建材建筑指数涨明显。本周建材指数上涨3.78%，建筑指数上涨1.61%，分别跑赢沪深300指数1.56pct和跑输沪深300指数0.61pct。我们判断建材与建筑板块上涨原因多地相继推出“认房不认贷”等地产政策，投资者信心由弱转强。
　　水泥价格持续回落，浮法玻璃保持稳定。1）水泥：本周全国水泥平均价格363元/吨，环比小幅回落1.1%。价格回落的区域其幅度0-5元/吨；价格上涨的区域其幅度0-10元/吨。全国平均库存75.3%，较上周下降0.5%；本周磨机开工率53.7%，较上周增加0.3pct。2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价2085.37元/吨，较上周均价下跌3.45元/吨，跌幅0.17%；本周国内浮法玻璃库存4209万重量箱，较上周增加4.5%。3）光伏玻璃：本周国内全国光伏玻璃日熔量合计90880吨/日，环比增加1.11%，较上周增幅放宽1.11pct，价格方面，3.2mm镀膜主流大单报价25.5元/平方米，环比持平；2.0mm镀膜面板主流大单价格17.5-18元/平方米，环比持平。4）无碱纱：国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3600-3900元/吨不等，全国均价3660.88元/吨，较上周均价（3695.25）下跌，环比降幅扩大0.93个百分点。5）电子纱：本周电子纱主流报价7800-8500元/吨不等，较上周价格基本持平。
　　北上广深“认房不认贷”全面落地，首套首付比例下调至两成。1）“认房不认贷”政策落地：继8月25日住建部、央行、财政部等多部门发文将推动“认房不认贷”后，8月30日广州率先打响该政策第一枪，后深圳、上海、北京相继发文“认房不认贷”政策，至此该政策北上深广四成已全部落实；此项政策作为政策工具被纳入“一城一策”工具箱，短期内我们预计其他一线城市或二三线城市将陆续跟进。2）下调首付比例下限、降低存量首套房贷款利率：①首套住房最低首付款比例不低于20%，二套住房最低首付款比例统一不低于30%。②存量首套住房可申请新贷款置换存量首套住房贷款；等等。我们认为北上广深官宣“认房不认贷”政策对市场情绪和预期修复的效果明显，此举能够让刚需和改善性需求的家庭的需求得到释放，减轻购房者的资金压力，提振市场信心，为即将到来的“金九银十”市场恢复提前铺垫。
　　第三届“一带一路”高峰论坛10月举办。据新华社，中国将于今年10月在北京举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”倡议迄已形成3000多个合作项目，拉动近万亿美元投资规模；中国已同150多个国家和30多个国际组织签署“一带一路”合作文件。据世界银行测算，“一带一路”框架下有关交通项目的全部实施，到2030年有望使全球收入增加0.7%至2.9%，我们认为相关企业阶段性受益显著
　　推荐4条主线：城中村改造+竣工端建材、基建市政开工&制造业投资相关、AI+建筑设计、建筑大央企和一带一路。
　　主线1：城市更新+竣工链条成为下半年主线。《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》旨在完成政策目标，即改善民生，扩大内需。我们认为在城中村改造的背景下，对建筑材料和装饰装修等需求提升明显，建材上尤其是涂料、防水、砂浆、辅材等，首推东方雨虹、三棵树，亚士创能、凯伦股份等产业受益。叠加保交楼预期，我们认为竣工端链条会成为中周期的投资机会，配置价值凸显。C端竣工装修家居建材首推伟星新材、北新建材，家居方向首推兔宝宝，箭牌家居等产业受益。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻A、信义玻璃产业受益，产业链上的首推坚朗五金、豪美新材、森鹰窗业，王力安防产业受益；同时，我们推荐建筑装饰头部企业亚厦股份、江河集团，我们认为装配化装修+城中村改造存在大量结合之处，并且装饰行业产业周期见底，金螳螂产业受益；
　　主线2：基建及市政开工端、制造业投资相关。我们认为市政基建仍是全年稳增长重要抓手之一，1-7月基建增速较高，全年确定性仍然较强。推荐施工环节中铝模板租赁头部企业志特新材以及高空作业车租赁企业华铁应急。制造业稳增长相关方向，推荐利柏特、罗曼股份，鸿路钢构等受益。
　　主线3：AI+建筑设计。建筑设计作为上游环节，属于较为典型的人力密集型、劳动密集型行业，AI软件的出现和普及预计将大幅提升设计环节工作效率。目前部分建筑设计企业在积极数字化转型，我们判断提前布局AI且有积累的企业获得竞争优势；首推华设集团、设计总院，华建集团、华阳国际等产业受益。
