研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号有色金属日报专业研究创造价值2023年9月1日有色日报国内宏观推动有色上行有色金属核心观点沪铜沪铜主力10合约夜盘小幅下挫后围绕69200震荡企稳日内增仓上行近期国内宏观货币政策频出有色黑色普涨海外美元指数回调给予铜价支撑产业上上游矿端维持宽松下游开工率随价格上涨有所回落社会库存低位持续去化宏观推动产业偏多预计铜价将持续上行上方关注7万关口压力可部分止盈建议多单持有沪锌沪锌主力10合约夜盘在21万下方震荡日内持续走强一度冲击213万近期锌价走强主要是宏观和低库存推动产业上游随着8姓名龙奥明月炼厂检修结束供应压力仍存下游镀锌钢厂预期向好开始主动补库终端需求好于往年同期技术上来看在前期高点21200一线或宝城期货投资咨询部有一定压力而走势依靠5日均线表现强势建议观望或试空从业资格证号F3035632建议逢高试空投资咨询证号Z0014648沪镍电话0571-87006873沪镍10合约围绕1645万一线震荡震荡上行站上168万关邮箱longaomingbcqhgscom口前期不锈钢期价高位回落给予镍价压力当前镍与黑色系走势相关度较高且略有滞后今日受国内宏观推动黑色系大涨带动镍价上行从技术角度来看此前17万上方资金推动意愿并不强预计镍作者声明主力期价将在16-17万区间震荡本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书期货投建议区间操作资咨询资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出仅供参考不构成任何投资建议具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬专业研究创造价值请务必阅读文末免责条款部分17请务必阅读文末免责条款18有色金属日报1产业动态铜8月31日Mysteel电解铜社会库存为831万吨较28日去库038万吨较24日累库044万吨8月31日Mysteel电解铜保税区库存为530万吨较28日去库031万吨较24日去库060万吨根据Mysteel统计本周824831国内电解铜产量2450万吨环比减少01万吨本周产量小幅减少甘肃等地有少部分冶炼厂正在检修中前期检修的冶炼厂已完全恢复产能维持正常高产因此本周铜产量小幅减少国内铜冶炼企业电解铜成品库存610万吨环比减少020万吨本周铜价持续上涨抑制下游消费下游企业逢低刚需采购但因升水高位企稳市场上流通现货增加加之冶炼厂近期多交付长单因此成品库存小幅减少锌8月31日Mysteel精炼锌社会库存为662万吨较28日去库034万吨较24日去库028万吨镍9月1日精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2310合约金川电解主流升贴水2900元吨价格169960元吨俄罗斯镍主流升贴水400元吨价格167460元吨挪威镍主流升贴水4000元吨价格171060元吨镍豆主流升贴水300元吨价格167360元吨据Mysteel调研统计本期2023824-2023830印尼镍铁发往中国发货2185万吨环比增加552同比增加10891到中国主要港口2033万吨环比减少194同比增加10442目前印尼主要港口共计9条镍铁船装货等待装货较上期环比增加25本期印尼发运量和到货量均维持在一个较高的量级预计八月印尼镍铁回流依旧维持较高水平八月镍铁散单成交较前期有明显增加叠加钢厂排产维持高位加大对原料的采购印尼镍铁回流量激增目前印尼镍铁回流量级维持在历史高位需要警惕进口镍铁对国内市场的冲击据Mysteel截至8月30日调研统计1月内全球主要国家共发运镍矿702万湿吨环比增加11同比增加21其中菲律宾镍矿共发货107船约578万湿吨环比增加15同比增加30其他国家共发货23船约124万湿吨专业研究创造价值27请务必阅读文末免责条款有色金属日报2月内中国主要港口镍矿到货约691万湿吨环比增加24同比增加39其中菲律宾镍矿到货约621万湿吨南北方港口到货比例约6535其他国家资源到货约70万湿吨同比增加1223目前全球主要国家共有36条镍矿船正在装货已完成装货量191万湿吨9月中国港口暂预报镍矿船18船表1现货价格表202391现货价日涨跌幅主力收盘价日涨跌幅现货升贴水日涨跌幅月差日涨跌幅1电解铜上海有色7020001669730043320-50034000-20000锌锭上海有色2141008021260143110100016000-65001电解镍上海有色16790011116820020417003000034000-3000数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值37请务必阅读文末免责条款有色金属日报2相关图表铜图7铜基差图8铜月差现货升贴水1电解铜CuAg9995上海有色月差沪铜主力现货含税均价1电解铜CuAg9995上海有色7200010007200070090070000600800700007005006800068000600400660005006600030040020064000640003001002006200062000010060000-1006000002023-05-042023-06-042023-07-042023-08-042023-04-252023-05-252023-06-252023-07-252023-08-25数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图9电解铜国内社库保税区库存图10电解铜全球交易所库存2021202220232022202120202019202390万吨120万吨80万吨100万吨70万吨60万吨80万吨50万吨60万吨40