研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可20111778号黑色金属日报专业研究创造价值2023年9月1日黑色金属日报政策利好持续释放黑色金属强势运行核心观点螺纹钢螺纹供应维持低位但需求再度走弱供需格局未能延续改善且地产低迷格局下中期需求难言乐观螺纹弱势基本面态势延续但原料强势带来成本支撑且政策利好不断推出弱现实与强预期博弈局面下钢价震荡偏强运行铁矿石矿石终端消耗维持高位需求强韧性给予矿价支撑但钢厂利润持续收缩且粗钢压减政策扰动未退中期矿石需求预期减量加之供应也回升至高位矿市基本面存走弱预期仍将抑制矿价上行姓名涂伟华空间多空因素博弈下矿价高位震荡运行为主重点关注钢厂生产和粗钢压减政策情况宝城期货投资咨询部从业资格证号F3060359投资咨询证号Z0011688焦炭焦炭基本面变化不大不过旺季临近以及地产利好政策短期内提振市场情绪带动焦炭期价偏强震荡后续关注金九银十期间钢厂电话0571-87006873利润情况谨防强预期证伪带来的负反馈风险邮箱tuweihuabcqhgscom焦煤焦煤延续供强需弱格局基本面支撑乏力不过短期内受支持作者声明政策以及旺季临近带来的强预期支撑主力合约维持偏强运行后续本人具有中国期货业协会关注终端需求实际情况谨防强预期证伪带来的负反馈风险授予的期货从业资格证书期货投资咨询资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立仅供参考不构成任何投资建议客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬专业研究创造价值请务必阅读文末免责条款部分19请务必阅读文末免责条款18黑色金属日报一产业动态18月财新中国制造业PMI升至510重回扩张区间8月财新中国制造业采购经理指数PMI录得510较7月回升18个百分点重回临界点以上2地方债发行提速银行间流动性边际趋紧根据中国货币网数据截至8月29日存款类金融机构隔夜质押式回购利率DR001与存款类金融机构7天质押式回购利率DR007的加权平均利率分别报189225分别较8月16日的水平高出4个40个基点反映银行间市场流动性在8月下旬呈现边际趋紧态势受访专家认为近期银行间利率持续上行或是月末资金面收紧以及8月以来地方政府债券发行提速等多重因素叠加的结果3钢协召开贯彻落实钢铁行业稳增长工作方案专题布置会8月29日中国钢铁工业协会召开贯彻落实钢铁行业稳增长工作方案以下简称方案专题布置会研究钢铁行业贯彻落实工信部等七部委印发的方案文件精神和各项工作要求会议认为方案中把供需保持动态平衡列在今年工作目标的首位是符合当前行业运行实际的这是实现和改善经济效益的前提也是保持足够的研发投入的基础没有供需平衡的前提就没有经济效益的改善方案的目标就难以实现二现货市场图1黑色金属现货报价表螺纹钢热卷焦煤主焦煤唐山钢坯准一级焦HRB40020mm上海475mm甘其毛京唐港Q235上海天津全国上海日照港青岛港蒙古产澳洲山西现货37403660377639103550214021001630209021002020195020030000市场615PB粉唐山铁精粉海运费SGX掉期普氏指数青岛港湿基澳洲巴西当月CFR91585775901892010940118202200030-0250007175数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所专业研究创造价值29请务必阅读文末免责条款黑色金属日报图2主流品种价格走势图1螺纹钢HRB40020mm价格2热轧卷板475mm价格全国均价上海天津全国均价上海天津550060005000550045005000450040004000350035003000300025002500200020003唐山钢坯和国际矿价4进口矿和国产矿价格普氏指数62FeCFR铁矿石掉期当月唐山钢坯Q235右青岛港PB粉矿615车板价1855500唐山铁精粉66湿基不含税出厂价右165500011501100145450010501000950125400085090010535007508008530006507005506525004506004520003505005焦炭价格6炼焦煤价格日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤450040003500400030003500250030002000150025001000200050015000数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所三期货市场图3主力合约期货价格涨跌幅活跃合约收盘价最高价最低价成交量量差持仓量仓差期货螺纹钢377812937813732-238037794449-125374热轧卷板3935205394338646890994863471266083187市场铁矿石845504885358360605222-53665706641-26844焦炭2324039423425225654544316179467653535焦煤1626064116380154202256258527719943714561数据来源IFINDWIND宝城期货金融研究所专业研究创造价值39请务必阅读文末免责条款黑色金属日报四相关图表41钢材库存图4螺纹钢库存周度变化图5螺纹钢库存总量钢厂社库数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