　　主线4：建筑大央企资产重估和一带一路标的。经营考核指标优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修复，同时“一带一路”国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于低位，仍有修复空间。推荐业绩增速较快的中国中冶。产业受益标的：中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。民企中首推海外布局矿业服务+资源双轮驱动的金诚信，我们看好本轮铜价的上行周期，公司将是本轮周期中量增逻辑最确定的标的。2023年是共建“一带一路”倡议提出10周年，今年10月举办一带一路十周年高峰论坛，我们预计国际工程企业阶段性受益，其中北方国际、中

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业研究周报TableDate2023年09月03日TableTitle地产利好政策全面落地行业静待花开TableTitle2行业周报评级及分析师信息TableIndustryRankTableSummary建材建筑指数涨明显本周建材指数上涨建筑指数上行业评级推荐378涨161分别跑赢沪深300指数156pct和跑输沪深300指数061pct我们判断建材与建筑板块上涨原因多地相继推出认房行业走势图TablePic不认贷等地产政策投资者信心由弱转强7水泥价格持续回落浮法玻璃保持稳定1水泥本周全国2水泥平均价格363元吨环比小幅回落11价格回落的区-3域其幅度0-5元吨价格上涨的区域其幅度0-10元吨全国平均库存753较上周下降05本周磨机开工率-8537较上周增加03pct2浮法玻璃本周国内浮法玻-13-18璃均价208537元吨较上周均价下跌345元吨跌幅202209202212202303202306202309017本周国内浮法玻璃库存4209138235万重量箱较上周增加建筑材料沪深300453光伏玻璃本周国内全国光伏玻璃日熔量合计90880吨日环比增加111较上周增幅放宽111pct价格方面32mm镀膜主流大单报价255元平方米环比持TableAuthor分析师戚舒扬邮箱qisy1hx168comcn平20mm镀膜面板主流大单价格175-18元平方米环比SACNOS1120523020003持平4无碱纱国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在联系电话3600-3900元吨不等全国均价366088元吨较上周均价369525下跌环比降幅扩大093个百分点5电子研究助理金兵纱本周电子纱主流报价7800-8500元吨不等较上周价格邮箱jinbinghx168comcnSACNO基本持平联系电话北上广深认房不认贷全面落地首套首付比例下调至两成1认房不认贷政策落地继8月25日住建部央行财政部等多部门发文将推动认房不认贷后8月30日广州率先打响该政策第一枪后深圳上海北京相继发文认房不认贷政策至此该政策北上深广四成已全部落实此项政策作为政策工具被纳入一城一策工具箱短期内我们预计其他一线城市或二三线城市将陆续跟进2下调首付比例下限降低存量首套房贷款利率首套住房最低首付款比例不低于20二套住房最低首付款比例统一不低于30存量首套住房可申请新贷款置换存量首套住房贷款等等我们认为北上广深官宣认房不认贷政策对市场情绪和预期修复的效果明显此举能够让刚需和改善性需求的家庭的需求得到释放减轻购房者的资金压力提振市场信心为即将到来的金九银十市场恢复提前铺垫第三届一带一路高峰论坛10月举办据新华社中国将于今年10月在北京举办第三届一带一路国际合作高峰论坛一带一路倡议迄已形成3000多个合作项目拉动近万亿美元投资规模中国已同150多个国家和30多个国际组织签署一带一路合作文件据世界银行测算一带一路框架下有关交通项目的全部实施到2030年有望使全球收入增加07至29我们认为相关企业阶段性受益显著请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究周报推荐4条主线城中村改造竣工端建材基建市政开工制造业投资相关AI建筑设计建筑大央企和一带一路主线1城市更新竣工链条成为下半年主线关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见旨在完成政策目标即改善民生扩大内需我们认为在城中村改造的背景下对建筑材料和装饰装修等需求提升明显建材上尤其是涂料防水砂浆辅材等首推东方雨虹三棵树亚士创能凯伦股份等产业受益叠加保交楼预期我们认为竣工端链条会成为中周期的投资机会配置价值凸显C端竣工装修家居建材首推伟星新材北新建材家居方向首推兔宝宝箭牌家居等产业受益推荐建筑玻璃板块旗滨集团金晶科技南玻A信义玻璃产业受益产业链上的首推坚朗五金豪美新材森鹰窗业王力安防产业受益同时我们推荐建筑装饰头部企业亚厦股份江河集团我们认为装配化装修城中村改造存在大量结合之处并且装饰行业产业周期见底金螳螂产业受益主线2基建及市政开工端制造业投资相关我们认为市政基建仍是全年稳增长重要抓手之一1-7月基建增速较高全年确定性仍然较强推荐施工环节中铝模板租赁头部企业志特新材以及高空作业车租赁企业华铁应急制造业稳增长相关方向推荐利柏特罗曼股份鸿路钢构等受