[股指期货]
　　股指期货：央行将助力地方化债，A股指数日内V型反弹
　　【市场情况】
　　周二，A股主要指数早盘高开后震荡，呈V型反转，截止收盘均小幅上涨：上证指数收涨0.88%，报3120.33点。深成指涨0.53%，创业板指涨0.09%，万得全A与万得双创各收涨0.65%、0.57%。个股涨跌参半，当日2567只上涨（45涨停），2502只下跌（14跌停），188只持平。其中，C恒达、上海钢联、挖金客涨幅居前，分别上涨70.8%、20.0%、20.0%；而C信宇人、C威马、威力传动跌幅居前，各跌16.48%、15.38%、14.58%。北向资金工业富联获净买入4.78亿元，隆基绿能遭净卖出12.26亿元。
　　分行业板块看，TMT领衔反弹，上涨板块中，电信、互联网、电脑硬件涨幅居前，收盘分别涨5.24%、3.51%、3.27%，AI应用及算力主题持续火热；下跌板块中，日用化工、机场、林木跌幅居前，收盘分别跌3.51%、2.69%、1.71%，生物医药主题回调。
　　期指方面，四大期指主力合约除IC2309微跌0.07%外，均跟随指数上扬：IF2309、IH2309、IM2309分别收涨0.30%、0.36%、0.16%。基差方面，四大股指主力基差升贴水不一：IF2309升水2.77点，IH2309升水2.84点，IC2309贴水9.86点，IM2309贴水15.19点。
　　【消息面】
　　国内要闻方面，8月22日，据财新周刊，中国计划允许地方政府发行1.5万亿元特殊再融资债券，以帮助包括天津、贵州、云南、陕西和重庆等12个偿债压力较大的省份和地区偿还债务。中国央行或将设立应急流动性金融工具(SPV)，由主要银行参与，通过这一工具给地方城投提供流动性，利率较低，期限较长。如果近期相关政策出台，配合财政的再融资债券，将一定程度上支持城投平台化解当下的流动性风险。
　　海外方面，美联储7月贴现利率会议纪要显示，亚特兰大和纽约联储寻求维持贴现利率不变，其他地方联储决定加息25个基点。日本政府举行相关阁僚会议后正式宣布，将从8月24日开始将福岛第一核电站核污染水排放入海。
　　【资金面】
　　周二A股成交略有回升，总成交额8114亿元。北向资金连续减仓，合计净卖出63.78亿元，其中，沪股通净卖出39.59亿元，深股通净卖出24.19亿元。8月22日，央行以利率招标方式开展了1110亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%，当日2040亿元逆回购到期，因此单日净回笼930亿元。
　　【操作建议】
　　当前IF、IH、IC与IM主力合约的基差年化收益率分别为0.97%、1.50%、-2.26%与-3.28%。8月，LPR超预期非堆成下降有助于稳定银行净息差水平，缓解负债端压力，但目前国内经济和企业盈利改善情况仍需观察，等待市场情绪修复，股指企稳后择机配置。
　　

研究报告全文：2023年8月23日星期三投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货刘珂投资咨询资格Z0016336有色金属电话020-88818026铜镍锌铝氧化铝不锈钢锡碳酸锂邮箱qhliukegfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPPLPG燃料油丁二烯橡胶特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年8月23日星期三股指期货股指期货央行将助力地方化债A股指数日内V型反弹市场情况周二A股主要指数早盘高开后震荡呈V型反转截止收盘均小幅上涨上证指数收涨088报312033点深成指涨053创业板指涨009万得全A与万得双创各收涨065057个股涨跌参半当日2567只上涨45涨停2502只下跌14跌停188只持平其中C恒达上海钢联挖金客涨幅居前分别上涨708200200而C信宇人C威马威力传动跌幅居前各跌164815381458北向资金工业富联获净买入478亿元隆基绿能遭净卖出1226亿元分行业板块看TMT领衔反弹上涨板块中电信互联网电脑硬件涨幅居前收盘分别涨524351327AI应用及算力主题持续火热下跌板块中日用化工机场林木跌幅居前收盘分别跌351269171生物医药主题回调期指方面四大期指主力合约除IC2309微跌007外均跟随指数上扬IF2309IH2309IM2309分别收涨030036016基差方面四大股指主力基差升贴水不一IF2309升水277点IH2309升水284点IC2309贴水986点IM2309贴水1519点消息面国内要闻方面8月22日据财新周刊中国计划允许地方政府发行15万亿元特殊再融资债券以帮助包括天津贵州云南陕西和重庆等12个偿债压力较大的省份和地区偿还债务中国央行或将设立应急流动性金融工具SPV由主要银行参与通过这一工具给地方城投提供流动性利率较低期限较长如果近期相关政策出台配合财政的再融资债券将一定程度上支持城投平台化解当下的流动性风险海外方面美联储7月贴现利率会议纪要显示亚特兰大和纽约联储寻求维持贴现利率不变其他地方联储决定加息25个基点日本政府举行相关阁僚会议后正式宣布将从8月24日开始将福岛第一核电站核污染水排放入海资金面周二A股成交略有回升总成交额8114亿元北向资金连续减仓合计净卖出6378亿元其中沪股通净卖出3959亿元深股通净卖出2419亿元8月22日央行以利率招标方式开展了1110亿元7天期逆回购操作中标利率18当日2040亿元逆回购到期因此单日净回笼930亿元操作建议当前IFIHIC与IM主力合约的基差年化收益率分别为097150-226与-3288月LPR超预期非堆成下降有助于稳定银行净息差水平缓解负债端压力但目前国内经济和企业盈利改善情况仍需观察等待市场情绪修复股指企稳后择机配置国债期货国债期货股市走强叠加资金面收敛压制情绪期债略有走弱市场表现国债期货全线收跌30年期主力合约跌01010年期主力合约跌0095年期主力合约跌0092年期主力合约跌002银行间主要利率债收益率普遍上行资金价格高企压制短券表现更弱10年期国开活跃券23国开10收益率上行105bp10年期国债活跃券23附息国债12收益率上行11bp5年期国开活跃券23国开08收益率上行175bp5年期国债活跃券23附息国债15收益率上行2bp1年期国开活跃券23国开06收益率上行25bp资金面公开市场方面央行开展1110亿元7天期公开市场逆回购操作当日2040亿元逆回购到期因此单日净回笼930亿元资金面方面到期量偏大对冲下央行公开市场转净回笼银行间市场周二资金面仍紧平衡隔夜回购加权利率小幅回落但仍居高在18附近与七天期仍倒挂整体流动性虽尚可但地方债发行扰动叠加月末将近资金仍未明显转宽非银融入价格仍相对偏高广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年8月23日星期三消息面国内股市和商品市场方面上证指数探底回升放量收涨088报312033点万得全A涨065市场成交额接近8200亿元放量明显北向资金实际净卖出6378亿元连续12日减仓国内商品期市收盘多数上涨黑色系领涨焦煤涨逾5焦炭涨近5铁矿石涨逾4能化品多数上涨纯碱涨逾4基本金属多数上涨沪锡涨逾2操作建议昨日风险偏好回升股市和商品走强叠加资金利率临近月末偏紧期债情绪受到短期压制略有走弱短期需要警惕短期一线城市地产政策优化可能带来的市场冲击建议短期多单可以部分止盈从二季度货币政策执行报告表述来看后续在发挥货币政策工具的总量和结构双重功能方针下继续宽松或仍有空间后续来看1年期MLF利率25将成为短期内10年期利率新的锚鉴于当前资金面维持平稳偏松货币宽松预期仍在基本面渐进式修复即便期债类似今年6月降息后出现倒V形走势或者由于受到地产政策冲击回调预期调整幅度不会太大预期10年期国债利率在25-265区间波动建议单边上可以逢调整做多近期债市上涨带动期债基差收窄各品种出现一定正套机会贵金属贵金属美债长端收益率见顶无惧美元走强贵金属持续反弹行情回顾隔夜市场静待周四杰克逊霍尔全球央行年会美联储鲍威尔讲话对货币政策定调尽管加息可能未排除当前多空方