转债基本情况分析：
　　科数转债发行规模14.92亿元，债项与主体评级为AA/AA级；转股价34.67元，截至2023年8月21日转股价值91.69元；发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.18元，到期补偿利率11%，属于新发行转债较高水平。按2023年8月21日6年期AA级中债企业债到期收益率3.82%的贴现率计算，债底为88.71元，纯债价值较高。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为9.32%，对流通股本的摊薄压力为10.83%，对现有股本存在一定摊薄压力。
　　中签率分析：
　　截至2023年8月21日，公司前三大股东厦门科华伟业股份有限公司、陈成辉、JPMORGANCHASEBANK,NATIONALASSOCIATION分别持有占总股本19.73%、17.06%、2.96%的股份，前十大股东合计持股比例为49.56%，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在50%左右。剩余网上申购新债规模为7.46亿元，因单户申购上限为100万元，假设网上申购账户数量介于950-1050万户，预计中签率在0.0071%-0.0079%左右。
　　申购价值分析：
　　公司所处行业为其他电源设备Ⅲ（申万三级），从估值角度来看，截至2023年8月21日收盘，公司PE(TTM)为50倍，在收入相近的10家同业企业中处于中等偏上水平，市值146.73亿元，处于中等偏上水平。截至2023年8月21日，公司今年以来正股下跌36.19%，同期行业（申万一级）指数下跌13.18%，万得全A下跌1.25%，上市以来年化波动率为52.05%，股价弹性较大。公司目前股权质押比例为0.00%，无股权质押风险。
　　科数转债规模一般，债底保护较高，平价低于面值。综合审慎考虑，我们给予科数转债上市首日30%的溢价，预计上市价格为119元左右，建议积极参与新债申购。
　　公司经营情况分析：
　　2023年1-3月，公司实现营收14.90亿元，同比增长50.02%；营业成本10.47亿元，同比增长56.10%；实现归母净利润1.44亿元，同比增长46.32%。
　　竞争优势分析：
　　企业定位：智慧电能服务领先供应商。1）精细管理优势。公司在运营管理与平台建设、供应链管理和产品管理方面不断坚持精细化管理，提升组织效益与运营效率；2）研发创新优势。截至2022年末，公司自主培养了4名享受国务院特殊津贴专家，组建了科华数据研究院、事业部产品线等研发团队，已拥有有效知识产权1918项；3）供应链管理优势。公司重点在订单管理、产品交付管控、物料供应保障、专业化的集成配套能力等方面进行供应链精细化管控，同时公司正在加强进口元器件国产化设备器件替代方案研究；4）人才团队优势。公司尤其重视年轻人才的培养，且通过制定一系列激励制度，使得员工得到合理回报，共享公司发展成果；5）品牌建设优势。公司分别在三大业务板块开展了具有针对性的市场宣传与推广工作，不断扩大科华品牌传播力度。
　　风险提示：1）发行可转债到期不能转股的风险；2）摊薄每股收益和净资产收益率的风险；3）信用评级变化的风险；4）正股波动风险。
　　

研究报告全文：可转债打新系列科数转债智慧电能服务领先供应商2023年08月22日TableAuthor转债基本情况分析科数转债发行规模1492亿元债项与主体评级为AAAA级转股价3467元截至2023年8月21日转股价值9169元发行期限为6年各年票息的算术平均值为118元到期补偿利率11属于新发行转债较高水平按2023年8月21日6年期AA级中债企业债到期收益率382的贴现率计算债底为8871元纯债价值较高其他博弈条款均为市场化条款若全部转股对总股本分析师谭逸鸣的摊薄压力为932对流通股本的摊薄压力为1083对现有股本存在一定执业证书S0100522030001电话18673120168摊薄压力邮箱tanyimingmszqcom中签率分析截至2023年8月21日公司前三大股东厦门科华伟业股份有限公司陈相关研究成辉JPMORGANCHASEBANKNATIONALASSOCIATION分别持有占总股1城投产业利差跟踪周报20230820中低本19731706296的股份前十大股东合计持股比例为4956根评级短久期城投利差显著收窄-20230821据现阶段市场打新收益与环境来预测首日配售规模预计在50左右剩余网上2可转债周报20230820历史转债新券