宏观金融：国内政策支持力度进一步加大，提振市场情绪
　　【宏观】海外方面，美国成屋销售数据不及预期以及三大评级机构再次下调美国银行评级，对市场形成一定的冲击；此外市场预期美联储将在更长时间内维持高利率，美国国债收益率继续攀升，美元因此继续偏强运行，对国际大宗商品和股市有一定的压力。国内方面，国内计划允许地方政府发行1.5万亿元特殊再融资债券，以及财政部发布资本市场优惠政策，将在一定程度上支持城投平台化解当下的流动性风险和活跃资本市场；短期对市场情绪有较大的提振作用。总体而言，目前国内外宏观乐观情绪有所升温。资产上：股指短期震荡，维持谨慎观望。国债维持谨慎做多。商品板块来看，黑色短期震荡反弹，短期谨慎做多；有色短期震荡，谨慎观望；能化短期震荡，谨慎观望。
　　【股指】1.5万亿特殊再融资债券发行消息传出，小作文加持下A股走强。后续政策利好将陆续释出，但基本面数据和地产风险仍存，人民币贬值压力未缓和，短期内反弹持续性并不乐观。
　　【国债】央行单边下调1年期LPR利率，5年期LPR利率未动，宽货币逻辑下提振地产预期落空，期债大涨。而现券端十债收益率反应较小，继续围绕2.55%波动。近期专项债发行等因素增大资金面压力，期债继续追涨性价比或较低，可等待收益率上行后的做多机会。

研究报告全文：东海研投资咨询业务资格究证监许可20111771号研究所晨2023年08月23日TableTitle研究所晨会观点精萃会观点tablemain宏观金融国内政策支持力度进一步加大提振市场情绪精分析师萃贾利军宏观海外方面美国成屋销售数据不及预期以及三大评级机构再次下调美国从业资格证号F0256916银行评级对市场形成一定的冲击此外市场预期美联储将在更长时间内维持高投资咨询证号Z0000671利率美国国债收益率继续攀升美元因此继续偏强运行对国际大宗商品和股电话021-68757181市有一定的压力国内方面国内计划允许地方政府发行15万亿元特殊再融资邮箱jialjqh168comcn债券以及财政部发布资本市场优惠政策将在一定程度上支持城投平台化解当下的流动性风险和活跃资本市场短期对市场情绪有较大的提振作用总体而言明道雨目前国内外宏观乐观情绪有所升温资产上股指短期震荡维持谨慎观望国从业资格证号F03092124债维持谨慎做多商品板块来看黑色短期震荡反弹短期谨慎做多有色短期投资咨询证号Z0018827震荡谨慎观望能化短期震荡谨慎观望电话021-68758120邮箱mingdyqh168comcn股指15万亿特殊再融资债券发行消息传出小作文加持下A股走强后续政策利好将陆续释出但基本面数据和地产风险仍存人民币贬值压力未缓和刘慧峰短期内反弹持续性并不乐观从业资格证号F3033924投资咨询证号Z0013026国债央行单边下调1年期LPR利率5年期LPR利率未动宽货币逻辑下提电话021-68757089振地产预期落空期债大涨而现券端十债收益率反应较小继续围绕255波邮箱Liuhfqh168comcn动近期专项债发行等因素增大资金面压力期债继续追涨性价比或较低可等待收益率上行后的做多机会杨磊从业资格证号F03099217有色金属新增就业下修减轻加息压力国内政策预期发酵有色偏投资咨询证号Z0018823强电话021-68758820邮箱yanglqh168comcn铜美国劳工部新增就业数据下修修正后劳动力市场或不那么强劲美联储加息压力将减轻据媒体报道各地政府已上报建制县隐性债务风险化解试点方联系人案特殊再融资债券或在下半年重启发行额度约15万亿冶炼厂后期检修影刘兵响减弱铜产量预计环比增铜市场成交一般现货升水走弱全球铜库存偏低从业资格证号F03091165美联储内部分歧紧缩压力较前期减弱国内政策预期继续发酵铜偏强但高联系电话021-68757827利率和弱复苏的现实限制上行空间建议短线做多邮箱liubqh168comcn镍国内政策预期发酵有色普涨镍亦受提振但本身基本面限制上行空间王亦路电积镍产量增纯镍供给改善交割品牌扩容镍