均较为谨慎美债长端收益率见顶美元指数盘中下探后转涨近期中国政策逆周期调控等驱动使预期改善大宗商品价格走势偏强再通胀压力增加的情况下贵金属亦受到提振国际金价盘中一度冲高至1900美元上方但美盘跳水超15美元但尾盘转涨收盘报189701美元盎司涨幅014国际银价受到工业属性的提振涨幅持续扩大收盘报23377美元盎司涨幅038国内银价因人民币汇率走弱的情况下涨幅更大后市展望在7月美联储加息后将进入1个多月的政策空窗期期间经济数据对市场扰动将增加尽管美国部分经济数据反映降温但通胀就业等仍有韧性同时需谨防高基数效应减弱后通胀出现的反弹但总体下半年经济在信贷收紧和高利率水平背景下加速走弱概率较大美联储货币政策仍偏鹰通胀放缓但未能明确支持其彻底结束加息周期另外在通胀风险上升的预期扰动美债收益率和美元指数走势反复贵金属价格波动增大短期金价有望在1880美元企稳形成支撑后等待反弹而人民币贬值使国内金价更具亮眼长线投资者建议在金价波动区间下沿择机配置白银方面在市场风险偏好上升和工业属性的提振下涨幅相对更大当前主要影响逻辑是美国经济韧性较强且国内经济温和复苏叠加去库进入后段的预期工业品价格开启新一轮的反弹银价跟随黄金承压但国内白银在回调的过程中表现相对坚挺反弹力度将更强做空金银比继续持有技术面国际黄金价格持续回调情况下短周期均线呈现空头排列价格在1880美元形成支撑MACD绿柱持续收敛国际白银长周期均线整体向上与短周期均线收敛反弹价格临近20日均线MACD绿柱转红资金面黄金和白银ETF持仓仍维持在阶段低位散户投资者和长期资金未有入场近期市场风险偏好上升投资者青睐美股压抑了避险需求有色金属铜宏观弱现实强预期下游逢低补库支撑价格现货8月22日SMM1电解铜均价68830元吨环比-110元吨基差325元吨环比-80元吨广东1电解铜均价68750元吨环比20元吨基差220元吨环比-25元吨精废价差750元吨环广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年8月23日星期三比-150元吨LME铜0-3升贴水报-3180美元吨环比370美元吨供应矿端维持充裕8月18日进口铜精矿指数报9335美元吨周环比下跌068美元吨7月中国电解铜产量9259万吨环比增加08万吨同比增加1028月仅有1家冶炼厂有检修计划加上前期检修的冶炼厂陆续复产和新厂投产后产量的释放预计8月产量为9861万吨近期进口窗口打开俄铜长单持续流入洛钼铜受非洲运力影响到货节奏滞后需求电网部分订单8月份集中交货提振行业开工率空调渐入淡季消费支撑转弱地产保交楼政策提振竣工数据但前端数据仍然偏弱面临后继乏力风险仍然需要关注政策落地情况电子需求缓慢复苏目前阶段消费仍然具有韧性铜价下跌时下游采购积极低库存状态下形成价格支撑库存8月18日SMM境内电解铜社会库存748万吨周环比减少177万吨保税区库存64万吨周环比减少033万吨LME库存922万吨周环比增加073万吨COMEX库存433万短吨周环比减少004万短吨全球显性库存2703万吨周环比减少140万吨逻辑美联储货币政策会议纪要偏鹰警告通胀上行风险不再预计今年衰退市场主流预期认为9月不会连续加息但年内进一步加息前景还需判断关注2023年杰克逊霍尔全球央行年会讲话指引国内非对称降息一年期LPR降10个基点五年期LPR意外维持不变传言计划允许地方政府发行15万亿元特殊再融资债券弱经济现实下的强政策预期尚存内外盘结构分化LME铜库存持续增至954万吨维持contango结构周一国内主流地区铜库存周环比下降097万吨至729万吨铜价下跌至68000元吨下方时废铜供应偏紧下游买兴提升不过8月国内检修结束产量预计恢复至新高随着进口窗口打开近期到货预期增强高升水局势缓和总体上宏观预期主导盘面下游补库具备支撑短期沪铜主力参考67500-69500元吨操作建议区间操作主力参考67500-69500元吨短期观点谨慎偏多锌国内去库主力关注19800支撑现货8月22日SMM0锌20330元吨环比20元吨对主力150元吨环比10元吨供应2023年7月SMM中国精炼锌产量为5511万吨环比下降014万吨或环比下降026同比增加1579略超预期值1至7月精炼锌累计产量达到3777万吨同比增加959其中7月国内锌合金产量为86983吨环比增加8756吨需求下游弱复苏8月18日当周镀锌开工率6501环比-22个百分点压铸锌合金开工率4833环比04个百分点氧化锌开工率617环比-01个百分点库存8月21日国内锌锭社会库存938万吨周环比-23万吨8月22日LME锌库存约147万吨环比01万吨逻辑7月美国CPI同比增长32增速小幅上升符合预期惠誉国际信用评级公司将美国长期外币发行人违约评级下调美国经济衰退引市场担忧7月国内PMI环比好转工业品库存低位但社融新增不及预期原料上8月zn50国产锌精矿TC5100元金属吨进口锌精矿加工费160美元干吨加工费重心下移北方冶炼厂7-8月集中减产冶炼利润回落下游实际需求分化镀锌小幅好转压铸需求弱复苏海外累库多空交织暂观望操作建议观望观点谨慎偏多氧化铝云南电解铝复产偏多震荡铝库存下滑需求小幅复苏偏多震荡现货8月22日SMMA00铝现货均价18690元吨环比90元吨对主力150元吨环比20元吨氧化铝供应SMM数据显示7月中国冶金级氧化铝产量为6869万吨日均产量环比增加066万吨天至222万吨天主因部分新投产能逐步放量叠加广西地区部分企业于七月结束检修逐步恢复生产截至7月末中国氧化铝建成产能为10000万吨运行产能为8108万吨全国开工率为811广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年8月23日星期三电解铝供应据SMM2023年7月份国内电解铝产量3568万吨同比增长1957月份国内电解铝日均产量环比增长3000多吨至1151万吨左右1-7月份国内电解铝累计产量达23676万吨同比累计增长277月份国内铝水比例大稳小动下游部分新增产能入驻部分企业铸锭量下降电解铝行业铝水比例环比回升06个百分点至726左右需求下游开工小幅复苏8月20日当周铝型材开工率676周环比-02个百分点铝板带开工率76周环比持平铝箔开工率786周环比-08个百分点建筑型材在政府对地产的扶持政策下开工略有回升库存8月21日中国电解铝社会库存491万吨周环比-15万吨8月22日LME铝库存53万吨环比39万吨氧化铝观点当前云南地区电解铝正在复产利多氧化铝同时氧化铝新投产集中在上半年下半年投产较少从成本上当前国内氧化铝厂利润小幅回升河南铝土矿限产铝土矿供应收紧当地氧化铝企业有减产检修计划助推氧化铝价格当前西北地区运费下滑氧化铝买兴渐浓预计价格仍存支撑偏多震荡操作建议观望观点中性电解铝观点国内7月PMI环比好转工业品库存低位需求端政府加大对房地产行业的扶持力度型材开工小幅回升订单有转好趋势供应端7月国内运行产能大幅增加主因云南地区增产明显复产规模达122万吨左右7月美国CPI同比增长32增速小幅上升符合预期惠誉国际信用评级公司将美国长期外币发行人违约评级下调美国经济衰退引市场担忧多空交织多单持有小止损操作建议低位多单持有小止损观点谨慎偏多镍矿端收紧引发成本抬升预期关注硫酸镍企稳持续性区间反弹现货8月22日SMM1电解镍均价170800元吨环比900元吨进口镍均价报169300元吨环比1050元吨基差1100元吨环比-100元吨LME镍0-3升贴水-241美元吨环比13美元吨供应据SMM2023年7月全国精炼镍产量共计215万吨环比上调539同比上升34388月下旬印尼青山5万吨年产能精炼镍项目正式投产内外价差收窄部分品牌进口窗口打开另外俄镍长协订单流入清关条件并不受进口是否盈利而限制补充国内供应需求合金是纯镍主要下游其中军工和轮船等合金需求较好民用合金欠佳电镀行业则普遍受淡季影响下游需求订单不佳不锈钢库存压力显现但目前维持高排产对纯镍的需求有一定支撑新能源基本不用纯镍预计8月下旬纯镍下游耗量维持增势但边际增量有限库存全球显性库存低位国内渐入累库周期需要考量俄镍流向和厂库等隐性库存问题8月18日LME镍库存37038吨周环比下降6吨SMM国内六地社会库存6676吨周环比增加306吨保税区库存6700吨周环比