上市申购新债规模为746亿元因单户申购上限为100万元假设网上申购账户数表现统计-20230820量介于950-1050万户预计中签率在00071-00079左右3品种利差跟踪周报20230820收益率整体申购价值分析下行非金类信用利差涨跌互现-20230820公司所处行业为其他电源设备申万三级从估值角度来看截至20234信用一二级市场跟踪周报20230820发行年8月21日收盘公司PETTM为50倍在收入相近的10家同业企业中处增加收益率整体下行信用利差涨跌互现-2于中等偏上水平市值14673亿元处于中等偏上水平截至2023年8月210230820日公司今年以来正股下跌3619同期行业申万一级指数下跌13185交易所批文更新跟踪周报20230820本周万得全A下跌125上市以来年化波动率为5205股价弹性较大公司目小公募城投债无终止和注册生效-20230820前股权质押比例为000无股权质押风险科数转债规模一般债底保护较高平价低于面值综合审慎考虑我们给予科数转债上市首日30的溢价预计上市价格为119元左右建议积极参与新债申购公司经营情况分析2023年1-3月公司实现营收1490亿元同比增长5002营业成本1047亿元同比增长5610实现归母净利润144亿元同比增长4632竞争优势分析企业定位智慧电能服务领先供应商1精细管理优势公司在运营管理与平台建设供应链管理和产品管理方面不断坚持精细化管理提升组织效益与运营效率2研发创新优势截至2022年末公司自主培养了4名享受国务院特殊津贴专家组建了科华数据研究院事业部产品线等研发团队已拥有有效知识产权1918项3供应链管理优势公司重点在订单管理产品交付管控物料供应保障专业化的集成配套能力等方面进行供应链精细化管控同时公司正在加强进口元器件国产化设备器件替代方案研究4人才团队优势公司尤其重视年轻人才的培养且通过制定一系列激励制度使得员工得到合理回报共享公司发展成果5品牌建设优势公司分别在三大业务板块开展了具有针对性的市场宣传与推广工作不断扩大科华品牌传播力度风险提示1发行可转债到期不能转股的风险2摊薄每股收益和净资产收益率的风险3信用评级变化的风险4正股波动风险本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1转债动态报告目录1科数转债基本条款与申购价值分析311转债基本条款312中签率分析313申购价值分析42科华数据基本面分析521所处行业及产业链分析522股权结构分析823公司经营业绩824同业比较与竞争优势93募投项目分析124风险提示13插图目录14表格目录14本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2转债动态报告1科数转债基本条款与申购价值分析11转债基本条款科数转债发行规模1492亿元债项与主体评级为AAAA级转股价3467元截至2023年8月21日转股价值9169元发行期限为6年各年票息的算术平均值为118元到期补偿利率11属于新发行转债较高水平按2023年8月21日6年期AA级中债企业债到期收益率382的贴现率计算债底为8871元纯债价值较高其他博弈条款均为市场化条款若全部转股对总股本的摊薄压力为932对流通股本的摊薄压力为1083对现有股本存在一定摊薄压力表1科数转债发行要素表债券代码127091SZ债券简称科数转债公司代码002335SZ公司名称科华数据债项主体评级AAAA发行额1492亿元期限年6年利率030050100150180200预计发行起息日期2023-08-23转股起始日期2024-02-29转股价2467元赎回条款转股期1530130向下修正条款存续期153085回售条款最后两个计息年度3070补偿条款到期赎回价格111元原始股东股权登记日2023-08-22网上申购及配售日期2023-08-23申购代码配售代码072335082335主承销商广发证券资料来源Wind民生证券研究院12中签率分析截至2023年8月21日公司前三大股东厦门科华伟业股份有限公司陈成辉JPMORGANCHASEBANKNATIONALASSOCIATION分别持有占总股本19731706296的股份前十大股东合计持股比例为4956根据现阶段市场打新收益与环境来预测首日配售规模预计在50左右剩余网上申购新债规模为746亿元因单户申购上限为100万元假设网上申购账户数量介于950-1050万户预计中签率在00071-00079左右本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3