8.21-8.25资金面关注因素：
　　（1）逆回购到期7750亿元；（2）国库现金定存到期600亿元；（3）政府债净缴款3075亿元，高于8.14-8.18政府债净缴款2794亿元；（4）同业存单到期5543亿元，高于8.14-8.18同业存单到期额4386亿元。
　　8.14-8.18公开市场情况：
　　公开市场净投放7580亿元。其中，7天期逆回购投放规模为7750亿元，到期规模180亿元；MLF投放规模为4010亿元，到期规模为4000亿元。
　　8.14-8.18货币市场利率变动：
　　货币市场利率走势：（1）DR001利率上行60.3bp至1.9%，DR007上行15.9bp至1.9%，R001上行60.6bp至2.1%，R007上行21.4bp至2.0%；（2）1月期CD利率上行8.8bp至1.9%，3月期CD利率下行1.1bp至2.1%，6月期CD利率下行11.9bp至2.3%，9月期CD（股份行）利率下行1.3bp至2.2%，1年期CD（股份行）利率下行7.0bp至2.2%。
　　银行间质押式回购成交额日均为72854亿元，比8.7-8.11减少10476亿元。其中，R001日均成交额65811亿元，平均占比90.3%；R007日均成交6349亿元，平均占比8.8%。
　　上交所新质押式国债回购日均成交额为14773亿元，比8.7-8.11增加70亿元。其中，GC001日均成交额12423亿元，占比84.2%，GC007日均成交额1795亿元，占比12.1%。
　　8.14-8.18同业存单一级市场跟踪：
　　主要银行同业存单发行4230亿元，净融资额为202亿元，对比8.7-8.11主要银行同业存单发行4178亿元，净融资额-1969亿元，发行规模和净融资额都增加。城商行、1Y存单发行占比最高，分别为37%、52%；农商行、3月期、AAA级存单的发行成功率最高，分别为93%、84%、86%。
　　同业存单各主体的发行利率普遍下行，股份行、国有行、城商行、农商行1年期存单发行利率分别下行7.0bp、7.0bp、1.0bp、8.2bp。各期限的发行利率有所分化，1月期CD利率上行8.8bp，3月期、6月期、9月期、1年期CD（股份行）利率分别下行1.1bp、11.9bp、1.3bp、7.0bp。
　　主体发行利差方面，城商行与股份行1年期存单发行利差上行5.9bp至16.2bp；期限利差方面，1Y-1M利差下行2.0bp至51.2bp。此外，股份行1YCD与R007的利差下行28.4bp至22.3bp，1YCD与R001的利差下行67.5bp至18.0bp，“1YCD-1年期MLF”利差下行8.0bp至-26.8bp。
　　8.14-8.18同业存单二级市场跟踪：
　　同业存单收益率有所分化。其中，股份行1年期同业存单收益率下行5.4bp，1月期同业存单收益率上行7.0bp，AAA级1年期同业存单收益率下行5.8bp。
　　主体利差方面，农商行与股份行1年期存单利差上行0.6bp至9.1bp；期限利差方面，1Y与1MCD的利差下行12.8bp至40.2bp；等级利差方面，AA(1Y)-AAA(1Y)存单利差上行4.0bp至24.0bp。此外，“1YCD–1YMLF”利差上行9.6bp至-26.6bp，“1YCD-10Y国债”利差上行2.1bp至-33.0bp。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。
　　

研究报告全文：流动性跟踪周报20230819R001上行至2052023年08月19日TableAuthor821-825资金面关注因素1逆回购到期7750亿元2国库现金定存到期600亿元3政府债净缴款3075亿元高于814-818政府债净缴款2794亿元4同业存单到期5543亿元高于814-818同业存单到期额4386亿元814-818公开市场情况分析师谭逸鸣公开市场净投放7580亿元其中7天期逆回购投放规模为7750亿元执业证书S0100522030001到期规模180亿元MLF投放规模为4010亿元到期规模为4000亿元电话18673120168814-818货币市场利率变动邮箱tanyimingmszqcom研究助理郎赫男货币市场利率走势1DR001利率上行603bp至19DR007上行执业证书S0100122090052159bp至19R001上行606bp至21R007上行214bp至20电话15618988818邮箱langhenanmszqcom21月期CD利率上行88bp至193月期CD利率下行11bp至216月期CD利率下行119bp至239月期CD股份行利率下行13bp至221年期CD股份行利率下行70bp至22相关研究1可转债打新系列荣23转债国内领先的银行间质押式回购成交额日均为72854亿元比87-811减少10476亿包装用纸生产企业-20230817元其中R001日均成交额65811亿元平均占比903R007日均成交2中小银行系列专题关于专项债补中小银6349亿元平均占比88行资本-20230