图6热轧卷板库存周度变化图7热轧库存总量钢厂社库数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所42铁矿石库存图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存季节性数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值49请务必阅读文末免责条款黑色金属日报图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所43焦炭库存图12230家独立焦化厂焦炭库存周万吨图13港口焦炭总库存数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图14247家钢厂焦化厂焦炭库存周万吨图15焦炭总库存周万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值59请务必阅读文末免责条款黑色金属日报44焦煤库存图16矿口焦煤周万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存周万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图18港口焦煤库存呢周万吨图19247家样本钢厂焦煤库存周万吨数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所45其他图表图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值69请务必阅读文末免责条款黑色金属日报图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所五后市研判钢材地产利好政策如期兑现市场情绪延续乐观而螺纹供需两端确在走弱螺纹周产量环比降472万吨降幅扩大多因长流程钢厂保板材供应所致供应持续收缩并刷新阶段性新低低供应格局未变继续给予钢价支撑与此同时螺纹需求再度走弱周度表需环比下降1592万吨相应的高频终端采购数据延续低迷需求表现较为疲弱且考虑地产低迷格局未变基建增速也在下滑旺季需求改善空间有限疲弱需求仍将抑制钢价相对利好还是政策端扰动综上螺纹供应维持低位但需求再度走弱供需格局未能延续改善且地产低迷格局下中期需求难言乐观螺纹弱势基本面态势延续但原料强势带来成本支撑且政策利好不断推出弱现实与强预期博弈局面下钢价震荡偏强运行铁矿石矿石供需格局相对平稳旺季预期下钢厂生产依然积极本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再度回升双双位于年内高位矿石需求韧性依旧较强继续给予矿价强支撑但需注意的钢厂利润仍在收缩北方多数钢材品种吨钢利润转为亏损谨防亏损引发钢厂减产负反馈与此同时国内港口矿石到货环比大增继续处于年内高位而矿商发运同样高位增加显示海外矿石供应如期回升且按船期推算国内港口到货将维持高位叠加内矿生产积极整体矿石供应重回高位综上矿石终端消耗维持高位需求强韧性给予矿价支撑但钢厂利润持续收缩且粗钢压减政策扰动未退中期矿石需求预期减量加之供应也回升至高位矿市基本面存走弱预期仍将抑制矿价上行空间多空因素博弈下矿价高位震荡运行为主重点关注钢厂生产和粗钢压减政策情况焦炭焦炭现货市场企稳运行在此前首轮降价落地后部分原料煤价格出现小幅反弹导致焦企依然承受一定亏损生产积极性并无明显改善根据最新报价日照港准一级湿熄焦出库价2070元吨折合期货仓单成本约2300元吨目前焦炭期货主力合约小幅贴水供需方面根据钢联统计截至9月1日大样本焦化厂焦炭日均产量合计11737万吨环比增056万吨247家钢厂铁水日均产量24692万吨环比增135万吨可见粗钢压减影响暂未落实短期内专业研究创造价值79请务必阅读文末免责条款黑色金属日报焦炭需求端仍有较强支撑整体来看焦炭基本面变化不大不过旺季临近以及地产利好政策短期内提振市场情绪带动焦炭期价偏强震荡后续关注金九银十期间钢厂利润情况谨防强预期证伪带来的负反馈风险焦煤安全事故影响暂告一段落主产区大部分煤矿维持平稳生产叠加外煤进口量高位运行焦煤供应端压力依然存在不过受8月密集出台的政策利好支撑期货市场氛围相对良好焦煤主力合约偏强震荡运行周频的供需数据方面根据钢联统计截至9月1日110家洗煤厂精煤日均产量6461万吨环比增213万吨焦化厂焦炭日均产量合计11737万吨环比增056万吨整体来看焦煤延续供强需弱格局基本面支撑乏力不过短期内受支持政策以及旺季临近带来的强预期支撑主力合约维持偏强运行后续关注终端需求实际情况谨防强预期证伪带来的负反馈风险仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值89请务必阅读文末免责条款黑色金属日报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款除非另有说明宝城期货有限责任公司以下简称宝城期货拥有本报告的版权未经宝城期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告的全部或部分内容本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任宝城期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议宝城期货版权所有并保留一切权利专业研究创造价值99请务必阅读文末免责条款