转债动态报告13申购价值分析公司所处行业为其他电源设备申万三级从估值角度来看截至2023年8月21日收盘公司PETTM为50倍在收入相近的10家同业企业中处于中等偏上水平市值14673亿元处于中等偏上水平截至2023年8月21日公司今年以来正股下跌3619同期行业申万一级指数下跌1318万得全A下跌125上市以来年化波动率为5205股价弹性较大公司目前股权质押比例为000无股权质押风险科数转债规模一般债底保护较高平价低于面值参考同行业内麦米转2规模为1220亿元评级为AA-转股溢价率为3281和金盘转债规模为977亿元评级为AA转股溢价率为3827综合审慎考虑我们给予科数转债上市首日30的溢价预计上市价格为119元左右建议积极参与新债申购本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4转债动态报告2科华数据基本面分析21所处行业及产业链分析公司拥有智慧电能数据中心和新能源三大业务板块智慧电能业务主要包括不间断UPS电源EPS电源高压直流电源核级UPS电源动环监控电源配套产品及系统解决方案服务数据中心业务主要包括模块化UPS电源电池箱配电柜动环监控系统模块化数据中心集装箱数据中心等产品及系统解决方案服务新能源业务主要面向储能光伏等可再生能源应用领域公司数据中心业务突出新能源业务快速增长公司数据中心业务产品包括IDC服务和数据中心产品近三年该业务营收占比分别为67906352和50472022年得益于双碳战略及相关支持政策陆续出台公司新能源业务收入实现放量增长相关产品营收占比明显上升达到3168公司主营业务收入主要来自于国内外销收入有所提升近三年公司国内销售收入占比分别为92469127和8770随着公司不断强化海外市场战略布局设立专门的海外营销和服务团队公司产品海外市场不断开拓外销收入及占比有所上升图1公司主营业务分产品销售情况图2公司主营业务分地区销售情况新能源产品IDC服务数据中心产品智慧电能产品其他业务境内境外100100808060604040202000202020212022202020212022资料来源募集说明书民生证券研究院资料来源募集说明书民生证券研究院公司所属行业为电气设备行业公司立足电力电子技术融合创新数字科技在智慧电能数据中心新能源等多领域提供智能低碳的解决方案和服务是智慧电能行业领跑者公司智慧电能业务主要产品为UPS电源上游行业为各类配件行业其中IGBT为核心器件主要通过进口购买其他原材料供应商主要来自国内数量多且配套能力强总体来看本行业对上游行业议价能力强下游主要为数据中心互联网等行业应用需求者UPS电源作为信息设备保护装置在各行业应用广泛下游行业对产品性能能耗要求的不断提高也推动了UPS产品的创新与升级本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5转债动态报告我国UPS行业发展迅速基本实现国产替代20世纪90年代以来我国UPS产业从低功率产品开始研发逐步攻克中大型功率模块化高技术产品目前基本实现了国产替代随着我国大力发展数字信息基础设施建设本土厂商在经验积累和市场份额抢占上取得了显著成效UPS行业集中度较高高端产品生产能力有待提高国内UPS供应商较多中低端产品供应过剩竞争相对激烈但具有高端产品研发和生产能力的企业较少随着市场竞争日趋激烈主流UPS产品市场正逐渐由少数企业控制行业市场集中度进一步提高本公司在UPS产品行业市场占有率高具有行业领先地位公司数据中心业务上游行业为各类基础设备和设施包括IT设备非IT设备软件建设工程等上游行业掌握核心技术其设备与软件涉及到本产业的基础环节与技术研发环节下游行业为各行业类应用厂商包括通信电子商务金融机构等随着下游企业数字化转型以及游戏直播视频等行业的发展数据存储计算能力以及网络流量需求大幅增加为数据中心市场发展提供了保证图32017-2023年全球数据中心市场规模亿美元图42017-2023年中国数据中心市场规模亿元全球市场收入增速右中国市场收入增速右90012250035800200028700960015002150064001000143003200500710000002017201820192020202120222023E2017201820192020202120222023E资料来源中国信通院中商产业研究院民生证券研究院资料来源中国信通院中商产业研究院民生证券研究院其中2023E为预测数据下同我国数据中心业务保持持续增长态势在国家数字化转型发展战略和新基建政策的共同作用下中国数据中心行业快速发展2018年