板现货渐到货盘面涨现货从业资格证号F03089928升水承压不锈钢排产高矿端扰动仍在镍矿涨镍铁偏强新能源车增速放电话021-68757827邮箱wangyilqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN17请务必仔细阅读正文后免责申明研究所晨会观点精粹TableReport缓三元消费不佳中间品后续供应仍增硫酸镍价格承压全球纯镍库存低宏观提振但基本面难改镍震荡观望不锈钢不锈钢盘面近期受消费预期和镍矿情绪驱动偏强运行但终端订单有限金九银十或落空不锈钢钢厂排产仍处高位矿端扰动仍在旺季将至消费预期偏强投机做多情绪明显但下游按需采购终端订单有限金九银十或不及预期镍铁和铬铁偏强原料支撑下不锈钢下方空间有限不锈钢社库增加矿端扰动和消费预期驱动盘面但下游订单有限金九银十或落空买近抛远窗口打开不锈钢有回调压力建议多单止盈碳酸锂碳酸锂盘面重新回落依然受制于本身偏弱的基本面目前供给旺季正极需求不佳碳酸锂厂库偏高价格承压盐湖利润可观生产旺季产量高自有矿及外采锂云母矿制碳酸锂生产平稳外采锂辉石矿制碳酸锂利润不佳小厂有减停产整体供应水平仍稳新能源车渗透率已提高至三成有余7月同比增速回落至四成以下后续增速仍将放缓新能源车企降价碳酸锂供增需缓厂库偏高基本面仍空价格继续承压空单建议续持铝随着云南供应端复产进入尾声产品或逐步流入市场铝价上方空间受限需求方面目前8月中消费有好转迹象下游补库动作积极消费端好转支撑铝产品库存的进一步去库提振市场升水行情低库存对铝价的支撑作用仍可持续消费端的回暖迹象为市场提供信心锌央行调息意在带动房地产市场但市场对后续消费表现仍持观望态度多头资金谨慎行事锌锭供应仍然超预期7月SMM中国精炼锌产量同比增加1579消费需求仍旧呈现疲软状态房地产新开工施工面积持续负增长期锌略有小涨但动力不足仍需警惕情绪冷却后盘面的表现锡中国允许地方政府再发15万亿特殊再融资债券宏观情绪有所好转有色金属等共振上行缅甸矿权收归国有矿的供应受政策影响程度更深中长期利多沪锡价格选矿厂仍有原料库存可供生产从缅甸的锡精矿进口量短期内预计不会受到影响夜盘沪锡价格震荡若震荡后延续涨势可短线跟多工业硅短期内成本仍存上行预期支撑硅价基本面上尽管供应逐渐恢复至高位但表需表现仍较强工厂库存高位去化宽供需格局稍有改善现货驱动或向上长期来看下游多晶硅仍存大量待投产装置需求存改善空间目前工业硅期价底部盘整重心稍有上移操作上建议偏多思路黄金白银本周美国经济数据偏淡预计对金银价格影响较弱本周主要关注全球央行年会鲍威尔发言或对美联储货币政策有进一步指引近期来看美联储官员发言偏鹰若鲍威尔延续鹰派论调美元或继续回升建议观望为主或轻仓试空白银HTTPWWWQH168COMCN27请务必仔细阅读正文后免责申明研究所晨会观点精粹黑色金属宏观预期好转钢材期现货价格小幅反弹钢材受益于宏观预期好转影响钢材市场情绪有所好转期现货价格不同程度上涨基本面方面现实需求偏弱建筑钢材成交量低位运行同时钢材供应处于持续处于高位铁水产量和5大品种成材产量环比均回升而部分煤矿主产区事故导致双焦价格反弹明显下方成本支撑也有所增强预计短期钢材盘面仍有补涨机会铁矿石铁矿石现实基本面依然较强钢厂限产不及预期铁水产量持续处于高位钢厂原料库存偏低加上盘面高贴水得影响短期来说得话钢厂尚有一定利润在如此高得铁水产量下挤压钢厂利润得过程仍会延续铁矿石价格也将延续偏强走势但需要注意得是目前钢材需求整体还是偏弱得且因煤矿事故影响双焦价格表现也比较强一旦后期钢厂进入到亏现金流得状态则可能会触发减产同时粗钢平控得预期也是一直存在得矿石需求已经进入了阶段性顶部区域另外下半年铁矿供应回升得大方向也不会改变上周全球铁矿石发运量在度回升至3000万吨以上所以后期矿石累库将是大概率事件建议以短多中空思路对待密切关注平控政策执行时间力度以及钢厂利润变化情况焦炭焦煤市场消息晋中市应急管理局晋中市地方煤矿安全监督管理局关于切实加强煤矿采掘作业安全管理的紧