增加400吨全球显性库存50414吨周环比增加700吨逻辑印尼廉政审查RKAB签发暂停镍矿供应紧张担忧加剧镍产业链存在远期原料收紧预期纯镍对硫酸镍价差走阔电积镍厂采购硫酸镍活跃度好转但主导需求的前驱体采购意愿仍然偏弱硫酸镍有止跌企稳迹象短期纯镍供应放量始终形成压制成本抬升预期支撑160000-175000元吨震荡区间反弹观望为主中期来看伴随新增产能陆续投产两市交割品牌扩充镍价重心有望下移维持反弹沽空思路操作建议观望为主短期观点中性偏多不锈钢需求偏弱库存显增但矿价上涨抬升成本多空博弈焦灼现货据Mysteel8月22日无锡宏旺304冷轧价格15800元吨环比50元吨基差-150元吨环比-115元吨短流程成本参考15780元吨供应据Mysteel统计2023年7月国内41家不锈钢厂300系粗钢产量16906万吨月环比广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年8月23日星期三增加56同比增加2628月排产继续增加300系16999万吨月环比增加06同比增加3047月印尼粗钢产量28万吨月环比减少148同比减少2868月排产34万吨环比增加214同比减少183需求市场存在金九银十旺季预期但终端需求没有明显提升刚需采购占据大部分盘面带动现货快速拉涨但近期钢厂集中到货现货买盘相对谨慎库存据Mysteel8月17日无锡和佛山300系社库4948万吨周环比增加363万吨逻辑印尼廉政审查RKAB签发暂停镍矿供应紧张加剧正值传统备库期市场担忧原料缺口镍铁价格上涨不锈钢成本抬升钢厂生产小幅亏损由于钢厂维持高排产上周市场集中到货但现货买盘偏谨慎社库出现明显增长操作上前期多单谨慎持有逢高止盈上方看16200元吨附近表现多空僵持之下此轮博弈高度尚不明确关注盘面拉升意愿风险点在于基差弱势仓单累增以及高排产下后市资源到货造成的库存压力再向后看此轮上涨后若旺季需求不及预期盘面又给出沽空的机会操作建议多单逢高止盈上方关注16200附近表现短期观点谨慎偏多锡缅甸出台指导文件短期偏强震荡现货8月22日SMM1锡219750元吨环比上涨4500元吨现货升水350元吨环比下跌100元吨场中贸易企业普遍反馈成交情况较差多数均为无成交或者零散成交出货不过由于前期贸易企业出货较多当下库存水平相对低有部分贸易企业昨日有接货动作供应7月国内锡矿进口量为30875吨环比4263同比33871-7月累计进口量为145032吨累计同比-413其中缅甸地区7月进口2638508吨环比629同比51011-7月累计进口112292吨同比-071占今年进口量的77367月国内锡锭进口量为2173吨环比-242同比51961-7月累计进口量为14565吨累计同比-727随着近期进口窗口打开预计9月份锡锭进口将有明显增长7月国内精炼锡产量11395吨环比减少1988同比增加128821-7月累计产量为96119吨累计同比增长958产量同比大幅增加主要受去年锡价大幅下跌冶炼厂集体检修低基数影响需求及库存焊锡企业6月开工率7766月环比减少133开工率进一步走弱其中大型企业开工率829环比减少15中型企业开工率671环比减少02小型企业开工率51环比下跌276月份市场订单依然较差其中有部分季节性淡季的影响因素而以生产光伏焊带为主的焊料企业反馈国内硅料价格下跌较多部分光伏制造企业对采购较为犹豫更多为消耗库存为主而国内锡价依然高位运行光伏焊带价格同步在高位波动其下游的采购意愿近期较为低迷导致其6月份的订单减少10-40不等对于当下7月份的生产情况多数焊料企业反馈依然未见明显增量出现而个别企业表示其订单再度有5-10不等的减少截止8月22日LME库存6065吨环比减少25吨上期所仓单7841吨环比增加38吨精锡社会库存10367吨环比减少808吨逻辑从全年锡矿供应来看无论是否有缅甸停产事件发生锡矿供应仍然相对偏紧本次缅甸文件虽选矿厂开始恢复选矿但就锡矿停产时间仍未有具体时间或存超预期的可能而需求端回暖预期较强尽管目前仍处于相对偏弱情况但近期下游反馈订单已有逐步改善的情况同时金9银10消费旺季即将来临半导体行业周期亦有复苏预期综上所述前期锡价受宏观偏弱压制大幅回调随着缅甸指导文件落地后短期锡价将向上修复多单继续持有关注英伟达财报公布对市场情绪影响情况操作建议多单继续持有短期观点偏强震荡碳酸锂期现货企稳远期逻辑与近期基本面矛盾现货8月22日SMM电池级碳酸锂现货均价225万元吨工业级碳酸锂均价211万元吨继续与前一日价格持平目前电碳和工碳价差维持14万元吨SMM电池级氢氧化锂均价2055万元吨环比-015万元吨工业级氢氧化锂均价1865万元吨环比-015万元吨现货已逐步企稳期货也持续震荡情绪明显改善供应根据SMM截至当前统计的8月碳酸锂月度产量共计46701吨较上月增加1387吨同比广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年8月23日星期三增长5616其中电池级碳酸锂产量28249吨较上月减少292吨同比增长1013工业级碳酸锂产量18452吨较上月增加1679吨同比增加1625碳酸锂供给端整体维持平稳增长上游产线投产持续推进江西有少量减产但整体量对供应影响不大目前供给仍充足需求8月碳酸锂月度需求量为5823207吨较上月减少2643吨环比减少434月度出口量为70772吨较上月继续减少15574吨出口金额36363万美元较上月减少7464万美元出口向德国和日本的量增加出口韩国量有所减少7月出口至德国的碳酸锂2278吨出口至日本1848吨出口至韩国1222吨较上月减少3192吨目前需求比较疲软电芯需求不足带动材料厂订单减量下游询盘有增加但实际采购仍不多库存根据SMM7月样本月度总库存为52260吨其中样本冶炼厂库存为39172吨样本正极材料厂库存为13088吨目前库存水平相对还比较高下游库存确有消化但电芯需求不足铁锂厂订单大幅减量下游本轮刚需补库幅度仍较低随着碳酸锂价格企稳后续观察下游低库存下的需求变化逻辑8月22日碳酸锂期货主力合约LC2401小幅下跌08最终收于198300元吨目前期现货整体有企稳之势对前期市场单边下跌的悲观情绪有改善下游询盘增加但实际市场交投仍较清淡本周某盐湖企业和新疆有色集团或将进行拍卖市场关注较大拍卖结果可能对市场情绪有一定影响经过一轮大幅下探盘面已经已反应大部分悲观预期继续单边空的下方安全垫不高反弹驱动暂时也不明确后续关注9月下游排产进度和上游江西减产情况短期建议整体以观望为主谨慎操作操作建议观望为主短期观点中性黑色金属钢材成本支撑钢材走强现货和基差唐山钢坯30元至3530元每吨华东螺纹20至3720元每吨10月合约基差-3元每吨热卷30至3900元每吨热卷10月合约基差-17元每吨利润近期铁水上涨平控预期摆动导致利润下降现货利润稳中有跌螺纹长流程利润-17元每吨电炉利润-220元每吨供给本周钢厂产量持续上升本周铁水2至2456万吨但五大材产量稳中有增需求本周五大品种表需48至945万吨在上周低基数基础上本周表需向上修复上半年基建和钢材出口支撑需求地产需求保持负增长政治局会议删除房住不炒表述叠加城中村改造政策提涨市场需求预期但具体得跟踪政策落地情况库存本周五大材维持累库五大品种库存环比15至1660万吨累库幅度环比下降观点昨日盘面偏强走势原料涨幅明显受煤矿矿难影响市场情绪好转原料1月合约在大贴水下上涨修复基差钢厂利润进一步下跌短期铁水不减产背景下钢材或因成本支撑而补涨昨日近月原料端基差基本修复铁水变动将影响原料波动考虑弱需求不能承接高产量后期钢厂利润亏损或影响钢厂主动减产影响原料估值下移但在铁水下降之前预计钢材因成本支撑而有所走强可做个波段短多尝试铁矿石市场博弈减产执行的不确定性关注压减政策落地情况现货青岛港口PB粉环比29元吨至902元吨超特粉环比21元吨至744元吨基差广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年8月23日星期三当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为9749和9317元吨超特粉夜盘基差与基差率为1212元吨和1301需求受唐山复产影响需求端日均铁水产量环比202万吨至24562万吨进口矿日耗环比321万吨至30101万吨钢厂库存-028日耗108库消比-0387月生铁产量7760万吨环比6192万吨同比71138万吨1-7月生铁产量生铁产量52892万吨同比180226万吨7月粗钢产量9080万吨环比-3104万吨同比93714万吨1-7月粗钢产量62651万吨同比172298万吨供给中长期来看铁矿石供应宽松格局未改二季度自然年产量来看淡水河谷产量含球团矿87854万吨环比12762万吨17同比5074万吨61力拓产量含球团矿与铁精粉84764万吨环比11660万吨14同比1688万吨2必和必拓100权益Samarco季度产量73938万吨环比67270万吨10同比1278万吨18FMG产量5270万吨环比240万吨18同比-650万吨-11全年产销目标来看四大矿山全年供应增量共计约1000万吨其中淡水河谷维持不变力拓下调IOC球团矿与精粉产量下调50万产量目标必和必拓上调产量目标500-550万吨西澳产区上调400万吨Samarco上调100-150万吨FMG发运目标上调500万吨进口矿来看进口矿来看7月铁矿石进口量93476万吨环比-204万吨同比6416万吨7月铁矿石进口累计量为67004万吨同比428829万吨国产矿来看7月份国内铁矿石原矿产量857090万吨环比5536万吨同比54822万吨1-7月产量5667970万吨同比54822万吨库存港口库存12051万吨环比周二70万吨环比上周四1051万吨钢厂进口矿库存环比-234万吨至83662万吨观点市场博弈减产执行的不确定性关注压减政策落地情况基本面上供应端到港量环比下降需求端日均铁水产量环比上升钢厂库存环比下降港口库存小幅累库供应来看台风扰动消散后上周到港量增幅明显本周环比下降9434万吨至22375万吨均值处在中性水平澳巴发运量环比886万吨至26676万吨需求端来看日均铁水产量环比202万吨至24562万吨进口矿日耗环比321万吨至30101万吨钢厂库存-028日耗108库消比-038在粗钢平控政策预期下下半年需求降幅较大四季度累库压力逐步加大前期基于预期钢厂利润走扩逻辑下多卷空矿价差走扩但平控政策迟迟未能落地钢厂反馈暂无减产计划铁水产量延续上行趋势钢厂利润持续走缩盘面波动较大建议暂且离场焦炭多空交织静待平控落地期现截至8月22日主力合约收盘价2241元环比上涨65元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1910元环比下跌100元CCI日照准一级冶金焦报2080元环比持平日照港仓单2286元期货贴水45元第一轮提降落地盘面基本平水后市需关注成本端变化利润截至8月17日钢联数据显示全国平均吨焦盈利74元吨利润周环比增加5元其中山西准一级焦平均盈利88元吨山东准一级焦平均盈利84元吨内蒙二级焦平均盈利70元吨河北准一级焦平均盈利75元吨焦企入炉成本不断下移利润逐步好转供给截至8月17日247家钢厂焦炭日均产量463万吨周环比增加07万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量698万吨周环比增加06万吨焦企利润好转生产积极性旺盛需求截至8月17日247家钢厂日均铁水2456万吨周环比增加202吨短期粗钢压减未能有效执行钢厂积极生产影响铁水进一步增加后市关注粗钢压减落地的节奏特别是河北地区粗钢压减情况广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年8月23日星期三库存截至8月17日全样本独立焦企焦炭库存702吨周环比减少15万吨247家钢厂焦炭库存546万吨周环比增加76万吨下游积极生产短期采购积极性较好但是铁路运输逐步恢复钢厂开始控制到货情况观点入炉成本不断回落焦企利润回升生产积极性较高出货意愿逐步增加且近期运输影响在逐步减弱下游钢厂到货好转部分钢厂开始对焦炭进行提降但是铁水上行短期对焦炭需求有支撑且近期受到原料煤事故频发影响原料价格较为坚挺且波动较大暂且离场观望为主焦煤事故频发关注产量变化期现截至8月22日主力合约收盘价报1490元环比上涨48元主焦煤介休沙河驿报1710元环比持平期货贴水220元汾渭主焦煤蒙3沙河驿1535元环比持平主焦煤蒙5沙河驿报1564元环比持平期货贴水蒙345元贴水蒙574元煤矿事故点燃做多情绪远月基差大幅收敛后市关注产地供给的变化供给截至8月17日近日产地煤矿事故频繁叠加部分煤矿因检修及换工作面等因素有不同程度停减产供应有所回落汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少604万吨至62313万吨精煤产量周环比减少16万吨至25167万吨需求截至8月17日247家钢厂焦炭日均产量463万吨周环比增加07万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量698万吨周环比增加06万吨焦企利润好转生产积极性旺盛库存截至8月17日全样本独立焦企焦煤库存9235万吨周环比增加82万吨247家钢厂焦煤库存7277万周环比增加103万吨下游恐高情绪的蔓延以及运输问题的好转焦企维持刚需补库中环投机环节积极出货为主煤矿签单不佳库存开始逐步累积预计后市下游补库意愿将有所回落观点近期产地事故频发上周古交和灵石地区受到事故影响供给有所回落昨日煤矿事故再发盘面受情绪影响大幅走强但是焦炭提降使得市场情绪有所转弱部分煤矿开始逐步累库产地煤价仍有向下调整当前粗钢压减仍未有效执行多空博弈下盘面波动较大建议暂且离场关注后市产地供给变化动力煤淡季临近煤价或开始承压回落现货截至8月22日港口情绪有所回暖叠加部分需求释放价格小幅反弹非电企业坑口需求尚可坑口报价暂时平稳内蒙5500大卡报价610元吨环比持平山西5500大卡报价为660元吨环比持平陕西5500大卡报价为635元吨环比持平港口5500报价820-830元报价环比上涨5元供给截至8月17日三西地区煤矿产量783万吨周环比减少10万吨其中山西地区产量257万吨周环比减少3万吨陕西地区产量206万吨周环比减少6万吨内蒙产量321万吨周环比减少1万吨煤矿产能限制较严监测点部分煤矿安排检修或换工作面减产停产局部区域煤炭供应偏紧大部分煤矿生产较正常整体供应变化不大近期煤矿事故频发后市影响仍待关注需求截至8月16日内陆17省沿海8省日耗6264万吨周环比增加9万吨库存117671万吨周环比减少907万吨平均可用天数181天周环减少035天终端日耗表现平稳电厂库存去化速度缓慢下游采购积极性低迷迎峰度夏后期日耗有回落预期市场看空情绪逐渐浓厚截至8月11日江内六港煤炭库存636万吨周环比减少168万吨截至8月17日广州港煤炭库存2897万吨周环比增加广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年8月23日星期三116万吨观点产地价格稳弱运行下游客户情绪不佳多压价采购为主但是港口可售优质资源有限叠加发运成本仍在倒挂贸易商挺价明显近期煤矿事故频发徐关注后市产地供给变化此外前下游日耗回升力度偏弱随着淡季的逐步临近后市电厂需求将进一步减弱预计煤价仍保持稳弱运行态势农产品粕类国内基差强势单边存支撑现货市场昨日沿海主要油厂豆粕报价下调10-130元吨其中广东4900跌130元吨江苏4930跌30元吨山东4900跌30元吨天津4970跌10元吨全国主要油厂豆粕成交948万吨较上一交易日减少1087万吨其中现货成交558万吨远月基差成交39万吨开机方面今日全国123家油厂开机率下降至5896全国111家油厂开机率上升至6401基本面消息美国农业部USDA在每周作物生长报告中公布称截至2023年8月20日当周美国大豆优良率为59低于市场预期的60前一周为59上年同期为57美国农业部周度出口检验报告显示截至2023年8月17日当周美国大豆出口检验量为316074吨此前市场预估为20-50万吨前一周修正后为417905吨初值为297797吨分析师称预计未来一周天气将炎热干燥加上降雨稀少可能会在整个中西部地区的生长关键时期对作物造成损害炎热的气温加上雨水的缺乏可能会在大豆生长的关键时期损害大豆作物在巴西南部经历了三年拉尼娜引发的天气问题之后现如今的厄尔尼诺现象可能会给该地区带来缓解但或将给巴西中部带来困扰厄尔尼诺现象继续加强预计将在今年年底达到峰值并至少持续到明年2月监测数据显示截止到2023年第33周末国内豆粕库存量为753万吨较上周的800万吨减少47万吨环比下降597合同量为5651万吨较上周的6144万吨减少493万吨环比下降803行情展望昨天盘面高位调整09合约回归现货继续冲高乏力同时基差高位之下下游成交回落对行情形成压制当前美豆天气仍存变数但随着时间推移市场交易天气积极性逐渐减弱巴西大豆出口仍在积极推进美豆需求也在一定程度上被巴西大豆所替代全球大的增产格局之下美豆减产提振空间有限国内来看通关问题限制到港基差高位而目前远月买船仍在低位且远月单边走势偏弱市场买船积极性受限终端担忧供应持续采购基差预计维持高位震荡单边同样存强支撑生猪现货高位震荡体重低位仍支撑猪价现货情况昨日现货小幅震荡全国均价1707元公斤较昨日上涨005元公斤其中河南均价为1703元公斤较昨日上涨005元公斤辽宁均价为1685元公斤较昨日持平四川均价为1653元公斤较昨日持平广东均价为1795元公斤较昨日持平市场数据涌益咨询监测截至8月17日当周自繁自养养殖利润均值为19037元头上周为22264元头外购仔猪育肥为-5346元头上周为-2184元头放养利润为-27704元头上周为-24509元头当周15KG仔猪市场销售均价为538元头较上周环比上涨467当周50KG二元母猪市场均价为1630元头较上周环比上涨012当周全国平均出栏体重为12151公斤周环比涨幅015月环比涨幅117年同比降幅399广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年8月23日星期三行情展望当前肥标价差高位出栏体重仍相对偏低且下半年需求预期逐渐好转的前提下压栏及二次育肥支撑猪价但进入89月份出栏量预计将出现快速回升供应压力仍在持续释放叠加体重上行二育出栏不利于价格持续上涨市场现阶段供需博弈较强预计盘面维持震荡格局玉米市场供应逐步恢复玉米上方存压现货价格8月22日东北三省及内蒙主流报价2700-2810元吨较昨日持平华北黄淮主流报价2900-3010元吨较昨日持平港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2820-2840元吨较昨日持平锦州港15水容重680-720平舱价2820-2840元吨较昨日持平蛇口港散粮玉米成交价2900元吨较昨日持平一等玉米装箱进港2880-2900元吨二等新玉米平仓2820-2840元吨较昨日持平基本面消息截至8月18日广东港内贸玉米库存共计23万吨较上周减少82万吨外贸库存262万吨较上周增加06万吨进口高粱395万吨较上周减少02万吨进口大麦308万吨较上周增加46万吨Mysteel农产品统计显示截至2023年8月17日的一周美国对中国出口69637吨玉米前一周对中国出口70014吨玉米当周美国玉米出口检验量为482526吨对中国玉米出口检验量占到该周出口检验总量的144行情展望近日市场上量较多压制现货价格目前贸易端余粮不多但终端库存同样不高价格有支撑但下游对后期市场预期并不乐观压制行情反弹幅度当前正处玉米青黄不接阶段盘面存小幅反弹预期但操作难度较大建议观望为主白糖国内库存偏低价格维持高位震荡行情分析7月下半月巴西中南部地区产糖3681万吨较去年同期的3308万吨增加了373万吨同比增幅达1129供应增加对国际糖价阶段性走势形成压力上行空间有限不过目前厄尔尼诺基本已经确认天气将对市场带来诸多不确定性7月以来印度和泰国甘蔗主产区降水有所恢复但能否弥补前期干旱的影响仍要取决于接下来两个月的天气情况预计原糖将维持高位震荡格局上周期间制糖集团涨跌互现部分品牌有售罄情况工业库存进一步得到消化当前广西糖库存处于罕见低位进口糖数量也连续六个月同比下降暑期消费旺季紧接中秋国庆去库存进入白热化阶段低库存支撑糖价难有下跌预计本周糖价高位震荡基本面消息国际方面巴西行业组织UNICA7月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为52962万吨较去年同期的49124万吨增加了3838万吨同比增幅达781甘蔗ATR为14402kg吨较去年同期的14819kg吨下降了417kg吨制糖比为5065较去年同期的4769增加了296产乙醇2457亿升较去年同期的2424亿升增加了033亿升同比增幅达135产糖量为3681万吨较去年同期的3308万吨增加了373万吨同比增幅达1129据印度全国糖业联合会NFCSF最新数据202223榨季截至6月15日印度食糖产量已达到3296万吨同比减少246万吨其中北方邦的产量最高为1054万吨马邦的食糖产量为1053万吨均低于上榨季国内方面海关总署公布数据显示2023年7月我国进口食糖11万吨同比减少171万吨降幅68852023年1-7月累计进口食糖12066万吨同比减少8379万吨降幅4098202223榨季截至7月累计进口食糖29786万吨同比减少8956万吨降幅2312海关总署公布的数据显示7月我国税则号170290项下三类商品进口1933万吨同比增加79万广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年8月23日星期三吨增幅69122023年1-7月累计进口税则号170290项下三类商品10424万吨同比增加3463万吨增幅4975操作建议短多操作评级高位震荡棉花抛储供应偏紧暂缓关注万七关口表现行情分析产业基本面来看国产棉美棉新棉产量方面的担忧仍未退却现货优质商品棉供应也偏紧不过需求端暂未有明显的传统旺季成色且在本周郑棉下跌后下游走货有所走弱继续关注后期下游承接力度短期继续关注宏观情绪是否企稳是否存在反复情况综上短期棉价或宽幅区间震荡基本面消息USDA截止8月14号美棉15个棉花主要种植州棉花现蕾率为96去年同期水平为98较去年同期落后约2个百分点近五年同期平均水平在97较近五年同期平均水平落后1个百分点USDA截止8月10日当周202324美陆地棉周度签约422万吨周降33其中中国签约314万吨土耳其签约03万吨202324美陆地棉周度装运459万吨周增57其中中国装运284万吨墨西哥装运029万吨国内方面截至8月22日郑棉注册仓单8434张较上一交易日减少221张有效预报728张较上一交易日持平仓单及预报总量9162张折合棉花3664万吨8月22日全国3128皮棉到厂均价17959元吨上涨10元吨全国32s纯棉纱环锭纺价格24897元吨下跌37元吨纺纱利润为1421元吨减少48元吨棉价震荡棉纱出货压力较大下游厂商买力有限市场避险氛围浓郁纺企即期纺纱利润不足操作建议01多单持有评级中性鸡蛋现货接近蛋价顶部上涨幅度有所放缓现货市场8月22日全国鸡蛋价格有稳有涨主产区鸡蛋均价为518元斤较昨日价格涨001元斤货源供应稳定市场走货尚可供应方面产区货源供应量基本正常中小码鸡蛋仍有微幅增加可能部分冷库蛋有入市销售计划整体供应量或略有增多需求方面目前蛋价涨至高位终端市场对高价货源接受度有限消化速度一般但后期学校即将开学可能略提振市场需求价格展望本周鸡蛋供应量有小幅增多可能终端市场对高价货源接受度不高因此高价区有小幅下跌风险但随着学校开学食品厂备货采购蛋价仍有再涨预期考虑目前接近蛋价顶部价格上涨幅度相比会有所放缓油脂马来西亚毛棕上涨动能趋缓连棕油偏弱震荡现货市场美国作物巡查组目前调查的消息利空大豆美豆电子盘小幅下跌拖累国内油脂市场连豆油高开低走不过重心变动有限截至收盘连豆油报8130元较昨日收盘价下跌38元现货随盘下跌基差报价稳中下跌江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8800元吨较上日下跌40元江苏地区工厂豆油9月现货基差最低报2401650广东广州港地区24度棕榈油现货价格7740元吨较上日下跌60元广东地区工厂8月基差最低报230940广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年8月23日星期三基本面消息马来西亚棕榈油局MPOB网站周二发布公告显示马来西亚9月毛棕榈油出口关税维持在8不变同时上调参考价格至每吨375513马币印尼贸易部周三公布印尼已将8月16-31日期间的毛棕榈油CPO参考价格定为每吨82035美元低于8月1-15日的每吨82648美元8月下半月的棕榈油出口关税和专项税将保持不变分别为每吨33美元和85美元独立检验公司AmspecAgri周一发布的数据显示马来西亚8月1-20日棕榈油产品出口量为806655吨较上月同期的687098吨增加174船运调查机构IntertekTestingServices简称ITS周日发布的数据显示马来西亚8月1-20日棕榈油产品出口量为827975吨较上月同期的754214吨增加98马币自上周四以来一直徘徊在逾一个月低点附近也有助于支撑马棕价格当马币走软时以马币计价的BMD棕榈油对于持有其他货币的投资者而言变得相对实惠行情展望马来西亚毛棕榈油期货受临近植物油走弱导致上涨动能放缓在3820-3930令吉区间窄幅震荡国内方面大连棕榈油期货市场偏弱震荡目前处于滞涨调整格局花生新季花生高位运行现货市场昨日国内花生价格高位运行产区开秤价格偏高购销主体观望心理明显整体购销清淡目前河南大花生报价在600-620元斤白沙报价在620-650元斤报价较为稳定陈季花生延续弱势新米上市后对行情有所冲击市场成交量有限实际以按需采购为主江西新米水分偏高市场需求量有限价格略显弱势目前产区收购价格600-610元斤油料米方面油厂到货量有限主要以收购进口米为主实际成交量已有明显减少国内一级普通花生油报价16800-17200元吨实际成交可议价小榨浓香型花生油市场主流报价为18800-19200元吨行情展望现阶段来看产区整体上市量有限多数为地膜花生交易时间较短部分产区或将在1-2周左右将结束而近两日多降雨天气导致新季花生上市节奏放缓持续的降雨会使得花生出现发芽现象基层挺价意愿明显受水分以及价格的影响贸易商和市场采购较为谨慎实际多按需采购预计近期价格延续高位震荡贸易商等待花生大量上市红枣预计现货价格稳中小幅波动现货市场从新疆各主产区红枣长势来看差异化较明显坐果情况优劣均有由于生长期推后各产区生长情况不一随着枣果不断增大产量预判逐渐明朗受减产影响部分地方团场有订园消息传出跟进落实情况河北市场周二到货7车周一到货12车客商按需采购贴水品市场青睐度较高广东市场到货5车市场价格暂稳成交情况一般行情展望近期销区市场交割品到货增多且到货质量不一整体看C类活跃仍较抢手预计现货价格稳中小幅波动苹果库存好货价格稳定早熟嘎啦交易氛围一般现货市场陕西北部嘎啦好货价格稳定一般货以质论价客商收购积极性尚可南部产区早富士陆续开始摘袋关注后期上色情况山东产区库存富士走货尚可嘎啦质量参差不齐价格略显混乱实际成交以质论价广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年8月23日星期三栖霞产区库存富士走货尚可客商挑拣合适货源补货货源品质不同实际成交以质论价当前库存客商纸袋富士80一二级条纹价格在500元斤左右片红价格在430-450元斤当地纸袋嘎啦受下雨影响上货量不大且质量参差不齐价格略显混乱当前75以上一二级价格在350-400元斤实际买卖根据红度及大小果占比以质论价沂源产区美八苹果走货尚可发市场客商收购积极当前75以上手选好货价格在300元斤左右统货价格在240-250元斤实际交易看货定价库存富士以客商按需采购为主整体余货不多价格行情变化不大洛川产区嘎啦上货量不多市场客商采购订货积极性尚可成交根据货源红度及大小占比以质论价目前纸袋嘎啦70起步半商品价格在400-450元斤统货价格在350-400元斤光果嘎啦70起步价格在320-330元斤咸阳乾县产区嘎啦交易基本结束少量余货以质论价客商按需挑拣采购红星秦艳及早熟富士等品种受高温天气影响果农还未大面积的摘袋上市交易还需等待行情展望早熟嘎啦交易氛围仍显一般预计短期内库存果仍维持稳硬运行关注产地早熟苹果果农出售以及客商入库心态能源化工原油宏观情绪偏弱油价震荡走跌行情回顾8月22日NYMEX原油期货09合约8035跌037美元桶或046ICE布油期货10合约8403跌043美元桶或051中国INE原油期货主力合约2310涨50至6461元桶夜盘跌11至6351元桶重要资讯1消息人士称伊拉克在周二未能与土耳其达成协议以允许立即恢复北部石油出口伊拉克石油部长与土耳其同行同意未来举行进一步会谈讨论恢复石油出口的问题2美国8月18日当周API原油库存-2418万桶预期-2900万桶前值-6195万桶库欣原油库存-221万桶前值-100万桶汽油库存-153万桶前值700万桶馏分油库存1898万桶前值-800万桶3据CME美联储观察美联储9月维持利率在525-550不变的概率为860加息25个基点至550-575区间的概率为140到11月维持利率不变的概率为574累计加息25个基点的概率为380累计加息50个基点的概率为474随着投资者越来越关注本周晚些时候的杰克逊霍尔会议美国国债收益率上升鲍威尔主席定于周五发表讲话许多分析师预计他将重申美联储仍然依赖数据的信息5标普由于停电影响哈萨克斯坦7月石油产量较欧佩克协议配额少5万桶日行情展望标普下调美国部分银行评级情况下美国银行股下跌宏观情绪整体偏弱油价在消息面指引偏淡情况下走弱整体而言沙特和俄罗斯供应减少情况下原油供需仍维持紧张近期成品油裂解价差延续强劲支撑油价原油预计延续高位运行后续油价下行风险在于一是需求端季节性转弱使得原油供需结构转松关注成品油裂解价差拐点二是海外经济仍有放缓压力关注经济数据转弱带来的潜在宏观风险此外美联储加息预期的交易仍在反复对油价构成一定压力关注周五美联储在杰克森霍尔上的表态整体而言油价进一步上行驱动较弱下行压力更大高位震荡思路建议逢高做空布油参考80-88美元桶沥青9月地炼排产继续增加供应压力仍持续现货方面广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年8月23日星期三8月22日国内沥青均价为3927元吨较上一工作日价格持稳国内中石化价格预计持稳为主国内沥青价格维持大稳走势开工方面根据隆众对96家企业跟踪2023年9月份国内地炼沥青总计划排产量为238万吨较8月地炼排产增加217万吨或100较去年8月份地炼实际产量增加476万吨或25排产与实际产量存在误差库存方面截止2023年8月22日国内沥青76家样本贸易商库存量原企业社会库库存共计139万吨环比减少12万吨或09国内54家沥青样本生产厂库库存共计1026万吨环比增加14万吨或14行情展望随着近期炼厂陆续复产沥青供应已经达到今年以来的高位据悉河北鑫海再推迟至25号左右出产品9月隆众地炼沥青排产较8月增加10高排产再度带来供应压力后续关注排产兑现情况近期北方地区多降雨天气实际刚需略显平淡部分出货放缓后期季节性旺季将至预计沥青消费将逐渐恢复短期沥青供需错配严重造成沥青裂解价差延续弱势沥青估值偏低待修复当前炼厂即期利润偏低关注排产兑现情况单边震荡思路11合约区间参考3650-3850元吨套利方面关注裂解价差低位做多机会PTA弱预期下PTA反弹空间仍受限现货方面昨日PTA期货价格高位震荡现货市场商谈尚可个别主流供应商有出货贸易商买盘为主现货基差区间波动日内8月下主港主流在091015有成交或者015055宁波货在0910成交价格商谈区间在60106065附近9月中上在0155成交9月底在0140有成交主港主流货源基差在0910成本方面昨日亚洲PX上涨4美元吨至1061美元吨PXN扩大至406美元吨附近PTA现货加工费至265元吨附近TA09盘面加工费265元吨TA01盘面加工费388元吨供需方面供应PTA负荷至803附近需求聚酯负荷回升至928江浙终端开工率微调坯布出货依旧分化昨日江浙涤丝价格抬升产销整体回落成本端走势偏强目前涤丝工厂库存压力整体不高效益良好负荷预计高位维持不过终端需求依然偏弱坯布库存高位压制市场供需改善的空间短期丝价缺乏涨跌驱动力预计维持震荡走势行情展望亚洲PX装置检修较多且短期聚酯及PTA负荷维持高位对PX需求支撑稳定短期PX受到支撑加工差持续偏低PTA装置检修概率增加且聚酯负荷维持高位PTA供需有所修复但随着PTA价格上涨供应商出货积极性提升基差受到压制PTA整体驱动一般但在低加工费且原料PX支撑偏强下短期PTA成本端支撑偏强叠加外资增仓多配PTA绝对价格受到提振但弱预期下PTA反弹空间仍受限TA01关注6000-6100压力操作上TA01在6000以上偏空对待乙二醇供需预期偏弱MEG低位震荡现货方面昨日乙二醇盘面低开略有抬升市场商谈一般日内乙二醇现货基差在01合约贴水128-134元吨附近部分存合约缺口的贸易商参与补货买盘跟进一般美金方面乙二醇外盘重心震荡整理个别近期到港美国货成交偏低在455美元吨偏下水平9月上船货报盘在466-467美元吨附近场内递盘偏少商谈气氛偏弱供需方面广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年8月23日星期三供应乙二醇整体开工6373025其中煤制乙二醇开工6035-153库存华东主港地区MEG港口库存约1155万吨附近环比上期增加12万吨需求聚酯负荷回升至928江浙终端开工率微调坯布出货依旧分化昨日江浙涤丝价格抬升产销整体回落成本端走势偏强目前涤丝工厂库存压力整体不高效益良好负荷预计高位维持不过终端需求依然偏弱坯布库存高位压制市场供需改善的空间短期丝价缺乏涨跌驱动力预计维持震荡走势行情展望目前国内MEG开工率偏高盛虹炼化1仍在提负本周榆林化学单线将恢复MEG供需逐步转宽松9月开始累库叠加MEG港口显性库存高位MEG反弹仍承压EG01短期维持4000-4200区间震荡走势短纤供需修复驱动一般短纤支撑偏弱现货方面昨日PF涨幅不及TA现货价格大体维持现货加工费继续压缩成交方面在周一产销放量后昨日成交转淡平均35工厂库存压力不大个别现货紧张基差略有走弱新拓货源10-110元吨中磊货源10-30元吨三房巷货源10-20元吨自提价半光14D直纺涤短江浙商谈重心7500-7600元吨出厂或短送福建主流76007650元吨附近短送山东河北主流7500-7600元吨送到供需方面供应短纤负荷至874附近需求涤纱横盘走货氛围不及前期混纺纱中涤粘纱成交尚可涤棉纱走货疲软行情展望下游纯涤纱有所好转库存持续下降负荷有所回升短纤供需边际有所缓解但纯涤纱价格上涨乏力维持亏损状态且涤棉纱库存维持高位下游纱厂整体改善空间不大短纤整体供需格局偏弱绝对价格跟随原料波动关注远月做空加工费机会策略上PF10短期单边观望PF10-TA10价差滚动做压缩苯乙烯低库存下苯乙烯支撑偏强关注下游负反馈情况现货方面昨日华东市场苯乙烯宽幅震荡港口到货陆续增多但港口库存预计依旧维持低位下游高价采购跟进谨慎基差略有走高市场换货交易为主至收盘现货8740-88408月下8720-87309月下8580-869010月下8420-8530单位元吨美金市场稳价整理内外盘价差顺挂在外盘装置故障下船货报盘有限市场美金报盘不多以纸货为主9月纸货1010对1035单位美元吨成本方面昨日纯苯市场价格略跌原料端价格由涨转跌而下游苯乙烯期货盘面连续大涨后偏强维持为纯苯价格带去支撑基本面看国内外歧化装置继续停车个别装置延迟重启时间加氢苯装置产量未有明显恢复供应增量主要在进口浮动价成交增加下游需求端维持正常运行为主暂未闻有装置因效益减产供需方面供应目前苯乙烯负荷持稳至69附近需求苯乙烯价格高位运行部分工厂适价小单采购下游PS行业开工重心下移主流企业停车减负EPSABS整体平稳成品库存整体偏低原料维持刚需补货行情展望近期国内苯乙烯装置意外停车较多且随着出口发船本周华东港口库存维持4万吨附近低位叠加荷兰装置意外导致欧亚价差再次扩大出口商谈好转支撑短期苯乙烯价格然而随着苯乙烯大涨下游PS行业负反馈发酵部分主流工厂减产对苯乙烯反弹有所压制但苯乙烯低库存下价格仍广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年8月23日星期三有支撑短期苯乙烯或高位震荡继续关注下游PS负反馈情况策略上EB单边观望关注远月做空机会EB10-BZ10价差逢高滚动做缩PVC商品氛围强劲下PVC震荡加剧后续大方向仍是考验内需成色PVC现货国内PVC市场价格区间整理现货一口价点价成交并存实单主要集中在低价区间下游采购积极性不高现货市场交投气氛整体偏淡5型电石料华东主流现汇自6130-6200元吨华南主流现汇自提6180-6270元吨河北现汇送到6080-6100元吨山东现汇送到6100-6160元吨电石电石企业开工不稳定现象较为明显时有生产不正常或是临时停车现象出现导致电石增量极为有限电石缺口补充较为困难PVC企业成本压力较大对价格调整心态较为谨慎目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价3470-3620元吨山西榆社陕西自提3100元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3200元吨PVC开工库存开工截至8月17日PVC整体开工负荷率7389环比下降024个百分点其中电石法PVC开工负荷率7512环比提升046个百分点乙烯法PVC开工负荷率7019环比下降236个百分点库存截至8月18日国内PVC社会库存在4673万吨环比减少164同比增加2307其中华东地区在4033万吨环比减少142同比增加2787华南地区在64万吨环比减少303同比减少047行情展望宏观方面存较多不确定性龙头地产存暴雷风险多城下调二套房首付和利率从地产数据来看压力仍较大但市场对于后续进一步刺激经济周期性好转存信心PVC产能利用率小幅下降内需驱动不足而前期亮眼的出口驱动已转弱库存环比维持去化结合季节性看当前供需矛盾有限短期在出口驱动转弱但金九银十预期接力的阶段盘面震荡据悉乌海某电石厂故障放货基本停滞关注短期电石紧缺带来的成本驱动可能短期单边建议观望中期在过剩格局下关注库存止降节点结合届时宏观判断试空机会甲醇旺季合约叠加消息驱动盘面震荡偏强运行甲醇现货西北甲醇市场涨跌互现心态平稳商谈不温不火内蒙古甲醇主流意向价格在2060-2110元吨山东地区今日主流成交在2350-2480元吨价格稳中上涨沿海甲醇市场涨幅收窄短时供需相对平衡卖方挺价惜售多数市场仍有推涨太仓甲醇市场低端价格上移价格在2425-2445元吨现货成交放量缩减广东市场稳中提升主流商谈在2400-2420元吨成交一般甲醇开工库存开工截至8月17日国内甲醇整体装置开工负荷为6965较上周上涨113个百分点较去年同期上涨572个百分点国内非一体化甲醇平均开工负荷为6391较上周上涨191个百分点库存截至8月17日沿海地区甲醇库存在10798万吨环比上涨368万吨涨幅为353同比上涨678整体沿海地区甲醇可流通货源预估431万吨附近行情展望在旺季合约下甲醇有季节性炒作题材加之近期商品情绪火热多头信心阶段性或偏强供需层面尽管大方向上甲醇仍是过剩格局但阶段性的港口烯烃装置重启产区MTO投产预期以及伊朗装置因天然气价格问题再传扰动下供需未有明显转弱甲醇或短期偏强运行01突破2480一线阻力多单谨慎持有套利上中长线关注逢高做缩MTO利润做缩机会尿素供应端减量逐渐发酵短期建议正套为主UR2401广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年8月23日星期三现货价格更新国内尿素小颗粒现货价格河南市场主流价25200基差39739山东市场主流价253010基差40749山西市场主流价237020基差24759河北市场主流价25700基差44739江苏市场主流价255010基差42749本周市场主要动态1大庆石化正在恢复中瑞星河南心连心预计本周恢复亿鼎乌兰博源华昌新疆心连心丰喜下旬有检修计划产能利用率78872中国尿素企业总库存量2644万吨较上周增加311万吨环比增加1333因为部分尿素企业因有出口订单有意小幅积攒库存另外少数尿素企业因装置停车库存减少3印度IPL尿素进口招标最晚船期至9月26日东海岸最低报价CFR396美元吨西海岸最低报价CFR399美元吨最终确认量17594万吨东海岸632万吨西海岸11274万吨其中中国供货量预计112万吨核心观点1尿素基本面格局供需平