万吨30万吨40万吨20万吨20万吨10万吨0万吨0万吨数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图11铜期货仓单日报图12伦铜走势LME库存COMEX库存SHFE仓单库存右期货收盘价LME铜3个月电子盘LME铜0-3140000吨70000吨950040130000吨60000吨20120000吨900050000吨110000吨08500100000吨40000吨-2090000吨30000吨800080000吨-4020000吨70000吨750010000吨-6060000吨50000吨0吨7000-802023-04-242023-05-242023-06-242023-07-242023-08-242023-04-202023-05-202023-06-202023-07-202023-08-20数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值47请务必阅读文末免责条款有色金属日报锌图1锌基差图2锌月差现货升贴水月差沪锌主连现货含税均价0锌锭Zn99995上海有色2200030022000350210002502150030020000210002502002050019000200150200001800015019500100170001900010050185005016000180000150000数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图3精炼锌国内社库图4精炼锌全球交易所库存20182019202020212022202320222021202020192018202335万吨45万吨30万吨40万吨35万吨25万吨30万吨20万吨25万吨20万吨15万吨15万吨10万吨10万吨5万吨5万吨0万吨0万吨日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1974291529122612261226112523211816301428112523月月月月月月16789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233445567899121010111112数据来源Mysteel宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图5锌期货库存仓单图6伦锌走势沪锌连1-连3仓单库存伦锌0-3升贴水伦锌-3M8000035000吨3600503400407000030000吨3200306000025000吨3000205000020000吨280010400002600015000吨300002400-1010000吨200002200-202000-30100005000吨0000吨2023-04-202023-05-202023-06-202023-07-202023-08-20数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值57请务必阅读文末免责条款有色金属日报镍图13镍基差图14镍月差系列2现货含税均价1电解镍Ni9990上海有色月差沪镍主力20000010000190000900019500090001850008000190000800018500070001800007000180000600060001750001750005000500017000040001700001650003000400016500016000020003000155000100016000015000002000155000100015000002023-04-242023-05-242023-06-242023-07-242023-08-24数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图15镍期货库存变化图16电解镍全球交易所库存LME库存SHFE仓单库存右20222021202020192018202344000350045000042000300040000035000040000250030000038000200025000036000150020000034000100015000032000500100000300000500000116977928421222631232641252562372181891693012911512942651110141125122311111028数据来源iFinD宝城期货研究所数据来源iFinD宝城期货研究所图17伦镍走势LME镍3M电子盘LME镍0-327000025000-50-10023000-15021000-20019000-25017000-30015000-3502023-04-212023-05-212023-06-212023-07-212023-08-21数据来源iFinD宝城期货研究所专业研究创造价值67请务必阅读文末免责条款有色金属日报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款除非另有说明宝城期货有限责任公司以下简称宝城期货拥有本报告的版权未经宝城期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告的全部或部分内容本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任宝城期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议宝城期货版权所有并保留一切权利专业研究创造价值77请务必阅读文末免责条款