以来我国数据中心市场规模保持26以上的增长速度远高于世界平均水平同时我国数据中心行业的技术水平和服务质量也在不断提升数据中心行业由基础电信运营商和第三方数据中心厂商共同参与我国基础电信运营商主导数据中心行业但数据中心主要作为其保障信息通信传输和业务自用市场商用部分的客户群体较为分散而第三方数据中心运营商主要承接核心城市的互联网金融等数据中心需求业务高速发展近年来头部企业集中趋势有所减缓本公司在第三方数据中心运营商中占据有力的位置公司新能源业务产品主要为光伏逆变器储能变流器等上游原材料主要为电本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6转债动态报告子元器件等产品近年来关键器件长周期物料价格存在一定程度上涨IGBT等半导体控制芯片供不应求价格上涨幅度较大下游行业为传统电站光伏电站电网公司和通信运营商等产品销售具有广阔的市场空间且持续的政策利好也促进行业快速发展光伏逆变器市场规模不断扩大行业竞争激烈目前全球已有一百多个国家制定了可再生能源发展目标并出台了光伏相关产业政策国内光伏逆变器产品市场规模也在不断扩大但光伏逆变器已属于充分竞争市场行业竞争激烈且集中度不断提升后续国内厂商需要逐步由价格优势转变为技术水平产品质量售后服务等综合品牌优势以获得更大发展空间图52017-2023年全球光伏新增装机量GW图62017-2023年中国光伏新增及累计装机量GW装机量GW增速右新增装机量累计装机量新增装机量增速右30040560704806025040050303204020024030160201502080100010010-80-1050-160-20-240-3000-320-402017201820192020202120222023E2017201820192020202120222023E资料来源中国光伏行业协会中商产业研究院民生证券研究院资料来源国家能源局中商产业研究院民生证券研究院全球新型储能市场高速发展锂电池储能占据绝对主导地位目前全球已投运电力储能项目中传统抽水蓄能累计装机规模不断减少截至2022年底占比为793新型储能作为电气化时代能源调节的必需品作用愈发凸显占比达到193新型储能市场中以锂电池为代表的电化学储能占据绝对主导地位图72000-2022年全球电力储能市场累计装机规模类图82000-2022年全球新型储能市场累计装机规模类型分布型分布抽水储能新型储能熔融盐储热锂离子电池压缩空气铅蓄电池钠系电池飞轮储能液流电池其他19315131411100601944793资料来源CNESA民生证券研究院资料来源CNESA民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7转债动态报告我国新型储能行业迎来规模化发展我国新型储能行业正从商业化初期向规模化转变据中国能源研究会储能专委会中关村储能产业技术联盟CNESA数据2022年中国新增投运电力储能项目装机规模占全球新增装机规模比例为36居全球第一欧洲和美国紧随其后占比分别为26和24另据CNESA数据2022年在中国储能PCS提供商中本公司国内及全球市场出货量均排名第二22股权结构分析截至2023年8月21日公司实际控制人陈成辉先生持有占科华数据股权比例1706的股份并通过科华伟业持有科华数据1973的股份合计控制科华数据3679的股份公司董事副总裁陈皓先生为陈成辉先生之子持有占科华数据股权003的股份为公司实际控制人的一致行动人公司实际控制人最近三年未发生变化图9科华数据结构关系图JPMORGANCHASE厦门科华伟业股份有限公司陈成辉BANKNATIONAL其他股东ASSOCIATION197317062966025科华数据股份有限公司资料来源wind民生证券研究院23公司经营业绩2023年1-3月公司实现营收1490亿元同比增长5002营业成本1047亿元同比增长5610公司在科华数据科华数能为主的双子星战略布局下业务实现较大增长同时积极开拓海外市场和新业务的发展空间实现经营业绩的增长净利润大幅增长毛利率略有下降2023年1-3月公司实现归母净利润144亿元同比增长4632实现销售毛利率2972同比下滑274pct实现销售净利率989同比下滑035pct本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8转债动态报告图10营业收入营业成本及营收增长情况亿元图11归母净利润毛利率与净利率变动亿元营业收入营业成本营收同比右归母净利润销售毛利率右销售净利率右60505003550304040025403030020302020015201010100105000000201820192020202120222023Q1201820192020202120222023Q1资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院期间费用率有所下降2023年1-3月公司期间费用率为1914同比下降285pct公司研发费用率有所上升销售费用率管理费用率和财务费用率分别降低079pct097pct和164pct现金流回收能力提升明显2023年1-3月公司经营活动现金流量净额为190亿元较去年同期的008亿元有明显上升收现比为104与去年同期基本持平付现比为084较去年同期的112有所下降图12费用率情况图13现金流情况亿元销售费用率管理费用率财务费用率研发费用率经营活动现金净流量净利润收现比右付现比右121600121400101120080810006800066004044002022002023Q1201920202021202202018000201820192020202120222023Q10资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院24同业比较与竞争优势2023年1-3月公司实现营收1490亿元同比增长5002公司毛利率为2972公司营收增长率高于行业平均水平毛利率处于行业较高水平本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9转债动态报告表22023年1-3月同业上市公司经营情况比较公司名称营业收入亿元营收增长率销售毛利率主营业务定制数据中心交钥匙数据中心客户迁入服务数据中心规划咨询运数据港3728612938营和管理支持奥飞数据32018782877IDC及其增值服务E机房系统E智系统EPS应急电源OR系列电源易事特13933932225UPSmart2000监控软件UPS不间断电源壁挂电源系统等英威腾101341933111开环型矢量变频器VF控制变频器矢量一体化节能柜工程型变频器多泵恒压供水专用变频器张力控制型变频器等-183127886GFM系列蓄电池DL31系列UPSDLG系列UPSDR系列电梯节能科华数据149050022972装置FL系列电源防雷箱FR-UK-P系列电源等资料来源wind募集说明书民生证券研究院企业定位智慧电能服务领先供应商精细管理优势公司不断坚持精细化管理持续推进深化业财融合打造专业高效的管理平台提升组织效益与运营效率在运营管理与平台建设供应链管理和产品管理方面持续贯彻公司双子星战略方针充分把握国家数字经济碳中和等战略发展契机研发创新优势公司持续加大创新产品研发投入加强创新产品管理截至2022年末公司自主培养了4名享受国务院特殊津贴专家组建了科华数据研究院事业部产品线等研发团队公司已拥有有效知识产权1918项其中发明专利394件包含4件海外专利实用新型专利613件外观设计专利163件软件著作权备案553项商标195个含国外商标26个供应链管理优势公司重点在订单管理产品交付管控物料供应保障专业化的集成配套能力等方面进行供应链精细化管控持续提高产品生产效率和供应链组织效能同时在进口元器件供应紧张的条件下公司抓紧加强国产化设备器件替代方案研究落地避免核心元器件供应卡脖子问题人才团队优势公司尤其重视年轻人才的培养截至2022年末公司新晋干部中80后与90后占比高达95此外公司通过制定一系列激励制度使得员工得到合理回报共享公司发展成果实现公司与员工的共赢品牌建设优势公司分别在三大业务板块开展了具有针对性的市场宣传与推广工作不断扩大科华品牌传播力度提升科华品牌价值和品牌知名度2022年本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10转债动态报告公司与全球110多家媒体90家全国及行业协会合作树立良好的企业形象共组织参与了73场市场推广活动82场细分行业及区域技术研讨会和60场区域主题活动截至2023年8月21日公司PETTM为50倍同行业申万三级内与公司收入相邻的10家公司PE中位数为38倍公司目前估值处于同业中等偏上水平图14公司近两年PE-Band收盘价单位元60434x49284x38134x26984x15835x收盘价7060504030201002021-08-232021-09-232021-10-232021-11-232021-12-232022-01-232022-02-232022-03-232022