急通知市应急发电20236号文山焦汾西南关煤业两渡煤业正中煤业正益煤业鑫顺煤业五座矿井停止井下掘进作业关于延川新泰煤矿事故应急救援工作有关情况产能30的报告8月21日晚22时15分接到新泰煤矿报告称该矿发生一起闪爆事故截止22日凌晨6时初步核查下井82人升井73人9人被困井下正在搜救升井人员中有2名重伤人员经抢救无效死亡11名轻伤人员在医院救治生命体征平稳邢台地区部分钢厂计划对湿熄焦炭价格提降100元吨干熄焦提降110元吨2023年8月22日零点执行天津地区部分钢厂计划对湿熄焦炭价格提降100元吨干熄焦提降110元吨2023年8月22日零点执行逻辑多起煤矿事故导致多矿停产自查产量端受影响供应缩减预期现货方面开启降价通道基差较大期货等现货降价短期盘面预计宽幅震荡双焦短期建议暂观望能源化工供应回升叠加需求弱势担忧油价清淡交投中走弱原油夏季交易清淡市场目前无明显驱动近期有报道称伊朗本月的石油出口量已经飙升到220万桶天另外土耳其和伊拉克也突然举行了一系列回弹试图重启伊北部的一条主要输油管道供应的反弹担忧近期压制了油价的上行另外美联储将保持长时间高利率的立场以抑制通胀也对需求产生了一定弱化油价总体受到压制HTTPWWWQH168COMCN37请务必仔细阅读正文后免责申明研究所晨会观点精粹沥青炼厂开工率连续增加供应压力继续小幅上行厂库近期继续小幅增加社会库的去化也有所放缓而需求近期有一定反复成交总体仍然偏低端货品库存的总体去化压力增加油价近两日总体偏弱沥青价格也跟随走低PTA上游芳烃原料仍然强势继续昨日PX价格仍然小涨下游产销中性四川90万吨装置重启但供应影响量有限目前下游开工仍然在92以上终端开工也较高承接消化能力较强上游需求计价回落的空间短期仍然不大最大的风险仍然在调油海外轻质馏分库存仍然偏低但是需求也同样较差一旦季节性转换需求可能会出现较为明显的回落对原料打击会直接影响到目前的成本支撑乙二醇乙二醇进口压力较大盘面回落明显煤价后期回落风险较高可继续等待接近成本位左右的震荡做多甲醇甲醇国产负荷继续提升进口增加供应回归兑现MTO开车提升负荷宝丰MTO投产落地传统下游略有下降基本面好于预期但供应端回归压力较大累库幅度预计缩小需关注宝丰MTO出产品情况宏观政策发力推动商品价格仍然偏强甲醇单边价格震荡偏强聚烯烃市场偏暖原油价格依然偏强聚烯烃价格再出新高现货跟涨供应端PE装置有重启PP成本利润影响计划外检修持续中上游略有累库但同比仍然不高下游整体偏弱但环比预计有季节性改善原料库存低PE基本面预期改善在于需求旺季支持PP主要变动在供应端的不及预期价格预计仍然偏强天然橡胶泰国原料缓慢下跌胶厂加工利润承压惜售远期船货国内物候逐渐正常胶水上量后交割品增产预期逐步兑现库存环节近期到港货物环比下滑明显深色胶去库正式启动浅色胶方面越南胶库存持续累库预计夏季进口量将有超预期增量下游方面胶鞋等制品需求低迷轮胎厂相对平稳仓库出库平稳下游提货未走弱周五夜盘前收储传闻再次流出沪胶受此影响跟随化工品全面反弹但今年交割品增产预期相对明确沪胶单边高度有限纸浆加拿大乌拉圭等纸浆主要供应国近期出口对中国倾斜依然明显预计未来国内现货到港量依然同比偏高根据海关数据7月纸浆进口总量2722万吨环比-99同比251累计20277万吨累计同比197库存环节近期港口去库略有走强库存整体高位运行随着近月的走强目前注册仓单已达41万吨交割库内以俄针为主下游接受度不高欧洲浆纸仍在阴跌针阔9月对华报价均有拟报涨涨幅2030美金BC野火环比严重国内新增交割品骏泰及美森月产能910万吨远月交割压力增加国内下HTTPWWWQH168COMCN47请务必仔细阅读正文后免责申明研究所晨会观点精粹游环比向好支撑现货持续性一般纸浆短空SP2312长多SP2401可月间反套也可以单边持有玻璃短期供需矛盾不大期价受纯碱期价上涨带动现货端下游深加工订单数据继续回暖中期内现货驱动或向上7月地产前端数据仍较差近来政策端存利好传闻后市若地产托举政策进一步加码远月价格有向上驱动远月价格目前估值仍在成本区间内基差较大估值不高考虑到01合约处淡季以布局05多单为主前期多单可继续持有纯碱碱厂重碱库存极低短期供应紧张09合约持仓量仍大场内多头氛围浓厚后市随着前期短停装置逐步开工碱厂开工率及产量缓慢回升叠加中期远兴产品有流入市场可能供应端紧张态势或有所缓解09合约多单止盈为主长期来看纯碱增产大方向较为确定但节奏上仍存变数建议供应端情况明确前谨慎观望为主远月01价格若平水现货即高出氨碱成本一定水平后可试空或卖出看涨期权农产品美元强势大宗农产品普遍承压美豆俄乌冲突不断升级将威胁到黑海地区的谷物出口前景此外中西部的炎热干燥天气可能损害大豆和玉米单产潜力此外美豆出口维持强劲新作净销售量高于市场预期美豆将继续震荡偏强运行豆粕菜粕豆粕基本面持续偏强美豆偏强运行多头情绪再被强化后期豆粕01合约上高位多头阶段性减仓和空头回调解套需求都将出现同时未来也将是美豆的定产的关键期豆粕会进入高位震荡期豆菜粕09价差继续走扩01价差走缩菜粕09现货基差收缩01合约高基差做多安全边际高正被资金青睐菜系油粕比跌至历史低位豆油8月学校开学消费边际回暖且随着大豆到港减少豆油库存将逐步见顶油脂供需面边际变化但蛋白粕大幅上涨油粕比压至低位继续关注豆油回调后的买入机会棕榈油马来西亚出口需求以及马币走疲为国内外棕榈油提供支撑人民币贬值也对完全依赖进口的棕榈油有较大提振后期国内外棕榈油增库趋势不变国内棕榈油触抵回调区间顶部后也仍未突破后期阶段性回调行情预期不变菜油菜油下跌后低位震荡同时受到豆棕偏强行情支撑菜棕继续走缩菜油库存低位需求边际变化库存下滑菜籽短缺且开机不足但进口供应预期偏强基本面整体偏弱玉米新作玉米产区炒作降温短期内余粮有限底部支撑强长期来看饲HTTPWWWQH168COMCN57请务必仔细阅读正文后免责申明研究所晨会观点精粹用替代充足巴西进口玉米到港预期增加以及新作丰产概率较大长期看空策略不变后期建议关注东北新季玉米开秤价生猪集团厂出栏节奏正常但散户有扛价惜售情绪开学季备货即将开启需求有所增加但提升有限短期盘面供需僵持后期看好中秋及国庆双节还有腌腊行情关注LH11低多入场机会白糖目前白糖期货处于外弱内强局面昨日原糖和郑糖承压下行下游对高糖价接受程度低技术面看跌趋势将持续近期价格可能小幅回调但底部依旧有支撑集运欧线8月21日SCFIS欧线录得103901点较上周下跌7101点22日EC2408等远月合约冲高后回落呈高位震荡态势主要国内宏观情绪好转影响在旺季不旺需求偏弱的格局下由船公司挺价带来的价格上涨难以持续出现回落迹象但旺季下做空难度相对较高集运指数欧线期货合约或呈现出高位震荡的走势单边交易以日内短线为主HTTPWWWQH168COMCN67请务必仔细阅读正文后免责申明重要声明本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成报告中信息均源于公开可获得资料东海期货力求报告内容的客观公正但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的观点结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议也未考虑个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任交易者需自行承担风险本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为东海期货有限责任公司东海期货有限责任公司研究所地址上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼联系人贾利军电话021-68757181网址wwwqh168comcnE-MAILJialjqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN77请务必仔细阅读正文后免责申明