投资要点：
　　维持“增持”评级：考虑到新装机投运以及核电盈利的高稳定性，上调2023~2025年EPS至0.24/0.27/0.29元（原0.23/0.26/0.27元），给予2023年16倍PE，上调目标价至3.84元，维持“增持”评级。
　　2Q23业绩符合预期。公司1H23营收393亿元，同比+7.2%；归母净利润69.6亿元，同比+17.9%。公司2Q23营收210亿元，同比+7.9%；归母净利润34.7亿元，同比+13.9%。
　　新装机投运叠加利用小时数边际改善，2Q23上网电量显著提升。公司2Q23上网电量550亿千瓦时（含红沿河联营），同比+18.0%，其中防城港核电站同比+36.1%。我们推测公司上网电量提升主要受益于装机及利用小时数双重提升：1）防城港1.2 GW机组如期投产，截至1H23末公司装机容量31 GW，同比+4.0%；2）主要电站（岭澳/宁德/阳江核电站）换料大修时间较同期均有所缩短，部分电站（大亚湾核电站）并未开启换料大修，公司1H23核电平均利用小时数3747小时，同比+257小时（增幅7.36%）。
　　在建项目有序推进，长期发展空间可期。核电盈利稳定性较高，公司在建机组充足，截至1H23共有6台在建机组（装机容量合计7.2GW），考虑公司在建项目投产进度，我们预计公司中长期的业绩释放确定性较强。同时，“十四五”期间核电核准加速也有望打开公司长期发展空间。
　　风险提示：核电项目进度、电价低于预期，利用小时数不及预期等。