宏观金融：美元持续偏强运行，全球风险偏好延续降温
　　【宏观】海外方面，美国上周初请失业金人数下降，劳动力市场继续支撑经济，乐观的经济数据使市场对利率将在更长时间内保持较高水平的担忧持续存在，美元因此继续上涨，国际大宗商品价格和股市短期承压。国内方面，国内政策刺激预期增强以及央行提及适时调整优化房地产政策，坚决防范汇率超调风险；短期国内市场情绪整体有所升温，人民币汇率大幅反弹。总体而言，目前国内外宏观乐观情绪有所降温。资产上：股指短期震荡，维持谨慎观望。国债维持谨慎做多。商品板块来看，黑色短期震荡，短期谨慎观望；有色短期震荡，谨慎观望；能化短期回调，谨慎观望。
　　【股指】昨日大盘止跌，市场有所回暖。但在经济数据探底、融信贷走弱的背景下，反弹或缺乏持续性。政策力度相对保守且尚未显效，加之近期房企信用风险扰动，还需观察政策应对情况。后续LPR可能调降，提振地产。操作方面，暂时观望为主。
　　【国债】目前债市环境仍偏有利，但期债上涨势头减缓。央行超预期降息后，流动性将倾向宽松化。7月宏观经济数据再次确认基本面弱现实格局，地产压力需宽货币支持，财政端力度目前看有限。短期内期货价格高点上继续追多性价比可能较低，但也不宜逆势做空。
　　有色金属：国内政策预期升温，有色整体止跌反弹
　　【铜】央行发布二季度货币政策执行报告，指出适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展。美国初请失业金人数显示劳动力市场有韧性。现货市场流通货源偏紧，升水上行。LME库存持续增加但国内社库偏紧、全球精炼铜库存偏低。海外经济显示韧性，国内政策预期升温，全球库存偏低，铜逢低多配。
　　【镍】国内政策预期升温。电积镍供给扩张，纯镍产量续增。LME收到格林美镍品牌上市申请，后期交割品种将继续扩容。镍板现货成交转淡，后期又有货源将至，升水承压走弱。不锈钢高排产，镍矿涨价、镍铁看涨情绪较浓。三元前驱需求恢复仍慢，而中间品及硫酸镍供给增，硫酸镍仍不乐观。全球纯镍库存仍低。宏观情绪好转但镍基本面利好有限，镍观望。
　　【不锈钢】钢厂高排产，镍矿涨价，镍铁看涨情绪较浓；铬铁偏强运行，不锈钢原料有支撑。印尼镍矿生产配额签发暂停，能矿部廉政调查，引发镍矿供应担忧。后续旺季预期偏强。社会库存增加，市场到货压力渐增。原料端限制下行空间，矿端扰动和旺季补库预期驱动盘面上行，但需注意，高排产带来的社库累库压力后续或有可能和不及预期的需求共振下杀盘面。
　　【碳酸锂】碳酸锂价格承压运行。新能源汽车产销及电池装车量、产量均增速放缓，产业链库存压力压制补库需求。三元需求不佳，磷酸铁锂行情偏弱，整体刚需采购，成交量有限。供给端生产平稳，现货充足，供强需弱，累库压力渐增。而矿端、锂盐端后续新产能压力进一步限制远月盘面。碳酸锂供增需缓格局未变，现货预计仍有下行空间，盘面空单续持。
　　【铝】产量持续释放，供应端压力或将继续增加，铝价上方空间受限。需求方面，当下国内铝下游加工版块整体处于淡季，终端订单不足，行业开工呈现下滑状态。8月份国内下游加工版块有望持稳向好发展，且国内铝水比例维持高位，预计国内铝锭社会库存维持低库存。短期铝价维持震荡运行为主。
　　【锌】海外交仓延续，且宏观数据表现不佳，内外锌价快速共振下行。锌锭供应仍然超预期，7月SMM中国精炼锌产量同比增加15.79%。当前国内外锌矿加工费保持平稳，国内炼厂生产尚有利润，多数炼厂依然保持较高的生产水平。消费需求仍旧呈现疲软状态，房地产新开工施工面积持续负增长。近期宏观影响较大，现货成交不佳，基本面支撑较弱，锌价维持弱势。
　　【锡】缅甸停矿仍存在较大不确定性，带来行情走势上下波动；当前价格走势仍受消息主导、且难以鉴别真伪，多空双方均无明显动力发动大行情，价格走势难以连续、或以震荡偏弱运行为主。单边操作应以日内短线为主，控制隔夜风险。
　　【工业硅】本周前期公布的经济数据偏强，美联储货币纪要鹰派，美元偏强运行，外盘金银承压，内盘受本币偏弱影响较为坚挺。下周重要事件为全球央行年会，鲍威尔发言或对美联储货币政策有进一步指引，建议前期金银空单先止盈离场观望。
　　【黄金/白银】短期内上游原材料价格较坚挺，成本或存上升预期。基本面上尽管供应逐渐恢复至高位，但表需表现尚可，工厂库存高位去化，宽供需格局稍有改善，现货驱动或向上。长期来看，下游多晶硅仍存大量待投产装置，需求存改善空间。目前价格重心已有所上移，操作上建议偏多思路。