宏观金融：欧美PMI数据远不及预期，显示经济进一步放缓
　　【宏观】海外方面，美国8月Markit制造业PMI录得47，低于预期49.3和前值49；服务业PMI初值录得51，为6个月来新低。欧元区8月服务业PMI初值录得48.3，为30个月低点，今年首次跌破荣枯线。因全球PMI数据疲软引发的需求担忧，美元和美债收益率双双从近期高位回落，对国际大宗商品和股市有一定的支撑力。国内方面，短期国内市场情绪较为悲观，但政策端的支持以及低库存导致商品出现大幅反弹。总体而言，目前国内外宏观乐观情绪有所升温。资产上：股指短期震荡，维持谨慎观望。国债维持谨慎做多。商品板块来看，黑色短期震荡反弹，短期谨慎做多；有色短期震荡，谨慎观望；能化短期震荡，谨慎观望。
　　【股指】国内降息不及预期，提振情绪作用不强。此外，在美债利率与人民币汇率约束下，近期外资流出压力大，指数上行缺乏动力。虽然目前一系列活跃资本市场的政策已经出台，但提振作用不强，股指短期面临一定的压力。操作方面，短期观望。
　　【国债】本周期债高位调整，现券端十债收益率围绕2.55%波动。此前央行单边下调1年期LPR利率，宽货币逻辑下提振地产预期落空，叠加基本面偏弱环境，债市环境有利，多头局面不变。收益率上行后有做多机会。
　　有色金属：美8月PMI数据不佳，加息预期降、美元跌，有色普涨
　　【铜】美国8月Markit PMI低于预期，制造业和服务业近两月新低，美联储加息预期降低，美元跌；美国截至今年3月的非农就业人数预计将下修30.6万人；欧元区8月PMI仍低于荣枯线，继续走弱。盘面反弹，现货成交清淡，但社库偏低，升水和月差难跌。冶炼厂检修影响减弱，铜产量预计环比增。加息预期降低、旺季消费预期仍在，铜偏强看待，多单续持。
　　【镍】加息预期降低，印尼政策扰动，镍受提振。据外媒，印尼计划暂停新镍冶炼厂建设，但将继续支持湿法冶炼厂建设。电积镍产量增，供给改善，交割品扩容。盘面上行、现货升水跌；不锈钢高排产，印尼政策扰动，镍铁上行；新能源车增速放缓，三元消费不佳，硫酸镍价格承压。全球纯镍库存仍低。宏观提振、原料扰动，沪镍情绪较好，可轻松试多。
　　【不锈钢】印尼政策扰动，原料上涨，不锈钢仍偏强，但目前终端订单有限，金九银十或落空，谨防回调。据外媒，印尼计划暂停新镍冶炼厂建设。不锈钢钢厂排产高，镍铁上行。铬矿现货紧张，铬铁有支撑。原料支撑下，不锈钢下方空间有限。原料端扰动和旺季预期推动盘面，但需谨防旺季预期落空带来回调，建议多单止盈，成本支撑、等回调后做多机会。
　　【碳酸锂】碳酸锂基本面偏弱，反弹空间有限，但后续下跌速度将放缓。近期锂辉石精矿网络拍卖流拍，盐湖拍卖工业级碳酸锂中标价格20.4-20.8万元/吨。正极需求不佳，碳酸锂厂库偏高。盐湖利润可观，处供给旺季；外采锂辉石矿制碳酸锂利润不佳，小厂有减停产。碳酸锂供增需缓，厂库偏高，近期宏观情绪较好、商品整体氛围偏多，空单可暂止盈离场。
　　【铝】产量持续释放，供应端压力或将继续增加，铝价上方空间受限。需求方面，当下国内铝下游加工版块整体处于淡季，终端订单不足，行业开工呈现下滑状态。8月份国内下游加工版块有望持稳向好发展，且国内铝水比例维持高位，预计国内铝锭社会库存维持低库存。短期铝价维持震荡运行为主。
　　【锌】海外交仓延续，且宏观数据表现不佳，内外锌价快速共振下行。锌锭供应仍然超预期，7月SMM中国精炼锌产量同比增加15.79%。当前国内外锌矿加工费保持平稳，国内炼厂生产尚有利润，多数炼厂依然保持较高的生产水平。消费需求仍旧呈现疲软状态，房地产新开工施工面积持续负增长。近期宏观影响较大，现货成交不佳，基本面支撑较弱，锌价维持弱势。
　　【锡】：宏观情绪多头情绪有所回落，有色金属价格共振回落；缅甸矿权收归国有，市场逐渐消化该消息的影响，价格冲高乏力。在矿端仍可能产生扰动的情况下，空头做空动力相对较弱。预计沪锡价格窄幅震荡，单边交易以日内短线为主。
　　【工业硅】短期内成本仍存上行预期，支撑硅价。基本面上尽管供应逐渐恢复至高位，但表需表现仍较强，工厂库存高位去化，宽供需格局稍有改善，现货驱动或向上。长期来看，下游多晶硅仍存大量待投产装置，需求存改善空间。目前工业硅期价底部盘整重心稍有上移，操作上建议偏多思路。
　　【黄金/白银】本周美国经济数据偏淡，预计对金银价格影响较弱。本周主要关注全球央行年会，鲍威尔发言或对美联储货币政策有进一步指引，近期来看美联储官员发言偏鹰，若鲍威尔延续鹰派论调美元或继续回升。建议观望为主或轻仓试空白银。