资金价格收于高位，票价续降。本周五R001录得1.92%，R007录得2.11%，周均值分别较上周下降6.1bp、上行3.0bp，DR001、DR007周均值分别较上周下行3.9bp、2.5bp。本周资金面整体转松，但周内资金价格波动较大，周一随央行逆回购连续缩量，隔夜利率微涨，隔夜-7d倒挂程度加深；周中资金面调整，重回宽松状态；周五供给持续不足再推隔夜及7d利率反弹，央行逆回购投放放量也未使大行出资情绪有明显改善，周五R与DR七天利差创近一个月来新高，下周需关注跨月交易或推动资金价格继续上行。本周转贴市场6M国股（无三农）转贴利率均值取得1.06%，较上周均值下行3.0bp，3M利率均值下行达8bp，本周票据利率再降，实体信贷仍弱，银行以票冲贷动力仍强。
　　质押式回购额续降，杠杆率小幅上行。周五7天期拆借跨月，成交量下行明显，周交易量均值跌至7.05万亿元（上周均值7.28万亿元），本周银行间市场杠杆率小幅上行。
　　下周逆回购到期量仍处高位。本周央行逆回购投放7280亿元，逆回购到期7750亿元，合计净回笼670亿元，下周央行公开市场将有7280亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期340亿元、1110亿元、3010亿元、610亿元、2210亿元，市场流动性趋紧预期不弱。
　　地方债发行继续放量，下周政府债净发行转负。本周国债净发行1332亿元，地方债净发行4501亿元，合计净缴款3274亿元。下周国债发行回落，预计净发行-403亿元，本周地方债发行量续升，截至8月26日，8月新增一般债和专项债分别达1127亿元、5945亿元。
　　信用债欠配程度加深。当周利率债欠配程度缓解，欠配指数上行0.23，信用债欠配程度加深，欠配指数小幅下行。
　　理财发行多增，固收类产品收益排名靠前。本周开始计收的理财产品数量上行，共计763只，近一周收益率排名前十的理财产品中，固收/偏债型、衍生品型占7只。
　　风险提示：政策不确定性，同业存单供给冲击，理财和货基赎回冲击