市场研判：新抱团主线——小微盘、红利、低波动
　　小微盘、红利、低波动成为资金新抱团方向。增量资金驱动下，我们认为小微盘风格强势依旧会持续，但小盘量化策略的超额可能会下降。万物皆周期，红利、低波动与大盘成长的历史表现存在跷跷板现象，在主动基金超额回撤的“资产荒”阶段，是可以重点关注的Smart Beta策略。
　　权益策略：低风险高胜算基金打底，量化策略做Alpha
　　防御为先，首选低波动。我们放松波动率绝对低的硬约束，从投资胜率、能否长期创新高，结合波动率和回撤控制4个维度，筛选出满足低风险高胜算特征的底仓标的。量化策略收益来自风险敞口和纯选股Alpha，风险敞口未必越积极越好，风险敞口较小的策略长期超额更突出也更稳定。主动量化与指数增强收益的差异主要来源于Beta敞口差异，纯Alpha可以做到接近10%
　　固收策略：中期乐观，纯债策略投资价值凸显
　　经济数据筑底，通胀低位运行，稳增长政策尚未全面落地，中期看利率预期仍将震荡下行，纯债策略投资价值凸显。建议关注短端以高评级信用债为主、适当搭配长久期利率债或二永债增厚收益的纯债基金。
　　组合配置：量化配置获取超额，多资产配置追求夏普
　　相对收益维度，优选各类指数增强策略基金，控制相对基准（比如中证800)的风险敞口和跟踪误差，可以获得持续、稳定的超额收益。绝对收益维度，多资产配置是2023年业绩最好的策略选择，构建CPPI+RP两阶段法模型，在A股、债券、黄金、美股之间配置，2023年以来实现正收益5.2%。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。