核心观点
　　锂：本周工业级碳酸锂报价为20.9万元/吨（-0.9%），电池级碳酸锂报价22.3万元/吨（-0.9%），电池级氢氧化锂粗粒报价为19.9万元/吨（-4.8%），电池级氢氧化锂微粉报价为20.9万元/吨（-5.0%）。矿端价格仍在高位，外购锂矿生产锂盐具备成本支撑，供给端出现减量，部分锂盐厂减产检修；虽减产不能扭转当前供应偏宽格局，但同时下游对后市存消费预期，给予锂价一定支撑。预计锂价或止跌企稳，已经探及阶段性底部。
　　行业动态信息
　　锂：据SMM，本周工业级碳酸锂报价为20.9万元/吨，较上周下跌0.9%，电池级碳酸锂报价22.3万元/吨，较上周下跌0.9%，电池级氢氧化锂粗粒报价为19.9万元/吨，较上周下跌4.8%，电池级氢氧化锂微粉报价为20.9万元/吨，较上周下跌5.0%。供给端，本周碳酸锂处于供应旺季，百川盈孚预计周内碳酸锂产量8890吨左右，较上周产量减少2.41%。冶炼端大厂及自有矿权企业多保持稳定生产；然个别小厂由于原料纯碱短缺，以及利润多有压缩或成本倒挂，同时库存积压，散单成交乏量，出货压力增加，有个别减产停产情况。由于正处夏季，盐湖端处于生产黄金期，除个别工厂减产停产外，多处于满产状态，产量保持稳定，供应多以工碳及准电碳为主。综合统计各地区、各工艺开工，本周碳酸锂整体产量较上周小幅下滑。需求端，本周下游碳酸锂市场需求略有恢复，但需求增量有限。部分业者认为当前碳酸锂价格驻底，叠加周初期货价格上涨，入市询盘量增加，部分业者逢低采购。然9月下游排产预期仍未确定，需求无明显恢复预期，对于原料价格涨跌幅度过快，材料厂采购心惶不定，采购仍显谨慎，暂无大批量采购计划，仍以多观望市场、刚需采购为主，且压价情绪持续。资源端，阿根廷、玻利维亚和智利已开启文件草拟，推动建立Lithium OPEC（锂佩克），从而在锂矿价值波动的情况下达成“价格协议”；加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天铁股份、天齐锂业、赣锋锂业等。
　　镍：本周LME镍价为20770美元/吨，较上周上涨3.2%；上期所镍价为169500元/吨，较上周上涨1.39%。本周SHFE镍库存0.34万吨，LME镍库存3.69万吨，合计库存4.03万吨，较上周上升0.7%。本周高镍铁主流成交价格1177.5元/吨，较上周上涨1.30%；低镍铁市场主流成交价4200元/吨，较上周上涨2.44%。电池级硫酸镍价格3.13万元/吨，较上周下降0.13%；电镀级硫酸镍价格3.67万元/吨，较上周持平。本周镍铁供给较上周有所下降，需求较上周相对持稳；硫酸镍市场供应量减少，需求端终端头部车企小规模补库，但正极排产未明显恢复，目前材料厂采购较为谨慎，下游前驱体需求仍偏弱，仍以按需采购为主；镍建议关注盛屯矿业和华友钴业。
　　稀土&磁材：本周稀土价格整体上行。轻稀土方面，氧化镨钕价格49.15万元/吨，较上周价格上涨2.5%；中重稀土方面，氧化镝价格244.5万元/吨，较上周价格上涨3.6%；氧化铽价格785万元/吨，较上周价格上涨8.65%。从供需基本面看，供应端，分离企业及金属企业生产稳定，氧化物及金属产量新增有限，市场现货流通不多，货源相对集中，散货数量较少，市场供大于求不明显，市场整体表现相对稳定。需求端，近期钕铁硼大厂有少量增产，原一二百吨毛坯量企业增量有二三十吨，小厂增量有限，同时企业竞争明显，个别小厂成本把控困难，有停减产现象，市场整体需求小幅增加，对当前市场支撑一般，且钕铁硼企业有长协金属，维持生产，现货采购需求不强；建议关注华宏科技、大地熊、宁波韵升、金力永磁等。
　　风险分析
　　1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。国际货币基金组织IMF在最新的《世界经济展望报告》中预计2023全球经济增速为3%，相较其今年4月的预测上调0.2%，但仍低于3.8%的历史（2000年至2019年）年平均水平。IMF表示，全球经济复苏步伐正在放缓，各经济领域以及各地区之间的差距不断扩大，一些主要经济体预计无法在2023年下半年之前实现触底反弹，世界经济仍将面临持久挑战。欧美经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。
