2023年8月，银行业理财登记托管中心公布理财半年报，总体来看，上半年理财市场逐步企稳，但总体规模还是有所下滑，理财产品平均收益率升至3.4%，净值化率将近96%。
　　跨过半年后，7月理财规模持续回暖，对市场形成一定支撑，主要是信用品种，尤其是短端资产。展望8月，理财市场有哪些新变化？本文聚焦于此。
　　理财半年报：存续规模触底企稳，收益率回升至3.4%
　　（1）全市场存续规模25.3万亿，收益率升至3.4%。截至2023年6月末，理财产品存续规模25.34万亿元，较年初下降8.36%，与居民避险偏好加强下资产配置由理财转向存款有关。2023H1产品净值化程度持续提升至95.94%，各月度理财产品平均收益率升至3.39%。
　　（2）产品结构：封闭式产品占比上升，期限缩短。封闭式产品占比有所提升。截至2023H1，封闭式产品存续规模为5.08万亿元，占比20.05%，较去年同期提升3.38pct；1年以上的封闭式产品存续余额占全部封闭式产品的比例为71.48%，较年初下降1.12pct。
　　（3）资产配置：增配现金类资产，减持债券类资产。理财产品资产配置仍以固收类为主，现金及银行存款占比提升明显，一定程度反映出投资者对稳健低波动产品的诉求，或显示当前居民风险偏好仍偏弱。
　　当前，银行理财市场表现如何？
　　（1）7月理财收益率微降，破净率延续低位。年化收益率方面，7月理财产品近1个月年化收益率小幅下行。破净率方面，2023年以来，截至8月9日，理财产品总体破净率从18%降至2%。
　　（2）银行理财存续规模回升，居民风险偏好修复。全市场理财存续规模在2023H1有所回落，7月则快速回暖，当中有季节性增长因素，8月或延续平稳回升态势。7月末实际存续规模或为27.15万亿，截至8月9日，全市场实际存续规模或在27.25万亿。
　　（3）银行理财新发规模回落，定开式理财规模增长。7月银行理财新发产品数量仍处于回落区间。7月银行理财新发产品2760只（不含子期），实际募集规模达3234亿元，规模较6月环比下降4.7%。
　　（4）8月理财到期规模或迎来阶段性高峰。从到期情况来看，三季度银行理财到期规模整体先升后降，8月或迎来阶段性到期高峰：7月到期压力较5、6月小幅减轻，而8月将迎来到期高峰，到期规模约2.7万亿元。
　　（5）业绩不达标占比转升，新发理财业绩基准回落。首先从到期兑付产品来看，业绩不达标占比近期转升。新发理财平均业绩比较基准总体延续下滑，银行理财机构主动下调业绩基准修正投资者收益预期。截至8/6当周，新发理财产品平均业绩比较基准较二季度末下降4BP至3.56%。
　　三季度以来的理财对市场形成了一定支撑，尤其是短端资产，但随着市场行情的演绎，产品业绩不达标占比逐步提升，再考虑到三季度较大的到期量，或许需要关注三季度理财的或有压力，但从当前宏观图景推演来看，触发大幅波动调整的概率并不高，而规模在此区间大幅回暖仍需合理评估。
　　风险提示：政策不确定性；市场波动超预期；样本统计偏差