本报告导读：
　　本周市场延续前两周短线调整趋势。展望后市，预计中线仍有整理夯实的需要，但是短线不宜过分悲观，超跌反弹近期随时可以到来。配置方面，建议保持战略定力，继续持有中线仓位，短线仓位可以积极布局。行业配置方面，前期强势板块券商、地产调整相对充分，建议短期资金加以关注；医药近期板块有“利空出尽”的迹象，可以继续布局；TMT“三剑客”可重新加入观察；芯片、科创等建议原仓持有。
　　摘要：
　　本周（2023-08-21至2023-08-25）行情概况：（1）主要指数：市场继续震荡整理，主要指数全部下跌。其中，上证50、沪深300分别跌0.89%、1.98%；中证500、中证1000、创业板指、科创50等跌幅均在3%至4%之间。（2）板块观察：中信一级行业多数下跌，建筑、电力设备及新能源跌超5%；TMT继续回调但走势有所分化，计算机、通信走势较弱。（3）市场情绪：成交金额略有回升，股指期货升水收盘。本周沪深两市日均成交额0.75万亿元，IF、IH和IC主力合约基差分别为11.45点（升水率0.31%）、9.47点（升水率0.38%）和6.59点（升水率0.12%）。（4）资金流向：两融余额小幅下降，北向资金继续流出。最新余额数据（08月24日周四）为1.57万亿元，融资买入占比为6.40%。本周北向资金净流出224亿元：食品饮料、银行、电力设备及新能源等净流出额居前。（5）量化“黑科技”模型：主要市场指数估值均处于合理区域，其中创业板指估值仍处于底部区域。市场主要指数下跌能量处于正常水平，尚未触发下跌信号。
　　本周行情归因：（1）美联储加息预期再度升温，北向资金连续13个交易日净流出。（2）日本启动核污水排海计划，日本股市大幅下跌。（3）多家券商宣布下调佣金，上市公司密集公布回购计划。
　　下周行情展望：本周市场延续前两周短线调整趋势。展望后市，大盘连续3周调整后，市场情绪处于较低水平，技术形态修复尚需时日，市场并不具备发动大规模反攻条件。但随着指数连续下行，市场估值明显下调，空头能量短期内已经大幅释放，国君配置团队的VL-C择时模型已经开始发出多头信号。我们预计，虽然中线仍有整理夯实的需要，但是短线不宜过分悲观，超跌反弹近期随时可以到来。配置方面，建议在当前位置上保持战略定力，以中线视野看待短期调整，继续持有中线仓位；考虑到当前位置相对较低，超跌反弹概率逐渐增大，短线仓位可以积极布局。行业配置方面，前期强势板块券商、地产调整相对充分，建议短期资金加以关注；医药近期板块有“利空出尽”的迹象，可以继续布局；TMT“三剑客”在连续10周回调后调整幅度已经较为可观，当前位置不宜过分悲观，可以重新加入观察；芯片、科创等板块，目前位置较低但仍在寻底过程中，建议原仓持有。
　　风险提示：俄乌局势发展超预期；量化模型基于历史数据构建，而历史规律存在失效风险。