　　2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。
　　3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块继续消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。

研究报告全文：证券研究报告行业动态能源金属成本支撑渐强消费预期仍在能源金属锂价或止跌企稳核心观点维持强于大市王介超锂本周工业级碳酸锂报价为209万元吨-09电池级碳wangjiechaocsccomcn酸锂报价223万元吨-09电池级氢氧化锂粗粒报价为199SAC编号s1440521110005万元吨-48电池级氢氧化锂微粉报价为209万元吨-50矿端价格仍在高位外购锂矿生产锂盐具备成本支撑供给端出现减量部分锂盐厂减产检修虽减产不能扭转当前供发布日期2023年08月27日应偏宽格局但同时下游对后市存消费预期给予锂价一定支撑预计锂价或止跌企稳已经探及阶段性底部市场表现9行业动态信息-1-11锂据SMM本周工业级碳酸锂报价为209万元吨较上周下-21跌09电池级碳酸锂报价223万元吨较上周下跌09电池级氢氧化锂粗粒报价为199万元吨较上周下跌48电池202282920229292023129202322820233312023430202353120236302023731级氢氧化锂微粉报价为209万元吨较上周下跌50供给端202210292022112920221229有色金属上证指数本周碳酸锂处于供应旺季百川盈孚预计周内碳酸锂产量8890吨左右较上周产量减少241冶炼端大厂及自有矿权企业多相关研究报告保持稳定生产然个别小厂由于原料纯碱短缺以及利润多有压缩或成本倒挂同时库存积压散单成交乏量出货压力增加成本支撑或逐步体现上游挺价锂230820有个别减产停产情况由于正处夏季盐湖端处于生产黄金期盐跌势或放缓锂价弱势下寻成本支撑终端静待230813除个别工厂减产停产外多处于满产状态产量保持稳定供应旺季订单回升多以工碳及准电碳为主综合统计各地区各工艺开工本周碳230806锂供给逐步增长能源金属承压酸锂整体产量较上周小幅下滑需求端本周下游碳酸锂市场需远期价格指引锂价承压8月消费继230730求略有恢复但需求增量有限部分业者认为当前碳酸锂价格驻续好转短期仍有支撑230723锂期货上市锂价剧烈波动底叠加周初期货价格上涨入市询盘量增加部分业者逢低采供给增加及消费旺季预期同在上230716购然9月下游排产预期仍未确定需求无明显恢复预期对于下游博弈继续锂价高位震荡伺服电机热度不减稀土永磁需求原料价格涨跌幅度过快材料厂采购心惶不定采购仍显谨慎230709暂无大批量采购计划仍以多观望市场刚需采购为主且压价迎来重估机器人跨越发展迎来窗口期稀土230702情绪持续资源端阿根廷玻利维亚和智利已开启文件草拟永磁下游需求迎来增长推动建立LithiumOPEC锂佩克从而在锂矿价值波动的情况230626消费继续改善锂价支撑较强新能源汽车下乡促进消费电碳仍下达成价格协议加拿大工业部以所谓国家安全为由要求230618三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资国内锂资源维持较强价格终端需求继续环比改善锂价有望230611自主可控意义凸显建议关注永兴材料中矿资源天铁股份继续高位运行国常会延续和优化新能源车车购税天齐锂业赣锋锂业等230604减免政策锂价继续上移本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明能源金属行业动态报告镍本周LME镍价为20770美元吨较上周上涨32上期所镍价为169500元吨较上周上涨139本周SHFE镍库存034万吨LME镍库存369万吨合计库存403万吨较上周上升07本周高镍铁主流成交价格11775元吨较上周上涨130低镍铁市场主流成交价4200