投资要点
　　前言：近期市场波动加剧，红利策略持续取得超额收益，配置价值凸显。
　　一、红利策略配置价值凸显
　　★高股息板块的特点
　　——红利策略是以股息率作为核心选股指标，选择长期连续分红、股息率高的上市公司股票作为投资标的的选股策略。1）从分红比例来看，高股息板块分红比例趋势性提升，提供长期稳定回报率。2）从基本面来看，高股息板块有相对稳定的业绩表现，尤其在宏观环境波动时更占优，而这也正是高股息板块能够保持较高分红能力的重要原因。3）从分红意愿来看，高股息板块多分布于成熟期行业，企业资本扩张的力度逐渐降低，转而更倾向于提升股东的股息回报。
　　 ★红利策略适用环境
　　——周期红利策略攻守兼备，在经济下行周期板块整体防御属性凸显，而在经济复苏时期，板块中的金融、资源品等行业又具备一定顺周期属性，驱动板块上行。
　　——经济增速相对承压时，高股息资产以守为攻往往相对跑赢。当前国内外不确定性因素仍多，经济增长动能仍待巩固。中观层面上高景气赛道相对稀缺。在此背景下，高股息板块兼具稳定回报和强防御性，成为市场“资金避风港”，往往跑赢大盘。
　　——国内宽货币环境利好高股息板块，配置性价比凸显。当前高股息资产股息率超6%，与10年国债收益率的利差已经升至3.5%以上，宽货币环境下有望进一步扩大。
　　——高股息板块中的金融和资源品行业顺周期属性较强，在经济复苏周期也有超额表现。以金融板块为例，托底政策出台后，部分经济数据开始回暖，金融板块资产质量改善预期得到强化，往往超额收益显著，比如12年Q4-13年初、16年H2-17年等。
　　★国企是高分红主力
　　——央国企是A股分红主力，分红占比基本在65%以上。近年来央国企分红金额持续抬升，截至2022年已接近1.5万亿元，占全部A股分红的69%，是A股分红的绝对主力。去年国资委明确指出要通过“现金分红等多种方式优化股东回报”等方式增进上市公司市场认同和价值实现，后续央国企有望进一步加大分红实施力度。
　　——央企业绩考核重点从收入规模转向盈利质量，提升现金分红比例是改善ROE的重要环节之一。今年对中央企业经营指标考核体系进行了优化调整，将“两利四率”调整为“一利五率”，将ROE纳入考核指标之中，而提升现金分红比例正是改善ROE的重要途径之一。
　　二、宏利市值优选投资价值分析
　　——宏利市值优选，是由宏利基金管理有限公司发行的偏股混合型基金，重点布局泛周期和金融板块。今年以来，宏利市值优选收益率在同类基金中排名靠前，且最大回撤相对可控。今年市场波动加剧，宏利市值优选收益率仍然逆势上涨（+10.42%），远超同类基金均值水平（-14.48%）。同时，宏利市值优选的年内最大回撤为-9.49%，明显小于同类基金的平均最大回撤（-18.91%）。
　　——基金经理庄腾飞先生，北京大学经济学硕士，具备13年基金从业和证券投资管理经验。庄腾飞先生拥有较为成熟的自上而下分析框架，熟悉宏观利率研究、行业比较及金融周期。宏利市值优选的投资方法核心在于，针对金融周期板块，通过宏观利率分析帮助确定周期位置，通过政策周期与供给侧来判断盈利弹性。在此基础上进行板块和行业比较，筛选出最优行业方向，再向优质个股集中。
　　风险提示：关注经济数据波动；国际形势变化超预期等。