衡表短期收紧成本企稳上涨印标出口订单采购30-50万2结构矛盾上当前尿素企业库存仍处于低位水平局部较为容易因检修阶段引起短暂的货源紧张加之受集港出口影响平衡表表现趋紧盘面价格易涨难跌3随着9-10月几套新装置投产中长期看供应压力持续需求空档期延后叠加逐渐累库预期将压低四季度盘面重心策略企业的新单成交情况参差不齐但整体来看企业短时出货压力不大加上后续检修可能明显压缩国内产量供需趋紧再次浮现短期来看近月盘面易涨难跌多空单在建议正套为主注意仓位控制仅供参考LLDPE下游需求逐渐火热短期建议偏多思路为主L2401基本面情况1成本端原油煤炭方面仍然给予聚乙烯市场较强支撑供应端来看部分牌号市场货源偏少供应端叠加市场人员对于后市心态明显好转下游逢低补库行为较前期增加且即将到来的金九行情加持下预计明日PE现货市场延续稳中小涨农膜需求仍然处于储备阶段企业开工率提升缓慢周环比在30左右包装膜企总体开工预计环比变动幅度1左右主要领域为物流用的缠绕膜气泡膜等包装制品需求或有一定提升部分日化包装膜表现偏强油制聚乙烯市场毛利为-704元煤制聚乙烯市场毛利为1475元吨2现货端PE线性华东主流8350840050基差-3416-7华北主流830084000基差-8416-32观点和策略短期来看随着农膜等下游品类开工率的逐步提升对盘面坚挺起到支撑但伴随着后期大庆石化兰州石化等前期检修装置货源的陆续出现预计短期盘面偏强震荡为主下方支撑位79508050操作策略上LL单边多单持有套利方面仍跟踪L-P价差扩大机会仅供参考PP成本端仍有支撑短期维持高位震荡PP2401基本面情况1成本端走弱但依然维持相对高位今日产能利用率小幅上涨供应端小幅增量需求端变化不大高价传导受阻下游谨慎采购然宏观层面政策推进叠加盘面持续走高市场对于金九旺季预期向好目前国内生产企业分品种生产比例数据显示拉丝生产占比小幅回升占据日生产比例的2886中熔共聚生产占比上升在923两油聚烯烃库存635万吨较昨日降15万吨PP检修装置变化情况海天石化20万吨年PP装置重启广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年8月23日星期三2现货端PP拉丝华东主流价7540760040基差-120-600华北主流价7530755050基差-130-1105观点和策略总体看市场价格依旧存在难跌因素但随着供应逐渐增量以及终端工厂的接货积极性降低市场价格维持偏强整理的可能较大因此操作策略方面风险偏好高的建议空单逢高入场短期波动区间在75007800持续关注L-P价差短期收缩后扩大机会仅供参考LPG仓单压力和信息博弈中PG09波动较大现货方面国产主流华南4920-5150元吨上海4900-4950元吨江苏5000-5050元吨浙江5000-5150元吨福建4950-5100元吨山东民用主流4700-4720元吨醚后碳四主流6050-6200元吨进口气主流华南4950-5180元吨浙江5100-5150元吨江苏5200-5250元吨基差华东514元吨华南459元吨山东164元吨最低可交割品定标地为山东外盘价格8月22日FEI当月价格为6145美元吨较上一交易日下降45美元吨CP当月价格为5329美元吨较上一交易日上升13美元吨供应方面截至8月17日国内液化气商品量总量为5138万吨左右较上周减少061万吨或117日均商品量为734万吨左右下游开工截至8月17日烷基化开工率为461MTBE开工率为6257PDH开工率为71库存方面截至8月17日中国液化气港口样本库存量26961万吨较上周增加152万吨或598行情展望基本面来看一方面来说虽然下游燃烧需求处于淡季但是盘面已经开始交易旺季预期另一方面烷基化装置和MTBE装置开工率稳定PDH装置利润有小幅修复八九月份有多家PDH装置进行检修开工率预计有所下降供需方面美国中东出口量维持正常水平巴拿马运河干涸有所缓解PG09建议离场观望10合约关注原油走势以及外盘FEI价格变化关注PDH装置检修计划及利润修复机会燃料油原油高位回落燃料油震荡调整上游原料油浆市场方面高硫油浆市场主流商谈3750-3900元吨中硫油浆3800-4100元吨低硫油浆主流价格4050-4500元吨渣油市场方面地炼非标渣油3500-3600元吨高硫渣油3550-3900元吨普通焦化料3900-4350元吨低位跌50元吨山东地区主营单位中海沥青滨州8月22日90沥青放量4450元吨较上周跌100元吨华东地区低硫渣油主力炼厂竞标价4400元吨较上周跌130元吨华北主力炼厂8月15日低硫渣油沥青料5050元吨含税较上次放量跌170元吨东北地区低硫渣油沥青料商谈4250-4350元吨蜡油市场方面减压蜡油市场主流价格5650-6050元吨焦化蜡油主流价格5450-5650元吨外盘价格8月22日新加坡05船用燃油价格为6072美元公吨鹿特丹05船用燃油价格为5599美元公吨美国墨西哥湾高硫燃油价格为763美元桶新加坡380cst燃油价格为5121美元公吨供应方面截止8月17日山东独立炼厂常减压产能利用率为6771较上周上涨2库存方面广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年8月23日星期三截至8月17日新加坡渣油库存20081千公吨ARA燃料油库存1280千公吨美国残渣型燃料油26961千桶行情展望沙特减产及俄罗斯出口下滑整体而言原油基本面仍然偏紧近期成品油裂解价差延续强劲支撑油价原油预计延续高位运行原油价格微跌汽柴油表现偏弱主营炼厂低硫渣油沥青料放量价格均有宽幅下调后续仍需关注季节性需求转弱以及海外经济放缓压力市场情绪易受消息扰动燃料油价格跟随原油波动较大布油参考80-88美元桶丁二烯橡胶成本端丁二烯震荡期货价格走高原料及现货截至8月22日丁二烯山东报价78000元吨顺丁橡胶BR9000山东齐鲁报价114000元吨基差-40-20元吨产量与开工率7月我国丁二烯产量为379万吨环比575我国丁二烯我国顺丁橡胶产量为1005万吨较上期-025万吨环比-243我国半钢胎产量为5479万条环比141同比1965我国全钢胎产量为1253万条环比016同比1030截至8月18日顺丁橡胶产业上中下游开工率均环比上升其中丁二烯行业开工率为7196环比033高顺顺丁橡胶行业开工率为676环比086全钢胎样本厂家开工率为6574环比238半钢胎样本厂家开工率785环比006资讯菏泽科信化工有限公司原盛玉化工8万吨年镍系高顺顺丁橡胶装置于8月10日陆续停车检修8月21日起装置重启运行分析8月22日BR2401价格走高盘中一度高达11530元吨报收11440元吨涨幅075基本面方面顺丁橡胶供应相对充裕需求平稳无突出的供需矛盾成本端近期原料丁二烯价格震荡调整对顺丁橡胶价格变动的成本驱动减弱顺丁橡胶现货价格持稳同时丁二烯进口船货集中到港丁二烯价格下行风险增加供应端虽然部分顺丁橡胶装置停车检修高顺顺丁橡胶开工率仅小幅提升但供应量相对充裕需求端全钢胎需求小幅增长半钢胎维持景气轮胎海外订单充足然而国内7月汽车产销比均环比下跌库存端受前期顺丁橡胶装置重启厂内库存与贸易商库存双增总的来说顺丁橡胶无突出的供需矛盾同时丁二烯市场利好因素外盘价格走高和利空因素丁二烯港库提升明显相互制衡因此顺丁橡胶价格缺乏趋势条件而震荡运行短期需关注丁二烯贸易量出售情况以及丁二烯与顺丁橡胶产量的变化操作建议短期01合约11200-11550区间震荡可考虑逢低做多短期观点逢低做多特殊商品橡胶缺乏主要矛盾盘面窄幅震荡原料及现货截至昨日杯胶382035泰铢千克胶水42403泰珠千克云南胶水价10450-50元吨海南胶水10400-100元吨全乳胶现货11900150青岛保税区泰标135020美元吨泰标混合胶10650100元吨顺丁胶山东报价114000元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为6249环比-119半钢胎样本厂家开工率716环比041资讯据中国海关总署8月8日公布的数据显示2023年7月中国进口天然及合成橡胶含胶乳广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19