元吨较上周上涨244电池级硫酸镍价格313万元吨较上周下降013电镀级硫酸镍价格367万元吨较上周持平本周镍铁供给较上周有所下降需求较上周相对持稳硫酸镍市场供应量减少需求端终端头部车企小规模补库但正极排产未明显恢复目前材料厂采购较为谨慎下游前驱体需求仍偏弱仍以按需采购为主镍建议关注盛屯矿业和华友钴业稀土磁材本周稀土价格整体上行轻稀土方面氧化镨钕价格4915万元吨较上周价格上涨25中重稀土方面氧化镝价格2445万元吨较上周价格上涨36氧化铽价格785万元吨较上周价格上涨865从供需基本面看供应端分离企业及金属企业生产稳定氧化物及金属产量新增有限市场现货流通不多货源相对集中散货数量较少市场供大于求不明显市场整体表现相对稳定需求端近期钕铁硼大厂有少量增产原一二百吨毛坯量企业增量有二三十吨小厂增量有限同时企业竞争明显个别小厂成本把控困难有停减产现象市场整体需求小幅增加对当前市场支撑一般且钕铁硼企业有长协金属维持生产现货采购需求不强建议关注华宏科技大地熊宁波韵升金力永磁等请务必阅读正文之后的免责条款和声明能源金属行业动态报告目录锂本周碳酸锂市场询单增加价格止跌企稳2镍LME镍价上涨32库存上升074稀土磁材稀土价格整体上行5重要公司公告7风险分析8请务必阅读正文之后的免责条款和声明1能源金属行业动态报告锂本周碳酸锂市场询单增加价格止跌企稳据SMM本周工业级碳酸锂报价为209万元吨较上周下跌09电池级碳酸锂报价223万元吨较上周下跌09电池级氢氧化锂粗粒报价为199万元吨较上周下跌48电池级氢氧化锂微粉报价为209万元吨较上周下跌50图1电池级碳酸锂和工业级碳酸锂万元吨图2氢氧化锂565元吨数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投供给端本周碳酸锂处于供应旺季百川盈孚预计周内碳酸锂产量8890吨左右较上周产量减少241冶炼端大厂及自有矿权企业多保持稳定生产然个别小厂由于原料纯碱短缺以及利润多有压缩或成本倒挂同时库存积压散单成交乏量出货压力增加有个别减产停产情况由于正处夏季盐湖端处于生产黄金期除个别工厂减产停产外多处于满产状态产量保持稳定供应多以工碳及准电碳为主综合统计各地区各工艺开工本周碳酸锂整体产量较上周小幅下滑本周氢氧化锂市场供应情况较为乐观各锂盐厂生产逐步稳定大多厂家在原料紧缺得到缓解情况下满负荷正常运转产量增加趋势明显且受工碳价格企稳影响氢氧化锂厂家接收到市场利好信号前期减产企业也在本周逐步扩大生产产量等待市场复苏图3国内碳酸锂月度产量吨图4国内氢氧化锂月度产量吨数据来源SMM中信建投数据来源SMM中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明2能源金属行业动态报告关注成本支撑近期锂价跌速较快但上游锂矿价格相对坚挺外购锂矿生产锂盐的加工厂开始面临成本倒挂情况上游矿山及港口贸易商进一步让利意愿弱矿石价格或有支撑进而构成锂价成本支撑部分锂盐厂开始减产检修价格跌势或逐步放缓需求端本周下游碳酸锂市场需求略有恢复但需求增量有限部分业者认为当前碳酸锂价格驻底叠加周初期货价格上涨入市询盘量增加部分业者逢低采购然9月下游排产预期仍未确定需求无明显恢复预期对于原料价格涨跌幅度过快材料厂采购心惶不定采购仍显谨慎暂无大批量采购计划仍以多观望市场刚需采购为主且压价情绪持续近期终端消费仍显萎靡部分商家反映消费暂无明显改善终端市场消费增量不足商家购销积极性不佳下游客户谨慎采买场内交投多商谈根据乘联会数据8月1日-20日新能源车市场零售351万辆同比去年同期增长29较上月同期增长1今年以来累计零售4078万辆同比增长36全国乘用车厂商新能源批发370万辆同比去年同期增长14较上月同期增长0今年以来累计批发4651万辆同比增长39随着价格战热度逐渐消退经销商心态逐步稳定消费者恢复理性消费观望情绪得以缓解前期压抑的需求有所释放请务必阅读正文之后的免责条款和声明3能源金属行业动态报告镍LME镍价上涨32库存上升07本周LME镍价为20770美元吨较上周上涨32上期所镍价为169500元吨较上周上涨139本周SHFE镍库存034万吨LME镍库存369