民生固收信用利差数据库构建及内容详见此前已发表报告《信用策略系列：信用策略框架构建之利差》。
　　本篇报告中所展示数据的样本券选取原则为：（1）无担保、非永续的公募非金融企业类信用债；（2）剩余期限0Y、1Y、2Y、3Y为对应取剩余期限在0-0.5Y、0.5-1.5Y、1.5-2.5Y、2.5-3.5Y的个券进行计算。或因样本券有限或前后计算时点变动而导致展示数据较实际有所偏离。
　　城投债：中低评级、短久期利差显著收窄
　　2023年08月18日，城投整体利差为125bp，较2023年08月11日下行9.5bp。细分来看，中低等级短久期利差收窄幅度最大，尤其是剩余期限在半年内的个券，以及1年期左右，隐含评级在AA的个券。
　　分省来看，天津市隐含评级为AA的城投债利差整体收窄幅度逾100bp，其中1Y个券利差平均收窄幅度逾200bp。
　　产业债：利差整体收窄
　　2023年08月18日，隐含评级为AAA、AA+、AA、AA(2)及AA-的产业债利差均值分别为37bp、65bp、100bp、117bp、463bp，较2023年08月11日分别变动-3bp、-5bp、-6bp、-5bp、21bp。
　　风险提示：城投口径偏差；样本偏误；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。
　　

研究报告全文：城投产业利差跟踪周报20230820中低评级短久期城投利差显著收窄2023年08月20日TableAuthor民生固收信用利差数据库构建及内容详见此前已发表报告信用策略系列信用策略框架构建之利差本篇报告中所展示数据的样本券选取原则为1无担保非永续的公募非金融企业类信用债2剩余期限0Y1Y2Y3Y为对应取剩余期限在0-05Y05-15Y15-25Y25-35Y的个券进行计算或因样本券有限或前后计算时点变动而导致展示数据较实际有所偏离分析师谭逸鸣执业证书S0100522030001城投债中低评级短久期利差显著收窄电话186731201682023年08月18日城投整体利差为125bp较2023年08月11日下邮箱tanyimingmszqcom行95bp细分来看中低等级短久期利差收窄幅度最大尤其是剩余期限在半研究助理刘雪执业证书S0100122030050年内的个券以及1年期左右隐含评级在AA的个券电话18344896727分省来看天津市隐含评级为AA的城投债利差整体收窄幅度逾100bp其邮箱liuxuemszqcom中1Y个券利差平均收窄幅度逾200bp产业债利差整体收窄相关研究1品种利差跟踪周报20230820收益率整体2023年08月18日隐含评级为AAAAAAAAA2及AA-的产业下行非金类信用利差涨跌互现-2023082债利差均值分别为37bp65bp100bp117bp463bp较2023年08月011日分别变动-3bp-5bp-6bp-5bp21bp2信用一二级市场跟踪周报20230820发行增加收益率整体下行信用利差涨跌互现-20230820风险提示城投口径偏差样本偏误宏观经济地方政府债务压力区域3交易所批文更新跟踪周报20230820本周及平台评价的主观性小公募城投债无终止和注册生效-202308204城投主体研究与分析系列多视角再看主体重庆篇-202308195高频数据跟踪周报20230819国际原油价格转降-20230819本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1固收专题研究报告目录1城投债中低评级短久期利差显著收窄32产业债利差整体收窄63风险提示8插图目录9本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2固收专题研究报告民生固收信用利差数据库构建及内容详见此前已发表报告信用策略系列信用策略框架构建之利差本篇报告中所展示数据的样本券选取原则为1无担保非永续的公募非金融企业类信用债2剩余期限0Y1Y2Y3Y为对应取剩余期限在0-05Y05-15Y15-25Y25-35Y的个券进行计算或因样本券有限或前后计算时点变动而导致展示数据较实际有所偏离1城投债中低评级短久期利差显著收窄2023年08月18日城投整体利差为125bp较2023年08月11日下行95bp细分来看中低等级短久期利差收窄幅度最大尤其是剩余期限在半年内的个券以及1年期左右隐含评级在AA的个券图1各期限各隐含评级城投利差及变动bpAAAAAAAAA2AA-期限信用利差周变动分位数当月变动信用利差周变动分位数当月变动信用利差周变动分位数当月变动信用利差周变动分位数当月变动信用利差周变动分位数当月变动-40-331-555-525-785-1819-25134-1028-17380-1236-150Y38-1013-1448-1213-1474-3114-38120-1824-21348-2658-271Y37-234-647-418-684-2718-31124-727-16343-1017-132Y35-240-553-336-782-914-18146-847-18439-367-53Y39047-161-244-690-326-12160-656-16418-354-12资料来源wind民生证券研究院注分位数起始时间点为2020-07-03周变动计算时间点为2023-08-18VS2023-08-11当月变动计算时间点为2023-08-18VS2023-07-28剩余期限0Y1Y2Y3Y为对应取剩余期限在0-05Y05-15Y15-25Y25-35Y的个券进行计算分省来看天津市隐含评级为AA的城投债利差整体收窄幅度逾100bp其中1Y个券利差平均收窄幅度逾200bp图2分省各隐含评级城投利差及变动bpAAAAAAAAA2AA-分类信用利差周变动分位数当月变动信用利差周变动分位数当月变动信用利差周变动分位数当月变动信用利差周变动分位数当月变动信用利差周变动分位数当月变动城投40-331-555-525-785-1819-25134-1028-17380-1236-15江苏36-223-553-529-762-815-1397-1012-16223-149-29浙江37-324-655-537-763-617-11103-723-13285-33820广东36-420-553-429-668-78-1397-344-8----福建38-312-455-518-764-817-1398-831-14399-181-6安徽38-124-549-517-858-717-13108-821-16228-91-23山东53-372-668-563-993-931-10197-1452-22532166-9四川45-129-451-321