量市场情绪被邮箱bihuibcqhgscom推向高潮9月份市场供需格局将会较8月份更为紧张叠加双节前的备货需求基差强势仍在持续期现加速回归确定性最强的近月主导多头作者声明行情持续同时市场对远月行情的不确定博弈的情绪明显降温尤其是本人具有中国期货业协南北美大豆产量仍存在调整的可能进口豆的供应节奏存在变数的背景下会授予的期货从业资格证11-1正套行情仍将持续书期货投资咨询资格证书粕类市场豆粕先行菜粕其次全球油菜籽即将进入定产期除了本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报澳大利亚减产外其他国家产量稳中有增但菜籽主要出口国期末库存十告本报告清晰准确地反映分脆弱将为菜系期价提供持续支撑国内进口油菜籽到港节奏需要关注了本人的研究观点本人不影响油厂开工水产养殖需求迎来年内高峰支撑菜粕消费预期同时会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收在豆粕-菜粕价差持续走扩之后菜粕的性价比优势凸显不排除饲料企业到任何形式的报酬在采购豆粕价格偏高后转向采购菜粕的可能性由于菜粕的供应体量远小于豆粕一旦出现抢购届时菜粕价格的高弹性将会凸显不排除菜粕价格出现大幅补涨的可能性仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值113请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款部分124生猪季报目录1调研背景311调研目的312调研时间313调研路线32调研总结421大豆库存加速去化豆粕供应明显收紧422油厂销售进度加快华东价格洼地迎修复423贸易商采购积极看好后市基差424水产需求同比下降菜粕需求旺季顺延525饲料企业物理库存天数小幅增加526饲料掀起涨价潮行业内卷加剧627饲料企业配方调整灵活菜粕性价比优势显现63结论74调研纪要7专业研究创造价值213请务必阅读文末免责条款生猪季报1调研背景2023年上半年以来豆粕现货价格就已经历多重波折先是受政策影响导致大豆到港延迟现货价格随之走高政策影响逐渐消退接踵而来的又是美豆主产区的天气炒作无论是在何种情况下广东地区豆粕现货价格都一直占领价格高地在此种情形下2023年三四季度豆粕价格是否会再度复制2022年下半年超高价蛋白饲料原料的行情呢广东作为仅次于山东的饲料产能大省大豆压榨量也位居全国第三对于国内市场影响巨大备受关注本次我们进入广东油厂饲料产能密集区通过走访当地具有代表性的油厂饲企贸易企业对市场深入考察交流为后续市场综合预判提供专业分析参考及依据11调研目的1了解广东市场油厂买船进度2油厂库存及生产情况豆粕销售进度3深入探寻当地豆粕价格及价差变化的主要影响因素4了解油厂贸易企业饲料集团豆粕和菜粕交易价格变化情况5挖掘当地豆粕供给饲料消费的真实情况6对于饲料企业特别是在养殖利润差的时期饲料原料配比杂粕替代情况如何原料建库周期如何7对2023年下半年的水产猪料禽料需求进行深入了解12调研时间2023年8月7日-8月11日13调研路线广州东莞深圳专业研究创造价值313请务必阅读文末免责条款生猪季报2调研总结21大豆库存加速去化豆粕供应明显收紧针对国内进口大豆供需平衡表的调整交流下来市场普遍预期8-10月进口大豆到港量和压榨量虽有差异但一致性的共识是8月末将是大豆库存最高的时点普遍对9月份和10月份的进口大豆到港量存在下调预期区别在于下调的幅度略有差异市场对9-10月份进口大豆结转库存持收紧预期认为9-10月大豆到港量不会超过1300万吨畜禽料和水产料均处于需求旺季叠加中秋和国庆的双节备货大豆库存将加速去化同时豆粕供应明显收紧10月中下旬将迎来供应最为紧张的时期最近进口商的买船在等待美豆新作下来以后最快在11月以后才能到港因此市场对12月份以后的基差保持谨慎22