万吨合计库存403万吨较上周上升07本周高镍铁主流成交价格11775元吨较上周上涨130低镍铁市场主流成交价4200元吨较上周上涨244电池级硫酸镍价格313万元吨较上周下降013电镀级硫酸镍价格367万元吨较上周持平图7镍期货价格元吨美元吨图8镍库存万吨数据来源Wind中信建投数据来源Wind中信建投供给端中国7月镍矿砂及其精矿进口量为502142928吨环比下降492同比增加1526本周镍铁供应较上周相对下降本周受成本端因素影响部分厂家亏损镍铁8月产量呈现下行趋势当前市场可流动现货资源趋向偏紧国内镍铁市场看涨情绪较为浓厚目前国内多家生产商及贸易商封盘9月期镍铁暂不出货镍铁现货流动性问题加剧近期硫酸镍价格持续下行部分炼厂企业受现货价格影响减产本周硫酸镍供应量减少市场硫酸镍成交状况有待转暖需求端受国内宏观低于预期影响工业金属价格普遍承压央行在三个月内二次下调关键政策利率表明中国正在加大货币宽松力度以推动经济复苏对工业金属价格形成一定支撑叠加终端金九银十不锈钢旺季到来对镍矿价格支撑走强本周镍铁需求较上周相对持稳本周钢厂受镍铁价格上行所影响成本逐渐缩窄但市场已几无低价位镍铁钢厂已开始高价位进行采购部分下游厂家采购进口镍铁数量尚可不过目前仍有不少人继续表现观望终端头部车企小规模补库但正极排产未明显恢复目前材料厂采购较为谨慎下游前驱体需求仍偏弱仍以按需采购为主请务必阅读正文之后的免责条款和声明4能源金属行业动态报告稀土磁材稀土价格整体上行本周稀土价格整体上行轻稀土方面氧化镨钕价格4915万元吨较上周价格上涨25中重稀土方面氧化镝价格2445万元吨较上周价格上涨36氧化铽价格785万元吨较上周价格上涨865图9轻稀土价格元吨图10中重稀土价格元公斤数据来源Wind资讯中信建投数据来源Wind资讯中信建投从供需基本面看供应端分离企业及金属企业生产稳定氧化物及金属产量新增有限市场现货流通不多货源相对集中散货数量较少市场供大于求不明显市场整体表现相对稳定需求端近期钕铁硼大厂有少量增产原一二百吨毛坯量企业增量有二三十吨小厂增量有限同时企业竞争明显个别小厂成本把控困难有停减产现象市场整体需求小幅增加对当前市场支撑一般且钕铁硼企业有长协金属维持生产现货采购需求不强本周稀土价格先涨后震荡整体来看高位运行镨钕方面周初报价大涨场内现货紧张厂家报价坚挺上调贸易商心态积极市场情绪高涨下游采购增加成交价格逐渐攀升低价现货难寻周三开始涨价后劲不足市场情绪转弱下游接货减少商家观望居多价格小幅下滑后因集团低价采购商家信心有支撑下游询单增加报价上浮金属镨钕价格涨后平稳运行厂家订单尚可成本端持续居高金属厂报价上涨终端新增订单少量释放整体按需采购场内现货数量不多金属镨钕价格上扬下游陆续询单接货成交有增加镝铽价格高位运行周内市场活跃度尚可厂家主动出货不多场内现货数量偏紧成交价格坚挺商家心态积极预计短期内镨钕镝铽价格高位运行镨钕本周镨钕市场涨后回落周初镨钕市场扶摇直上氧化镨钕报价大幅拉涨整体现货库存偏紧贸易商积极参与商家看涨情绪浓厚主流报价上调至50-503万元吨场内498-50万元吨听闻有所成交成本端支撑坚挺金属价格跟涨然终端消费仍显疲软传导至上游金属出货不畅高位采购原料动力不足周中镨钕价格呈现下行趋势至周三午盘后镨钕低价485-489有成交主流报价陆续下行但氧化物端需求仍存报价下调至低价反观询单有所增加致使场内49万元吨以内低价现货难寻金属报价低价下调更多后市需密切关注成本端走势及下游需求变化情况当前氧化镨钕49-493万元吨金属镨钕605-61万元吨请务必阅读正文之后的免责条款和声明5能源金属行业动态报告钕本周氧化钕价格重心上移周初主流产品镨钕价格大幅拉涨带动氧化钕报价上调低价货源偏紧场内询单尚可49万元吨有所成交高位报至50-51万元吨金属钕价格跟随上行下游采购侧重于刚需目前单钕市场维稳运行更多后市需密切关注成本端走势及下游需求变化情况当前氧化钕报价50-505万元吨金属钕报价605-61万元吨镝镝价格稳步上涨周初市场询单一般厂家主动报货不多下游刚需少量补货大厂持续收货市场情绪较好贸易商积极补货镝产品成交价格上调且场内散货数量偏紧厂家低价不愿出货镝铁价格同步调整磁材订单一般询单少量刚