事项：
　　中国太平发布2023年中报，已全面切换新保险合同准则，23H1归母净利润52.2亿港元（YoY+20.5%），保险合同服务边际2177.9亿港元（较上年末-1.6%）。
　　平安观点：
　　寿险：居民保本储蓄需求加速释放，新单与NBV增长显著。按人民币计算，23H1太平境内寿险原保费同比+9.9%，太平人寿新单同比+42.4%、NBVM约12.2%（YoY-1.3pct），NBV约36.5亿元（YoY+28.5%）、EV约2349.7亿元（较上年末+8.4%）。其中，个险、银保新单分别同比+21.8%、+82.5%，且均实现期交新单大幅增长、趸交业务翻倍增长，NBVM分别18.6%、3.6%（YoY+1.3pct、-2.4pct），个险NBV增幅高于新单、银保NBV同比持平。个险队伍方面，规模收缩、但质态提升明显——23H1太平人寿个险代理人约32万人（YoY-20%），每月人均期缴保费18167元、较2022年末和年中均有明显增长，测算人均产能9252港元（YoY+42%）。
　　产险：压实业务质量，承保端扭亏为盈。按人民币计算，23H1太平财险原保费同比+10.3%，承保综合成本率97.6%（YoY+2.4pct）。按港币计算，23H1财险、车险、非车险原保费分别同比+3.1%、-3.7%、+13.1%；具体来看，车险续保率同比+5.1pct，但新车销量在高基数下有所下滑，导致车险保费下降，非车险保持较快增长、原保费占比同比+3.9pct。
　　投资：权益市场表现改善、地产敞口可控，投资收益率整体提升，第三方业务发展稳健。截至6月末，太平房地产债权类金融产品投资约271亿港元、在总资产占比1.9%（较上年末-0.1pct），资产信用评级高、增信措施较完备，融资主体偿债能力较强，风险总体可控。23H1太平净/总/综合投资收益率分别3.63%/3.89%/5.92%，分别同比-0.31/+1.91/+4.00pct。第三方委托资产规模1.12万亿港元（较上年末+2.6%）。
　　新保险合同准则重点指标：按人民币计算，23H1太平境内寿险（包括太平人寿和太平养老）和财险保险服务收入分别同比+1.2%、+7.7%；寿险合同服务边际较上年末+1.4%、寿险新业务贡献合同服务边际同比+9.4%。23H1保险服务业绩同比-25.5%，净投资业绩大幅扭正。
　　投资建议：23H1太平寿险新单和NBV高增，寿险行业负债端改善逻辑不断得到验证，预计2023年寿险公司业绩有望维持正增长。在政策、流动性、长端利率等综合影响下，市场情绪如有修复，保险资产端有望迎来改善。当前行业估值和机构持仓仍处历史底部，建议关注板块长期配置价值。
　　风险提示：1）权益市场大幅波动，β属性导致板块行情波动加剧。2）产品切换带来的负面影响超预期，新单与NBV不及预期。3）长期利率超预期下行，到期资产与新增资产配置承压