油厂销售进度加快华东价格洼地迎修复广东地区的油厂开工率整体高库存集中度高油厂控盘能力强现阶段除了部分油厂因为大豆原料告急被迫停机以外在现阶段油厂榨利较高的情况下油厂主动压榨的意愿是比较强的油厂没有销售压力主要的客户群体根据资金周转情况划分资金实力雄厚的可以接受更多的饲料企业否则以贸易商和集团厂为主销售进度来看中字头油厂9月销售5010-1基差销售30--4024年5-9月销售仅10左右外资油厂豆粕近期销售节奏偏快远期销售缓慢8-9月销售完毕10月份销售8011月份销售7010-1基差销售持续进行调研过程中远期基差销售10左右现阶段海关检验问题比较突出很多油厂轮流停机通关正常7天现在10天左右但油厂普遍预计不会影响长期与4月份比较类似同时受到地域性因素的影响华南一直没有库存消费很好但华东一直满榨之前处于国内价格洼地部分油厂有从华东转运华南的情况令原本处于价格洼地的华东地区近期的价格迎来修复性上涨23贸易商采购积极看好后市基差从走访的贸易商情况来看多数贸易企业看好9-10月豆粕基差油厂报价10-1的基差70-80被贸易商买走主要是因为贸易商对后市更积极乐观认为M9-1价差能推到800以上会对现货价格形成进一步推动10月中旬之前价格一直坚挺从各家企业的平衡表数据来看目前珠三角油厂豆粕现货基差对M2401已经在800元吨虽然有挺价因素但是未来9-10月进口大豆到港减少基本确定豆粕消费又处于旺季届时豆粕库存将处于紧张局面在基差上涨的过程中M9-1甚至可以专业研究创造价值413请务必阅读文末免责条款生猪季报享受溢价不排除豆粕现货基差突破1000元吨复刻去年下半年强势的可能性贸易商对于9-10月豆粕基差价格较为乐观区别在于各自头寸管理多少风险控制理念差异以及未来目标高度看法的差异市场普遍看好M9-1月差部分企业认为M11-1会继承M9-1的逻辑菜粕方面菜粕8-9月供给偏紧在豆粕现货基差坚挺的带动下菜粕性价比优势的凸显令RM9-1仍有上涨空间短期会受到盘面资金进出的影响24水产需求同比下降菜粕需求旺季顺延广东地区水产的饲料需求季节性比较强2月份鱼塘清塘需求减少9月份气温高水产正值旺季今年的水产旺季不旺跟去年不同的是去年投苗较迟今年受到需求影响不愿意投苗不敢投苗怕亏钱存塘苗比较少甚至出现跨地区买鱼苗的情况水产需求不乐观受到高温影响秋季补苗情况需要关注整体来看华南地区2023年水产料需求同比下降明显今年水产料同比下降15左右特别是普水料下降明显下降了20-308-10月份的水产饲料库存比价格更重要饲料企业认为往年国庆节以后菜粕消费需求将明显下降市场流动性逐步变差导致价格波动比较大相比目前菜粕比较好的消费阶段如果菜粕价格合适会考虑继续采购菜粕往年7-8-9月旺季今年收到投苗时间较晚的影响顺延至8-9-10月旺季8月份水产料需求同比减少预计9月份的水产料环比增幅20以上关于蛋白原料添加比例水产料中特水料添加豆粕相对较多占比20左右因杂粕添加较少动物蛋白鱼粉等用量较大普水料蛋白粕豆粕菜粕其它杂粕30-40当菜粕价格较高的时候水产料中菜粕添加比例最低可以不添加但是一般添加比例在7性价比高的时候可以达到15普水料如草鱼罗非鱼料中可高达30豆菜性价比主要看单个蛋白的价差25饲料企业物理库存天数小幅增加走访下来不同理念尤其是对行情的判断成为影响饲料企业库存的主要因素极少数的对行业判断较为乐观的饲料企业库存有买满的情况多数饲料企业豆粕物理库存10-15天左右加上已点价合同30-40天大厂日需求量提高虽然之前提货量增长实际库存天数并不高为了应对接下来的消费旺季部分企业还是增加了备货毕竟在8-10月份的消费旺季现货库存比价格更重要饲料企业采购策略及后市观点目前多数饲料企业并没有买基差头部几家企业都是购买现货为主国庆节以后菜粕消费需求将明显下降菜粕流动性逐步变差导致价格波动比较大目前处于菜粕消费旺季如果菜粕价格合适会考虑继续采购基本上已经备足9月份的需求豆粕方面近期猪价上涨之后催生二育需求8-10专业研究创造价值513请务必阅读文末免责条款生猪季报月的豆粕消费看好为了防范被动点价的情况再次发生饲料企业开始着手准备10月的点价26饲料掀起涨价潮行业内卷加剧随着豆粕价格的持续上涨饲料涨价预期渐强近期国内饲料再次出现大面积提价且短时间内还有继续上涨可能下游养殖端与饲料企业将继续承压相关饲料企业或被迫加速开启内卷部分龙头企业不涨价的策略对同行压力很大由于目前饲料消费处于旺季销售没有太大压力除豆粕外鱼粉也长期处于高位截至目前全国进口秘鲁超级蒸汽鱼粉主流成交价已超过19000元吨从3月底以来进口鱼粉价格已经上涨近5300元吨涨幅39受豆粕鱼粉等原料不断上涨影响8月份多家饲料企业已出现第二次涨价情况涨价程度不一部分饲料企业分地区和品种上调70-200元吨不等调研走访情况来看饲料企业预计饲料价格上涨可能持续由于饲料企业普遍随行就市原料上涨只能被动涨价并且饲料涨价幅度无法覆盖原料涨幅从而变相抬升饲料企业成本对于一般饲料企业而言由于养殖端的持续亏损导致养殖户对于饲料涨价的接受度越来越差原料涨价时饲料企业被迫提价但是涨多了养殖端接受不了留不住客户同时出货量也上不去尤其是在养殖亏损的阶段赊销情况较为普遍饲料企业将不得不面临成本攀升和赊销带来的现金流压力的双重考验相比之下行业内的龙头企业凭借雄厚资金实力抵御风险能力较强借机市占率继续提升27饲料企业配方调整灵活菜粕性价比优势显现珠三角地区饲料企业配方调整灵活关于豆粕菜粕价差主要还是考虑单位蛋白差豆菜粕蛋白价差拉大有利于刺激菜粕消费目前水产料中的极端情况下甚至可以不使用菜粕菜粕的刚需属性减弱近两年菜粕价格一度超过豆粕价格的过程中性价比优势丧失导致菜粕用量大幅下降甚至做到零添加而在菜粕性价比优势明显的情况下无论是水产料还是畜禽料都可以增加比如目前豆粕现货坚挺菜粕的性价比优势逐渐凸显饲料企业会考虑增加菜粕的采购按照价差计算豆菜粕价差在650-700元吨左右比较有性价比800元吨及以上的价格会大规模使用菜粕当前菜粕相比豆粕已经有性价比优势按照比价计算菜粕豆粕比值在08左右开始有性价比低于08加大菜粕使用比例075的时候猪料中也可以使用在禽料中菜粕性价比高的时候会使用例如今年上半年豆菜粕现货价差高的时候会使用性价比高的时候菜粕在鸡料中添加比例4猪料客户在养猪深度亏损的情况下对于饲料颜色感官差点是可以让步的另外菜粕-葵花粕价差300多的时候会考虑葵花粕现在菜粕-葵花粕价差100多的时候菜粕用量更多专业研究创造价值613请务必阅读文末免责条款生猪季报相比豆粕的供应稳定性而言菜粕的供应稳定性较差受到地缘局势和油菜籽进口到港节奏的影响进口菜籽供应体量远小于豆粕供应稳定性弱于豆粕也成为影响企业菜粕采购需求的重要参考因素尤其是目前国内很多菜籽加工厂还有停机计划虽然饲料配方可以灵活调整但是从采购的角度来看还是会比较谨慎导致实际菜粕销售并不理想3结论由于南美巴西大豆装运延迟进口大豆的实际到港量下降叠加海关监查加严进一步放缓了大豆到厂的节奏进口大豆供应收缩预期渐强10月份或将进入供应最为紧张的阶段随着部分地区油厂出现断豆停机的局面进一步加剧了供应紧张的现状令国内豆类市场整体表现持续强于美豆随着国内货权不断集中现货报价上涨带动市场情绪饲料企业被迫点价或转月在供应收紧预期的推动下饲料企业的备货情绪有所升温整个行业的库存天数有所回升随着远期基差成交出现放量市场情绪被推向高潮9月份市场供需格局将会较8月份更为紧张叠加双节前的备货需求基差强势仍在持续期现加速回归确定性最强的近月主导多头行情持续同时市场对远月行情的不确定博弈的情绪明显降温尤其是南北美大豆产量仍存在调整的可能进口豆的供应节奏存在变数的背景下11-1正套行情仍将持续粕类市场豆粕先行菜粕其次全球油菜籽即将进入定产期除了澳大利亚减产外其他国家产量稳中有增但菜籽主要出口国期末库存十分脆弱将为菜系期价提供持续支撑国内进口油菜籽到港节奏需要关注影