需为主氧化物成本持续高位金属价格倒挂严重金属厂对应上调报价下游接货不多成交少量继续观望后市氧化物价格变动当前氧化镝报价243-246万元吨镝铁报价234-237万元吨铽铽产品涨后震荡周初报价不多下游按需询单少量采购跟进商家情绪多观望成交少量价格持续上涨至周三低价现货难寻厂家库存不足高价接货承压周三厂家收货挺价铽产品报价上涨低价货源收紧场内气氛好转由于现货数量较少厂家存惜售情绪报价成交价格上调金属铽价格同步调整终端需求较弱磁材补货少量金属厂报价不多磁材高价接货承压成交稀少持续关注氧化物价格变动当前氧化铽报价720-725万元吨金属铽报价915-925万元吨请务必阅读正文之后的免责条款和声明6能源金属行业动态报告重要公司公告图24本周重要公司公告公告日期公司名称摘要2023-08-22中矿资源2023年上半年公司实现归母净利润1502亿元同比增长1359公司于2023年8月21日召开第六届董事会第二次会议审议通过了关于申请广州期货交易所碳酸锂指定交割厂库的议案同意公司全资子公司江西东鹏新材料有限责任公司向广州期货交易所申请碳酸锂指定交割厂库的资质2023-08-22中矿资源授权公司经营管理层及相关部门提交申请材料并办理相关事宜本次申请广州期货交易所碳酸锂指定交割厂库有利于公司将现货市场期货市场交割厂库三者有机结合增强公司的抗风险能力和市场竞争力提高公司的规范管理水平对公司长期可持续发展产生积极作用公司于2023年8月24日召开了第三届董事会第二十一次会议和第三届监事会第十八次会议审议通过了关于终止收购信阳圆创磁电科技有限公司46股权和苏州圆格电子有限公司51股权的议案公司收购信阳圆创磁电科2023-08-24金力永磁技有限公司46股权和苏州圆格电子有限公司51股权事项推进过程中协议约定的交易实施先决条件尚未满足且市场环境已发生变化经公司审慎考虑并经交易各方协商后交易各方一致同意终止本次交易数据来源Wind资讯中信建投请务必阅读正文之后的免责条款和声明7能源金属行业动态报告风险分析1全球经济大幅度衰退消费断崖式萎缩国际货币基金组织IMF在最新的世界经济展望报告中预计2023全球经济增速为3相较其今年4月的预测上调02但仍低于38的历史2000年至2019年年平均水平IMF表示全球经济复苏步伐正在放缓各经济领域以及各地区之间的差距不断扩大一些主要经济体预计无法在2023年下半年之前实现触底反弹世界经济仍将面临持久挑战欧美经济数据已经出现下降趋势若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的2美国通胀失控美联储货币收紧超预期强势美元压制权益资产价格美国无法有效控制通胀持续加息美联储已经进行了大幅度的连续加息但是服务类特别是租金工资都显得有粘性制约了通胀的回落美联储若维持高强度加息对以美元计价的有色金属是不利的3国内新能源板块消费增速不及预期地产板块继续消费持续低迷尽管地产销售端的政策已经不同程度放开但是居民购买意愿不足地产企业的债务风险化解进展不顺利若销售持续未有改善后期地产竣工端会面临失速风险对国内部分有色金属消费不利请务必阅读正文之后的免责条款和声明8能源金属行业动态报告王介超分析师介绍建投金属新材料首席分析师高级工程师一级建造师咨询师投资实业工作8年金融行业工作5年主编国标GBT1891631拥有一种利用红土镍矿生产含镍铁水的方法等多项专利技术擅长金属及建筑产业链研究曾获得wind金牌分析师水晶球奖钢铁行业第二名上证报材料行业最佳分析师新浪财经金麒麟钢铁有色行业最佳分析师等李想研究助理lixiangdcqcsccomcn郭衍哲010-85130599guoyanzhecsccomcn邵三才shaosancaicsccomcn请务必阅读正文之后的免责条款和声明9能源金属行业动态报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号福田区福中三路与鹏程一路交中环交易广场2期18楼座12层南塔2103室汇处广电金融中心35楼电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk