公司公告：2023上半年公司实现归母净利润约为9.83亿元，同比提升约104%；实现扣非归母净利润约为7.81亿元，同比提升约121%，其中Q2实现归母净利润约5.35亿元，同比提升约47%，环比提升约19%，实现扣非归母净利润约4.57亿元，同比提升约54%，环比提升约41%，业绩表现符合预期。
　　油价持续高位震荡，油服景气拉动公司业绩。自2020年复苏以来，国际油价持续在高位震荡，前期高油价对于油服行业的拉动效应逐渐显现。以此为契机，公司积极推进国内外油气工程建设工作量实现增长。根据公司公告，23H1公司共运行规模以上项目70个，建造业务完成钢材加工量23.38万结构吨，较上年同期增长25%；安装等海上作业投入1.29万船天，较去年同期增长14%。陆地建造完成导管架12座、组块5座，海上安装导管架7座、组块4座，铺设海底管线313公里，海底电缆78.6公里。
　　立足海洋工程主业，资本开支有望提供业绩支撑。作为一家集海洋石油、天然气开发工程和液化天然气工程于一体的大型工程总承包公司，公司在传统海域总包能力成熟，深水作业能力不断取得重大突破。根据公司公告，23H1公司新签合同178.58亿元，同比增加19.7%。据IHS预计，2023年全球上游海上勘探开发资本支出总量较2022年相比增加11%，同时中国海油2023年资本支出预算总额为1000亿-1100亿元，开发勘探和领域分别占比18%和59%，有望继续对公司工作量提供有力支撑。
　　布局LNG和海上风电，双轮驱动引领成长。在LNG需求爆发的背景下，LNG储罐及接收站成为市场稀缺资源，公司近几年实施了俄罗斯Yamal、北美壳牌等一批大型LNG模块化建造项目，推动非海洋工程项目占比大幅提升，成为公司业绩增长的主要驱动之一。同时受益于政策支持以及公司在远海的工程建造能力，公司在海上风电领域深入布局，由公司EPCI总承包的我国首座深远海浮式风电平台“海油观澜号”成功并网，标志着我国深远海风电关键技术取得重大进展。
　　投资分析意见：考虑到后续国际油价有望持续高位震荡，我们认为油服板块或将迎来持续复苏，同时国内保障能源安全政策有力推进将带动公司海洋工程业务量持续提升，而随着LNG项目以及海上风电等新兴业务的布局加速，公司业绩有望迎来双轮驱动，我们维持2023-2025年公司归母净利润分别为20.07/24.49/28.31亿元，对应的PE分别为13倍/10倍/9倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：国际油气价格波动；上游资本开支不及预期；HSSE风险等。

研究报告全文：上市公司石油石化2023年8月22日公司海油工程600583研究2023H1业绩点评Q2业绩环比明显提升双轮驱公司动引领成长空间点评报告原因有业绩公布需要点评投资要点买入维持公司公告2023上半年公司实现归母净利润约为983亿元同比提升约104实现扣证券非归母净利润约为781亿元同比提升约121其中Q2实现归母净利润约535亿研市场数据2023年08月21日元同比提升约47环比提升约19实现扣非归母净利润约457亿元同比提升究收盘价元571约54环比提升约41业绩表现符合预期报一年内最高最低元72436告市净率10油价持续高位震荡油服景气拉动公司业绩自2020年复苏以来国际油价持续在高位息率分红股价175流通A股市值百万震荡前期高油价对于油服行业的拉动效应逐渐显现以此为契机公司积极推进国内外25246元油气工程建设工作量实现增长根据公司公告23H1公司共运行规模以上项目70个上证指数深证成指3092981032039注息率以最近一年已公布分红计算建造业务完成钢材加工量2338万结构吨较上年同期增长25安装等海上作业投入129万船天较去年同期增长14陆地建造完成导管架12座组块5座海上安装基础数据2023年06月30日导管架7座组块4座铺设海底管线313公里海底电缆786公里每股净资产元547资产负债率3981立足海洋工程主业资本开支有望提供业绩支撑作为一家集海洋石油天然气开发工程总股本流通A股百44214421和液化天然气工程于一体的大型工程总承包公司公司在传统海域总包能力成熟深水作万业能力不断取得重大突破根据公司公告23H1公司新签合同17858亿元同比增加流通B股H股百万--197据IHS预计2023年全球上游海上勘探开发资本支出总量较2022年相比增加一年内股价与大盘对比走势11同时中国海油2023年资本支出预算总额为1000亿-1100亿元开发勘探和领域海油工程沪深300指数收益率分别占比18和59有望继续对公司工作量提供有力支撑8060布局LNG和海上风电双轮驱动引领成长在LNG需求爆发的背景下LNG储罐及接4020收站成为市场稀缺资源公司近几年实施了俄罗斯Yamal北美壳牌等一批大型LNG模0-20块化建造项目推动非海洋工程项目占比大幅提升成为公司业绩增长的主要驱动之一-40同时受益于政策支持以及公司在远海的工程建造能力公司在海上风电领域深入布局由09-2211-2201-2202-2208-2210-2212-2203-2204-2205-2206-2207-22公司EPCI总承包的我国首座深远海浮式风电平台海油观澜号成功并网标志着我国深远海风电关键技术取得重大进展投资分析意见考虑到后续国际油价有望持续高位震荡我们认为油服板块或将迎来持续证券分析师复苏同时国内保障能源安全政策有力推进将带动公司海洋工程业务量持续提升而随着赵飞A0230523050002LNG项目以及海上风电等新兴业务的布局加速公司业绩有望迎来双轮驱动我们维持zhaofeiswsresearchcom宋涛A02305160700012023-2025年公司归母净利润分别为200724492831亿元对应的PE分别为13倍songtaoswsresearchcom10倍9倍维持买入评级研究支持风险提示国际油气价格波动上游资本开支不及预期HSSE风险等赵飞A0230523050002zhaofeiswsresearchcom财务数据及盈利预测联系人赵飞20222023H12023E2024E2025E862123297818营业总收入百万元2935814442339314007547614zhaofeiswsresearchcom同比增长率483231156181188归母净利润百万元1457983200724492831同比增长率29411038377220156每股收益元股033022045055064毛利率90123107115117ROE6141788791市盈率1713109注市盈率是指目前股价除以各年每股收益净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明公司点评财务摘要百万元百万股2021A2022A2023E2024E2025E营业总收入1979529358339314007547614其中营业收入1979529358339314007547614减营业成本1770726719302933546342047减税金及附加77175202239284主营业务利润20112464343643735283减销售费用2218212529减管理费用240242280330393减研发费用9291122129715311820减财务费用45-88-36-19-9经营性利润7761170187425063050加信用减值损失损失以-填列-21-40000加资产减值损失损失以-填列-27-74000加投资收益及其他-168657645645645营业利润5601713252031513696加营业外净收入1249494949利润总额5731762257032013745减所得税201313551737898净利润3721450201924632847少数股东损益2-8121517归属于母公司所有者的净利润3701457200724492831全面摊薄总股本44214421442144214421每股收益元008033045055064资料来源公司公告申万宏源研究投资收益及其他包括投资收益其他收益净敞口套期收益公允价值变动收益资产处置收益等营业外净收入营业外收入减营业外支出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想公司点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组李庆021-33388245liqing3swhysccom华北组肖霞010-66500628xiaoxiaswhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想