惠誉调降美国主权评级后，市场对于美国财政状况的担忧愈加强烈。根据市场的共识，美国在未来两年中仍然会保持较高的财政赤字。巨额的财政支出一方面支撑了家庭消费，另一方面也为制造业回归提供了补贴。与此同时，由于国债利率进一步上行，市场普遍关心的问题是，美国能否长期维持高额的财政赤字。一旦暴雷，是否会对美国经济带来实质性的冲击。
　　美国财政赤字将至少在未来数年内保持高位，这可能也是“拜登经济学”的常态。但需要指出的是，一国的资产负债表中，政府只是其中的一个部门，财政赤字也仅仅体现政府的负债。经常项目可以反映出一国整体的负债状况，经常项目平衡由政府以及私人部门综合得出。具体而言，美国的经常项目赤字也处于高位，但情况似乎比财政赤字乐观。私人部门资产负债表的相对健康，可以在一定程度上缓解财政赤字的担忧。
　　只要经常项目赤字仍处于“可控”范围内，财政赤字的上升只表明政府在增加杠杆，而非全社会在加杠杆。退一步而言，美国的年度经常项目逆差与疫情前相比大约多出2,000亿美元，对于一个经济总量在27万亿美元的经济体而言，其占比不到GDP的1%。
　　与此同时，政府债券收益率上行，也会吸引私人部门的资金和外资流入，从而在政府与私人部门之间形成新的均衡。在这种情形下，私人部门的资产负债表会出现进一步的改善。换言之，政府的财政赤字反映出财政政策的立场，投资者更应该关注经常项目的动态表现，来判断一国整体的债务状况。