响油厂开工水产养殖需求迎来年内高峰支撑菜粕消费预期同时在豆粕-菜粕价差持续走扩之后菜粕的性价比优势凸显不排除饲料企业在采购豆粕价格偏高后转向采购菜粕的可能性由于菜粕的供应体量远小于豆粕一旦出现抢购届时菜粕价格的高弹性将会凸显不排除菜粕价格出现大幅补涨的可能性仅供参考不构成任何投资建议4调研纪要企业A1公司主要做水产饲料为主全国共有8个工厂饲料产量年产48万吨其中湖南1个湖北3个广东3个广西1个水产饲料占比60-70左右普水料特水料都会做剩下的是猪料和禽料2原料采购是公司总部集采年度植物蛋白原料采购占饲料产量40左右其中70为豆粕30为菜粕菜粕年用量5-6万吨平均月均2000吨左右专业研究创造价值713请务必阅读文末免责条款生猪季报3关于饲料配方企业人员介绍华南当地菜粕刚需需求7一般正常10-11菜粕性价比高的时候可以用到13及以上鱼粉在特种水料中也是刚需存在因为气味对鱼类有吸引力但是由于价格高叠加公司特水料占比不高用的不算很多此外在两湖地区由于当地国产菜籽的供给当地饲料厂会使用青饼颗粒粕也会使用据介绍一般找建发采购从华东用运到湖北4原料库存方面目前工厂豆粕物理库存12-15天左右加上已点价合同一个月出头蛋白原料备货相对充足因为其认为接下来的消费旺季现货库存比价格更重要特别是8-10月这段时间5关于后期需求企业人员认为国庆节以后菜粕消费需求将明显下降因此菜粕流动性逐步变差导致价格波动比较大相比目前菜粕比较好的消费阶段如果菜粕价格合适是会考虑继续采购的豆粕方面表示近期猪价上涨之后催生一些二育需求所以认为8-10月的豆粕消费需求不会差看好消费6豆菜粕价差企业人员认为豆菜粕价差在650-700元吨左右就比较有性价比800元吨及以上的价格则大规模使用菜粕他认为当前菜粕相比已经有一些性价比了但是公司配方还没调目前采购菜粕现货的话要考虑好不好提货的问题企业B1公司最早经营氨基酸维生素添加剂从2008年开始做大宗原料目前蛋白原料贸易主要是豆粕菜粕油脂主要是豆油棕榈油豆粕年贸易商20万吨左右一个月接近2万吨兄弟公司还有4家饲料厂主要是禽料鸡料年产能20万吨分布在佛山东莞惠州江门饲料厂的原料采购在价格一样的情况下优先采购自家贸易公司的2关于豆菜粕在禽料中菜粕性价比高的时候会使用例如今年上半年豆菜粕现货价差高所以会使用性价比高的时候菜粕在鸡料中添加比例4目前主要使用豆粕没有使用菜粕认为性价比还不够高3关于豆菜粕价差性价比他认为菜粕豆粕比值在08左右开始有性价比低于08则加大菜粕使用比例075的时候猪料中也可以使用4关于原料库存目前公司豆粕库存采购完毕8-1月共计采购几万吨基本上买满比较看好10-11月的豆粕基差认为可以实现m011000元吨看好的原因就是在于供需问题叠加生猪涨价后二次育肥进一步刺激豆粕消费5关于饲料涨价问题他认为华南这边近期饲料厂将对饲料进行涨价可能就这一两周并且目前饲料消费处于旺季销售没啥太大压力6关于油脂他认为8月份开始豆油需求比较好油厂豆粕库存拐点就在后面两三周企业C专业研究创造价值813请务必阅读文末免责条款生猪季报1公司为某国企下属公司主要是蛋白原料和能量原料贸易为主蛋白原料主要是豆粕菜粕和葵粕其中豆粕月销量5-6万吨菜粕月均02-03万吨葵粕月均03万吨左右客户群体主要是贸易商和饲料厂终端其中贸易商占比40饲料终端占比60华南大中型饲料厂大多有合作2关于M9-1非常看好M9-1和9-10月份的豆粕基差价格主要从供需角度来看因为认为大豆库存最高在8月份9-10月将明显去库存他认为9-10月大豆到港量不超多1300万吨而猪料需求和禽料需求都属于旺季而水产料因为今年投苗时间晚也仍然处于需求旺季在需求比较好的情况下所以将出现大豆去库存并且豆粕也将去库存有利于豆粕基差价格的上涨而9月锚定9月底的现货当现货基差处于上涨的过程中M9-1甚至是可以享受溢价的因此认为M9-1价差有希望达到700-800元吨3菜粕方面他认为菜粕8-9月