-572-617-13120-1010-18378-815-9湖南47377148-517-893-437-11158-720-17288-198-15湖北47-263-767-537-999-638-9148-967-14318-521-12江西36-325-549-424-777-518-10177-771-26333-8431重庆57-167-254-333-480-635-9145-1034-17378-248-7河南50-233-657-431-690-615-7202-1080-16355-425-17陕西----56-327-3110-432-13163-620-8503-1285-20河北----50-518-891-620-14110-133-26353-2035-24新疆----52-521-6117-813-1290-816-16243-139-22天津--------172-14120-160389-4176-51505-1231-11广西----79-550-892-723-12197-753-13302-1310-17贵州--------88-1344-16160-1036-18476-779-4云南--------242-13--16141-74-12457-2077-30甘肃--------134-961-11----503-274-12吉林--------72-6--3130-2710-34329-713-13辽宁------------163-713-8295-120-17黑龙------------186-117-8281-50-23青海--------------------宁夏--------80-1110-20----513-10--16内蒙----48-8--1298-3--20108-10--17207-260-32北京41-328-552-413-61050561--------上海38-329-648-427-754-715-14--------山西----66-8--1461-611-11102-530-14286-723-7海南--------62-526-10134-7--24----西藏--------78-1260-19--------资料来源wind民生证券研究院注分位数起始时间点为2020-07-03周变动计算时间点为2023-08-18VS2023-08-11当月变动计算时间点为2023-08-18VS2023-07-28剩余期限0Y1Y2Y3Y为对应取剩余期限在0-05Y05-15Y15-25Y25-35Y的个券进行计算本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3固收专题研究报告图3分省各隐含评级城投利差及变动0YbpAAAAAAAAA2AA-期限分类信用利差周变动分位数当月变动信用利差周变动分位数当月变动信用利差周变动分位数当月变动信用利差周变动分位数当月变动信用利差周变动分位数当月变动0Y城投38-1013-1448-1213-1474-3114-38120-1824-21348-2658-270Y江苏41-718-949-1118-1357-1311-1686-187-23146-160-240Y浙江37-1513-1648-1015-1252-147-1477-1711-19----0Y广东37-1015-1248-1115-1255-1210-1391-929-25----0Y福建37-139-1647-118-1256-1411-1577-1711-21----0Y安徽32-1310-2046-139-2154-1313-1493-1815-18128-150-290Y山东40-13--1652-1218-1593-1530-15192-2446-20475-1363-170Y四川44-7--1942-1510-1860-1210-1988-226-36346-1044-20Y湖南----44-1314-1676-1017-11137-622-8182-494-340Y湖北44-12--3252-1213-1380-815-10121-1642-26335-3--70Y江西36-1116-1145-1213-1773-1721-19183-583-2136-10-900Y重庆53-640-949-13--2062-15--23112-2117-22282-1428-270Y河南----48-2018-2091-1140-2171-1758-1531120-30Y陕西----45-1214-12116-4--17142-614-9569-8290-710Y河北----42-139-16106-4-882-206-34302-21--160Y新疆----47-8--6138-1228-3383-2119-26131-190-220Y天津--------98-1125-138406-4682-62500-770-100Y广西----58-1220-1376-153-15145-18--30224-192-220Y贵州--------72-14--161160--4----0Y云南--------202-28--31123-220-22415-3261-460Y甘肃--------116-9--6--------0Y吉林------------83-1313-33172-18--120Y辽宁------------271-21--26118-16--140Y黑龙------------159-12--14149-10--480Y青海--------------------0Y宁夏--------98-21--27----470-11--100Y内蒙----48-8--12----92-15--20----0Y北京39-1013-1346-147-1765-2212-29--------0Y上海34-1212-1446-1318-1547-1712-25--------0Y山西----58-14--2254-119-1065-206-21210-31--290Y海南--------56-7--15112-12--36----0Y西藏--------61-26--28--------资料来源wind民生证券研究院注分位数起始时间点为2020-07-03周变动计算时间点为2023-08-18VS2023-08-11当月变动计算时间点为2023-08-18VS2023-07-28剩余期限0Y1Y2Y3Y为对应取剩余期限在0-05Y05-15Y15-25Y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