816上交所新质押式国债回购日均成交额为14773亿元比87-811增加703利率专题又降息了关注什么-20230816亿元其中GC001日均成交额12423亿元占比842GC007日均成交4可转债打新系列蓝天转债河南省综合额1795亿元占比121性燃气龙头企业-20230814814-818同业存单一级市场跟踪5可转债周报20230813强赎有哪些结构性关注点-20230813主要银行同业存单发行4230亿元净融资额为202亿元对比87-811主要银行同业存单发行4178亿元净融资额-1969亿元发行规模和净融资额都增加城商行1Y存单发行占比最高分别为3752农商行3月期AAA级存单的发行成功率最高分别为938486同业存单各主体的发行利率普遍下行股份行国有行城商行农商行1年期存单发行利率分别下行70bp70bp10bp82bp各期限的发行利率有所分化1月期CD利率上行88bp3月期6月期9月期1年期CD股份行利率分别下行11bp119bp13bp70bp主体发行利差方面城商行与股份行1年期存单发行利差上行59bp至162bp期限利差方面1Y-1M利差下行20bp至512bp此外股份行1YCD与R007的利差下行284bp至223bp1YCD与R001的利差下行675bp至180bp1YCD-1年期MLF利差下行80bp至-268bp814-818同业存单二级市场跟踪同业存单收益率有所分化其中股份行1年期同业存单收益率下行54bp1月期同业存单收益率上行70bpAAA级1年期同业存单收益率下行58bp主体利差方面农商行与股份行1年期存单利差上行06bp至91bp期限利差方面1Y与1MCD的利差下行128bp至402bp等级利差方面AA1Y-AAA1Y存单利差上行40bp至240bp此外1YCD1YMLF利差上行96bp至-266bp1YCD-10Y国债利差上行21bp至-330bp风险提示政策不确定性基本面变化超预期本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1固收定期报告目录1下周资金面关注因素32超储情况跟踪43公开市场操作情况54货币市场跟踪65同业存单周度跟踪951同业存单一级市场跟踪952同业存单二级市场跟踪126风险提示15插图目录16本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2固收定期报告1下周资金面关注因素821-825资金面关注因素有1逆回购到期7750亿元2国库现金定存到期600亿元3政府债净缴款3075亿元高于814-818政府债净缴款2794亿元4同业存单到期5543亿元高于814-818同业存单到期额4386亿元图1下周资金面主要关注因素亿元资料来源wind民生证券研究院注1国债数据不含储蓄国债下周到期规模含本周末除调休日外的到期数据本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3固收定期报告2超储情况跟踪我们预测2023年4-8月的月度超储率如下图2月度超储预测亿元资料来源wind民生证券研究院预测2023年7-8月周度超储影响因素变动预测如下图3周度超储跟踪亿元资料来源wind民生证券研究院预测本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4固收定期报告3公开市场操作情况814-818公开市场净投放7580亿元其中7天期逆回购投放规模为7750亿元到期规模180亿元MLF投放规模为4010亿元到期规模为4000亿元821-8257天逆回购到期7750亿元国库现金定存到期600亿元图4近一个月公开市场情况资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5固收定期报告4货币市场跟踪814-818货币市场相关利率走势1资金利率普遍上行DR001利率上行603bp至19DR007上行159bp至19R001上行606bp至21R007上行214bp至202同业存单发行利率有所分化1月期CD利率上行88bp至193月期CD利率下行11bp至216月期CD利率下行119bp至239月期CD股份行利率下行13bp至221年期CD股份行利率下行70bp至22图5货币市场利率变动情况BP周变化资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6固收定期报告3SHIBOR利率隔夜7天利率周均值分别较上周变动49BP9BP至1821864CNHHIBOR利率隔夜7天利率周均值分别较上周变动58BP59BP至287303图6SHIBOR隔夜及7天周度均值图7CNHHIBOR隔夜及7天周度均值隔夜周均值天周均值隔夜周均值天周均值资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院5利率互换收盘利率FR007S1YFR007S5Y利率周均值分别较上周变动-7BP-10BP至1922366