供给偏紧并且目前豆粕现货坚挺让菜粕逐步又开始体现出性价比了所以也认为RM9-1还有上涨空间短期的下跌是受到的盘面资金进出的影响企业D1该公司为压榨厂该厂目前有两条压榨产线一条专门压榨大豆设计产能3500吨日最高压榨4000吨日一条豆菜双榨线涉及产能2500吨日最高压榨3000吨日此外精炼线3条分提3条线3000吨日2工厂豆粕销售客户群体以贸易商为主占比80饲料厂占比20左右主要因为该厂不做赊销3豆粕销售进度定价由总部定价工厂可以根据实际情况申请目前9月豆粕销售50左右10-1月销售30--4024年5-9月销售仅10左右4关于后期豆粕价格相对来说看好9-10月豆粕基差价格认为价格下跌空间有限主要因为9-10月大豆到港量下降大豆去库存而豆粕消费处于忘记叠加中秋国庆双节备货预计后面豆粕基差价格将保持坚挺关于豆粕消费方面认为看大数就可以主要就是看国内大豆压榨量同比变化其它蛋白原料的供给同比变化基本上就是蛋白饲料消费变化了5豆油方面他认为一般来说豆油消费上半年约40下半年约60目前中下游渠道中豆油库存偏少对后期豆粕消费有支撑认为豆油价格不好跌企业E1该企业在广东有3个压榨厂东莞两个工厂大豆压榨产能2000吨日和3000吨日阳江工厂大豆压榨产能3800吨日三个工厂在广东市场算开机率比较高的之前广东市场豆粕供给量占比高的时候约23近年来因为中粮产能提高令其市场占有率下降至20左右排名第2此外公司这边还有做一部分菜籽葵花籽的贸易专业研究创造价值913请务必阅读文末免责条款生猪季报贸易量合计20万吨左右自己工厂不加工未来会考虑做进口菜粕业务也在申请菜粕交割库资质2豆粕销售进度8-10月基本上销售完毕就10月份还剩下20左右3据介绍8-9月广东当地菜粕可售量也很少目前饲料厂并没有积极买菜粕一方面是因为菜籽压榨厂开机时间不定菜粕可售量也少另一方面是菜粕相比豆粕的性价比不算明显如果豆粕价格继续涨价菜粕性价比凸显后预计饲料厂会采购菜粕包括葵粕等其它蛋白杂粕替代一部分豆粕4关于后期大豆到港预计9月全国大豆到港量620630万吨左右所以9-10月豆粕供给相对偏紧所以也认为价格不好下跌企业F1该公司为压榨企业目前大豆压榨产能5000吨日菜豆双榨线压榨产能2000吨日广东省内还有两个在建的新厂其中潮州工厂预计2023年10月份开机设计大豆压榨产能3000吨日茂名工厂预计2024年底开机设计大豆压榨产能3000吨日2豆粕销售进度目前豆粕8月销售完毕10-1月销售10左右整体销售进度偏慢最近没有加工菜籽菜粕库存就剩下几千吨没啥销售压力该工厂豆粕菜粕客户以饲料厂居多贸易商占比相对少一些企业G1调研企业该公司主要集团的贸易板块国内豆粕贸易量一流豆粕年贸易量300多万吨全国各区域均有布局其中豆粕占80杂粕占20客户群体主要是饲料厂和贸易商在广东的贸易量月均3-5万吨不包含粤西客户群体贸易商饲料厂的比例为46其中饲料企业客户以大集团为主2据介绍2022年广东省饲料产量3200万吨左右其中猪料1200万吨蛋禽料210万吨肉禽1070万吨水产料680万吨广东省内饲料产量超过400万吨的有海大温氏100万吨左右的是南宝双胞胎新希望六和50万吨左右的通威正大康迪漓源正邦3关于豆粕菜粕价差认为主要还是考虑单位蛋白差豆菜粕蛋白价差拉大有利于刺激菜粕消费据介绍目前水产料中的极端情况下甚至可以不使用菜粕菜粕的刚需属性减弱4关于进口大豆到港8-11月大豆到港量预计920万吨610万吨600万810万吨认为9-10月国内豆粕供给偏紧豆粕基差将保持坚挺5从该公司给出的历年数据来看广东省饲料需求最差的时候一般在2月需求最好的时候一般在9月因广东地区水产的饲料需求季节性比较强2月份鱼塘清塘需求减少9月份气温高水产正值旺季6下游还有少量客户8月9月没有点价9-1移仓的也有但是现在也不多专业研究创造价值1013请务必阅读文末免责条款生猪季报企业H1该公司饲料企业在全国共有16家工厂年产量120万