研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号策略参考宝城期货有色早报2023年9月4日品种策略参考时间周期说明短期为一周以内中期为两周至一月品种短期中期日内策略参考核心逻辑概要震荡海外宏观打压国内宏观支撑低铜2310上涨震荡10-11正套偏强库存下关注月间正套震荡宏观回暖高产量下锌锭维持低锌2310下跌震荡10-11正套偏强位去库预计锌价近强远弱格局镍2310下跌震荡下跌逢高做空国内黑色系带动镍价上行震荡黄金2310震荡上涨逢低做多美元指数持续强势金价承压偏强中长线基本面压力犹在参考工业硅2310下跌震荡下跌逢高做空13-14万区间说明1有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度2跌幅大于1为下跌跌幅01为震荡偏弱涨幅01为震荡偏强涨幅大于1为上涨3震荡偏强偏弱只针对日内观点短期和中期不做区分主要品种价格行情驱动逻辑商品期货有色金属板块品种铜CU日内观点震荡偏强中期观点震荡参考策略10-11月间正套核心逻辑近期本周沪铜主力合约自69万一线上涨至7万一线随后见顶回落走势符合上期周报预期本周铜价走强主要是由于国内宏观推动而见顶回落主要是海外美元指数维持强势对伦铜形成压力国内人民币升值同样给予沪铜压力产业上矿端加工费高位持稳矿端仍维持宽松状态下游精铜杆开工率连续三周持稳这说明了下游开始认可69万一线的铜价电解铜社库低位持稳在国内宏观利好政策推动叠加金九旺季铜价重心或将上移而上方7-71万技术压力较大预计铜价将在69-71万区间震荡低库存下可关注10-11正套专业研究创造价值14请务必阅读文末免责条款策略参考品种锌ZN日内观点震荡偏强中期观点震荡参考策略10-11月间正套核心逻辑本周锌价持续走强主力10合约周涨幅近3锌价走强主要是由于国内宏观利好推动叠加锌锭社会库存低位持续去库产业上上游随着炼厂8月检修结束锌锭产量高位给予锌价压力下游镀锌钢厂周度产量和开工率开始下滑厂库也有所下降这反映了镀锌厂在锌价大涨后补库意愿开始下降技术上锌价虽已突破8月初的高点但持仓量并未跟进且未来基本面有走弱的趋势预计锌价上行空间有限可关注10-11正套品种镍NI日内观点下跌中期观点震荡参考策略逢高做空核心逻辑近期国内宏观利好政策频出黑色系再度走强整体镍走势与有色板块相关性较低与黑色系相关性较高受黑色系影响镍价再度上涨至前期高位中长期来看纯镍供应持续上升下游不锈钢库存高位缓慢去库需求欠佳硫酸镍需求平稳回升中长线过剩预期在16万一线或已被充分计价后续持续关注产量落地情况技术上来看镍价突破17万后资金推动意愿不强存在较大压力可逢高做空品种黄金AU日内观点震荡偏强中期观点上涨参考策略逢低做多核心逻辑近期金价呈现上行趋势上半周美国职位空缺数下降叠加GDP下修导致美元指数与美债收益率承压下行金价上行后半周欧美制造业PMI终值陆续公布美强欧弱格局依旧叠加美国8月非农就业数据好于市场预期美元指数及美债收益率反弹金价承压此外国家对汇率进行管控专业研究创造价值24请务必阅读文末免责条款策略参考人民币升值将对沪金产生一定压力中长期角度来看金价走势取决于美债收益率和核心CPI走势我们预计金价下半年先抑后扬三季度核心CPI已处于下行通道而十年期美债收益率维持高位震荡这将使金价承压运行四季度随着核心通胀回落市场很可能炒作降息预期届时美债收益率下行将给予金价上行动力品种工业硅SI日内观点下跌中期观点震荡参考策略逢高做空核心逻辑上周五工业硅主力期价上午震荡上行午后冲高至13930元吨随后回落至13800一线震荡日内涨幅188现货方面港口553金属硅现货继续上涨100-200元吨供应方面三大主产地周度产量稳定北方小厂预期有新增产能投放需求方面光伏产业链下游维持满负荷生产对硅料采购囤货意愿增加推动硅料价格再次上涨多晶硅新增产能即将投放预计对工业硅的需求有一定支撑有机硅开工小幅提高亏损扩大需求暂无明显放量铝合金锭需求逐步回暖价格不断抬升受注册仓单影响工业硅显性库存持续攀升而个别牌号实际可流通货源偏少或支撑现货价格上涨而持续累积的仓单压力不断后移若在11月底集中注销将对工业硅价格形成冲击所以我们认为下游需求传导至工业硅环节之前工业硅价格在13000-14300区间内宽幅震荡为主还需关注仓单情况防范11月底前的下跌可能END仅供参考不构成投资建议专业研究创造价值34请务必阅读文末免责条款策略参考获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握姓名龙奥明作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从宝城期货投资咨询部业资格证书期货投资咨询资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报从业资格证号F3035632告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不会因投资咨询证号Z0014648本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬电话0571-87006873邮箱longaomingbcqhgscom免责条款除非另有说明宝城期货有限责任公司以下简称宝城期货拥有本报告的版权未经宝城期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告的全部或部分内容本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任宝城期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议宝城期货版权所有并保留一切权利专业研究创造价值44请务必阅读文末免责条款