票据利率国股银票转贴利率城商银票转贴利率分别较上周变动-90BP-78BP至114128图8FR007S1YFR007S5Y周度均值图9票据利率周均值周均值国股银票转贴利率年城商银票转贴利率年资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7固收定期报告银行间质押式回购成交额日均为72854亿元比87-811减少10476亿元其中R001日均成交额65811亿元平均占比903R007日均成交6349亿元平均占比88上交所新质押式国债回购日均成交额为14773亿元比87-811增加70亿元其中GC001日均成交额12423亿元占比842GC007日均成交额1795亿元占比121图10银行间质押式回购成交情况亿元图11上交所新质押式回购成交情况亿元成交成交成交占比成交成交成交占比资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院814-818银行体系资金净融出考虑到期共计-12332亿元较上周87-811减少9481亿元其中国股大行净融出-13741亿元较上周减少10992亿元城农商行净融出1409亿元较上周增加1511亿元从净供给水平来看814-818银行体系净供给409万亿元较上周减少8990亿元图12银行体系每日净融出亿元图13银行体系日均资金净供给亿元国股大行城农商行银行体系资金净供给资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院注净融出逆回购交易金额-正回购交易金额-当日到期逆回购-当日到注净供给逆回购余额-正回购余额日均净供给取周均值期正回购本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8固收定期报告5同业存单周度跟踪51同业存单一级市场跟踪511同业存单发行和净融资814-818主要银行同业存单发行4230亿元净融资额为202亿元对比87-811主要银行同业存单发行4178亿元净融资额-1969亿元发行规模和净融资额都增加分主体来看城商行的发行规模最高股份行的净融资额最高国有行股份行城商行农商行分别发行1100亿元1122亿元1552亿元456亿元占比分别为26273711净融资额分别为-201亿元345亿元-7亿元65亿元分期限看1年期存单的发行规模和净融资额最高1M3M6M9M1Y期限发行规模分别为244亿元945亿元356亿元575亿元2270亿元占比分别为62281352净融资额分别为-772亿元611亿元-715亿元327亿元848亿元从发行成功率来看农商行发行成功率最高为93城商行股份行国有行发行成功率分别为769390期限方面3月期发行成功率最高为841月期6月期9月期1年期存单发行成功率分别为77798482AAA级发行成功率最高为86AA级AA级存单发行成功率分别为6673512同业存单发行利率跟踪从不同银行发行利率来看814-818各主体的发行利率普遍下行股份行国有行城商行农商行1年期存单发行利率分别下行70bp70bp10bp82bp至22222425从不同期限的发行利率来看814-818各期限的发行利率有所分化1月期CD发行利率上行88bp至193月期6月期9月期1年期CD股份行发行利率分别下行11bp119bp13bp70bp至21232222513同业存单发行利差跟踪814-818主体发行利差有所分化城商行与股份行1年期存单发行利差上行59bp至162bp农商行与股份行1年期存单发行利差下行12bp至266bp国有行与股份行1年期存单发行利差基本持平在-12bp期限利差方面1Y-1M1Y-3M1Y-6M1Y-9M利差分别下行20bp本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9固收定期报告30bp22bp108bp至512bp282bp230bp-37bp此外股份行1YCD与R007的利差下行284bp至223bp1YCD与R001的利差下行675bp至180bp1YCD-1年期MLF利差上行80bp至-268bp图14主要银行同业存单发行情况亿元国有行股份行城商行农商行发行规模合净融资合资料来源wind民生证券研究院图15不同期限同业存单发行情况亿元期限合净融资合资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10固收定期报告图16不同银行CD发行成功率图17不同期限CD发行成功率城商行股份行国有行农商行资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图18不同银行CD发行利率一周变动BP图19不同期限CD发行利率一周变动BP周变化周变化分分分分分股份行国有行城商行农商行资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院注8189MCD发行利率数据缺失以前值代替图20主体发行利差一周变动BPBP图21期限发行利差一周变动BPBP周变化周变化分分分分分分国有行城商行农商行股份行股份行股份行资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院注8181Y-1M1Y-6M1Y-9MCD发行利差数据缺失由前值代替本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11固收定期报告图221YCD与资金利率发行利差BPBP图231YCD与1YMLF发行利差BP周变化分分分分股份行股份行股份行资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院52同业存单二级市场跟踪521同业存单收益率跟踪814-818同业存单收益率有所分化分主体看各主体存单收益率普遍下行股份行国有行城商行1年期存单收益率分别下行54bp52bp10bp至222224分期限看不同期限存单收益率有所分化1M期限存单收益率上行70bp至183M6M9M1Y期限存单收益率分别下行10bp31bp55bp58bp至20212222分等级看各等级同业存单收益率普遍下行AAAAAAA等级1年期存单收益率分别下行58bp47bp18bp至222325522同业存单收益率利差跟踪814-818国有行与股份行农商行与股份行1年期存单利差均上行国有行与股份行1年期存单利差上行02bp至-09bp农商行与股份行1年期存单利差上行06bp至91bp1年期与1月期存单利差下行1年期与1月期存单利差下行128bp至402bp1年期与3月期存单利差下行48bp至253bp1年期与6月期存单利差下行27bp至121bp1年期与9月期存单利差下行02bp至49bp等级利差方面AA1Y-AAA1Y存单利差上行10bp至70bpAA1Y-AAA1Y存单利差上行40bp至240bp此外1YCD1YMLF利差上行96bp至-266bp1YCD-10Y国债利差上行21bp至-330bp本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12固收定期报告图24不同银行CD收益率一周变动BP图25不同期限CD收益率一周变动BP周变化周变化分分分分分分股份行国有行城商行资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图26不同等级CD收益率一周变动BP图27主体利差一周变动BPBP周变化周变化分分分分分分国有行农商行股份行股份行资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图28期限利差一周变动BPBP图29等级利差一周变动BPBP周变化周变化分分分分分分资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13固收定期报告图301YCD与1YMLF利差一周变动BP图311YCD与10Y国债利差一周变动BP分分国债分分股份行国债分股份行资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14固收定期报告6风险提示1政策不确定性货币政策财政政策可能超预期变化2基本面变化超预期经济基本面变化可能超预期本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15固收定期报告插图目录图1下周资金面主要关注因素亿元3图2月超储预测亿元4图3周超储跟踪亿元4图4近一个月公开市场情况5图5货币市场利率变动情况BP6图6SHIBOR隔夜及7天周均值7图7CNHHIBOR隔夜及7天周均值7图8FR007S1YFR007S5Y周均值7图9票据利率7图10银行间质押式回购成交情况亿元8图11上交所新质押式回购成交情况亿元8图12银行体系每日净融出亿元8图13银行体系日均资金净供给亿元8图14主要银行同业存单发行情况亿元10图15不同期限同业存单发行情况亿元10图16不同银行CD发行成功率11图17不同期限CD发行成功率11图18不同银行CD发行利率一周变动BP11图19不同期限CD发行利率一周变动BP11图20主体发行利差一周变动BPBP11图21期限发行利差一周变动BPBP11图221YCD与资金利率发行利差BPBP12图231YCD与1YMLF发行利差BP12图24不同银行CD收益率一周变动BP13图25不同期限CD收益率一周变动BP13图26不同等级CD收益率一周变动BP13图27主体利差一周变动BPBP13图28期限利差一周变动BPBP13图29等级利差一周变动BPBP13图301YCD与1YMLF利差一周变动BP14图311YCD与10Y国债利差一周变动BP14本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告16固收定期报告分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告17