吨主要做水产料畜禽为辅助其中水产料占比70特水料60普水料40畜禽料20-302关于蛋白原料添加比例水产料中特水料添加豆粕相对较多占比20左右因杂粕添加较少动物蛋白鱼粉等用量较大普水料蛋白粕豆粕菜粕其它杂粕30-403原料库存目前豆粕物理库存7天左右加上合同40天左右因下游担心高价豆粕重演普遍提高安全库存现在和一季度相比华南豆粕物理库存从2-3增至7-10天旺季库容满足一周左右淡季可能十几天4今年水产料同比下降15左右特别是普水料下降明显下降了20-305水产料中菜粕添加比例最低可以不添加当菜粕价格较高的时候但是一般添加比例在7性价比高的时候可以达到15普水料如草鱼罗非鱼料中可高达30豆菜性价比主要看单个蛋白的价差6广东饲料年产能大概3千万吨其中水产占比20左右7关于进口大豆到港8-10月大豆到港量预计850万吨600万吨620万认为9-10月国内豆粕供应仍旧偏紧豆粕基差将保持坚挺8该企业水产添加油的比例2-3豆油作为能量使用企业I1该公司目前转型为养猪为主其它板块仍有一些业务本次主要交流生猪养殖板块据介绍该公司2019年开始进军生猪养殖2020年进种猪2021年肥猪出栏2022年生猪出栏量110万头2023年出栏量180-200万头预计2024年出栏量230万头目前存栏母猪10万头后备母猪1万头2关于2023年上半年国内生猪出栏价在7块一斤维持很长时间最后在7月底爆发很快涨到9块一斤他认为主要有以下几个原因1猪价横盘过程中有相关政策托底例如大家看到的收储以及其它一些组合拳27块一斤的猪价对养殖行业的绝大多数企业来说都是深度亏损的进一步大幅下跌的难度很大3年初3月份的时候在猪价进入低位区屠宰厂就开始做冻品入库因为去年4月份猪价见底后开始了一波反弹所以今年屠宰厂针对冻品入库有明显的抢跑6月份的时候冻品价格最低对应着冻品库存最大针对国内冻品的数量有说300万吨也有说400万吨的表示具体数据不清楚供参考所以就形成了猪价的长时间横盘后来7月底猪价大涨因为有台风天气影响并且更重要的是中小养殖户出现压栏甚至二育进场导致短期供需错配但他表示自己公司作为规模企业生猪出栏还是有计划性的一般不压栏3能繁衍母猪数据建议看农业农村部公布的专业研究创造价值1113请务必阅读文末免责条款生猪季报4据介绍现在市场上做肥转母猪的很少因为商品猪的生产效率低虽然PSY相差不大相比正常母猪相差3-5头但是其配种率低所以综合考虑不合算5据介绍自从非洲猪瘟疫情后国内养猪市场变化很大由此前的南猪北养变成北猪南养最近几年南方省份的能繁母猪在上升东北有下降主要原因就是因为疫情东北作为生猪调出区调研到长三角而华中区域又作为流通区域调往长三角和珠三角涉及距离远流通环节多让疫情防控难度加大所以虽然在不考虑疫情的因素东北养猪有成本优势土地优势但是近三年南方生猪存栏量在提高6关于生猪11-1认为11月生猪期货高于1月是不合理的无论是供给还是需求角度都是11月生猪期货应该低于1月合约他表示按照农业农村部数据能繁母猪在11月份应该是高峰而1月环比在减少并且经过7月底的猪价大涨8月生猪有压栏而目前市场生猪供给充足后面释放的卖压将更大需求方面1月需求肯定好于11月所以综合下来看空生猪11-1此外他认为生猪03合约应该是最弱的合约认为高于8块一斤盘面价格16000元吨就应该看空对待因为是需求最差的时候而那时候生猪没到大幅去产能的时候专业研究创造价值1213请务必阅读文末免责条款生猪季报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款除非另有说明宝城期货有限责任公司以下简称宝城期货拥有本报告的版权未经宝城期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告的全部或部分内容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