益主线3AI建筑设计建筑设计作为上游环节属于较为典型的人力密集型劳动密集型行业AI软件的出现和普及预计将大幅提升设计环节工作效率目前部分建筑设计企业在积极数字化转型我们判断提前布局AI且有积累的企业获得竞争优势首推华设集团设计总院华建集团华阳国际等产业受益主线4建筑大央企资产重估和一带一路标的经营考核指标优化央企ROE存修复空间带动PB估值修复同时一带一路国家合作升级央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估目前多数央企建筑公司PB估值处于低位仍有修复空间推荐业绩增速较快的中国中冶产业受益标的中国中铁中国铁建中国建筑中国交建等民企中首推海外布局矿业服务资源双轮驱动的金诚信我们看好本轮铜价的上行周期公司将是本轮周期中量增逻辑最确定的标的2023年是共建一带一路倡议提出10周年今年10月举办一带一路十周年高峰论坛我们预计国际工程企业阶段性受益其中北方国际中工国际中材国际中钢国际新疆交建等标的产业受益风险提示需求不及预期成本高于预期系统性风险等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业研究周报正文目录1一周市场涨跌及重点公告汇总411一周市场涨跌排行榜412重点公告汇总42水泥价格大体保持平稳521华北价格尝试推涨622东北价格延续弱势623华东价格涨跌互现724中南价格以稳为主825西南价格保持平稳926西北价格大稳小动103浮法玻璃交投一般涨跌互现114光伏玻璃整体交投尚可局部出货稍有放缓125玻纤无碱粗纱市场稳价观望电子纱市场主流走稳136行业重点公司137风险提示15图表目录图1建材板块个股本周涨跌幅榜4图2建筑板块个股本周涨跌幅榜4图3全国高标水泥均价6图4全国水泥平均库存6图5华北高标水泥均价6图6华北水泥平均库存6图7东北高标水泥均价7图8东北水泥平均库存7图9华东高标水泥均价8图10华东水泥平均库存8图11中南高标水泥均价9图12中南水泥平均库存9图13西南高标水泥均价10图14西南水泥平均库存10图15西北高标水泥均价11图16西北水泥平均库存11图17全国浮法玻璃均价12图18中国浮法玻璃样本企业库存12图19华东重点企业32mm镀膜玻璃出厂价12图20光伏玻璃企业库存12图21华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价13图22华东重点企业G75电子纱出厂价13请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业研究周报1一周市场涨跌及重点公告汇总11一周市场涨跌排行榜本周沪深300周涨幅222建材指数周涨幅378跑赢沪深300指数156pct建筑指数周涨幅161跑输沪深300指数061pct建材板块蒙娜丽莎法狮龙东鹏控股涨幅居前其主营业务分别为建筑陶瓷制品制造建筑装饰和其他建筑行业瓷砖行业宏和科技三峡新材森鹰窗业跌幅靠前其主营业务电子级玻璃纤维布玻璃制造加工行业木门窗制造建筑板块农尚环境高新发展新疆交建涨幅居前其主营业务分别为园林绿化施工建筑业施工业建科股份绿茵生态美丽生态跌幅居前其主营业务分别专业技术服务业环卫服务工程项目行业图1建材板块个股本周涨跌幅榜图2建筑板块个股本周涨跌幅榜建材个股本周涨跌幅排行榜前五建筑个股涨跌幅排行榜前五2000152215001134113310226004818714064023993591000400500200000000200500-213-214400-351-434-3321000-618-706600-639-1012-10458001500蒙法东瑞中开耀森三宏农高新名龙恒苏美绿建娜狮鹏尔铁尔皮鹰峡和尚新疆雕建尚文丽茵科丽龙控特装新玻窗新科环发交股股节电生生股莎股配材璃业材技境展建份份能能态态份资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所12重点公告汇总中国交建601800SH2023年上半年实现营业收入365788亿元同增051实现归母净流润11403亿元同增270实现扣非归母净利润10950亿元同增3358经营活动产生的现金流净额-49378亿元太极实业600667SH2023年上半年实现营业收入18617亿元同增2519实现归母净利润417亿元同增37817实现扣非归母净利润419亿元同增102986经营活动产生的现金流净额-1053亿元福莱特601865SH2023年上半年实现营业收入9678亿元同增3250实现归母净利润1085亿元同增819实现扣非归母净利润1070亿元同增973经营活动产生的现金流净额-845亿元同降19328江河集团601886SH2023年上半年实现营业收入8849亿元同增1430实现归母净利润293亿元同增4203实现扣非归母净利润260亿元同增1025经营活动产生的现金流净额-1251亿元南玻A000012SZ2023年上半年实现营业收入8389亿元同增2869实现归母净利润889亿元同降1116实现扣非归母净利润838亿元同降556经营活动产生的现金流净额518亿元同降4258请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业研究周报旗滨集团601636SH2023年上半年实现营业收入6885亿元同增605实现归母净利润647亿元同降4003实现扣非归母净利润562亿元同降4395经营活动产生的现金流净额352亿元同降4003坚朗五金002791SZ2023年上半年实现营业收入3356亿元同增331实现归母净利润013亿元同增11510实现扣非归母净利润40446万元同增10487经营活动产生的现金流净额-428亿元同增3378中国海诚002116SZ2023年上半年实现营业收入2710亿元同增923实现归母净利润127亿元同增2140实现扣非归母净利润112亿元同增1487经营活动产生的现金流净额-198亿元同降15510中国核建601611SH2023年上半年实现营业收入54573亿元同增336实现归母净利润894亿元同增727实现扣非归母净利润857亿元同增620经营活动产生的现金流净额-13087亿元浙江建投002761SZ2023年上半年实现营业收入47988亿元同增216实现归母净利润539亿元同降1980实现扣非归母净利润507亿元同降1945经营活动产生的现金流净额-274亿元同增8646重庆建工600939SH2023年上半年实现营业收入20920亿元同降2505实现归母净利润121亿元同降4484实现扣非归母净利润124亿元同降3405经营活动产生的现金流净额-834亿元东南网架002135SZ2023年上半年实现营业收入6537亿元同增803实现归母净利润222亿元同降2534实现扣非归母净利润210亿元同降1631经营活动产生的现金流净额-575亿元同增2386科顺股份300737SZ2023年上半年实现营业收入4337亿元同增473实现归母净利润061亿元同降7521实现扣非归母净利润053亿元同降6984经营活动产生的现金流净额-754亿元同降1116四川路桥600039SH2023年上半年实现营业收入66512亿元同增1710实现归母净利润5652亿元同增2307实现扣非归母净利润5621亿元同增4837经营活动产生的现金流净额-4541亿元北方国际000065SZ2023年上半年实现营业收入10402亿元同增9288实现归母净利润502亿元同增2912实现扣非归母净利润502亿元同增1216经营活动产生的现金流净额-449亿元同增2659龙建股份600853SH2023年上半年实现营业收入6422亿元同增974实现归母净流润054亿元同增125实现扣非归母净利润052亿元同增801经营活动产生的现金流额-3357亿元2水泥价格出现回落本周全国水泥市场价格环比回落12价格回落区域主要是天津河南湖南广东四川和陕西等地幅度10-30元吨价格推涨区域有河北福建海南云南和甘肃地区幅度10-50元吨不等8月底9月初国内水泥市场需求表现依旧疲软全国重点地区水泥企业出货率为57分区域看华北东北和华东地区出货率环比略有好转华中华南和西南地区因降雨和中元节影响环比小幅下滑价格方面由于市场供需关系改善不明显水泥库存持续高位运行价格震荡调整请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业研究周报图3全国高标水泥均价图4全国水泥平均库存元吨高标水泥均价全国水泥平均库存90700806007050060400503004020020200120210120210720230120230720220120220720200730202007201901201907202001202101202107202201202207202301202307资料来源数字水泥网华西证券研究所资料来源数字水泥网华西证券研究所21华北价格出现回落京津唐北京地区水泥价格平稳下游需求环比变化不大企业出货维持在6成左右天津和唐山地区水泥价格下调20-25元吨8月下旬区域内企业公布价格上调30元吨从跟踪情况来看由于下游需求表现不佳企业出货不足4成各企业为争抢市场份额导致价格不仅推涨未能成功并在此基础上出现回落石家庄河北石家庄地区水泥企业公布价格上调40元吨企业执行错峰生产以及环保管控影响水泥生产成本增加明显为提升运营质量尝试上调价格但由于下游需求表现一般且库存均处于满库状态实际落实情况待跟踪邯郸邢台地区企业继续推动价格上调30元吨前期价格推涨未落实到位为防止价格出现回落企业再次推动价格上调图5华北高标水泥均价图6华北水泥平均库存元吨华北水泥均价华北水泥库存60090550805004507040060350503004025030202007202207202101202107202201202301202307200202001202007202101202107202001202201202207202301202307资料来源数字水泥网华西证券研究所资料来源数字水泥网华西证券研究所22东北价格以稳为主黑吉辽辽宁辽中地区水泥价格趋弱运行市场资金紧张工程项目和搅拌站开工不足水泥需求表现疲软企业发货仅在3-4成少量企业为抢占市场份额仍请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业研究周报在小幅给予优惠目前PO425散最低出厂价达到170元吨大连地区水泥价格稳定市场需求环比无明显变化企业发货5-6成根据自身情况自主安排停窑库存中高位吉林长春地区水泥价格稳定受重点工程项目支撑企业出货量相对好于周边地区在5成左右库存偏高运行黑龙江哈尔滨地区水泥价格平稳延续项目陆续完工新建项目因资金短缺施工进度缓慢水泥需求表现低迷企业发货在3成左右图7东北高标水泥均价图8东北水泥平均库存元吨东北水泥价格东北水泥库存80090700806007050060400503004020010030202023072020072021012021072022012022072023010202001202101202107202301202001202007202201202207202307资料来源数字水泥网华西证券研究所资料来源数字水泥网华西证券研究所23华东价格趋强运行江苏江苏苏锡常和南京地区水泥价格平稳晴好天气时市场需求尚可企业发货在7-8成部分企业计划台风过后推涨价格具体执落实待跟踪淮安盐城地区水泥价格稳定市场需求环比变化不大企业发货在4-5成受山东低价水泥影响本地价格仍有下行压力徐州地区水泥企业曾公布价格上涨40元吨据市场反馈实际执行幅度在20-30元吨受市场资金紧张影响下游工程项目和搅拌站开工不足水泥需求表现清淡企业发货在5-6成部分企业未完全执行到位浙江浙江杭嘉湖地区水泥价格稳定市场需求在7成左右个别企业出货量较好能达8-9成由于杭州亚运会即将举办预计后期车辆运输和工程开工会受限市场需求将有所减弱甬温台地区水泥价格稳定市场需求相对稳定企业发货在8-9成但台风即将登录后期雨水天气增多水泥需求可能会阶段性下滑金建衢地区水泥价格平稳受阴雨天气干扰水泥需求表现一般企业发货维持在8成左右库存高低不一安徽安徽合肥及巢湖地区水泥价格平稳天气情况较好市场需求表现稳定竞争力强的企业发货在7-8成竞争力稍弱的企业发货仅在6成左右企业磨机避峰生产库存有所降低沿江芜湖和铜陵地区水泥价格稳定受雨水天气影响市场需求不稳定企业发货阶段性降至7成左右晴好天气时企业发货能达8-9成库存中高位皖北地区水泥价格平稳下游需求表现稳定企业发货维持在5-6成库存高位承压江西江西九江地区水泥价格下调20元吨现PO425散出厂价240-260元吨尽管市场已经进入旺季但由于下游资金紧张水泥需求仅6-7成库存在70左右部分企业为求发货继续下调价格其他企业陆续跟进南昌赣东北地区水泥价格稳定受阴雨天气干扰市场需求表现一般企业发货在6-7成短期价格上涨动力不足赣州地区水泥价格下调30元吨市场需求持续低迷企业发货请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业研究周报仅在正常水平5-6成库存高位运行部分企业为求出货不断低价抢量高价企业被迫跟进福建福建地区水泥企业计划9月3日推涨价格30元吨价格上调原因一是8月28日起企业将执行15天错峰生产市场供应减少二是前期价格不断回落已降至成本线或以下为改善盈利状况企业通过行业自律积极推动价格上涨但目前市场需求仍表现不佳企业日出货在4-5成水平短期库存高位运行价格具体执行情况待跟踪山东山东地区水泥企业8月中旬公布价格上涨50元吨据市场反馈多数企业执行幅度在10-30元吨不等有少量企业价格未执行到位阶段性雨水天气影响市场需求不稳定企业出货多在5-6成仅少数供应重点工程的企业发货能达7-8成整体市场压力较大导致价格上涨幅度不一据了解为保障价格落实到位省内企业计划9月初继续推动价格上调预计幅度20元吨图9华东高标水泥均价图10华东水泥平均库存元吨华东水泥价格华东水泥库存7009065080600550705006045050400350403003025020200120200720230120230720210720220120220720020210120202107202207202307202001202007202101202201202301资料来源数字水泥网华西证券研究所资料来源数字水泥网华西证券研究所24中南价格再现回落广东广东珠三角及粤北地区水泥价格下调20-30元吨价格回落原因一是市场需求环比无明显改善企业发货在6-8成不等库存70左右水平二是熟料生产线陆续恢复正常生产后期供给压力增加三是广西水泥持续进入为抑制其进入量增加价格出现回落粤东地区水泥价格稳定市场需求表现一般企业发货维持在6-7成台风即将过境后期水泥需求会有阶段性减弱广西广西南宁和崇左地区水泥价格稳定中元节节日氛围浓重工程项目和搅拌站开工率降低水泥需求环比下滑20左右企业发货仅在3-4成库存在70-80玉林贵港和钦北防地区同样受节日因素影响让本就低迷的市场需求再次减弱企业日出货环比下降10左右库存高位运行价格以稳为主桂林地区受阴雨天气和中元节干扰市场需求环比大幅下滑企业发货仅在4成左右库存持续高位湖南湖南长株潭娄底和永州地区水泥价格继续下调10-20元吨市场资金情况一直较差工程项目和搅拌站需求量偏弱水泥需求5-6成部分企业为抢占市场份额不断降价促销其他企业陆续跟降张家界常德地区水泥价格稳定下游需求环比无明显变化库存高位运行若后期需求持续低迷各企业只有加大错峰生产力度才能缓解市场供需求关系否则价格反弹无望请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业研究周报湖北湖北武汉以及鄂东地区水泥价格底部徘徊受房地产和工程开工不足影响企业发货仍旧不佳多数在5成左右据了解为减少亏损各企业推涨价格意愿较强但由于当前需求较弱短期价格上涨乏力宜昌地区水泥价格下调10-20元吨高温天气虽有缓解但下游需求未有进一步提升企业日出货在5-6成目前企业多处于库满停窑状态为减轻库存压力增加出货量企业以优惠形式下调价格荆门荆州地区水泥价格平稳企业发货6成左右库存持续高位运行企业生产线被迫停产中河南河南地区水泥价格下调10-20元吨8月区域内水尼企业连续推涨三轮价格累计90元吨从跟踪情况看实际执行40-50元吨近期小幅回落原因一方面是近期雨水天气较多以及下游资金紧张问题未得到缓解水泥需求表现疲软企业出货不足50虽然在执行错峰生产但库存在80-90高位另一方面前期价格推涨各企业执行幅度不一部分企业信心受挫担心丢失市场份额价格有小幅回落短期价格再推涨的难度较大海南海南地区水泥企业公布散装价格上调30元吨价格上涨主要是为了提升盈利企业依靠行业自律推动价格上涨目前市场需求表现一般企业发货环比无明显变化在6-7成水平库存高位运行价格具体执行情况待跟踪图11中南高标水泥均价图12中南水泥平均库存元吨中南水泥价格中南水泥库存80090700806007050060400503004020030202101202107202301202001202007202201202207202307202007202201202307202001202101202107202207202301资料来源数字水泥网华西证券研究所资料来源数字水泥网华西证券研究所25西南价格涨跌互现四川四川成德绵广元巴中乐雅眉及甘孜等地区水泥价格下调20-50元吨受市场资金紧张以及阴雨天气影响水泥需求表现一般企业发货在6-7成库存升至60-70水平同时外来低价水泥冲击不断本地企业市场信心不足为缩小价差企业继续下调价格宜宾地区水泥价格下调20-30元吨现PO425散出厂价310-320元吨市场需求表现清淡企业发货6成左右仅个别企业因有重点工程支撑出货能在7成价格下调主要是受外来低价水泥冲击影响重庆重庆主城以及渝西北地区水泥价格底部平稳受阴雨天气和资金紧张影响房地产和工程项目开工不足下游需求环比略有减弱企业综合发货在5成左右部分企业库存升至高位短期价格推涨可能性不大预计将会以稳为主渝东北地区水泥价格平稳下游需求环比提升10左右企业出货增至6-7成受益于前期错峰生产库存多在中等水平云南云南昆明地区水泥企业计划上涨价格30元吨区域内企业一直处于亏损状态为提升盈利主导企业积极引领价格上涨但市场需求环比无明显变化企业请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业研究周报发货在4成左右虽然有错峰生产但库存仍在高位且受玉溪低价水泥影响价格实际落实有难度丽江普洱和西双版纳地区水泥企业公布价格上涨30-50元吨前期价格有回落趋势为稳定价格企业依靠错峰生产和行业自律推动价格上涨欲以涨止跌贵州贵州贵阳安顺地区水泥价格平稳虽然天气情况尚可但市场资金紧张水泥需求环比无明显改善企业日发货在3-4成水平库存中高位运行六盘水地区水泥价格底部徘徊下游需求较差企业出货不足3成短期价格以稳为主毕节地区水泥价格下调10-20元吨市场需求持续疲软为提振销量企业给予客户小幅优惠黔南以及黔东南地区水泥价格平稳水泥需求不济且区域内有新增产能企业间竞争激烈短期价格上调无望图13西南高标水泥均价图14西南水泥平均库存元吨西南水泥价格元吨西南水泥库存6509060080550705006045050400403503030020250102000202007202107202301202001202101202201202207202307202001202007202101202201202107202207202301202307资料来源数字水泥网华西证券研究所资料来源数字水泥网华西证券研究所26西北价格继续下调甘肃甘肃兰州临夏以及武威地区水泥价格上调10元吨8-9月份区域内企业增加15天错峰生产市场供应减少另外前期价格不断回落已跌到成本线附近为提升运营质量主导企业积极引领价格上涨目前企业综合出货7成左右库存高位运行后期价格执行情况待跟踪平凉地区水泥价格持稳天气好转但下游需求环比前期变化不大企业出货维持在5成左右由于前期企业在停产检修库存多在合理水平酒泉嘉峪关地区水泥价格平稳民建市场需求有所好转重点工程项目由于资金短缺需求量在7成左右库存中等水平陕西陕西关中地区水泥价格继续下调20-30元吨近期雨水天气较多企业出货5-6成库存高位承压企业相互竞争为增加发货量价格陆续回落宝鸡地区下游需求较差企业日出货仅在3-4成企业库满后自行停产检修预计短期内价格继续持稳榆林地区水泥价格趋弱运行下游需求表现一般以及受宁夏低价水泥冲击企业销售压力较大后期价格有下行趋势青海青海西宁地区水泥价格平稳随着重点工程项目全面启动水泥需求较7月份有小幅提升企业出货普遍能达7-8成水平各企业仍在执行错峰生产库存降至中等水平海南以及海东地区水泥价格持稳运行下游需求环比前期变化不大企业出货维持在6成左右部分企业迫于库存压力计划延迟开窑时间新疆新疆乌鲁木齐哈密以及昌吉等地区水泥价格平稳受资金紧张影响新开工项目进展缓慢且原有在建项目施工接近尾声水泥需求量减少市场需求整请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告行业研究周报体表现欠佳企业出货维持在4-6成不等库存均高位运行据了解9月1日起哈密地区执行为期15天错峰生产图15西北高标水泥均价图16西北水泥平均库存元吨西北水泥均价西北水泥库存5509050080450704006035050300402503020020200720210120210720220120220720230120230720200120202307202001202007202101202107202201202207202301资料来源数字水泥网华西证券研究所资料来源数字水泥网华西证券研究所3浮法玻璃交投逐步好转刚需订单稳定卓创资讯数据显示本周国内浮法玻璃均价208537元吨较上周均价208902元吨下跌345元吨跌幅017跌幅主要来源于上周周内价格由跌转涨本周浮法玻璃市场由跌转涨交投逐步有所好转周内多数时间仍处于社会库存消化阶段交投氛围一般30日起受期货上涨提振市场成交氛围快速好转浮法厂库存由增转降主产区沙河成交价格走高目前市场看下游加工厂订单相对平稳部分仍持有一定库存浮法厂9月份去库存需求相对偏强叠加目前下游资金仍较紧张预计后期市场将以刚需补货为主可支撑浮法厂小幅去库价格存一定上涨预期但幅度或相对受限供应面截至本周四全国浮法玻璃生产线共计311条在产250条日熔量共计170750吨较上周持平周内暂无产线变化需求面本周国内浮法玻璃市场需求维持尚可刚需订单稳定中下游前期已有一定备货消化库存为主随着旺季效应增强终端订单逐渐增加对玻璃价格形成一定支撑但终端资金仍有一定压力下游加工厂接单谨慎可能抑制未来需求进一步释放请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告行业研究周报图17全国浮法玻璃均价图18中国浮法玻璃样本企业库存元吨全国玻璃均价百万重箱浮法玻璃周度样本企业库存3500100009000300080002500700060002000500015004000100030002000500100002021072023012019042019072019102020012020042020072020102021012021042021102022012022042022072022102023042023070201901201909202105202109202201202305201701201705201709201801201805201809201901201905202001202005202009202101202205202209202301资料来源卓创资讯华西证券研究所资料来源卓创资讯华西证券研究所4光伏玻璃整体交投良好库存持续下降本周国内光伏玻璃市场整体成交良好库存持续下降近期纯碱供应偏紧价格连续上涨玻璃生产成本增加明显厂家推涨积极临近月末下月订单报价上调15-2元平方米不等个别稍高组件环节来看虽9月排产较8月份有所下滑但幅度有限需求端支撑仍存而鉴于电池片玻璃等成本增加组件厂家利润空间微薄部分略有亏损加之部分组件成品库存偏高厂家操作趋于谨慎买卖双方博弈因此新价跟进情况仍需观察产线方面来看目前玻璃在产产能稳定供应端变动不大综合来看周内市场交投尚可整体偏强运行价格方面主流价格稳定9月新单报价有上调预期截至本周四20mm镀膜面板主流大单价格175-18元平方米环比持平较上周暂无变动32mm原片主流订单价格175元平方米环比持平较上周暂无变动32mm镀膜主流大单报价255元平方米环比持平较上周暂无变动截至本周四全国光伏玻璃在产生产线共计453条日熔量合计90880吨日环比增加111较上周由平稳转为增加同比增加3915个百分点较上周增幅收窄105个百分点图19华东重点企业32mm镀膜玻璃出厂价图20光伏玻璃企业库存元平米万吨华东重点企业32mm镀膜出厂价140光伏玻璃企业库存4512040100358030256020401520020230320190320200320210320220310201803201801201809201901202101202109202305201701201705201709201805201905201909202001202005202009202105202201202205202209202301资料来源卓创资讯华西证券研究所资料来源卓创资讯华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告行业研究周报5玻纤市场价格稳中偏弱运行电子纱市场以稳为主无碱纱市场无碱纱市场无碱粗纱市场价格稳中偏弱运行交投氛围一般本周无碱池窑粗纱市场价格主流走稳局部零星调整需求仍较有限池窑厂出货偏一般从需求端看需求暂无明显好转市场竞争压力较大下多数厂实际成交仍延续灵活可谈政策从供应端看周内池窑产线暂无调整市场在产产能维持平稳终端需求暂无明显好转下整体交投氛围不温不火厂库压力持续增大个别厂池窑产线近期存冷修计划产线变动情况尚需跟进截至8月31日国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3600-3900元吨不等全国均价366088元吨主流含税送到较上周均价369525下跌环比降幅扩大093个百分点同比下跌2381目前主要企业无碱纱产品主流报价如下无碱2400tex直接纱报3400-3700元吨无碱2400texSMC纱报3900-4400元吨无碱2400tex喷射纱报5600-6500元吨无碱2400tex毡用合股纱报3200-4200元吨无碱2400tex板材纱报3400-4200元吨无碱2000tex热塑直接纱报4100-5400元吨不同区域价格或有差异个别企业价格较低图21华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价图22华东重点企业G75电子纱出厂价元吨华东重点企业无碱2400tex出厂价元吨华东重点企业G75电子纱出厂价70002000060001500050001000040005000300002017092019052019092021012021052022092017052018012018052018092019012020012020052020092021092022012022052023012023052000201701201701201709202105202109202201201705201801201805201809201901201905201909202001202005202009202101202205202209202301202305资料来源卓创资讯华西证券研究所资料来源卓创资讯华西证券研究所电子纱市场电子纱市场电子纱市场价格维持平稳出货偏一般本周正值月底多数池窑厂处谈价阶段国内电子纱市场报价以稳为主业者观望心态偏浓整体出货一般部分池窑厂电子纱产线计划下半年冷修近期部分厂外售量进一步缩减但下游加工厂新单跟进量不饱和按需采购仍是主流备货意向一般短期各厂价格受成本端支撑大概率趋稳运行本周电子纱主流报价7800-8500元吨不等电子布当前主流报价为32-38元米不等成交按量可谈6行业重点公司请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13证券研究报告行业研究周报请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明14证券研究报告行业研究周报7风险提示需求不及预期如果地产政策调控严于预期或资金到位不及预期则实际需求或低于预期成本高于预期如果原材料价格高于预期则建材企业利润率可能不及我们预期系统性风险宏观经济及贸易摩擦走势可能影响A股整体走势请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明15证券研究报告行业研究周报分析师与研究助理简介TableAuthorInfo戚舒扬建筑建材新材料团队首席分析师FRM香港中文大学金融学硕士中山大学管理学学士曾供职于华泰证券国泰君安证券等机构任建材行业分析师7年卖方从业经验曾作为核心成员获得20162017年新财富非金属建材第二第一名2020年个人获得21世纪金牌分析师金属非金属类建材和新材料第五名wind金牌分析师第二名东方财富2020年最佳分析师第二名等奖项金兵建筑建材新材料行业研究助理土木工程学士金融学硕士5年工程建设和融资经验曾任职于百强房企资金管理部咨询公司项目管理部全程深度参与上海迪士尼乐园合肥离子医学中心等重大工程建设开发建筑建材从业经历和产业积累丰富朱昊冉建筑建材新材料行业研究助理香港理工大学理学硕士北京交通大学工科学士曾任职于百强房企战略部上市公司投资部总监主导多个基金管理和收并购项目拥有5年建筑建材行业研究与4年投资经验分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明16证券研究报告行业研究周报华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明17