投资要点
　　2023年7月，规模以上工业企业利润同比下降6.7%，降幅较6月收窄1.6个百分点，主要受PPI同比增速触底回升影响。结构上看，或受供需格局改善影响，叠加低基数效应，中上游行业（主要是钢铁、石油加工）对利润的拖累明显收窄；在新能源相关产品带动下，中下游行业当中电气机械利润增速延续趋势上行；受出口增速结构性偏弱影响，计算机通信电子本月拖累工业企业利润；受降价促销等因素影响，汽车制造业本月也拖累工业企业利润。整体而言，7月，工业企业营收增速磨底，主动去库延续；考虑到6月PPI同比增速已经见底，我们保持此前中报当中的判断：整体库存增速可能在岁末年初见底，需求改善可能来得更早，2023年四季度可能开始进入被动补库阶段。
　　风险提示：地缘政治风险，海外经济金融风险。