本周行情回顾：本周（2023.8.21-2023.8.25）申万轻工指数收报2201.93点，周涨跌幅为-4.65%，在31个申万一级行业中排名第27，跑输沪深300指数2.67pct。子版块方面，本周造纸/包装印刷/家居用品/文娱用品分别-3.59%/-3.74%/-5.21%/-7.13%。
　　家居：落实“认房不认贷”，静待家居需求改善。近日，住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”的政策措施，此项政策作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱，供城市自主选用。此举将使更多购房人能够享受首套房贷款的首付比例和利率优惠，有助于降低居民购房成本，更好满足刚性和改善性住房需求。8月4日，央行表示将支持房地产市场平稳运行，延续实施保交楼贷款支持计划至2024年5月底，指导商业银行调整存量个人住房贷款利率。我们认为，地产政策密集出台，后周期家居板块预期改善，建议关注家居板块底部配置机会。
　　消费轻工：7月家具出口额同降15.2%，思摩尔2023H1营收同比-9.4%。出口方面，据海关总署数据，7月中国家具及其零件出口50.18亿美元，同比下降15.2%，主要系外需走弱叠加基数影响，我们预计伴随基数效应降低，同时海外主要国家持续去库，家具出口有望迎来改善。新型烟草方面，本周思摩尔发布2023年中报，公司上半年实现营收51.23亿元，同比-9.4%，实现经调整净利润7.58亿元，同比-47.2%，公司2023Q2内销环比改善明显，欧美市场表现稳健，展望后续，国内市场伴随非法产品打击力度加大叠加新国标产品力不断提升背景下，内销有望迎来逐季改善，海外一次性产品有望继续高增，建议关注。
　　投资建议：近期地产优化政策频出，家居需求有望迎来改善。建议关注：1）估值处于相对低位，中长期伴随地产端改善显著受益的定制、软体家居龙头公司；2）凭借研发、技术和客户构建坚实竞争壁垒，持续创新迭代产品的雾化设备龙头公司；3）短期受益于线下客流修复和竞争格局改善，中长期深耕渠道、创新业态和自主品牌发力的母婴零售龙头公司；4）加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头公司。
　　风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。