-04-232022-05-232022-06-232022-07-232022-08-232022-09-232022-10-232022-11-232022-12-232023-01-232023-02-232023-03-232023-04-232023-05-232023-06-23资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11转债动态报告3募投项目分析本次向不特定对象发行可转换公司债券的募集资金总额不超过1492亿元含本数扣除发行费用后的募集资金净额将用于投入以下项目表3募集资金运用项目亿元项目名称项目投资总额拟投入募集资金智能制造基地建设项目一期816748科华研发中心建设项目264146科华数字化企业建设项目161151补充流动资金及偿还借款447447合计16881492资料来源募集说明书民生证券研究院UPS电源市场容量稳步增长并向大功率超大功率发展随着新基建云计算大数据5G人工智能虚拟现实和增强现实等新兴行业的发展UPS电源市场迎来新的增长点此外下游应用商对数据储存和数据安全性的要求不断提高UPS作为数据中心提高安全可靠性降低能耗和成本的重要系统组件将获得更广泛的应用场景数据中心行业也将持续向高算力高密化方向发展项目实施可以突破产能瓶颈扩大规模效应公司自成立起即从事UPS的生产与销售现已发展成为相关领域的龙头企业2022年公司智慧电能的产能利用率已趋于饱和通过智能制造基地建设项目一期的实施公司将打破现有的产能瓶颈大幅提高智慧电能尤其是中大功率电源的生产能力提高产品供应能力和服务能力为公司的长远可持续发展奠定良好基础项目实施有助于公司降本增效丰富产品结构通过智能制造基地建设项目一期建设公司将引进包括焊接老化涂覆测试包装等高精尖自动化设备并建立智能立体仓储物流等模块全面推进自动化数字化智能化生产同时丰富产品品类拓宽业务服务范围重点开发与生产高技术含量高附加值产品应用于数据中心轨道交通化工核电等下游场景以扩大公司经营规模与市场影响力提升公司整体盈利能力募投项目具有良好的经济效益根据募集说明书智能制造基地建设项目一期达产后预计可实现营业收入不含税为1613亿元年净利润147亿元年项目所得税后投资回收期为751年含建设期所得税后内部收益率为1757项目具有良好的经济效益科华研发中心建设项目和科华数字化企业建设项目不产生直接经济效益但项目实施有助于提升公司研发硬件环境与研发能力以及业务操作与管理的信息化数字化程度从而促进公司可持续发展本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12转债动态报告4风险提示1发行可转债到期不能转股的风险如因外部因素导致可转债未能在转股期内转股公司则需对未转股的可转债偿付本息从而增加公司财务费用和生产经营压力2摊薄每股收益和净资产收益率的风险本次发行完成后若投资者在转股期内转股将会在一定程度上摊薄公司的每股收益和净资产收益率因此公司在转股期内将可能面临每股收益和净资产收益率被摊薄的风险3信用评级变化的风险在债券存续期内评级机构将对本期债券的信用状况进行定期或不定期跟踪评级并出具跟踪评级报告定期跟踪评级在债券存续期内每年至少进行一次4正股波动风险可转债上市后价格受到正股价格影响正股股价波动会增加可转债投资风险本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13转债动态报告插图目录图1公司主营业务分产品销售情况5图2公司主营业务分地区销售情况5图32017-2023年全球数据中心市场规模亿美元6图42017-2023年中国数据中心市场规模亿元6图52017-2023年全球光伏新增装机量GW7图62017-2023年中国光伏新增及累计装机量GW7图72000-2022年全球电力储能市场累计装机规模类型分布7图82000-2022年全球新型储能市场累计装机规模类型分布7图9科华数据结构关系图8图10营业收入营业成本及营收增长情况亿元9图11归母净利润毛利率与净利率变动亿元9图12费用率情况9图13现金流情况亿元9图14公司近两年PE-Band收盘价单位元11表格目录表1科数转债发行要素表3表22023年1-3月同业上市公司经营情况比较10表3募集资金运用项目亿元12本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14转债动态报告分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15